《港灣商業(yè)觀察》施子夫 

7月25日，北交所網站披露關于蘇州愛得科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱，愛得科技）在北交所上市申請文件的審核問詢函。

公開信息顯示，2024年6月，愛得科技的北交所IPO申請獲受理，保薦機構德邦證券。

從下發(fā)的審核問詢函中能看出，圍繞愛得科技在創(chuàng)新特征及行業(yè)競爭格局、經銷收入真實性、相關內控規(guī)范性、毛利率波動的合理性以及募投必要性等問題都受到監(jiān)管關注較多。 

01

上半年營收凈利潤雙降

 愛得科技主要從事以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產與銷售，主要產品包括脊柱類、創(chuàng)傷類、運動醫(yī)學等骨科醫(yī)用耗材以及用于傷口療愈的創(chuàng)面修復產品。主要客戶為下游經銷商客戶。

截至招股說明書簽署日，愛得科技已經掌握椎體成形系統(tǒng)、髓內釘系統(tǒng)、外固定手術系統(tǒng)、負壓引流系統(tǒng)、接骨板系統(tǒng)、等離子手術系統(tǒng)、脊柱內固定系統(tǒng)等多項核心技術。

從2021-2023年（以下簡稱，報告期內），制造類產品（包括脊柱類、創(chuàng)傷類、創(chuàng)面修復類、運動醫(yī)學類、骨科電動工具）合計貢獻收入金額分別為2.66億元、2.64億元、2.47億元，占當期主營業(yè)務比重的89.34%、92.38%和94.77%，系公司的主要收入來源。 報告期內，公司實現(xiàn)營收分別為2.98億元、2.86億元和2.62億元，歸母凈利潤分別為9347.16萬元、9327.94萬元和6356.86萬元，扣非后歸母凈利潤分別為8706.55萬元、8805.19萬元和5112.08萬元。

不難看出，報告期內，愛得科技的營收、歸母凈利潤出現(xiàn)了二連降。除了營收與凈利外，愛得科技的毛利率也出現(xiàn)了一定波動。報告期各期，公司主營業(yè)務毛利率分別為61.05%、62.43%和57.79%，三年時間下滑了3.26個百分點。

公司表示，主營業(yè)務毛利率變動趨勢與同行業(yè)可比公司一致，毛利率波動系受行業(yè)政策、產品銷售價格、原材料價格、產品產量、產品結構、市場競爭程度等因素變動的影響所致。報告期內，公司脊柱類、創(chuàng)傷類主要產品受相關“帶量采購”政策實施影響較大，由于帶量采購中標產品的終端價格下降幅度較大，降幅主要由公司、經銷商和下游分銷商共同承擔，導致公司相關產品的出廠價格和毛利率下降。

根據(jù)愛得科技披露的半年度報告數(shù)據(jù)，2024年1-6月，愛得科技實現(xiàn)營收1.33億元，同比下滑6.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤3203.93萬元，同比下滑21.05%；扣非后歸母凈利潤2945.01萬元，同比下滑23.25%；毛利率58.03%，上年同期為60.56%。

銷售模式方面，報告期內，愛得科技主要以經銷模式為主。報告期內公司經銷模式產生的主營業(yè)務收入占比分別為97.71%、94.07%和87.08%。經銷模式中，愛得科技又主要以買斷式經銷為主。

據(jù)介紹，在買斷式經銷模式下，公司與經銷商簽訂年度經銷框架協(xié)議，經銷商根據(jù)需求向公司發(fā)出采購訂單，公司根據(jù)合同或訂單等約定將產品運送到經銷商指定地點，經銷商簽收后取得相關商品控制權，公司根據(jù)經銷商相關物流簽收記錄及簽收單據(jù)確認銷售收入。對于合作記錄較好、銷售規(guī)模較大的經銷商，公司會給予一定的信用額度。

報告期各期末，愛得科技當期發(fā)生交易的經銷商數(shù)量分別為898家、1062家和1470家，各期分別新增436家、566家和817家，退出318家、402家和409家。 

02

違規(guī)被監(jiān)管談話，曾三年分紅1.37億

 隨著收入規(guī)模的提升，愛得科技的存貨與應收款指標也出現(xiàn)了一定增長。

報告期各期末，愛得科技的存貨賬面價值分別為7735.10萬元、1.00億元和8887.62萬元，占各期末流動資產的比例分別為21.00%、23.41%和21.90%；應收賬款賬面價值分別為5015.31萬元、5035.30萬元和6741.52萬元，占流動資產的比例分別為13.62%、11.76%和16.61%。

應收賬款增長主要與內植入產品收入規(guī)模及占比增加有關，從2021年-2023年，愛得科技的內植入產品收入規(guī)模由2465.50萬元增長至4871.35萬元。

在存貨與應收款雙高的情況下，愛得科技的流動性也出現(xiàn)了一定承壓，比較明顯的是，公司償債能力明顯弱于行業(yè)均值。

報告期各期，愛得科技的流動比率（倍）分別為3.29、4.12和3.66，速動比率（倍）分別為2.51、2.99和2.73。同一時期，同行可比公司流動比率均值分別為4.67、4.48和4.23，速動比率均值分別為3.68、3.29和3.03。可以說，過去三年，愛得科技的流動比率、速動比率均要明顯低于當期可比公司均值水平。

在謀求北交所IPO之前，愛得科技還曾于新三板掛牌。

2015年10月，愛得科技在股轉系統(tǒng)掛牌，轉讓方式為協(xié)議轉讓。2015年11月，愛得科技股票在股轉系統(tǒng)掛牌并公開轉讓，證券簡稱為“愛得科技”，證券代碼為834286。

掛牌兩年后，2017年12月，股轉公司出具終止掛牌函，愛得科技的股票自2017年12月7日起在股轉系統(tǒng)終止掛牌。

招股書顯示，因前次掛牌期間公司存在未及時就關聯(lián)交易履行審議程序并進行信息披露，2024年6月19日，江蘇監(jiān)管局出具了《關于對愛得科技、李逸飛采取監(jiān)管談話措施的決定》，就上述事項對公司及時任董事、副總經理李逸飛采取監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施并記入證券期貨市場誠信檔案。

江蘇證監(jiān)局指出，經查，愛得科技存在以下問題：

2015年至2017年上半年，愛得科技與關聯(lián)方常州蘇天鴻醫(yī)療器械銷售有限公司(簡稱常州蘇天鴻)發(fā)生關聯(lián)交易，金額分別為332.26萬元、476.51萬元、293.69萬元；與關聯(lián)方廣州縱途醫(yī)療科技有限公司(簡稱廣州縱途)發(fā)生關聯(lián)交易，金額分別為8.41萬元、354.57萬元、242.90萬元。

愛得科技未及時就上述關聯(lián)交易履行審議程序并進行信息披露，違反了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(證監(jiān)會令第96號)第十三條和第二十條第一款的規(guī)定。公司時任董事、副總經理李逸飛未按《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(證監(jiān)會令第96號)第二十條第二款的規(guī)定忠實、勤勉地履行職責，對公司上述行為負有主要責任。

根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(證監(jiān)會令第96號)第六十二條的規(guī)定，江蘇證監(jiān)局決定對愛得科技及公司時任董事、副總經理李逸飛采取監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

關聯(lián)交易方面，報告期內，愛得科技向關聯(lián)方廣州縱途、成都弘?yún)R康、杭州融譽及其關聯(lián)公司、梅州亞太、遼寧醫(yī)甲合計銷售金額分別為3765.82萬元、3580.77萬元和1976.31萬元，占同類交易金額比例的12.94%、13.33%和8.70%。

2023年，愛得科技向關聯(lián)方遼寧醫(yī)甲采購商品金額2.16萬元，占同類交易金額比例的0.03%。

報告期各期，愛得科技關鍵管理人員薪酬分別為1067.08萬元、1034.55萬元和1002.25萬元。

此外，審核問詢函中還顯示，報告期內，愛得科技與部分經銷商存在未簽署經銷協(xié)議、未及時取得簽收單或簽收單未填寫時間的情形。報告期各期，愛得科技第三方回款金額分別為618.42萬元、1398.25萬元和177.87萬元。

審核問詢函中，北交所要求愛得科技回復并說明：收入確認合規(guī)性、未簽署合同銷售真實性、第三方回款合理性及銷售真實性等問題。

此次IPO，公司計劃募資2.05億元，其中擬投入1.10億元用于一期骨科耗材擴產項目，5265.75萬元用于研發(fā)中心建設項目，4187.90萬元擁有營銷網絡建設項目。

公司披露報告期內脊柱類產品、創(chuàng)傷內植入產品、創(chuàng)面修復類產品產能利用率，最近一期產能利用率分別為117.26%、85.04%、94.48%。

截至報告期末，愛得科技的產能利用率未出現(xiàn)飽和。此外，于2021年11月，愛得科技還曾向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.50元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利4937.11萬元，如果加上2020年和2019年，公司三年合計分紅高達1.37億元。在此背景下，公司募投擴產產能能否消化受到外界一定質疑。

本次發(fā)行前，愛得科技控股股東、實際控制人陸強、黃美玉直接持有愛得科技6536萬股股份，占公司總股份的73.77%，并通過蘇州市禾禾稼企業(yè)管理有限公司控制愛得科技468.55萬股股份，占愛得科技股份總數(shù)的5.29%，合計控制愛得科技股份總數(shù)的79.07%。本次發(fā)行完成后，陸強、黃美玉仍為公司控股股東、實際控制人。換言之，實控人分得了大多數(shù)金額。（港灣財經出品）

       原文標題 : 愛得科技違規(guī)被監(jiān)管談話：營收凈利潤雙降，遞表前曾分紅上億