2018年以來，港股IPO迎來熱潮，流程簡便、條件寬松、成功率高、排隊(duì)時(shí)間短，成為企業(yè)熱衷于赴港上市的主要原因。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，過往4年港股申報(bào)IPO的企業(yè)，從申報(bào)IPO材料算起到首發(fā)上市日期，平均只需要114天。

隨著去年香港聯(lián)合交易所新修訂的《上市規(guī)則》生效，允許未盈利的生物科技企業(yè)上市，一批尚未完成商業(yè)化的生物科技企業(yè)也加入到港股IPO的熱潮中。去年，共有歌禮制藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物和君實(shí)生物4家未盈利生物科技企業(yè)在新規(guī)之后赴港IPO。

今年上半年，醫(yī)療健康領(lǐng)域有哪些企業(yè)在香港IPO？其中有多少未盈利生物科技企業(yè)？具體表現(xiàn)如何？動(dòng)脈網(wǎng)對此做了梳理。

10家醫(yī)療健康企業(yè)赴港IPO，

藥企占比最高

2019年上半年港股IPO醫(yī)療健康企業(yè)情況

資料來源：香港聯(lián)合交易所，企業(yè)官網(wǎng)

動(dòng)脈網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年上半年共有10家醫(yī)療健康領(lǐng)域企業(yè)在香港上市。這些企業(yè)主要位于長三角地區(qū)，有3家來自江蘇，2家來自上海。

江蘇是醫(yī)藥大省，匯集了恒瑞醫(yī)藥、揚(yáng)子江藥業(yè)、藥明康德等一大批相應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，還擁有蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、泰州中國醫(yī)藥城、連云港經(jīng)開區(qū)等醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集地，當(dāng)?shù)厮幤髶碛写罅考夹g(shù)和政策優(yōu)勢。

2018年11月，上海市人民政府印發(fā)《促進(jìn)上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2018－2020年）》的通知，提出要建成具有國際影響力的生物醫(yī)藥創(chuàng)新策源地和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，這使得當(dāng)?shù)厮幤螳@得更多的政策支持，以及位于產(chǎn)業(yè)鏈上更多的資源。

從業(yè)務(wù)分布來看，這10家企業(yè)涉及藥物發(fā)現(xiàn)、生物制藥、輔助生殖服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)等領(lǐng)域，其中醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)就占了6家。各家業(yè)務(wù)側(cè)重分別如下：

2019年上半年港股IPO醫(yī)療健康企業(yè)簡介

資料來源：企業(yè)官網(wǎng)

3家生物科技公司未盈利，

但產(chǎn)品管線豐富

2019年上半年赴港IPO醫(yī)療健康企業(yè)營收情況

2019年上半年赴港IPO醫(yī)療健康企業(yè)盈利情況

營收與盈利數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)招股說明書、2018年年報(bào)，動(dòng)脈網(wǎng)整理

從10家企業(yè)近三年來的營收與盈利情況看，動(dòng)脈網(wǎng)大致將這10家企業(yè)分為三個(gè)梯隊(duì)：

第一梯隊(duì)：成熟期企業(yè)

翰森制藥，年收入50億以上，年利潤10億元以上，并逐年穩(wěn)步提升。

翰森制藥已成立24年，是中國排名前列的研發(fā)驅(qū)動(dòng)型制藥公司。該公司聚焦于中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病、抗腫瘤、抗感染、糖尿病、消化道及心血管六大領(lǐng)域，擁有廣泛、多元化且領(lǐng)先的藥物組合，專注于1．1類創(chuàng)新藥及首仿藥的研發(fā)和商業(yè)化。

2002年起，翰森制藥開始研制1．1類創(chuàng)新藥，目前已有2種新分子實(shí)體1．1類創(chuàng)新藥開發(fā)上市，6種1．1類在研創(chuàng)新藥已進(jìn)入Ⅱ期臨床試驗(yàn)或更晚期的研發(fā)階段，其中4種將在2020年以前推出。

此外，翰森制藥還開發(fā)了多種自主技術(shù)，包括專有的聚乙二醇化修飾技術(shù)，該技術(shù)幫助公司研發(fā)了一系列1．1類創(chuàng)新長效藥物。

截至目前，翰森制藥已在中國推出超過30種首仿藥：包括用于中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病的歐蘭寧、阿美寧，用于抗腫瘤的普來樂、澤菲、昕維、昕泰，用于抗感染的澤坦、恒捷、恒森，用于糖尿病的孚來迪，用于消化道疾病的瑞波特。

另一項(xiàng)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，翰森制藥共有30種藥品已納入《國家醫(yī)保藥品目錄》，其中13種為翰森的主要藥品。2016年－2018年，這13種主要藥品的收入占相關(guān)期間總收入的83．4％、85．7％、89．5％。

第二梯隊(duì)：成長期企業(yè)

成長期企業(yè)已形成各自穩(wěn)定的盈利能力，或是研發(fā)技術(shù)，或是商業(yè)模式。此次包括：方達(dá)控股、維亞生物、錦欣生殖、奧園健康和中智全球。

方達(dá)控股是一家合同研究機(jī)構(gòu)（CRO），2016年－2018年，營收分別為3．37億、4．59億、5．7億，最大收入來源是提供貫穿整個(gè)藥物研發(fā)過程的生物分析服務(wù)。近年來，受仿制藥一致性評價(jià)意見等監(jiān)管政策的影響，藥物研究和分析外包機(jī)會(huì)增多，方達(dá)控股抓住這一契機(jī)，收入大幅增加。

同為CRO的維亞生物，是一家新藥發(fā)現(xiàn)技術(shù)機(jī)構(gòu)，具有多項(xiàng)全球領(lǐng)先的技術(shù)，已為全球十大制藥公司中的九家提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，業(yè)務(wù)還遍及全球數(shù)百家生物科技公司、研究院所。

提供技術(shù)服務(wù)的同時(shí)，維亞生物還向具有發(fā)展?jié)摿Φ纳�物科技初�?chuàng)公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，將傳統(tǒng)的現(xiàn)金換服務(wù)模式（CFS）與獨(dú)有的股權(quán)換服務(wù)模式（EFS）結(jié)合起來。按EFS模式，維亞生物向客戶提供藥物發(fā)現(xiàn)、孵化服務(wù)以換取客戶的股權(quán)或經(jīng)濟(jì)利益，并享受其知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的上升潛力；同時(shí)，用CFS模式保持企業(yè)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

2016年－2018年，維亞生物營收分別為0．96億、1．48億、2．10億，純利潤也相應(yīng)大幅增加，增長部分主要就來自公平值增加以及出售若干孵化投資企業(yè)的股權(quán)。

錦欣生殖是一家輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)，2016年－2018年，總營收分別為3．46億、6．63億、9．22億。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2018年全國輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供的輔助生殖平均成功率為45％，而錦欣生殖高達(dá)54％。除了技術(shù)優(yōu)勢，錦欣生殖還通過收購來擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)覆蓋范圍。

目前，集團(tuán)旗下?lián)碛谐啥嘉鬣飲D科醫(yī)院、深圳中山泌尿外科醫(yī)院、美國RSA中心及PGS實(shí)驗(yàn)室NexGenomics等多家機(jī)構(gòu)，大多為收購而來。

奧園健康是一家物業(yè)管理及商業(yè)運(yùn)營服務(wù)商，2016年－2018年?duì)I收分別為2．65億、4．36億、6．19億。其招股說明書顯示，涉及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)暫未產(chǎn)生收益，主要收益仍來自物業(yè)管理、商業(yè)運(yùn)營這樣的優(yōu)勢板塊。奧園健康正在探索的業(yè)務(wù)包括美容培訓(xùn)、中醫(yī)服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)。

此外，中智全球是一家醫(yī)護(hù)行業(yè)資格認(rèn)證平臺(tái)服務(wù)商，2016年－2018年?duì)I收分別為2．14億、2．05億、2．34億，其主要業(yè)務(wù)在美國，收益大多來自會(huì)員就供應(yīng)商資格認(rèn)證解決方案支付的年費(fèi)。嘉濤（香港）控股是香港歷史悠久的安老院舍運(yùn)營商，建立了Kato嘉濤、Fai TO輝濤等知名品牌安老院，2016年－2018年分別實(shí)現(xiàn)營收1．19億、1．33億、1．25億。