來源 ｜ 零壹財經(jīng)

作者 ｜ 姚麗

近日，港交所上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)平臺平安健康醫(yī)療科技有限公司（股票簡稱“平安好醫(yī)生”，1833．HK）發(fā)布了2021年財報。

財報顯示，經(jīng)過多年的積累，平安好醫(yī)生已經(jīng)建立起龐大的醫(yī)療健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在業(yè)務(wù)模式上，與平安集團的深度協(xié)同是其競爭優(yōu)勢，對業(yè)務(wù)擴張及業(yè)務(wù)模式的搭建與演進形成支撐；2021年向聚焦B端、線上＋線下及全面問診收費轉(zhuǎn)型深入落地，給業(yè)績帶來陣痛，收入增速下降，毛利率收窄，同時全年虧損15．39億元，同比擴大62．2％，是成立以來虧損最多的一年。

平安好醫(yī)生是平安集團孵化的科技企業(yè)之一，于2014年成立，2018年登陸港交所。根據(jù)財報，截至2021年底，平安作為控股股東通過旗下子公司持有平安好醫(yī)生38．43％的股份。在業(yè)務(wù)模式上，公司融合了保險＋醫(yī)療健康、家庭醫(yī)生會員制、O2O醫(yī)療服務(wù)三大模式，通過在線醫(yī)療、消費型醫(yī)療、 健康商城、健康管理及健康互動四大業(yè)務(wù)板塊，為用戶提供有溫度的醫(yī)療健康服務(wù)。

一、注冊用戶達4．23億，建立起龐大的醫(yī)療健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)

平安好醫(yī)生依托平安集團，經(jīng)過多年的積累，至2021年底注冊用戶達4．23億，已經(jīng)成長為頭部互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)平臺。圍繞對這些客戶的醫(yī)療健康服務(wù)，平安好醫(yī)生搭建了包括醫(yī)院、醫(yī)生、藥店、體檢機構(gòu)以及保險等在內(nèi)的龐大的線上＋線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

財報披露，截至2021年末，平安好醫(yī)生合作的機構(gòu)數(shù)達9．6萬家；報告期內(nèi)，合作體檢機構(gòu)數(shù)超1700家，覆蓋321個城市，全年累計到檢人數(shù)超190萬，體檢報告解讀率超39％；截至2021年底，合作醫(yī)院超3600家，其中超50％為三甲醫(yī)院；報告期內(nèi)合作藥店數(shù)達20．2萬家，全國覆蓋率約34％；已布局225個中心倉，并在140個城市實現(xiàn)1小時送藥。

在“家庭醫(yī)生會員制”模式下，平安好醫(yī)生擁有來自于20個科室的4．8萬名內(nèi)外部醫(yī)生團隊及健康師、營養(yǎng)師和心理咨詢師，并簽約1100多名外部名醫(yī)為會員提供服務(wù)。

財報還披露，通過商保藥品目錄、商保直賠的優(yōu)勢賦能上游藥企，通過藥診網(wǎng)絡(luò)和藥械供應鏈等工具賦能藥店和診所等線下渠道，打造了中國最大的藥房商業(yè)保險直賠網(wǎng)絡(luò)。

二、與平安集團深度協(xié)同，形成競爭優(yōu)勢

平安集團是國內(nèi)最大的金融集團之一。平安好醫(yī)生在流量、獲客以及商業(yè)模式的搭建等方面依托平安集團，形成了自己的競爭優(yōu)勢。

平安好醫(yī)生在2021年財報中多次提及平安集團，其中提到了與平安集團業(yè)務(wù)上的協(xié)同：綜合金融渠道是平安好醫(yī)生獲客并進行高價值客戶轉(zhuǎn)化的核心渠道之一，也是公司獨特的競爭優(yōu)勢所在；更好地實現(xiàn)與金融業(yè)務(wù)的雙向協(xié)同是平安好醫(yī)生一直探索的重要方向；公司協(xié)同平安集團通過金融＋醫(yī)療健康的服務(wù)組合共同打造“有溫度的金融，為集團2．25億個人金融用戶提供差異化服務(wù)，并帶動客戶數(shù)、客戶粘性、客戶認可度等增長”，從業(yè)務(wù)數(shù)字上可以看到平安好醫(yī)生與平安集團的“交集”。

在獲客方面，截至2021年底，平安好醫(yī)生注冊用戶數(shù)為4．23億，同比增長13．4％，其中46．2％來自平安集團。在2021年，平安好醫(yī)生為14家平安系公司提供產(chǎn)品及服務(wù)，其中關(guān)聯(lián)交易金額最大的五家合計交易金額達26億元，平安壽險、平安銀行、平安產(chǎn)險為前五大客戶，同時，平安好醫(yī)生從14家平安系公司購買服務(wù)。

在業(yè)務(wù)模式的搭建和演進方面，平安集團也從不同角度提供了支持。2021年平安好醫(yī)生戰(zhàn)略2．0深化落地，業(yè)務(wù)模式由以C端為主，轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)化C端、聚焦B端。在B端企業(yè)客戶的拓展上，財報披露：平安集團各渠道已經(jīng)服務(wù)過大量大中型企業(yè)，為公司找準企業(yè)客戶需求，匹配適合的健康管理服務(wù)打下了良好的業(yè)務(wù)拓展基礎(chǔ)，尤其是在客戶觸達和市場教育等方面。

三、轉(zhuǎn)型“陣痛”：增長降速，毛利收窄，虧損擴大

與平安集團的協(xié)同為業(yè)務(wù)拓展及商業(yè)模式搭建提供了優(yōu)勢，但在盈利方面，平安好醫(yī)生并未走在行業(yè)前面。已經(jīng)上市的京東健康（06618．HK）已實現(xiàn)非國際財務(wù)報告準則下盈利，阿里健康（00241．HK）曾在2021財年實現(xiàn)階段性盈利。而平安好醫(yī)生成立至今尚未實現(xiàn)盈利。2021年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并未帶來改善，反而給業(yè)績帶來“陣痛”，表現(xiàn)為增長降速，毛利收窄，虧損擴大。

財報顯示，2021年平安好醫(yī)生虧損15．39億元，同比擴大62．2％，是成立以來虧損最多的一年；2021年全年收入73．34億元，同比增長6．8％，是2016年以來首次增速降為個位數(shù)；全年整體毛利率為23．3％，同比降低3．9個百分點。

2021年上半年，平安好醫(yī)生收入增速仍達到39％。下半年，平安好醫(yī)生對業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整進一步深化落地，聚焦B端企業(yè)用戶，減少了在C端的高成本泛流量獲客，對線上問診全面施行付費制，增加付費會員和付費非會員選項，但降低付費門檻。調(diào)整對收入的影響明顯增加，下半年收入同比下降了14．6％。

而毛利率的降低在上半年已經(jīng)顯現(xiàn)，上半年毛利率26．8％，同比降低了3．1個百分點，2021年全年毛利率進一步降至23．3％。平安好醫(yī)生將收入分為兩個板塊披露，一是醫(yī)療服務(wù)，一是健康服務(wù)。財報披露，2021年醫(yī)療服務(wù)板塊毛利率36．1％，同比下降了9．5個百分點，下降原因一是會員產(chǎn)品在整體收入結(jié)構(gòu)中比重下降，導致該板塊業(yè)務(wù)毛利的結(jié)構(gòu)性變化，同時，隨著疫情穩(wěn)定，會員產(chǎn)品中服務(wù)項目的履約率逐步回升；健康服務(wù)板塊毛利率17．5％，同比下降了1．4個百分點。主要原因包括疫情后體檢履約率回升以及廣告客戶投放預算下調(diào)。

除了毛利率的下滑，虧損的擴大部分源于費用率的上升。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型伴隨著渠道、服務(wù)和能力方面加大費用投入，財報顯示，2021年平安好醫(yī)生的銷售及營銷費用同比增長10．7％，管理費用同比增長81．5％，兩者增幅均大于收入6．8％的增幅根據(jù)計算，兩者占收入的比重分別為24％及25．2％。

在2021年8月的中期業(yè)績發(fā)布會上，平安好醫(yī)生的首席財務(wù)官葉瀾曾表示：“我們認為公司的盈虧平衡點在2024年到2025年之間�！� 2021年財報中未提及如何提高毛利率及控制費用，如果未來幾年內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，平安好醫(yī)生在改善這些財務(wù)比率方面仍有較長的路要走。

       原文標題 : 平安好醫(yī)生年報：與平安深度協(xié)同助力擴張，轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績“陣痛”