動脈網獲悉，2019年8月26日，康龍化成向港交所遞交上市申請。若本次康龍化成成功剛登陸港股，將成為CRO行業(yè)繼藥明康德之后又一家A＋H股上市公司。

就在今年1月28日，康龍化成剛剛登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，并在上市之后連續(xù)收出13個漲停。股價從發(fā)行價的7．66元一路飆升，歷史最高價曾達到46．77元。截至今日收盤，康龍化成股價為43．98元，總市值288．64億元人民幣。

營收結構穩(wěn)定，仍保持高速增長

康龍化成在港股招股書中披露的營收情況

根據(jù)康龍化成在招股書中披露的營收數(shù)據(jù)，2016－2018年間，年營收總額從人民幣16．3億元增長至29．1億元，年增長率約為33％。2019H1與2018H1相比，也有較大漲幅，營收增長約人民幣3．66億元，增長率約為28．8％。

在過去的幾年中，康龍化成一直保持著良好的營收結構。主要成本為銷售成本，約占營收的68％。稅后利潤常年保持在營收總額的10％左右，未發(fā)生較大波動。

營收結構開始向藥物開發(fā)方向傾斜，實驗室服務仍是主要營收來源

自成立以來，康龍化成一直專注于小分子藥物研發(fā)服務，構建了獨特的藥物研究、開發(fā)及生產CRO＋CMO服務平臺，業(yè)務涉及實驗室化學、生物科學、藥物安全評價、化學和制劑工藝開發(fā)及生產和臨床研究服務等多個學科領域的交叉綜合。

康龍化成的小分子藥物研發(fā)生產服務起源于實驗室化學，具備各主要疾病領域的小分子化合物設計能力及大規(guī)模化合物合成能力。依托于核心的實驗室化學業(yè)務，公司建設了完整的生物學、藥物代謝動力學及藥理學等生物科學平臺，為客戶提供一體化的藥物發(fā)現(xiàn)服務，同時亦積累了廣泛的客戶資源。

隨著藥物發(fā)現(xiàn)研發(fā)服務業(yè)務的發(fā)展，公司的服務平臺逐步延伸到藥物開發(fā)階段。公司已構建了完整且日趨完善的藥物開發(fā)服務平臺。平臺服務主要包括經過CFDA和FDA雙重GLP認證的藥物安全評價服務，化學及藥物工藝開發(fā)服務，GMP化學原料藥及藥物制劑生產服務，包含超高靈敏度放射性標記代謝物分析技術的生物分析服務，以及擁有超過200個在FDA成功申報經驗的臨床試驗服務。

康龍化成的主要業(yè)務構成

康龍化成在港股招股書中披露的各業(yè)務板塊營收情況

康龍化成的一體化藥物研發(fā)服務主要分為三個業(yè)務分部：實驗室服務、臨床開發(fā)服務和CMC服務。其中實驗室服務，主要是藥物臨床前開發(fā)服務，是康龍化成營收的主要來源，2019H1占比64．8％。但這一板塊在康龍化成營收中的占比近幾年逐步降低，其業(yè)務布局逐漸向臨床開發(fā)服務和CMC服務傾斜，也就是從藥物發(fā)現(xiàn)逐步向藥物開發(fā)方向延伸。

重大收購構建全流程業(yè)務能力

康龍化成的核心業(yè)務是小分子藥物的研發(fā)服務�；�于此，公司一直致力構建全流程一體化。2016年至今，康龍化成一共進行了5次股權收購，通過對 Quotient Bioresearch、SNBLClinical Pharmacology、康泰博、Xceleron 和南京思睿的收購，來構建全流程一體化藥物研究、開發(fā)及生產服務平臺系統(tǒng)性戰(zhàn)略規(guī)劃下的具體布局。

康龍化成的股權收購事件

Quotient Bioresearch是一家成立于2013年的英國公司，專注于放射化學合成與代謝動力學研究�？谍埢�成在2016年對其進行了100％股權的收購，以此為進一步拓展公司的服務領域。

Quotient本身就擁有三家子公司，分別為 Quotient Bioresearch （Radiochemicals） Limited、Quotient Bioresearch （Rushden） Limited 和 Quotient Bioresearch Inc．。這次收購幫助康龍化成提高了在藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究和臨床藥物代謝動力學的服務能力，也獲得了全球范圍內更多的市場切入點。

提高公司在藥物發(fā)現(xiàn)、臨 床前和臨床藥物代謝動力學的服務能力，同時在全球范圍獲得更多市場切入點， 康龍有限決定收購 Quotient 100％的股權。 Quotient 彼時擁有三家子公司，分別為 Quotient Bioresearch （Radiochemicals） Limited、Quotient Bioresearch （Rushden） Limited 和 Quotient Bioresearch Inc．。

第二家公司叫做Xceleron，康龍化成在2017年1月對其進行了100％股權收購。這是一家美國公司，擁有獨特的加速器質譜技術。該技術是康龍化成放射性標記代謝物分析服務的全方位延伸，配合此前收購的Quotient，康龍化成在藥物代謝研發(fā)上的服務能力再次進階。

第三家公司叫做SNBL Clinical，由日本日本上市公司 Shin Nippon Biomedical Laboratories創(chuàng)立。SNBL Clinical坐落于美國馬里蘭州大學醫(yī)療中心，與美國馬里蘭州大學等多家知名醫(yī)學院校保持著良好的合作關系。這樣的一家公司能夠在臨床研究服務上擁有優(yōu)勢，能夠提供全面服務，包括醫(yī)學協(xié)作、病患／自愿者招募、臨床實施、注冊申報和數(shù)據(jù)管理等。而里臨床研究服務一直是康龍化成全流程一體化服務中的重要組成部分，康龍化成于2017年5月完成了對其的收購，交易金額為254．58萬美元。

康龍化成的最新一起收購發(fā)生于今年5月，被收購的公司是南京思睿。南京思睿的主要業(yè)務條線集中在其子公司南京希麥迪上。南京希麥迪是一家國內的臨床CRO企業(yè)，擁有優(yōu)質的臨床CRO一站式服務平臺。從幾起收購案中看，康龍化成的收購目標從早期的藥物發(fā)現(xiàn)企業(yè)轉向臨床CRO。這一點也與康龍化成的業(yè)務逐漸從藥物發(fā)現(xiàn)向藥物開發(fā)方向發(fā)展的變化一致。

以上幾次收購的目的都旨在公司業(yè)務能力的擴展，而公司對康泰博的收購，則是為了國內市場業(yè)務的擴張。

寧波康泰博是北京康泰博和杭州宏納于2015年成立的一家公司，這家公司通過競買方式取得了杭州灣新區(qū)濱海的一塊土地使用權�？谍埢�成對其進行了100％的股權收購，并將杭州灣的這塊土地建設成為了生物醫(yī)藥研發(fā)服務基地。據(jù)了解，目前該產業(yè)園已經落戶生命健康產業(yè)項目70余個，為康龍化成提供了更多來自國內藥企的潛在交易。