7月10日，尚處虧損狀態(tài)的諾輝健康發(fā)布2023年年中盈喜預(yù)告。公告顯示，截至2023年6月30日，諾輝健康上半年?duì)I收達(dá)到8.2億元，保持三位數(shù)百分比高速增長(zhǎng)。其中，得益于諾輝健康核心產(chǎn)品常衛(wèi)清臨床市場(chǎng)準(zhǔn)入和上量加速，常衛(wèi)清對(duì)其總收入貢獻(xiàn)持續(xù)提高；噗噗管和幽幽管的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得一提的是，稀缺性的核心產(chǎn)品占盡市場(chǎng)利好，也有券商機(jī)構(gòu)給出諾輝健康轉(zhuǎn)虧為盈的樂(lè)觀(guān)預(yù)測(cè)。

盈喜預(yù)告

7月10日，諾輝健康在香港交易所盤(pán)后發(fā)布2023年中報(bào)盈喜預(yù)告。公告顯示，截至2023年6月30日，諾輝健康上半年總收入預(yù)期介于8億元至8.37億元，較2022年同期增長(zhǎng)區(qū)間為254.2%至270.8%；毛利預(yù)期介于7.3億元至7.54億元，較2022年同期增長(zhǎng)區(qū)間為294.6%至307.3%。

公開(kāi)資料顯示，諾輝健康成立于2015年，是專(zhuān)注于高發(fā)癌癥居家早篩的生物公司，2021年實(shí)現(xiàn)港交所上市。目前，針對(duì)中國(guó)高發(fā)癌癥前3位中的結(jié)直腸癌和胃癌，諾輝健康已經(jīng)分別上市三款產(chǎn)品：常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管。

同時(shí)，常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管也是目前諾輝健康商業(yè)化的核心產(chǎn)品。諾輝健康在公告中稱(chēng)，公司總收入及毛利增長(zhǎng)主要?dú)w功于常衛(wèi)清、幽幽管和噗噗管三款上市產(chǎn)品的收入及毛利提升。

有投行人士分析認(rèn)為，臨床渠道的增長(zhǎng)是諾輝健康實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。諾輝健康已經(jīng)在2023年上半年獲得了25個(gè)以上省份的省級(jí)定價(jià)指導(dǎo)，包括北京和上海等一線(xiàn)城市。隨著銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的不斷擴(kuò)大，諾輝健康現(xiàn)已進(jìn)入1300家醫(yī)院，并有望實(shí)現(xiàn)從2022財(cái)年的1000家增加到2023財(cái)年的2000家目標(biāo)。

此外，銷(xiāo)售增長(zhǎng)也體現(xiàn)在諾輝健康貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)凈額的增加上。公告顯示，2023年上半年，諾輝健康的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)凈額為9.54億元，比去年年底的5.54億元增長(zhǎng)了72%。貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)凈額中，0至90天內(nèi)到期的部分占56.9%，91至180天內(nèi)到期的部分占19.3%，181至365天內(nèi)到期的部分占22.2%，一年以上到期的部分占1.6%。

對(duì)于上半年盈喜，多家券商機(jī)構(gòu)紛紛維持諾輝健康“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，根據(jù)半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)隨著癌癥篩查市場(chǎng)認(rèn)知的不斷提升，諾輝健康旗下三大產(chǎn)品有望加速放量，預(yù)計(jì)2023年至2025年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.43億元、30億元、45.57億元。考慮諾輝健康是國(guó)內(nèi)癌癥早篩頭部上市公司，市場(chǎng)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局好、業(yè)績(jī)?cè)鏊倏�，具有較好的稀缺性。

稀缺優(yōu)勢(shì)

依托在癌癥篩查市場(chǎng)上的稀缺性，常衛(wèi)清目前已成為諾輝健康的支柱產(chǎn)品和增長(zhǎng)引擎之一。

2022年，常衛(wèi)清在中國(guó)內(nèi)地收入為3.56億元，同比增加266.2%；全年發(fā)貨量約為80.56萬(wàn)單位，同比增加21%％；收入確認(rèn)量約為36.14萬(wàn)單位，同比增加150%；毛利率為83.4%。

2023年上半年，常衛(wèi)清對(duì)諾輝健康總收入的貢獻(xiàn)持續(xù)提高，占比達(dá)60%。公告顯示，常衛(wèi)清上半年銷(xiāo)售收入預(yù)期為4.809億元至5.009億元，同比增長(zhǎng)553.4%至580.6%。去年同期，常衛(wèi)清銷(xiāo)售收入為7360萬(wàn)元。銷(xiāo)售毛利預(yù)期為4.437億元至4.517億元，同比增長(zhǎng)695.2%至709.5%。

截至目前，常衛(wèi)清是國(guó)家藥監(jiān)局唯一獲批的癌癥篩查產(chǎn)品，其獨(dú)家專(zhuān)利多靶點(diǎn)糞便FIT-DNA檢測(cè)也是唯一獲得國(guó)家級(jí)指南推薦的結(jié)直腸癌分子篩查技術(shù)。諾輝健康此前曾表示，合規(guī)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為諾輝健康在院內(nèi)臨床市場(chǎng)和院外消費(fèi)醫(yī)療市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的核心壁壘。

同時(shí)，作為諾輝健康核心產(chǎn)品之一的噗噗管同樣具有稀缺性。據(jù)了解，噗噗管為中國(guó)首個(gè)且唯一獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)用于結(jié)直腸癌篩查的自檢FIT篩查產(chǎn)品。

諾輝健康來(lái)自噗噗管的收入也處于高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)中。公告顯示，截至2023年6月30日，噗噗管銷(xiāo)售收入預(yù)期介于1.18億元至1.26億元，較2022年同期增長(zhǎng)區(qū)間為72.1%至84.5%；幽幽管上半年銷(xiāo)售收入預(yù)期介于2億元至2.09億元，較2022年同期增長(zhǎng)區(qū)間為139.8%至150.5%；毛利率為80%。

此外，諾輝健康另一核心產(chǎn)品幽幽管是一種基于糞便的幽門(mén)螺桿菌自測(cè)產(chǎn)品，并已于2022年1月獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為三類(lèi)醫(yī)療器械。作為國(guó)家藥監(jiān)局目前唯一獲批的幽門(mén)螺桿菌消費(fèi)者自測(cè)器，幽幽管上半年銷(xiāo)售收入預(yù)期介于2億元至2.09億元，較2022年同期增長(zhǎng)區(qū)間為139.8%至150.5%；上半年毛利率預(yù)期介于90.1%至98.4%，較2022年持續(xù)提升。

有望扭虧

即使?fàn)I收持續(xù)大幅增長(zhǎng)，諾輝健康近年來(lái)仍尚處虧損狀態(tài)。

歷年財(cái)報(bào)顯示，2019年至2022年，諾輝健康分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5827.50萬(wàn)元、7056.70萬(wàn)元、2.13億元、7.65億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.06億元、-7.89億元、-30.85億元、-7923.80萬(wàn)元。

不過(guò)，對(duì)于盈利預(yù)期，諾輝健康一直持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。諾輝健康CFO高煜此前曾在媒體交流會(huì)上表示，公司于2024年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)保持不變，在實(shí)現(xiàn)盈虧平衡前公司資金足以支持公司的正常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及研發(fā)，2022年下半年盈利能力強(qiáng)勁，最樂(lè)觀(guān)的估計(jì)有望扭虧。

同時(shí)，得益于持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)也對(duì)諾輝健康未來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈保持樂(lè)觀(guān)。弗若斯特沙利文資料顯示，中國(guó)結(jié)直腸癌篩查市場(chǎng)預(yù)期將于2030年增加至198億元，2019年至2030年的復(fù)合增長(zhǎng)率為18.7%。

在東吳證券看來(lái)，“人口老齡化的背景下中國(guó)防癌形勢(shì)嚴(yán)峻，腫瘤早篩需求亟待釋放，腫瘤早篩目標(biāo)人群一般是40歲以上人口，國(guó)內(nèi)有超過(guò)7億人。國(guó)內(nèi)腫瘤早篩起步晚，以院內(nèi)內(nèi)窺鏡為代表的腫瘤確診金標(biāo)準(zhǔn)難以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，隨著更多院內(nèi)/院外腫瘤早篩產(chǎn)品出現(xiàn)，腫瘤早篩滲透率有望快速提高，單以結(jié)直腸癌早篩為例，F(xiàn)rost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)結(jié)直腸癌早篩市場(chǎng)規(guī)模約為30億元，2030年有望增至198億元，腫瘤早篩市場(chǎng)迅速擴(kuò)容。”

在上半年盈喜預(yù)告發(fā)出后，瑞銀也發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持諾輝健康“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由40港元上調(diào)至43.5港元。分別上調(diào)公司2023至2024年收入預(yù)測(cè)，以反映常衛(wèi)清銷(xiāo)售的潛在上升空間，最新預(yù)測(cè)2024年轉(zhuǎn)盈，取得純利1.55億元。（圖片來(lái)源：企業(yè)官網(wǎng)、公告截圖）

       原文標(biāo)題 : 諾輝健康，扭虧在即？