據(jù)悉，是上海合璞手中價(jià)值約5.5億元的骨科耗材庫存，在捷邁上海授權(quán)期滿后未能完成轉(zhuǎn)移，也未獲得明確處理方案，從而陷入“轉(zhuǎn)移無門、回購無路”的困境。但根據(jù)行業(yè)慣例，經(jīng)銷商與品牌方合作終止后，原供應(yīng)商需協(xié)助將剩余庫存轉(zhuǎn)移給新任授權(quán)經(jīng)銷商。

因此，上海合璞提出回購、退款及賠償?shù)仍V求，如：要求捷邁上海以5.56億元回購剩余庫存、退還320.78萬元預(yù)付款，支付9172.53萬元利息及資金成本損失，并承擔(dān)全部訴訟相關(guān)費(fèi)用。

值得注意的是案件披露的時(shí)間爭(zhēng)議。上海市第一中級(jí)人民法院于2025年11月5日立案受理，企查查信息顯示12月16日已開庭，但步長(zhǎng)制藥直到12月30日才發(fā)布公告，且公告中稱“尚未開庭審理”，公司解釋為“確實(shí)還沒有開庭，是受理”。

步長(zhǎng)制藥作為由趙步長(zhǎng)于1993年創(chuàng)辦、以“腦心通”等獨(dú)家專利中成藥奠定市場(chǎng)地位的企業(yè)，在2016年A股上市時(shí)市值曾逼近千億，但此后股價(jià)一路走低，再未超越上市高點(diǎn)。

同時(shí)，業(yè)績(jī)也同步下滑。公司核心心腦血管業(yè)務(wù)收入從2020年的約120億元峰值大幅下滑至2024年的約70億元，降幅超四成；整體營(yíng)收連續(xù)四年萎縮，2024年更出現(xiàn)5.54億元的歸母凈利潤(rùn)虧損。

正因?yàn)闃I(yè)績(jī)承壓，步長(zhǎng)制藥將醫(yī)療器械領(lǐng)域視為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，試圖以此尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。而與捷邁邦美的合作，正是其切入高值骨科耗材市場(chǎng)的關(guān)鍵布局。2024年，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.53%，達(dá)到9.25億元，已成長(zhǎng)為第二大業(yè)務(wù)板塊，顯示出轉(zhuǎn)型的初步成效。

然而，骨科耗材經(jīng)銷與中藥經(jīng)銷存在本質(zhì)區(qū)別。前者高度依賴外部合作方，且受集采政策沖擊劇烈。有業(yè)內(nèi)人士指出，步長(zhǎng)制藥可能是習(xí)慣了中藥領(lǐng)域“強(qiáng)渠道、重營(yíng)銷”的打法，但在全球醫(yī)療器械巨頭面前，國(guó)內(nèi)分銷商往往缺乏實(shí)質(zhì)的議價(jià)權(quán)和退出保護(hù)機(jī)制�；蛞�?qū)�供�?yīng)鏈的掌控力不足，步長(zhǎng)制藥最終在渠道交接環(huán)節(jié)栽了跟頭。

但此次5.5億元的庫存積壓，對(duì)轉(zhuǎn)型中的步長(zhǎng)制藥構(gòu)成致命威脅。骨科耗材具有明確的效期限制，若訴訟周期過長(zhǎng)導(dǎo)致產(chǎn)品過期或技術(shù)淘汰，該批存貨將面臨實(shí)質(zhì)性減值風(fēng)險(xiǎn)。步長(zhǎng)制藥在公告中也坦言，這筆存貨存在計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)該公司本期利潤(rùn)及期后利潤(rùn)影響金額尚不能確定。

而捷邁邦美是全球骨科領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，其核心產(chǎn)品體系覆蓋關(guān)節(jié)置換、脊柱植入及創(chuàng)傷修復(fù)等領(lǐng)域。公司通過持續(xù)的戰(zhàn)略收購?fù)晟飘a(chǎn)品線，例如2025年收購Paragon 28以補(bǔ)充技術(shù)，并收購Monogram Technologies進(jìn)軍骨科機(jī)器人賽道，目標(biāo)在2027年初成為該領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者。同時(shí)，公司在生物材料研發(fā)方面也取得進(jìn)展，預(yù)計(jì)2026年將有新產(chǎn)品進(jìn)入臨床應(yīng)用。

在區(qū)域布局上，捷邁邦美實(shí)施“全球化+本地化”戰(zhàn)略，通過設(shè)立多個(gè)區(qū)域創(chuàng)新中心優(yōu)化產(chǎn)品適配性，并在鞏固歐美市場(chǎng)的同時(shí)，加速拓展以亞洲為主的新興市場(chǎng)，計(jì)劃未來五年將亞洲營(yíng)收占比提升至27%。渠道方面，公司深耕美國(guó)門診手術(shù)中心等高效渠道，并重組銷售體系以提升響應(yīng)效率。

然而，在中國(guó)市場(chǎng)，捷邁邦美主要依靠授權(quán)經(jīng)銷模式拓展業(yè)務(wù)。此次與步長(zhǎng)制藥子公司的庫存糾紛，暴露了其在經(jīng)銷商庫存銜接與管理上可能存在的漏洞。尤其在公司戰(zhàn)略重心向骨科機(jī)器人等高端領(lǐng)域升級(jí)下，傳統(tǒng)耗材業(yè)務(wù)的渠道支持與資源整合或被邊緣化。這種戰(zhàn)略重心的調(diào)整，是否間接導(dǎo)致了對(duì)中國(guó)區(qū)傳統(tǒng)經(jīng)銷業(yè)務(wù)的忽視，進(jìn)而引發(fā)庫存糾紛，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

目前該訴訟尚無結(jié)果。若法院最終未支持相關(guān)請(qǐng)求，或因訴訟周期過長(zhǎng)導(dǎo)致產(chǎn)品過期、淘汰，涉案庫存將面臨實(shí)質(zhì)性減值風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，此案所涉庫存僅占步長(zhǎng)制藥存貨總額的一小部分。截至2025年三季度末，公司存貨總額已達(dá)45.17億元。在醫(yī)藥行業(yè)，存貨若因效期臨近、產(chǎn)品更新?lián)Q代或技術(shù)淘汰等因素影響，價(jià)格可能出現(xiàn)斷崖式下跌，存在普遍減值風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，這場(chǎng)糾紛不僅是單一的商業(yè)合同問題，更是步長(zhǎng)制藥轉(zhuǎn)型過程中深層矛盾的體現(xiàn)。公司試圖通過外部合作快速切入高值耗材市場(chǎng)，卻低估了跨領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)所需的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力和合同細(xì)節(jié)把控。

在帶量采購壓縮利潤(rùn)空間、加速行業(yè)洗牌的背景下，如何在與跨國(guó)企業(yè)的合作中建立更均衡的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，完善庫存管理與退出機(jī)制，已成為國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型高端醫(yī)療器械賽道必須補(bǔ)上的一課。