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“站在風口上，豬也能飛起來。”

A股的風口之王——億緯鋰能（SZ：300014），頻頻站上風口，轉眼已飛到接近1500億市值。從電子煙到TWS耳機、ETC，背后似有神來之手在背后操盤。

多面開花的億緯鋰能是運氣爆棚還是厚積薄發(fā)，破值得一探究竟。而站在千億的起點，我們更想問的是：這位熱點狂魔，未來還有動能嗎？

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熱點狂魔

成立于2001年的億緯鋰能，以鋰原電池起家，至2019年其鋰原電池國內(nèi)市場市占率達60％，妥妥的國內(nèi)一哥，在全世界也能排名前三。

其主要鋰原電池產(chǎn)品是鋰亞電池、鋰錳電池和SPC電容器等，應用場景非常廣泛。隨后向消費鋰電和動力電池領域拓展，目前在圓柱、方形、軟包都有布局，可以算得上電池界的“百貨公司”。

圖1：鋰原電池應用場景，資料來源：招股說明書

讓人眼花繚亂的產(chǎn)品線不足為奇，奇就奇在億緯鋰能是個真正的“熱點狂魔”。

風口1：手握金豆，錢景無憂

自2016年蘋果手機取消耳機孔，并發(fā)布首代AirPods以來，TWS耳機的熱度一直在提升，銷售爆發(fā)于2019年，僅上半年TWS耳機的全球出貨量就幾乎與2018年全年出貨量（4600萬臺）持平，2019年全年出貨共1．29億臺，同比增長179％。面對如此井噴式增長，配套于TWS耳機的豆式電池一度供不應求。

造成供求緊張的另一層邏輯是，豆式電池專利壁壘高。頭部企業(yè)Varta通過一系列專利封鎖占據(jù)高端市場，主要配套蘋果、三星、BOSE等高端品牌；中低端品牌主要被紫建占據(jù)，配套華為、小米等品牌。能突破其專利封鎖的電池廠家非常有限，億緯鋰能是其中之一。

2019年9月，億緯鋰能的新品金豆電池橫空出世，各項參數(shù)比肩德國VARTA的CP1254 A3號電池，甚至在快充、循環(huán)壽命等方面略勝一籌。憑借其優(yōu)異性能，金豆電池成功出線，順利切入三星供應鏈。

不過目前TWS耳機的市場格局還是蘋果一家獨大，占據(jù)最大市場份額，三星的市場份額還不到10％。好在安卓系已開始上量，就像當初iPhone推開了智能手機的大門之后，安卓系隨之崛起一樣。畢竟安卓手機用戶數(shù)量龐大，伴隨藍牙、芯片、傳感器等技術的成熟，以及在線辦公和在線學習需求逐日旺盛，安卓TWS耳機的市場份額穩(wěn)步提升。

圖2：全球蘋果與安卓TWS耳機市場份額的變化（按銷量計），資料來源：Counterpoint

根據(jù)Counterpoint預測，TWS耳機在2020年全球出貨量將達到2億套，差不多是翻倍的需求，以VARTA目前的產(chǎn)能遠無法滿足，來得早不如來得巧，金豆電池即將在TWS耳機領域大展拳腳。

圖3：全球TWS年度出貨量，資料來源：Counterpoint，天風證券研究所