4月21日晚，盈康生命(300143)發(fā)布2023年年報(bào)，營(yíng)收利潤(rùn)均創(chuàng)新高，其中營(yíng)收達(dá)14.71億元，同比增長(zhǎng)27.2%；歸母凈利潤(rùn)1億元，同比增長(zhǎng)116.9%。近5年，公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)(剔除商譽(yù)后)年化復(fù)合增長(zhǎng)分別為26.6%、40.9%，2023年同比增速超過(guò)了近5年復(fù)合增長(zhǎng)。

在通讀了年報(bào)后，筆者認(rèn)為：隨著公司歷史商譽(yù)基本出清和內(nèi)生外延增長(zhǎng)方式的同步發(fā)力，2023年盈康生命開(kāi)啟了高質(zhì)量發(fā)展的元年，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

本文將從科技屬性、附加值、可持續(xù)性這三個(gè)角度對(duì)盈康生命的財(cái)報(bào)進(jìn)行解析。

01

科技底色更深：突破技術(shù)封鎖

加快培育新質(zhì)生成力

首先高質(zhì)量發(fā)展，離不開(kāi)科技創(chuàng)新；培育新質(zhì)生產(chǎn)力更離不開(kāi)科技創(chuàng)新�？萍紕�(chuàng)新作為世界百年未有之大變局中的關(guān)鍵變量，走好了科技創(chuàng)新這步“先手棋”，就能占領(lǐng)先機(jī)、贏得優(yōu)勢(shì)，在風(fēng)云變幻的大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

盈康生命也是深知科技創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的根本抓手。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入5224萬(wàn)元，同比大增86.35%；公司研發(fā)人員數(shù)量為120人，較上年同期增長(zhǎng)8.11%；截至報(bào)告期末，公司共計(jì)擁有專利超過(guò)112項(xiàng)。

在強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力支撐下，盈康生命打造了豐富的產(chǎn)品體系。公司目前主要產(chǎn)品覆蓋四大場(chǎng)景：放射治療場(chǎng)景、生命支持場(chǎng)景、影像增強(qiáng)場(chǎng)景、慢病治療場(chǎng)景，為腫瘤預(yù)診治康提供關(guān)鍵場(chǎng)景、關(guān)鍵設(shè)備綜合解決方案。擁有大型立體定向放射外科治療設(shè)備伽瑪?shù)�、全系列精�?zhǔn)輸注產(chǎn)品、數(shù)字乳腺機(jī)、全系列CT/MRI/DSA高壓注射器產(chǎn)品及相關(guān)耗材、體外短波治療儀(磁質(zhì)子治療儀)、體溫管理產(chǎn)品、氣道管理產(chǎn)品、多功能乳腺治療儀等，覆蓋院內(nèi)院外多個(gè)關(guān)鍵場(chǎng)景。

其中多個(gè)產(chǎn)品突破了國(guó)外的技術(shù)封鎖，實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破和高端醫(yī)療設(shè)備與器械的國(guó)產(chǎn)替代。

例如子公司瑪西普是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大型立體定向放射外科治療設(shè)備供應(yīng)商，為用戶提供一站式腫瘤治療全場(chǎng)景定制方案；其第一代頭部伽瑪?shù)禨RRS使用獨(dú)有的“2π多源非等距中心螺旋聚焦”的自主專利技術(shù)打破國(guó)外壟斷。在歷經(jīng)多年發(fā)展后，瑪西普成功迭代產(chǎn)品，又發(fā)布二代頭部伽瑪?shù)懂a(chǎn)品，相繼獲得美國(guó)FDA和SS&D認(rèn)證，是國(guó)內(nèi)首家獲得美國(guó)FDA和SS&D雙認(rèn)證的公司。并且瑪西普頭部伽瑪?shù)堵氏葘?shí)現(xiàn)大型放療設(shè)備自主出口，是全球范圍內(nèi)主要且具備競(jìng)爭(zhēng)力的伽瑪?shù)懂a(chǎn)品供應(yīng)商之一。

子公司圣諾醫(yī)療是國(guó)內(nèi)第一臺(tái)數(shù)字乳腺機(jī)產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)廠商，乳腺機(jī)國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)起草單位，在業(yè)內(nèi)享有較高的知名度。全系列的CT/MRI/DSA高壓注射器產(chǎn)品自2020年起位居國(guó)產(chǎn)品牌出貨量第一。最新推出的高壓注射器Discovery D系列，則對(duì)標(biāo)國(guó)際一流，在適用場(chǎng)景、智慧化、安全性等方面全新升級(jí)。同時(shí)，圣諾醫(yī)療也在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)了自帶輸液加溫工作站、搭載腸內(nèi)營(yíng)養(yǎng)精準(zhǔn)輸注。

02

附加值更高：軟硬服一體化

實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景生態(tài)閉環(huán)

其次要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)還必須提升自身產(chǎn)品的附加值。當(dāng)前，我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。一方面，我國(guó)一定程度上進(jìn)入了過(guò)剩經(jīng)濟(jì)，很多行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，產(chǎn)品服務(wù)供給大大超出了市場(chǎng)消費(fèi)能力；但另一方面，存在著供給不足的問(wèn)題，消費(fèi)者需求得不到有效滿足，甚至需要大量從國(guó)外進(jìn)口，很多附加值高的高端產(chǎn)品由國(guó)外企業(yè)提供，而中國(guó)企業(yè)往往集中于中低端產(chǎn)品領(lǐng)域。

而所有高附加的行業(yè)都有一個(gè)共同的特點(diǎn)即高門(mén)檻。腫瘤醫(yī)院具備技術(shù)、醫(yī)生人才、資金投入、品牌口碑所組成的行業(yè)壁壘。高額的前期建設(shè)資本使得新建醫(yī)院需要較長(zhǎng)時(shí)間達(dá) 到收支平衡；新的市場(chǎng)進(jìn)入者需要確保技術(shù)安全、醫(yī)療質(zhì)量及安全；新的市場(chǎng)參與者很難在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的患者流量。目前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)參與者具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，短期內(nèi)受到新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的影響較小。

在市場(chǎng)規(guī)模上根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2021-2025年民營(yíng)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速達(dá) 20.9%，民營(yíng)腫瘤醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)收入增速明顯高于公立腫瘤醫(yī)院，民營(yíng)腫瘤醫(yī)院 2025 年收入有望達(dá) 1067 億元。

面對(duì)這樣一快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，盈康生命也面臨著同行的競(jìng)爭(zhēng)，與同類公司相比，盈康生命的差異化優(yōu)勢(shì)在于其打造的設(shè)備+耗材全鏈條生態(tài)產(chǎn)業(yè)，提供了“預(yù)診治康”全生命周期健康服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了軟硬服一體化。此外，公司旗下醫(yī)院積極融入海爾智慧家庭的系統(tǒng)，為患者提供更加全面的醫(yī)療服務(wù)。這個(gè)商業(yè)模式比起其他醫(yī)院?jiǎn)我坏姆��?wù)，核心優(yōu)勢(shì)在于生態(tài)。

隨著人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、5G等技術(shù)的蓬勃發(fā)展，我們必將進(jìn)入一個(gè)萬(wàn)物可以互聯(lián)的智慧世界。因此當(dāng)萬(wàn)物互聯(lián)以后，單一的產(chǎn)品或是行業(yè)，要融入這一個(gè)場(chǎng)景和生態(tài)中去，才能夠?yàn)橛脩魟?chuàng)造更好的體驗(yàn)，企業(yè)才能夠有更好的發(fā)展。

并且新質(zhì)生產(chǎn)力的標(biāo)志也是以生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)為特征而發(fā)展的先進(jìn)生產(chǎn)力，這就需要企業(yè)深挖客戶需求進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)、模式升級(jí)，持續(xù)實(shí)現(xiàn)自我進(jìn)化和迭代。這正是盈康生命這幾年來(lái)在堅(jiān)持做的事情。只有如此，才能提升企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位及產(chǎn)品的附加值。

而有強(qiáng)大生態(tài)能力的企業(yè)可以使公司產(chǎn)品具有更高的附加值，用戶的粘度也將進(jìn)一步提升。數(shù)據(jù)顯示，2023年盈康生命毛利率達(dá)28.57%，同比提升2.04個(gè)百分點(diǎn)。

03

增長(zhǎng)可持續(xù)

永續(xù)經(jīng)營(yíng)賽道迎來(lái)政策風(fēng)口

最后高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵是實(shí)現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展。其中。可持續(xù)是重中之重。

2023年，盈康生命無(wú)疑是高增長(zhǎng)的一年，那么其未來(lái)是否還能繼續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)呢？從行業(yè)賽道、未來(lái)政策、自身戰(zhàn)略來(lái)看，盈康生命未來(lái)延續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)是大概率事件。

第一從行業(yè)賽道本身看，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械行業(yè)是永續(xù)經(jīng)營(yíng)的行業(yè)。隨著我國(guó)人口老齡化的加劇，這塊市場(chǎng)無(wú)疑是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的。

第二從政策看，盈康生命正迎來(lái)政策風(fēng)口。在中國(guó)放療設(shè)備行業(yè)中，醫(yī)用直線加速器和伽馬刀兩大放療設(shè)備占據(jù)近90%的市場(chǎng)份額。放療設(shè)備均價(jià)超過(guò)500萬(wàn)，屬于大型醫(yī)用設(shè)備范疇。放療設(shè)備配置數(shù)由國(guó)家或省級(jí)政府根據(jù)所在地癌癥發(fā)病情況制定合理配置規(guī)劃。因此，政策走向是決定放療設(shè)備裝機(jī)量的關(guān)鍵因素。

3月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)。其中指出，到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上。

方案明確指出，要加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)，推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)裝備和信息化設(shè)施迭代升級(jí)，鼓勵(lì)具備條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)加快醫(yī)學(xué)影像、放射治療、遠(yuǎn)程診療、手術(shù)機(jī)器人等醫(yī)療裝備更新改造。推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)病房改造提升，補(bǔ)齊病房環(huán)境與設(shè)施短板。

第三從公司自身看，盈康生命內(nèi)生加外延的戰(zhàn)略，不斷帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

在內(nèi)生增長(zhǎng)上，一方面盈康公司持續(xù)提升醫(yī)療服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，如四川友誼醫(yī)院實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.26億元，超越 2021年水平再創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)31%，盈利能力同步快速恢復(fù)。廣慈醫(yī)院依托腫瘤大外科水平不斷提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.38億元，同比增長(zhǎng)7.57%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%，預(yù)計(jì)醫(yī)院二期投入使用后，將進(jìn)一步釋放增長(zhǎng)空間。

另一方面，盈康生命通過(guò)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，提升了公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率。報(bào)告期內(nèi)，盈康生命圍繞能力建設(shè)，從診療能力、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)用戶體驗(yàn)等維度，結(jié)合醫(yī)療平臺(tái)前期交互的“效率/能力/價(jià)值”核心指標(biāo)對(duì)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)進(jìn)行精細(xì)化管理，通過(guò)上線數(shù)字化后勤管理平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全院重點(diǎn)區(qū)域能耗監(jiān)測(cè)、顯差及統(tǒng)計(jì)分析，自驅(qū)動(dòng)節(jié)能降耗。外部醫(yī)院通過(guò)并聯(lián)生態(tài)資源共建醫(yī)聯(lián)體，建立醫(yī)生集團(tuán)，把自有醫(yī)療平臺(tái)的醫(yī)生線上化，聯(lián)合外部名醫(yī)共同診療。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)旗下多家醫(yī)院已經(jīng)上線集團(tuán)統(tǒng)一數(shù)字化供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，藥、耗、設(shè)備均實(shí)現(xiàn)引入系統(tǒng)化管理。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，隨著業(yè)務(wù)流程數(shù)字化建設(shè)的推進(jìn)，盈康生命組織運(yùn)營(yíng)效率顯著提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率進(jìn)一步提升。

而在外延并購(gòu)上，2023年以來(lái)，盈康陸續(xù)并購(gòu)了一批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如優(yōu)尼麥迪克(深圳)有限公司(簡(jiǎn)稱：優(yōu)尼器械)等。據(jù)悉優(yōu)尼器械是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的一次性使用高壓造影注射器生產(chǎn)制造商，擁有一次性使用高壓造影注射器完整產(chǎn)品體系的生產(chǎn)企業(yè)之一，連續(xù)多年獲評(píng)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

這些細(xì)分行業(yè)的龍頭公司加入盈康后，幫助公司打開(kāi)了新市場(chǎng)，并且還和公司原有業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同，形成更加完整的生態(tài)解決方案，讓公司在市場(chǎng)上更有競(jìng)爭(zhēng)力。

解剖盈康生命內(nèi)生加外延的增長(zhǎng)邏輯，我們發(fā)現(xiàn)盈康生命的擴(kuò)張戰(zhàn)略更為理性、更為聚焦。從醫(yī)療服務(wù)到醫(yī)療器械，盈康生命始終扎根在大健康領(lǐng)域，圍繞著大健康這一圓心對(duì)外擴(kuò)展。這樣的并購(gòu)戰(zhàn)略才能真的實(shí)現(xiàn)1＋1大于2的效果，這就好比一個(gè)拳頭散開(kāi)是打不出力量的，只有在大腦的指揮下，五根手指緊握在一起才能打出力量。并且盈康生命的投后整合能力非常強(qiáng)大，通過(guò)“同心圓”體系整合并購(gòu)標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)標(biāo)的快速發(fā)展和業(yè)務(wù)融合，從而實(shí)現(xiàn)共創(chuàng)共享共贏。

04

結(jié)  語(yǔ)

盈康生命開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展之路

綜上，這些年來(lái)盈康生命在正確的道路上持續(xù)實(shí)現(xiàn)自我迭代。一方面持續(xù)加大對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資和內(nèi)在核心競(jìng)爭(zhēng)力的打造，加速推動(dòng)腫瘤預(yù)診治康全產(chǎn)業(yè)鏈的布局和發(fā)展；另一方面憑借自主研發(fā)突破技術(shù)封鎖，對(duì)內(nèi)通過(guò)數(shù)智化賦能不斷降本增效，對(duì)外不斷提升解決客戶需求的硬核能力。久久為功下，盈康生命核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，整個(gè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)出高科技屬性、高附加值、可持續(xù)這三大特征。

在此背景下，隨著社會(huì)老齡化的加深和醫(yī)療設(shè)備的更新?lián)Q代，盈康生命未來(lái)有望開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展之路。

- End -

       原文標(biāo)題 : 盈康生命2023年報(bào)解讀：開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展元年