文｜恒心

來(lái)源｜博望財(cái)經(jīng)

“青春才幾年，疫情占三年”，更何況不止三年。

在這幾年的疫情中，人們似乎已忘卻了原來(lái)的生活方式，口罩成為必需品。

具體到醫(yī)療行業(yè)，隨著購(gòu)藥場(chǎng)所由線下轉(zhuǎn)到線上，問(wèn)診、購(gòu)藥習(xí)慣也相應(yīng)轉(zhuǎn)變，在線問(wèn)診量猛增，這就極大提升了網(wǎng)售藥品的發(fā)展，網(wǎng)上購(gòu)藥也逐漸成為社會(huì)大眾依賴的一種模式。

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)網(wǎng)上藥店市場(chǎng)藥品銷售額達(dá)368億元，同比增長(zhǎng)超51％。另?yè)?jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，我國(guó)在線醫(yī)療用戶規(guī)模達(dá)2．98億，同比增長(zhǎng)8308萬(wàn)，占網(wǎng)民整體的28．9％。

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院。

與此同時(shí)，醫(yī)藥電商平臺(tái)也在快速增長(zhǎng)。

毋庸置疑，這背后的一切都與國(guó)家政策密不可分。近年來(lái)國(guó)家一直在鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展，積極破除阻礙行業(yè)發(fā)展的各種壁壘。

然而，近期國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布了《中華人民共和國(guó)藥品管理法實(shí)施條例（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》，被疑似要“打擊”醫(yī)藥電商平臺(tái)。

隨之而來(lái)，一則“禁止第三方平臺(tái)直接參與藥品網(wǎng)售”的消息也在6月22日飆升至熱搜第一名！

資料來(lái)源：微博。

一向飽受政策大力扶持的醫(yī)藥電商行業(yè)，難道政府真的“說(shuō)翻臉就翻臉”？還是別有隱情？

01

眾說(shuō)紛紜，頭部醫(yī)藥電商受牽連

一瞬間，市場(chǎng)炸開(kāi)了鍋，真可謂“仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智”，但討論的熱點(diǎn)無(wú)外乎就是上述征求意見(jiàn)稿新增的第八十三條擬規(guī)定：第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動(dòng)。具體包括：

藥品網(wǎng)絡(luò)交易第三方平臺(tái)提供者應(yīng)當(dāng)向所在地省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門備案，未經(jīng)備案不得提供藥品網(wǎng)絡(luò)銷售相關(guān)服務(wù)。

第三方平臺(tái)提供者應(yīng)當(dāng)建立藥品網(wǎng)絡(luò)銷售質(zhì)量管理體系，設(shè)置專門機(jī)構(gòu)，并配備藥學(xué)技術(shù)人員等相關(guān)專業(yè)人員，建立并實(shí)施藥品質(zhì)量管理、配送管理等制度。第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動(dòng)。

第三方平臺(tái)提供者應(yīng)當(dāng)對(duì)入駐的藥品上市許可持有人、藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)資質(zhì)進(jìn)行審查，對(duì)發(fā)布的藥品信息進(jìn)行檢查，對(duì)交易行為進(jìn)行管理，并保存藥品展示和交易管理信息。發(fā)現(xiàn)藥品交易行為存在問(wèn)題的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)主動(dòng)制止，涉及藥品質(zhì)量安全的重大問(wèn)題的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告藥品監(jiān)督管理部門。

資料來(lái)源：國(guó)家藥監(jiān)局。

針對(duì)“第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動(dòng)”這一規(guī)定到底會(huì)產(chǎn)生何種實(shí)質(zhì)影響，同樣眾說(shuō)紛紜，但從結(jié)果來(lái)看，無(wú)外乎也就這么兩種情況。

其一正如全國(guó)工商聯(lián)醫(yī)藥業(yè)商會(huì)專家指導(dǎo)委員會(huì)專家晁寧所表示的那樣，“這一規(guī)定可能使有自營(yíng)業(yè)務(wù)的平臺(tái)經(jīng)歷陣痛”。眾所周知，“平臺(tái)＋自營(yíng)”是一個(gè)較為常見(jiàn)的商業(yè)現(xiàn)象，阿里健康（0241．HK）、京東健康（6618．HK）都涉及“平臺(tái)＋自營(yíng)”業(yè)務(wù)，上述政策或使主流的醫(yī)藥電商銷售模式迎來(lái)大改。

但也有專家認(rèn)為，“如對(duì)‘第三方平臺(tái)提供者’主體不做細(xì)化說(shuō)明、不界定‘直接參與’范圍等，‘未來(lái)也許會(huì)變成一個(gè)空頭條文’”。

觀點(diǎn)分歧傳導(dǎo)在資本市場(chǎng)，不確定自然就是利空的表現(xiàn)，導(dǎo)致主流醫(yī)藥電商股價(jià)均出現(xiàn)大幅回調(diào)。6月22日，阿里健康、京東健康股價(jià)均遭下挫，當(dāng)日收盤分別跌13．85％、14．83％。但隨后幾個(gè)交易日表現(xiàn)迅速回暖，截至6月28日分別報(bào)收5．74港元／股、66．75港元／股，較22日分別積累了20．25％和25％的漲幅。

資料來(lái)源：富途牛牛。

就筆者來(lái)看，此次政策或不會(huì)對(duì)醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。要知道，從本質(zhì)上來(lái)看，本次征求意見(jiàn)稿強(qiáng)調(diào)規(guī)范而非側(cè)重打壓，只是試圖通過(guò)監(jiān)管來(lái)營(yíng)造健康良好的市場(chǎng)環(huán)境，以此推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展和良性競(jìng)爭(zhēng)。

此外，上述征求意見(jiàn)稿尚在修訂之中，此后還有送審稿、正式稿等版本，能否正式實(shí)施還存在較大不確定性。

02

結(jié)果不同，但評(píng)價(jià)相同

不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速布局從“醫(yī)”到“藥”的生態(tài)閉環(huán)，但在此過(guò)程中也確實(shí)存在一些問(wèn)題亟待解決，例如網(wǎng)售處方藥的合理性和合法性，提供藥品的藥店是否有真實(shí)的藥師審核處方，醫(yī)院對(duì)簽約平臺(tái)監(jiān)管薄弱等問(wèn)題。

正如西部證券研報(bào)中所提及的，“醫(yī)藥電商本質(zhì)是流量主導(dǎo)的市場(chǎng)，擁有大流量的第三方平臺(tái)一直是這個(gè)市場(chǎng)的主流，加強(qiáng)對(duì)第三方平臺(tái)的監(jiān)管已經(jīng)成為一大趨勢(shì)。”

雖然各方對(duì)于此次征求意見(jiàn)稿影響結(jié)果各執(zhí)一詞，但對(duì)于行業(yè)規(guī)范卻均給予了積極評(píng)價(jià)。

據(jù)“新浪財(cái)經(jīng)”報(bào)道，以醫(yī)藥戰(zhàn)略營(yíng)銷專家史立臣為例，他指出，“這延續(xù)了對(duì)藥品網(wǎng)絡(luò)零售日益趨嚴(yán)的監(jiān)管態(tài)度。通過(guò)進(jìn)一步強(qiáng)化第三方平臺(tái)的中立性，‘賦予其更多監(jiān)管責(zé)任，而不是銷售責(zé)任’，同時(shí)也為處方藥網(wǎng)絡(luò)銷售的進(jìn)一步松綁，營(yíng)造更為有序的落地空間”。

另?yè)?jù)“廣發(fā)香港”報(bào)道，“隨著醫(yī)藥電商規(guī)模越來(lái)越大，藥品作為特殊的商品，相關(guān)部門的監(jiān)管將日趨嚴(yán)格。此項(xiàng)政策體現(xiàn)了對(duì)于線上／線下監(jiān)管的一致性，行業(yè)中導(dǎo)流等相關(guān)問(wèn)題有望得到較好的解決，我們認(rèn)為此項(xiàng)政策的嚴(yán)格實(shí)施將對(duì)線下大型連鎖藥房產(chǎn)生一定的利好（如益豐大藥房等）”。

此外，專注于生命科學(xué)和醫(yī)療的環(huán)球律師事務(wù)所（上海）律師夏韻漾也指出，“《征求意見(jiàn)稿》的核心宗旨，實(shí)際上是為了配合2019年12月1日生效的《中華人民共和國(guó)藥品管理法》的落地實(shí)施，延續(xù)了新藥品管理法中體現(xiàn)的線上線下相同標(biāo)準(zhǔn)、一體監(jiān)管的原則”。

03

到底該不該自營(yíng)？

一份5月就已經(jīng)公開(kāi)的文件，之所以會(huì)時(shí)隔一個(gè)月仍能引發(fā)市場(chǎng)軒然大波，主要在于其直指主流醫(yī)療電商最重要的營(yíng)收來(lái)源——“賣藥”。

對(duì)此，有證券機(jī)構(gòu)首席醫(yī)藥分析師指出，“以阿里健康和京東健康為代表的B2C（商對(duì)客電子商務(wù)模式）平臺(tái)，目前主要涉及非處方藥的網(wǎng)上零售，該業(yè)務(wù)由‘自營(yíng)＋平臺(tái)’等業(yè)務(wù)模式構(gòu)成”。

據(jù)上述2家頭部平臺(tái)最新財(cái)報(bào)顯示，截至2022年3月31日為止的財(cái)年里，阿里健康實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)35．5％至179．11億元，約占同期營(yíng)業(yè)總收入的87％，以阿里健康品牌運(yùn)營(yíng)的自營(yíng)藥房藥品收入占總營(yíng)收的64％。再看京東健康，2021年實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)56．1％至262億元，約占同期總收入的85％。

資料來(lái)源：Wind；阿里健康營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

這消息一發(fā)布，也難免眾多網(wǎng)友驚呼，“阿里健康、京東健康、百度健康、平安好醫(yī)生等電商具有的自營(yíng)業(yè)務(wù)都將不保�！�

此時(shí)有人不禁會(huì)問(wèn)，對(duì)于一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥企業(yè)而言，到底該不該自營(yíng)？

據(jù)“澎湃新聞”報(bào)道，一位長(zhǎng)期關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)藥品經(jīng)營(yíng)監(jiān)管制度的專家指出，目前有三個(gè)基本命題需要厘清，分別涵蓋價(jià)格、可及和安全三個(gè)政策目標(biāo)：一是平臺(tái)自行經(jīng)營(yíng)藥品，長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)不會(huì)形成壟斷？二是平臺(tái)自營(yíng)藥品與全國(guó)幾十萬(wàn)家藥店“網(wǎng)訂店取”相比，哪個(gè)更能夠讓消費(fèi)者獲得便利？三是平臺(tái)自營(yíng)藥品帶來(lái)市場(chǎng)集中度大幅提升，會(huì)不會(huì)有潛在的系統(tǒng)性藥品安全風(fēng)險(xiǎn)？客觀而言，關(guān)于這三個(gè)命題，學(xué)術(shù)界還沒(méi)有很深入研究，因此目前就簡(jiǎn)單主張平臺(tái)應(yīng)該自營(yíng)或者不應(yīng)自營(yíng)的觀點(diǎn)都是缺乏依據(jù)的。

同時(shí)，他還指出，“特別需要提及的是，根據(jù)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們需要注重藥品零售行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展對(duì)于扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的重要意義。也就是說(shuō)，我們對(duì)網(wǎng)售藥品話題要有戰(zhàn)略高度，超越藥品監(jiān)管。”

當(dāng)然，要想真正解讀本次政策，還需解決如何確定第三方邊界，自營(yíng)、平臺(tái)主體不同又該如何監(jiān)管等一系列問(wèn)題，但毫無(wú)疑問(wèn)，官方態(tài)度更為關(guān)鍵。

       原文標(biāo)題 : 禁止第三方平臺(tái)直接參與藥品網(wǎng)售，醫(yī)藥電商股何去何從