二、 中美對比篇

1、中國融資總額一度領先美國100億人民幣，融資數(shù)量本季度已實現(xiàn)反超

數(shù)據(jù)來源：動脈網知識庫

美國醫(yī)療健康產業(yè)的風險投資總額長期處于領先地位。近年來，中國正在不斷縮小與美國之間的差距。2019年第三季度，中國以137起融資事件已經從項目數(shù)量上超過125起的美國，融資總額方面也縮小了與美國的差距。

在2018年第二季度，中國融資額曾一度領先美國近100億人民幣，主要得益于互聯(lián)網醫(yī)療服務平臺微醫(yī)超33億人民幣的融資，以及基石藥業(yè)、天境生物、杰華生物、騰盛博藥等一批生物醫(yī)藥公司的融資浪潮。

2、中美融資節(jié)奏相當，企業(yè)完成融資后30個月是關鍵

數(shù)據(jù)來源：動脈網知識庫

動脈網通過對比分析中美兩國企業(yè)的融資間隔發(fā)現(xiàn)：

（1）中美的融資間隔節(jié)奏相當。從天使輪到A輪，大部分公司能夠在前20個月進入下輪融資；從A輪到B輪，75％公司的融資間隔在30個月以內；從B輪到C輪，約70％的公司融資間隔在30個月內。

（2）美國企業(yè)的融資周期相對更為分散，中國則更為集中。該趨勢在A－B輪和B－C輪表現(xiàn)得尤為明顯：從A輪到B輪，24％的美國企業(yè)在30個月以后仍獲得了融資，而中國只有20％；而40個月以后，美國仍有11％企業(yè)順利融資，中國則僅8％；而從B輪到C輪，美國有28％的公司在30個月以后順利完成融資，中國只有23％；40個月以后，美國有14％的企業(yè)進入C輪，中國僅9％。

排除部分不再有融資需求的公司以外，對中國大部分醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)公司而言，融資后的前30個月可能是決定企業(yè)能否進入下一輪的關鍵節(jié)點，10－20個月則是企業(yè)獲得融資成功率最高的最佳融資時期。

超過30個月，順利融資的可能性相對較低；對美國公司而言，有更多企業(yè)雖然錯過了最佳融資時期，但仍然能夠順利進入下一輪融資。

根據(jù)動脈網知識庫統(tǒng)計，中國處在A輪融資完成30個月后尚未宣布新一輪融資的企業(yè)有440家，B輪融資完成30個月后尚未宣布融資企業(yè)的有57家。

另外，有103家企業(yè)正處在完成B輪后10－20個月這一關鍵時期，期待這批公司的融資消息。

3、中美地域分布：三足鼎立與加州主導

數(shù)據(jù)來源：動脈網知識庫

江浙滬、京津、和廣東是中國醫(yī)療健康產業(yè)風險投資最為活躍的三大區(qū)域。2019年Q3，三個地區(qū)共發(fā)生118起融資事件，囊括全國總融資額的75％。其中江浙滬占比最高，包攬了全國融資額的32．5％；美國方面，60％的融資事件發(fā)生在加利福尼亞州和馬薩諸塞州，共計85起。其中加利福尼亞州發(fā)生56起事件，融資額占美國的40％。

通過對比發(fā)現(xiàn)，美國醫(yī)療健康風險投資的主導地位一直被加利福利亞州所占據(jù)。馬薩諸塞州憑借其著名的生物技術產業(yè)集群和豐富的醫(yī)療資源，超過了經濟更為發(fā)達的紐約州成為美國的醫(yī)療健康風險投資第二大州，不過從體量上還是遠遠落后于加州。

而中國的醫(yī)療健康產業(yè)風險投資集中度更高，三大區(qū)域發(fā)展相對更加均勻，且與經濟發(fā)展程度相關度更高。江浙滬地區(qū)近年來在醫(yī)療健康產業(yè)的影響力日益擴大，自2017年開始，融資額全面超過京津地區(qū)，預計未來將會形成中國風險投資規(guī)模最大的醫(yī)療健康產業(yè)集群。

三、細分領域篇

數(shù)據(jù)來源：動脈網知識庫

全球范圍內，生物技術依然是最熱門的投資領域，81個融資項目、融資總額達193．4億人民幣，占2019Q3總融資額的31％。醫(yī)藥領域（生物藥品＋化學藥品＋生物制品）和人工智能分列第二和第三。

1、國外生物技術領域融資獨占鰲頭

國外，生物技術、人工智能和生物藥品成為2019年第三季度最為火爆的三個細分行業(yè)。其中，國外生物技術領域發(fā)生57起融資事件，共計融資173億人民幣，超過了排名第二和第三的人工智能加上生物藥品的融資總額。免疫療法、細胞療法、靶向療法、基因技術成為國外本季度融資項目的熱門標簽。

數(shù)據(jù)來源：動脈網知識庫

2019年也成為國外生物技術領域B輪融資金額占比最高的一年，占比高達54．64％，A輪融資金額占比下降10％。一方面得益于歐洲最大私營生物制藥公司BioNtech超20億人民幣融資，以及癌癥早篩知名公司Freenome、細胞療法新銳Achilles Therapeutics等公司的巨額融資，另一方面也反映出國外生物技術領域的項目成熟度后移的趨勢。

2019年第三季度國外生物技術領域融資金額排名第一的是瑞士的腫瘤藥物研發(fā)公司ADC Therapeutics。7月6日，ADC Therapeutics宣布結束1．03億美元的E輪擴張融資，使E輪融資總金額達到3．03億美元。本輪融資的投資方包括Auven Therapeutics和AstraZeneca等。

ADC Therapeutics成立于2011年，致力于研發(fā)針對血液系統(tǒng)惡性腫瘤和實體腫瘤的專有抗體藥物偶聯(lián)物。其ADC產品由靶向特定抗原的單克隆抗體和PBD二聚體通過Spirogen Limited的PBD技術偶聯(lián)而成。該公司正在進行的臨床試驗中有多個基于PBD的ADC藥物，其臨床研究實驗室遍及美國和歐洲。

ADC Therapeutics擁有四大研發(fā)管線：ADCT－402，ADCT－301，ADCT－602和ADCT－601。該公司的領先項目ADCT－402（loncastuximab tesirine）正在開展2期研究，針對復發(fā)或難治性彌漫大B細胞淋巴瘤（DLBCL），計劃在2020年下半年向FDA遞交BLA申請，作為這種特殊血癌的單藥療法。

另外，在國外2019年Q3融資最頻繁的生物技術和人工智能兩大細分領域中，有越來越多的公司屬于兩者交叉的領域。這些公司旨在通過人工智能、機器學習等手段來提高創(chuàng)新療法的研發(fā)效率和癌癥篩查的精確性，比如Freenome和Recursion Pharmaceuticals。