“不只有膠原”的新篇章寫成了嗎？

來(lái)源｜醫(yī)藥研究社

作為“重組膠原蛋白第一股”，巨子生物其實(shí)已經(jīng)翻開“不只有膠原”的新篇章。

日前，巨子生物公眾號(hào)披露，公司骨修復(fù)材料獲批三類醫(yī)療器械。據(jù)了解，這一骨修復(fù)材料的無(wú)機(jī)成分為羥基磷灰石顆粒，有機(jī)成分為大分子多糖（即骨粉），可滿足牙頜骨、牙槽骨缺損填充和修復(fù)需求。

對(duì)于巨子生物而言，上述骨修復(fù)材料獲批具有重大意義。據(jù)悉，相較于二類醫(yī)療器械，三類醫(yī)療器械面臨更高的技術(shù)壁壘和更嚴(yán)苛的審評(píng)審批標(biāo)準(zhǔn)，頗為考驗(yàn)企業(yè)的實(shí)力和耐心。

而如今，巨子生物骨修復(fù)材料獲得三類醫(yī)療器械注冊(cè)證，也一定程度彰顯了公司的研發(fā)能力，并明示了公司不再局限于重組膠原蛋白的產(chǎn)品框架，試圖通過(guò)多元化布局，探索更大的增長(zhǎng)可能。

那么，巨子生物為何一定要多元化發(fā)展？繼在重組膠原蛋白賽道闖出一片天后，巨子生物還能在新領(lǐng)域掀起多大風(fēng)浪？

01

不只有膠原

安全感多一點(diǎn)，危機(jī)感少一點(diǎn)

無(wú)論是在醫(yī)療界還是美妝界，“重組膠原蛋白”都可以說(shuō)是年度熱詞。

據(jù)悉，重組膠原蛋白主要通過(guò)DNA重組技術(shù)制備而成，重組膠原蛋白的基因序列與人的基因序列高度一致，導(dǎo)入人體后，由于組織相容性較好，可以被人體直接吸收，進(jìn)而幫助修復(fù)受損皮膚、填充凹陷部位等。

基于應(yīng)用價(jià)值較高，近年來(lái)重組膠原蛋白賽道擴(kuò)張勢(shì)頭很猛。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，我國(guó)重組膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模從15億元增長(zhǎng)至108億元，并預(yù)測(cè)到2027年這一市場(chǎng)規(guī)模有望增至1083億元，‌復(fù)合年增長(zhǎng)率為42.4%。此外，預(yù)計(jì)2027年重組膠原蛋白產(chǎn)品在整個(gè)膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)中滲透率也將增至62.3%。

而重組膠原蛋白產(chǎn)品有多“吸金”，巨子生物等頭部公司的業(yè)績(jī)也已經(jīng)給出答案。根據(jù)巨子生物發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告，2024年上半年，公司營(yíng)收達(dá)到25.4億元，同比增長(zhǎng)58.2%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為9.83億元，同比增長(zhǎng)47.4%。

據(jù)悉，聚焦重組膠原蛋白領(lǐng)域，巨子生物已經(jīng)搭建了涵蓋可復(fù)美、可麗金、可痕、可預(yù)等多個(gè)品牌在內(nèi)的矩陣。其中，可復(fù)美是公司的“招牌”。財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月末，該品牌為公司帶來(lái)約20.7億元的收入，同比增長(zhǎng)68.6%，占總體收入的比重較去年同期提升5.1個(gè)百分點(diǎn)至81.5%。

但從上述數(shù)據(jù)，我們也可以發(fā)現(xiàn)一些比較明顯的風(fēng)險(xiǎn)因素。目前來(lái)看，公司還是少了些“頂梁柱”來(lái)?yè)纹鸾?jīng)營(yíng)面，僅可復(fù)美刷滿了存在感。這也成為巨子生物加速多元化的驅(qū)動(dòng)力。

站在巨子生物的視角來(lái)看，雖然公司當(dāng)前已經(jīng)走到重組膠原蛋白行業(yè)的頭部，但業(yè)內(nèi)硝煙四起、高手云集，如華熙生物、創(chuàng)健醫(yī)療、錦波生物等公司都具有領(lǐng)跑勢(shì)能，同時(shí)賽道不斷涌入來(lái)自醫(yī)療、美妝等領(lǐng)域的新銳勢(shì)力。這種情況下，加碼布局新業(yè)務(wù)并進(jìn)行技術(shù)升維也是加強(qiáng)安全感、削弱危機(jī)感的優(yōu)選。

正如斐縵生物董事副總經(jīng)理趙卿所言：“隨著接下來(lái)陸續(xù)的下證，醫(yī)美領(lǐng)域的皮膚科應(yīng)該是重組膠原品牌必爭(zhēng)之地，可以預(yù)見明年開始在重組膠原領(lǐng)域會(huì)競(jìng)爭(zhēng)更充分，對(duì)于品牌方的成本管理、市場(chǎng)定價(jià)、臨床服務(wù)等都提出更高要求。”

而且值得一提的是，相比去年同期，今年上半年巨子生物營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)增速分別下滑4.8個(gè)、5.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著這一趨勢(shì)顯現(xiàn)，巨子生物多元化布局的積極性或?qū)⒏�加充足�?/p>

當(dāng)然，這也符合投資市場(chǎng)的期待。對(duì)于巨子生物，投資者的關(guān)注點(diǎn)早已轉(zhuǎn)移至未來(lái)該公司還有怎樣的增長(zhǎng)可能。

02

多元化故事開了個(gè)好頭

未來(lái)又有多大的增長(zhǎng)希望？

機(jī)會(huì)往往留給有準(zhǔn)備的人，這個(gè)道理也同樣適用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)。事實(shí)上，巨子生物為多元化發(fā)展做的準(zhǔn)備已經(jīng)比較充足了。

比如，在優(yōu)勢(shì)地帶，巨子生物發(fā)力研發(fā)更多領(lǐng)先的產(chǎn)品。據(jù)藥監(jiān)局，巨子生物的三類醫(yī)療器械“注射用重組膠原蛋白填充劑”（用于頸紋）已列入國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃的醫(yī)療器械，進(jìn)入優(yōu)先審批通道，產(chǎn)品上市時(shí)間有望縮短。

值得一提的是，在2022年10月發(fā)布的招股書中，巨子生物就已經(jīng)透露其共有四款正在研發(fā)推進(jìn)的重組膠原蛋白三類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

同時(shí)，公司也在從其他賽道找尋機(jī)遇。比如，除了布局骨修復(fù)材料，巨子生物加碼研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用人參皂苷等材料成分，并已取得顯著成果。此前由巨子生物牽頭制定的《化妝品用原料人參皂苷》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)編號(hào)：T/CI 374—2024）正式實(shí)施，就是一個(gè)體現(xiàn)。

據(jù)了解，人參皂苷是一類固醇類化合物，主要來(lái)源于人參屬植物，因其獨(dú)特的生物活性和藥用價(jià)值，被廣泛應(yīng)用于保健品、功能性食品、醫(yī)藥、化妝品等領(lǐng)域。如今，巨子生物牽頭制定人參皂苷相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)行業(yè)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展顯然具有促進(jìn)作用。

但從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，公司的長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值或許不在于涉獵有多廣，而在于這些布局能否帶來(lái)更大的增長(zhǎng)希望。

從市場(chǎng)前景來(lái)看，巨子生物并非盲目開辟路徑。就骨修復(fù)材料領(lǐng)域而言，根據(jù)ISAPS（國(guó)際美容整形外科學(xué)會(huì)）數(shù)據(jù)，2023年統(tǒng)計(jì)的國(guó)家中羥基磷灰石療程數(shù)總計(jì)達(dá)到34.5萬(wàn)次，2019-2023年復(fù)合增速為12.8%，超出同期玻尿酸/肉毒素的年復(fù)合增速（6.6%/9.1%）。

顯然，借力新材料布局，巨子生物踩到了新風(fēng)口，拿到三類醫(yī)療器械注冊(cè)證的消息也一定程度增強(qiáng)了投資信心。不過(guò)，還值得一提的是，身處消費(fèi)醫(yī)療和嚴(yán)肅醫(yī)療交叉路口，技術(shù)研發(fā)實(shí)力是巨子生物長(zhǎng)久立足新賽道的根本。而在研發(fā)投入層面，巨子生物仍有一定上升空間。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，巨子生物研發(fā)支出約為0.49億元，同比增長(zhǎng)43.2%，研發(fā)支出占收入的比例僅1.9%。當(dāng)然，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這也意味著巨子生物自身還蘊(yùn)藏著較大的增長(zhǎng)潛力。

       原文標(biāo)題 : 半年賺25.4億元的巨子生物，除了重組膠原蛋白還有很多故事要講