GSK是英國疫苗龍頭企業(yè)，而智飛生物是中國疫苗龍頭企業(yè)。本文將對這兩大企業(yè)發(fā)展進行對比分析。

目前國內(nèi)疫苗行業(yè)主要上市企業(yè)有：國藥股份（600511）、科興制藥（688136）、康希諾（688185）、智飛生物（300122）、康泰生物（300601）

本文核心數(shù)據(jù)：GSK和智飛生物發(fā)展歷程、產(chǎn)品布局、財務數(shù)據(jù)、競爭格局

發(fā)展歷程對比：GSK起步更早

英國葛蘭素史克（GSK）是英國生物醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，中國智飛生物則是中國生物醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)。2000年，GSK的前身公司宣布合并并成立全新的GSK公司，發(fā)家于處方藥。2009年，GSK收購專精于制造皮膚科用藥的史帝富藥廠。還和輝瑞一起推出ViiV  Healthcare公司，致力于艾滋病治療藥物的研發(fā)和治療。通過收購和商業(yè)合作，近幾年，GSK逐漸在呼吸、HIV、疫苗領域取得領先地位，作為醫(yī)藥界巨頭公司，營收年年在全球名列前十。

相較于GSK，智飛生物也通過整合前公司進而成立了智飛生物，從而進軍生物制品行業(yè)，與GSK的發(fā)展路徑相同的是，智飛生物也通過收購和商業(yè)合作穩(wěn)固在中國生物制品行業(yè)的地位。智飛生物主要的發(fā)展方向集中于疫苗研制生產(chǎn)，逐步形成了在中國疫苗行業(yè)的龍頭企業(yè)的地位。

布局對比

——疫苗產(chǎn)品布局：GSK產(chǎn)品種類較多

從整體業(yè)務的多元性來看，GSK在疫苗領域有所建樹外，還主攻處方藥和消費保健品領域；智飛生物則專注于疫苗領域。

在疫苗產(chǎn)品布局上，GSK和智飛生物均主攻預防性疫苗，即主要起到免疫預防作用的疫苗。從疫苗的種類來看，GSK的疫苗業(yè)務主要是對乙肝病毒、腦膜炎病毒、流感病毒、帶狀皰疹病毒和宮頸癌（人乳頭瘤病毒，HPV）等進行免疫預防。智飛生物的疫苗業(yè)務中，自主研發(fā)的疫苗主要對腦膜炎球菌、結核桿菌、Hib進行預防；代理美國默沙東的疫苗產(chǎn)品主要對宮頸癌和肺炎球菌進行免疫預防。

值得注意的是，GSK目前仍在與多方合作進行新冠疫苗的研發(fā)，而智飛生物所研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）在中國國內(nèi)已經(jīng)獲得緊急使用批準。

綜合來看，在整體業(yè)務多元性和疫苗種類上來看，GSK表現(xiàn)更加亮眼；而在新冠疫情上，智飛生物在新冠疫苗的表現(xiàn)上勝過GSK一籌。

——疫苗批簽發(fā)量：智飛生物批簽發(fā)量較多

從2018－2020年在華批簽發(fā)量來看，GSK和智飛生物的批簽發(fā)量均呈現(xiàn)波動上升的態(tài)勢。GSK的批簽發(fā)量始終低于智飛生物的自主產(chǎn)品的批簽發(fā)量（即不包含代理美國默沙東的四價HPV、九價HPV疫苗和23價肺炎球菌多糖疫苗）。2020年GSK在華批簽發(fā)量為866．01萬支而智飛生物的批簽發(fā)量為1416．42萬支。綜合來看，智飛生物的批簽發(fā)量較多。

——疫苗研發(fā)投入對比：GSK投入較多

在疫苗的研發(fā)投入上，GSK公司研發(fā)管線梯隊豐富，目前有十幾種候選疫苗正在開發(fā)中，其中三分之一的疫苗在研品種針對的是發(fā)展中國家特別流行的疾病，包括世衛(wèi)組織重點提出的三大傳染�。喊�滋病毒、瘧疾和結核病，以及其他疫苗包括COPD治療疫苗和呼吸道合胞病毒（RSV）預防疫苗等潛在商業(yè)化價值較大的品種。

智飛生物則重點布局肺結核防治領域，相關產(chǎn)品矩陣在2020年獲得突破。智飛生物在肺結核產(chǎn)品矩陣共布局六項產(chǎn)品，分別為診斷類的EC診斷試劑、卡介菌純蛋白衍生物、凍干重組結核疫苗、預防類的母牛分枝桿菌疫苗（結核感染人群用）、皮內(nèi)注射用卡介苗以及治療類的微卡。

從疫苗研發(fā)投入及占營業(yè)收入比重來看，GSK的疫苗研發(fā)投入年均保持在60億元左右，研發(fā)投入占年營業(yè)收入比重保持在2．00％左右；智飛生物的疫苗研發(fā)投入呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢，但是2020年研發(fā)投入費用僅有3．00億元，雖然智飛生物的研發(fā)投入占比高于GSK的，但是實際金額始終不及GSK的十分之一。

注：匯率換算按照1英鎊＝8．9085人民幣的即時匯率進行換算。

——銷售網(wǎng)絡布局：GSK全球布局，智飛生物僅在中國布局

在銷售網(wǎng)絡布局上，GSK的業(yè)務已經(jīng)遍布全球，其中美國是公司的重點銷售網(wǎng)絡，2020年公司在美國市場的營收為43％，實現(xiàn)營業(yè)收入1296．72億元；其次是歐洲市場，實現(xiàn)營業(yè)收入727．29億元，占比24％。GSK十分重視中國市場，在2020年的年報里贊同中國擁有成長速度最快的中產(chǎn)階級群體，是不可多得的巨大潛力市場，早在2007年，GSK就已經(jīng)在中國上海設立了研發(fā)中心。

不同于GSK在全球進行布局，智飛生物的主要銷售區(qū)域集中于中國境內(nèi)的華東和華南地區(qū)。其中，華東地區(qū)的銷售收入達到51．92億元，占總收入的34％；華南地區(qū)的銷售收入達到24．37億元，占總收入的16％。

注：匯率換算按照1英鎊＝8．9085人民幣的即時匯率進行換算。

業(yè)績對比：GSK是智飛生物的約20倍，但智飛生物逐漸拉近差距

在營收方面，2020年，GSK的疫苗業(yè)務營收為69．82億英鎊，合計621．99億元，總營收為340．99億英鎊，合計3037．71億元；智飛生物疫苗業(yè)務營收為151．53億元，總營收為151．90億元。

整體來看，無論是疫苗業(yè)務營收規(guī)模還是總營收規(guī)模，GSK均較大，并且是智飛生物的約20倍。但是，隨著智飛生物業(yè)務不斷擴大，智飛生物的疫苗業(yè)務營收規(guī)模與總營收規(guī)模將持續(xù)增長，同時逐漸拉近與GSK的差距。

注：匯率換算按照1英鎊＝8．9085人民幣的即時匯率進行換算。

注：匯率換算按照1英鎊＝8．9085人民幣的即時匯率進行換算。

市占有率對比：GSK全球市占率第一，美國市占率第一

在市占率方面，GSK目前是全球第一大疫苗企業(yè)，疫苗全球市占率第一，2020年為28％。并且，GSK在美國的市占率也排名第一，為23％。在中國疫苗市場，GSK僅占1％的市場份額。對于GSK來說，中國疫苗市場是巨大的潛在市場，有待開發(fā)。

智飛生物雖然是中國疫苗行業(yè)的龍頭企業(yè)，受到中檢所批簽發(fā)量數(shù)據(jù)的限制，僅體現(xiàn)了批簽發(fā)量下的市占率，僅為2％。

注：全球疫苗競爭格局來自于WHO，使用營業(yè)收入數(shù)據(jù)所得；美國疫苗競爭格局來自于Global Market  Insights，使用營業(yè)收入數(shù)據(jù)所得；中國疫苗競爭格局來自于中檢所批簽發(fā)量的數(shù)據(jù)匯總，使用批簽發(fā)量數(shù)據(jù)所得。

英國GSK V．S． 中國智飛生物對比總結

整體來看，GSK較智飛生物處于絕對領先地位，智飛生物在人用疫苗市場仍有待挖掘。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國疫苗行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院