核心觀點(diǎn)

一、2021年H1融資額創(chuàng)歷史新高，超過2019年全年融資；頭部企業(yè)瘋狂吸金，上半年1億美元以上融資交易185起。

二、2021年H1國外醫(yī)療健康融資額同比翻番，增速驚人；國內(nèi)醫(yī)療健康融資總額創(chuàng)歷年H1新高，同比增長70％。

三、生物醫(yī)藥融資額高居榜首，始終占據(jù)歷年融資額主導(dǎo)地位，融資額常年占比40％，超過數(shù)字健康和器械之和。

四、國外數(shù)字健康成最熱賽道；國內(nèi)器械與耗材融資頻發(fā)。

五、AI＋制藥方興未艾，上半年融資額已接近去年全年數(shù)據(jù)；醫(yī)療機(jī)器人融資延續(xù)去年火熱，國內(nèi)企業(yè)融資進(jìn)程加快。

六、投資機(jī)構(gòu)中，高瓴上半年46次投資刷新全球紀(jì)錄，頭部機(jī)構(gòu)保持高頻出手；國內(nèi)高瓴旗下創(chuàng)投持續(xù)發(fā)力，五家機(jī)構(gòu)投資半年超過20次。預(yù)計(jì)2021年活躍機(jī)構(gòu)的投資頻次大概率再度出現(xiàn)跨越式上升。

七、三大股市迎來165個IPO項(xiàng)目，集中生物醫(yī)藥領(lǐng)域；中國上半年48家醫(yī)療健康公司IPO，數(shù)量再創(chuàng)新高。

八、美國領(lǐng)跑全球，中美囊括全球融資額81％；上海穩(wěn)居榜首，江浙滬包攬全國上半年融資的半壁江山。

一、2011－2021年H1全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資變化趨勢

1．1 2021年H1融資額創(chuàng)歷史新高，超過2019年全年融資

2021年H1，全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)共發(fā)生1591起融資事件，融資總額創(chuàng)歷年上半年新高，甚至超過2019年全年融資金額，達(dá)612．6億美元（約5169．3億人民幣），同比增長約94％；融資事件達(dá)1591起，同比增長63％。

有趣的是，當(dāng)我們以更長的時間周期來衡量疫情影響時，2020年初的短暫恐慌與下跌顯得微不足道，當(dāng)初預(yù)測的長期利好在更短的時間周期內(nèi)開始兌現(xiàn)。更重要的是這場新冠大流行已經(jīng)從某種意義上改變了生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局。機(jī)構(gòu)們一方面看中了生命科學(xué)板塊的防御性，一方面也追逐著正在走向輝煌的生物技術(shù)與數(shù)字健康，源源不斷的資金蜂擁而至。

1．2  頭部企業(yè)瘋狂吸金，上半年1億美元以上融資交易185起

2021年H1，單筆融資超過1億美元的融資數(shù)量已經(jīng)達(dá)到185起，融資總額約319億美元。這意味著在全球范圍內(nèi)，投入醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)約一半左右的資金被12％的企業(yè)所占據(jù)。

超1億美元融資交易自去年起大幅上升，按照這種趨勢，今年的交易數(shù)量和增幅均將非常可觀。疫情后顯而易見的趨勢是，全球醫(yī)療健康一級市場的資金抱團(tuán)愈發(fā)明顯，頭部公司的吸金能力大幅增強(qiáng)。

1．3  2021年H1國外醫(yī)療健康融資額同比翻番，增速驚人

國外，2021年H1醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資同比翻番，達(dá)470億美元（約3056億人民幣），融資項(xiàng)目數(shù)量首次突破1000起，增速同樣驚人。一方面，去年同期國外資本市場受疫情影響較大，投融資交易短暫放緩；另一方面，疫情之后國外對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的投資熱情加劇，導(dǎo)致去年下半年以來交易火熱。

和全球融資趨勢大體趨同，新冠疫情讓許多未被滿足的醫(yī)療需求得到了更快響應(yīng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療、體外診斷、家庭護(hù)理、疫苗研發(fā)等領(lǐng)域加速融資，加之全球貨幣寬松浪潮進(jìn)一步發(fā)酵，國外風(fēng)險(xiǎn)投資資金同樣加大了對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投入。

1．4 2021年H1中國醫(yī)療健康融資總額創(chuàng)歷年H1新高，同比增長70％

2021年H1，中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額達(dá)到創(chuàng)下歷史新高的927億人民幣，同比增長70％；和國外類似，同比融資增幅的擴(kuò)大與疫情下資金的收緊和反彈密切相關(guān)。不過，值得欣喜的是融資交易數(shù)量也出現(xiàn)了近乎翻倍的增長，改變了近兩年融資額增加，交易數(shù)量卻放緩甚至下降的趨勢。意味著融資向頭部企業(yè)傾斜的格局有所改觀，中小型初創(chuàng)企業(yè)的融資難度可能有所下降。

1．5 近5成交易融資規(guī)模在千萬美元級

2021年H1，除了185起過億美元融資，還有近5成的企業(yè)融資規(guī)模在千萬美元級別。

從領(lǐng)域分布來看，生物醫(yī)藥和數(shù)字健康領(lǐng)域的融資規(guī)模集中在千萬美元級和過億美元級，可見器械與耗材領(lǐng)域在百萬美元級還有一定數(shù)量融資。

近6成融資超過千萬級美元，可見醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展勢頭較猛；另外，除了生物醫(yī)藥本身的燒錢屬性帶來高額融資外，數(shù)字健康公司的融資擴(kuò)大主要是基于整體行業(yè)成熟度的提升。

二、 全球2021年H1醫(yī)療健康投融資熱門領(lǐng)域

2．1 生物醫(yī)藥融資額高居榜首，超過數(shù)字健康和器械之和

2021年H1，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域以612起交易，295億美元（約1918億人民幣）再次高居細(xì)分領(lǐng)域之首。

數(shù)字健康領(lǐng)域以482起交易緊隨其后，器械與耗材排名第三。

與去年同期相比，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的交易數(shù)量激增，數(shù)字健康領(lǐng)域的交易金額已經(jīng)翻倍。

2．2 國外數(shù)字健康成最熱賽道；國內(nèi)器械與耗材融資頻發(fā)

2021年H1，國內(nèi)外在細(xì)分領(lǐng)域的融資項(xiàng)目上出現(xiàn)了較大差異。

國內(nèi)依然是生物醫(yī)藥領(lǐng)域領(lǐng)跑交易量和融資額；國外，數(shù)字健康則延續(xù)著2020年的火熱，融資交易數(shù)量略微領(lǐng)先于生物醫(yī)藥。

同時，國外表現(xiàn)平平的器械與耗材領(lǐng)域，在國內(nèi)則繼續(xù)受到資本追捧。國內(nèi)器械與耗材的走熱，一方面是由于疫情后IVD領(lǐng)域的火熱；另一方面則是器械帶量采購落地后、心血管、神經(jīng)介入、骨科等創(chuàng)新器械賽道升溫；相對于國外，被巨頭籠罩的市場，國內(nèi)器械的國產(chǎn)替代空間大，市場廣闊。加之器械相對于創(chuàng)新藥而言風(fēng)險(xiǎn)相對較小、確定性高，醫(yī)療器械領(lǐng)域似乎重新成為了資本配置的重要的標(biāo)的。

2．3 熱門標(biāo)簽：生物制藥、醫(yī)療信息化、互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療健康、IVD熱度較高

注：本頁輪次定義有延伸，如A輪包括Pre－A／A／A＋

2021年H1，生物制藥、醫(yī)療信息化、互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療健康、IVD等標(biāo)簽熱度較高。

從輪次分布來看，A輪融資事件出現(xiàn)頻次最高，達(dá)460起；種子輪／天使輪173起事件，醫(yī)療創(chuàng)新依然保持著一定的活力。

從細(xì)分賽道來看，A輪及以前的早期融資項(xiàng)目更多集中在生物醫(yī)藥、研發(fā)制造外包、醫(yī)療機(jī)器人和輔助類設(shè)備等賽道；而互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療健康、醫(yī)療信息化在后期輪次的交易偏多，行業(yè)競爭大多進(jìn)入下半場。

2．4 AI＋制藥方興未艾，上半年融資額已接近去年全年數(shù)據(jù)

全球AI＋制藥賽道2021年H1發(fā)生33起交易，累計(jì)融資余額25．7億美元，接近2020年全年融資額，以此趨勢預(yù)估2021年融資額將很大可能創(chuàng)新高。

具體來看，2021年上半年AI＋制藥交易以國外公司為主，21起交易累計(jì)融資20．83億美元，單筆交易超過1億美元；對比之下，國內(nèi)的交易數(shù)量和規(guī)模都遠(yuǎn)低于國外。

2．5 醫(yī)療機(jī)器人融資延續(xù)去年火熱，國內(nèi)企業(yè)融資進(jìn)程加快

全球范圍內(nèi)，醫(yī)療機(jī)器人上半年共發(fā)生32起融資事件，累計(jì)融資約17億美元。其中國外交易10起，國內(nèi)交易22起。

國內(nèi)醫(yī)療機(jī)器人賽道上半年交易數(shù)量已經(jīng)超過去年全年的23起融資，交易金額額36億人民幣。在2020年一年之內(nèi)完成兩輪融資的精鋒醫(yī)療、鍵嘉機(jī)器人和傅立葉智能均在今年上半年又獲得新一輪融資。該賽道投資標(biāo)的的稀缺性加上未來廣闊的市場空間，讓國內(nèi)醫(yī)療機(jī)器人特別是手術(shù)機(jī)器人公司的融資進(jìn)程非�？�。

三、 2021年H1醫(yī)療健康活躍投資機(jī)構(gòu)分析

3．1 高瓴46次投資刷新全球H1投資紀(jì)錄，頭部機(jī)構(gòu)保持高頻出手

2021年上半年，投資全球醫(yī)療健康最為活躍的機(jī)構(gòu)是高瓴集團(tuán)，僅6個月就破紀(jì)錄地投資46次，其投資標(biāo)的以生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械公司為主。

2021年上半年，大多數(shù)公司僅僅半年投資次數(shù)就與2020年全年成績持平�？梢娡顿Y機(jī)構(gòu)們延續(xù)著2020年以來對醫(yī)療健康行業(yè)的投資激情，甚至更加瘋狂。

高瓴、紅杉資本中國基金、經(jīng)緯中國和禮來亞洲基金進(jìn)入全球TOP10，中國機(jī)構(gòu)對全球醫(yī)療投資市場發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。

3．2 預(yù)測：2021年活躍機(jī)構(gòu)的投資頻次大概率再度出現(xiàn)跨越式上升

3．3 高瓴旗下創(chuàng)投持續(xù)發(fā)力，五家機(jī)構(gòu)投資半年超過20次

2021年上半年，以高瓴、紅杉資本中國基金為首的國內(nèi)明星機(jī)構(gòu)對國內(nèi)醫(yī)療健康公司的投資更加頻繁。

高瓴集團(tuán)上半年投資46次排名國內(nèi)機(jī)構(gòu)第一。其中高瓴創(chuàng)投投資35起事件，高瓴資本投資11起；自2020年高瓴創(chuàng)投成立后，高瓴集團(tuán)在醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)σ患壥袌龅年P(guān)注大大提升。

四、2021年H1上市的醫(yī)療健康新股盤點(diǎn)

4．1 三大股市迎來165個IPO項(xiàng)目，集中生物醫(yī)藥領(lǐng)域

2021年H1，美股、A股和港股三大股市迎來165家上市公司，同比增加146％。

其中，美股上市122家公司仍然在三大股市中絕對領(lǐng)先，A股上市30家、港股上市13家。

五大細(xì)分領(lǐng)域中，98起生物醫(yī)藥IPO數(shù)量遙遙領(lǐng)先。募資額也高居不下；器械與耗材領(lǐng)域41起事件緊隨其后。

4．2 中國上半年48家醫(yī)療健康公司IPO，數(shù)量再創(chuàng)新高

2021年上半年，我國共有48家醫(yī)療健康企業(yè)登陸二級市場。其中A股多達(dá)30家，其次是港股和美股，分別有12家和6家公司上市。

對比2020年上半年國內(nèi)32家IPO的數(shù)量，今年上半年醫(yī)療健康公司在二級市場交上了一份更加滿意的答卷，IPO數(shù)量再創(chuàng)歷史H1新高。

去年我們判斷我國醫(yī)療健康IPO的熱潮是基于科創(chuàng)板和港股政策紅利，疫情推動等多方面因素的階段性爆發(fā)；而2021年上半年延續(xù)性的火熱，可能預(yù)示著醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)由階段性火熱正在向常態(tài)化的高速發(fā)展轉(zhuǎn)變。

五、2021年H1全球醫(yī)療健康投融資熱點(diǎn)區(qū)域分布

5．1 美國領(lǐng)跑全球，中美囊括全球融資額81％

2021年H1，全球醫(yī)療健康融資事件發(fā)生最多的五個國家分別是美國、中國、英國、德國和瑞士。

2021年H1，美國以770起融資事件，354．6億美元（2304．17億人民幣）融資領(lǐng)跑全球，中國緊隨其后；中美囊括所有國家融資總額的81％，融資事件的83％。

從全球地域分布來看，除中美以外，歐洲地區(qū)的醫(yī)療創(chuàng)新勢力正在崛起。尤其是英國的醫(yī)療融資熱度大幅上升，僅僅上半年英國的融資總額就已經(jīng)超過2020年全年約100億人民幣融資額。

5．2 上海穩(wěn)居榜首，江浙滬包攬全國上半年融資的半壁江山

2021年中國醫(yī)療健康投融資事件發(fā)生最為密集的五個區(qū)域依次是上海、北京、廣東、江蘇和浙江。

五大區(qū)域與2020年保持一致，上海累計(jì)發(fā)生137起融資事件，籌集資金高達(dá)247．66億人民幣，領(lǐng)先排名第二的北京近50億人民幣。可見2020年起上海超過北京成為醫(yī)療健康創(chuàng)投第一大省市的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)，并不是一種偶然。

江浙滬地區(qū)成為了醫(yī)療健康創(chuàng)新的中堅(jiān)力量，283起融資事件包攬H1醫(yī)療產(chǎn)業(yè)融資的半壁江山。江浙滬的崛起除宏觀經(jīng)濟(jì)因素外，很大程度上還依賴于以張江藥谷為代表的醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)的支持。

5．3 加州仍然占主導(dǎo)，馬薩諸塞州和紐約州形成次中心

2021年H1，美國加利福尼亞州累計(jì)發(fā)生239起融資事件，籌集127億美元（約827．44億人民幣），這也是全球醫(yī)療健康風(fēng)險(xiǎn)投資事件交易最為活躍的地區(qū)。

馬薩諸塞州憑借其著名的生物 技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群和豐富的醫(yī)療資 源，超過了經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)的紐 約州成為美國的醫(yī)療健康投融 資第二大州，不過從體量上還 是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于加州。

六、2021年H1醫(yī)療健康公司融資TOP紀(jì)錄榜

6．1 精準(zhǔn)醫(yī)療Caris Life Sciences 8．3億美元融資領(lǐng)跑全球，中國兩家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)上榜

6．2 圓心科技登頂H1國內(nèi)融資TOP1，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商企業(yè)居多

作者：王悅