02 自救措施以及代價(jià)

有些數(shù)據(jù)是一直掛在美國(guó)聯(lián)邦政府網(wǎng)站上，隨時(shí)可查的。比如美國(guó)國(guó)債總量。

在2019年末，這個(gè)數(shù)字是22．9萬(wàn)億。但是到了兩年后的2021年12月初，這個(gè)數(shù)字變成了29萬(wàn)億——僅僅2年時(shí)間，增量超過(guò)20％，負(fù)債規(guī)模增加了6．1萬(wàn)億。

美國(guó)財(cái)政赤字的問(wèn)題，早已是克林頓政府之后歷久不絕的難題。本就沒(méi)有財(cái)政盈余，想要新的資金應(yīng)對(duì)疫情，那就必須去借更多的債。

但政府負(fù)債上限，只解決預(yù)算問(wèn)題。面對(duì)一片狼藉的美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，需要更加直接的資金供給。于是，美聯(lián)儲(chǔ)就有了所謂的“無(wú)限量QE”政策。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是啟動(dòng)“核動(dòng)力”印鈔機(jī)，開(kāi)始無(wú)上限地加印鈔票。

自2020年3月23日，無(wú)限量QE啟動(dòng)以來(lái)，其直接結(jié)果就是美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債總額從前年初的2．63萬(wàn)億，一路膨脹至去年12月的5．91萬(wàn)億美元。

瘋狂提高國(guó)債上限以及無(wú)休止印錢(qián)，使得大量超發(fā)的美元，在極短的時(shí)間內(nèi)涌入國(guó)際市場(chǎng)。

僅2020年一年間，算上商業(yè)銀行以及各種金融機(jī)構(gòu)的杠桿操作，涌入全球市場(chǎng)的美元就有不小于10萬(wàn)億規(guī)模。

與之對(duì)比的是，截止到2020年末世界各國(guó)掌握的美元外匯儲(chǔ)備總量，也不過(guò)區(qū)區(qū)11萬(wàn)億美元。

短期內(nèi)海量資金注入到市場(chǎng)內(nèi)，必然引發(fā)顯著的通貨膨脹。而疫情期間，其發(fā)生的速度尤為迅速，也更加猛烈。因?yàn)樵谛鹿谝咔槿�球化的�?dāng)下，全球各主要商品生產(chǎn)中心或者陷入停滯，或者減少規(guī)模。

即便堅(jiān)持“清零”政策的中國(guó)一直竭盡所能動(dòng)員制造業(yè)產(chǎn)能，但在各其他產(chǎn)地隔三差五因?yàn)橐咔椤皢』稹钡漠?dāng)下，全球市場(chǎng)內(nèi)的商品總量也僅僅只能維持而已。

原油價(jià)格首當(dāng)其沖。

自去年年初起，在各需求端沒(méi)有明顯改善的情況下，“莫名其妙”地開(kāi)始大規(guī)模反彈，去年年末，甚至逼近90美元的高位。此外，通脹也反映在各種基本原材料，例如鐵礦石、銅料、鋁材等方面，甚至是糧食、豬肉、油作物等等。

全球糧價(jià)在整個(gè)2021上漲了約40％，已經(jīng)嚴(yán)重威脅到了部分糧食進(jìn)口國(guó)的供應(yīng)安全。至于其他各類(lèi)消費(fèi)品，按照時(shí)間順序以及各自產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，早在去年初至去年中，也先后受到波及。

當(dāng)然，作為始作俑者，美國(guó)在向全球輸出通脹的同時(shí)，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也正承受自布雷頓森林體系崩解40年以來(lái)，前所未有的通脹壓力。

▲在通脹和物流不暢雙重打擊下，一年來(lái)這已經(jīng)是美國(guó)超市的常態(tài)

繼去年6月，美國(guó)國(guó)內(nèi)CPI破5之后，通脹狀況已呈現(xiàn)一發(fā)不可收拾之勢(shì)。至去年11月，全美CPI達(dá)到了6．2％，而12月更是達(dá)到了6．8％，逼近了7％紅線。

盡管美國(guó)政府已經(jīng)采取了諸多措施，比如改善港口積壓?jiǎn)栴}，改善物流環(huán)境等，但部分核心商品（主副食品、各類(lèi)生活必需品）的CPI漲幅，仍舊達(dá)到了5．5％規(guī)模。

美國(guó)政府的這一系列操作，也不可避免地?fù)p害到了美元本身的信用。盡管這種信用本身，早就因?yàn)?008年金融危機(jī)以后多次超量QE，不再那么地光鮮可靠。

截止目前，各方對(duì)美元的貶值預(yù)期都非常的強(qiáng)烈——

2020年11月中旬，投資銀行高盛就曾預(yù)測(cè)：美元在國(guó)際交易中的購(gòu)買(mǎi)力，恐將在未來(lái)一年內(nèi)貶值5．3％，未來(lái)三年可能貶值達(dá)到15％。而以經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)保守著稱(chēng)的日本野村證券也認(rèn)為，美元會(huì)在5年內(nèi)貶值至少20％。

最悲觀的預(yù)測(cè)出自摩根士丹利亞洲區(qū)主席、著名經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家羅奇（Stephen S．Roach）。他認(rèn)為，美元將在接下來(lái)的2－3年內(nèi)貶值35％。