文源 | 源媒匯

作者 | 謝春生

編輯 | 蘇淮

家居行業(yè)最大第三方要IPO了。

近日，作為與深度求索（DeepSeek）、宇樹科技等并稱為“杭州六小龍”的Manycore Tech Inc.（下稱“群核科技”），正式向港交所遞交IPO申請，有望成為“全球空間智能第一股”。群核科技也是“杭州六小龍”中，目前唯一沖刺上市的企業(yè)。

招股書顯示，群核科技旗下核心產(chǎn)品為“酷家樂”，是一款CAD工具型SaaS軟件。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，酷家樂平臺(tái)合作品牌商家超32000家，其中，家居大客戶企業(yè)是酷家樂當(dāng)前營業(yè)占比最大的業(yè)務(wù)。

“在家居行業(yè)，最成功、最大的第三方非酷家樂莫屬。只要是在家居行業(yè)，不管是多么細(xì)分的領(lǐng)域，幾乎都用過或聽過它。甚至長期為它買單的企業(yè)還不在少數(shù)。”提及酷家樂，有業(yè)內(nèi)人士對源媒匯如是說道。

酷家樂之所以能夠成為各大家居企業(yè)的“心頭好”，很關(guān)鍵一點(diǎn)——極大地降低了設(shè)計(jì)門檻。通過傻瓜式的設(shè)計(jì)、選配操作，讓門店在拓客和促單上起到了極好的輔助作用。

只是，旗下?lián)碛旋嫶笥脩粢约案呙�利產(chǎn)品的群核科技，卻仍未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

01

研發(fā)支出占比超60%

2011年，由黃曉煌、陳航、朱皓三人聯(lián)合創(chuàng)立的群核科技問世。

從背景來看，上述三人均于美國伊利諾伊大學(xué)厄巴納-香檳分校（UIUC）取得計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位，并在畢業(yè)后分別加入全球知名公司，如英偉達(dá)、微軟和亞馬遜，積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。

創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)選擇“用GPU做云端的圖形圖像快速渲染”方向，并確定以裝修行業(yè)為切入點(diǎn)，這也為其未來發(fā)展撕開了一個(gè)大口子。

2013年，群核科技推出主打產(chǎn)品酷家樂，并在市場中迅速獲得認(rèn)可，逐漸成為空間設(shè)計(jì)軟件領(lǐng)域的頭部企業(yè)。

2021年，群核科技嘗試赴美上市，未能成功。此后，又遭遇地產(chǎn)市場暴雷，整個(gè)家居市場陷入萎靡。不過，作為第三方的群核科技，業(yè)績卻逆勢上揚(yáng)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年前三季度（下稱“報(bào)告期”），群核科技實(shí)現(xiàn)營收分別為6.01億元、6.64億元和5.53億元；毛利率為72.7%、76.8%及80.4%。整體均呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢。

圖片來源：群核科技招股書

只是，營收和毛利率的上漲，卻并沒能實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期內(nèi)，群核科技分別虧損7.04億元、6.46億元和4.22億元，總計(jì)17.72億元。

關(guān)于虧損原因，群核科技方面歸結(jié)為：研發(fā)支出過高。例如報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)支出累計(jì)約為11億元，占營收比例約60.51%。

雖然同為“杭州六小龍”，但不同于DeepSeek的“不差錢”，業(yè)績上尚未扭虧的群核科技，目前更希望通過上市融資謀求未來發(fā)展，于是便有了開篇向港交所遞交招股書的一幕。

02

小米、高瓴等參投

從市場潛力來看，群核科技的業(yè)務(wù)前景廣闊。

數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2028年，群核科技所處的全球空間設(shè)計(jì)及可視化軟件市場將達(dá)到8195億元。尤其是在AI、AR/VR、機(jī)器人等技術(shù)的快速發(fā)展，其空間智能平臺(tái)（SpatialVerse）有望在更多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。

從市場份額上來看，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年群核科技占據(jù)中國空間設(shè)計(jì)軟件市場份額約為22.2%，位列第一。

圖片來源于公司公告

得益于優(yōu)秀的市場表現(xiàn)，群核科技也博得了一眾資本的青睞。天眼查顯示，2013年至2021年末，群核科技共計(jì)完成8輪融資，其中不乏順為、高瓴、IDG、經(jīng)緯等知名資本。值得一提的是，順為資本也是小米系成員。

穩(wěn)定占據(jù)國內(nèi)市場份額后，群核科技又將目光瞄向海外市場。招股書顯示，群核科技此次赴港上市募集的資金，將主要用于國際擴(kuò)張策略、品牌推廣等用途。

可見，拓展海外市場，或成為群核科技赴港上市的主因之一。

如今，尚未實(shí)現(xiàn)盈利的群核科技，選擇在此刻上市，若未來虧損持續(xù)或技術(shù)商業(yè)化不及預(yù)期，可能對市場情緒產(chǎn)生不利影響。此外，國際巨頭的競爭壓力以及高估值標(biāo)的帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題，也為其上市帶來諸多不確定性。

針對如何扭虧等問題，源媒匯致函群核科技方面，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

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       原文標(biāo)題 : 趕在DeepSeek之前，群核科技沖刺港股