來源 ｜ 零壹財經(jīng)

作者 ｜ 朱梅胤

十年之后，哪些公司能夠屹立于世界科技浪潮。

那些能夠突破“卡脖子”技術(shù)的中國企業(yè)應(yīng)該位居其列。今天的世界正處于從第三次工業(yè)革命轉(zhuǎn)入第四次工業(yè)革命的轉(zhuǎn)折期，對于即將到來的第四次工業(yè)革命，中國也正在抓住彎道超車的機(jī)遇。

而人工智能作為第四次工業(yè)革命的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，一些中國代表企業(yè)已牢牢把這項“卡脖子”前端技術(shù)握在自己手中。商湯科技就是其中最具代表AI企業(yè)之一。

3月25日，國內(nèi)人工智能龍頭商湯科技（0020．HK，下稱商湯）公布了其在上市之后的首份年度報告，超市場預(yù)期。2021年商湯AI技術(shù)能力進(jìn)一步實現(xiàn)突破，高研發(fā)水平也逐漸構(gòu)成了自身在AI領(lǐng)域獨特的技術(shù)壁壘。商湯2021年研發(fā)投入達(dá)30．6億元，同比增長24．8％，金額創(chuàng)出歷年新高。數(shù)據(jù)顯示，商湯過去四年研發(fā)投入已超80億元。

人工智能承載著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展空間，同時中國大量的應(yīng)用場景，促使人工智能無論是研究領(lǐng)域還是商業(yè)領(lǐng)域都出現(xiàn)了井噴式增長。

一、持續(xù)大額研發(fā)投入，商湯四年累計研發(fā)投入超80億

2021商湯年報顯示，當(dāng)年商湯營收為47億元，同比上年34．5億元增長36．4％，毛利潤達(dá)到32．8億元，同比增長34．8％，毛利率為69．7％，依舊保持在70％左右的水平。

商湯作為一家賦能百業(yè)的AI企業(yè)，其業(yè)務(wù)范圍主要覆蓋智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活以及智能汽車。

財報顯示，2021年商湯智慧商業(yè)營收較上年增長31．8％至19．6億元，單客戶平均收入金額提高21．3％。公司服務(wù)客戶數(shù)量達(dá)到922個，包括國家電網(wǎng)、京滬高鐵、中國電信、阿里云等諸多行業(yè)龍頭，根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報告，目前商湯在中國企業(yè)級計算機(jī)視覺軟件市場份額排名第一。

當(dāng)年智慧城市得到了廣泛的推廣和應(yīng)用，截至2021年末，商湯已和全國140個城市進(jìn)行深度合作，智慧生活以及智能汽車同樣錄得不錯的增長，2021年商湯在原有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上分別成立了數(shù)字空間事業(yè)群和智能汽車事業(yè)群，致力于全面提高AI生產(chǎn)力，引領(lǐng)行業(yè)智能化變革。

表1 商湯2021年各業(yè)務(wù)客戶數(shù)據(jù)及增長情況

數(shù)據(jù)來源：商湯2021年財報、零壹智庫

總體來看，商湯四大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)助力實現(xiàn)“AI賦能百業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，在行業(yè)中均處于領(lǐng)先地位，后勁充足，增長動力強(qiáng)勁。

商湯四大板塊營收實現(xiàn)高速增長，而根據(jù)商湯2021年財報顯示，其經(jīng)調(diào)整虧損凈額為14．2億元。那么如何正確看待商湯的虧損？

事實上，作為一家科技公司尤其身處當(dāng)下高新產(chǎn)業(yè)賽道，初創(chuàng)期間虧損似乎早已成為行業(yè)“共識”，遠(yuǎn)看微軟、谷歌，近看特斯拉，亦或是與商湯同行業(yè)的C3．AI、Palantir等企業(yè)，初創(chuàng)期間都背負(fù)著市場的質(zhì)疑，但比起虧損更為重要的是虧損背后行業(yè)布局和企業(yè)運(yùn)行邏輯，很顯然，如今商湯處在了同樣的一個境地。

從商湯財報中可以看出，2021年虧損主要來源于兩個方面，一是由于優(yōu)先股的公允價值變動，這部分主要是投資人入股后增值所致。

據(jù)專業(yè)人士介紹，“可轉(zhuǎn)換、可贖回優(yōu)先股公允價值變動”成本一般是非上市公司在投資人入股后增值的部分，而非業(yè)務(wù)虧損。一般來講，融資越多、估值增長越多的公司越會錄得大額優(yōu)先股價值變動虧損。估值增長快的公司，這個數(shù)字可能會非常巨大，而這個數(shù)字越大，越能說明這家公司的價值增長快。而2021年底上市后，公司優(yōu)先股均轉(zhuǎn)為普通股，因此這項損益在2022年及之后不會再發(fā)生。

另一個方面則是商湯自成立以來就定下來重科技重研發(fā)的運(yùn)營理念，2021年商湯全年研發(fā)投入達(dá)到30．6億元，同比上年增長24．8％。事實上商湯2018至2021年四年間，研發(fā)投入分別為8．5億元、19．2億元、24．5億元和30．6億元，合計超80億元，并且研發(fā)占營收比均保持在較高水平，2021年研發(fā)占營收比高達(dá)65．1％。

圖1 商湯四年間研發(fā)費用及研發(fā)占營收比（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：WIND、零壹智庫

從公司人員構(gòu)成來看，截至2021年末，商湯研發(fā)人員數(shù)量高達(dá)4274人，占總員工人數(shù)比達(dá)70％，較2021年年中增長近700人，若根據(jù)2021年年中數(shù)據(jù)，其研發(fā)人員中碩博學(xué)歷占比高達(dá)65％。商湯將底層技術(shù)成果積極轉(zhuǎn)化成高價值的專利申請，截至2021年末，商湯全球?qū)＠�資產(chǎn)累積達(dá)到11494件，相較于上年同期大幅增長96％，其中發(fā)明專利占比達(dá)78％，科研屬性尤為明顯。

商湯在AI賦能的多個行業(yè)專利數(shù)量和質(zhì)量都出類拔萃，根據(jù)全球知名知識產(chǎn)權(quán)媒體IPRDaily公布的全球?qū)＠�排行榜中�?020年商湯在醫(yī)療方面就斬獲AI醫(yī)學(xué)影像輔診專利榜單第五的成績，領(lǐng)先于西門子醫(yī)療、GE醫(yī)療等國際巨頭；在智能駕駛以及VR、AR專利榜單中，2021年商湯均躋身全球前十。

作為一家企業(yè)，選擇重研發(fā)必然將走上一條荊棘路，面臨著虧損的同時仍要面對市場的質(zhì)疑。但實際上研發(fā)無非是一種資源的提前投入，由此造成的虧損是暫時性的，對于商湯，更注重的是長期主義。

長期主義應(yīng)該是這個時代企業(yè)家的追求，中國經(jīng)濟(jì)崛起又何嘗不需要這樣一批踐行長期主義的企業(yè)的堅持。

二、SenseCore構(gòu)建行業(yè)壁壘

2022 年 1 月，國務(wù)院發(fā)布《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字化創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展能力大幅提升，智能化水平明顯增強(qiáng)。

實際上，2020年以來，人工智能已經(jīng)正式過渡到技術(shù)與商業(yè)結(jié)合落地的階段，進(jìn)入了與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)廣泛、深度融合的前夕。根據(jù)艾瑞咨詢報告顯示，預(yù)計2022年人工智能經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到2300億元，近幾年將持續(xù)保持著高速增長。

圖2 中國人工智能市場規(guī)模及增長率（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢、零壹智庫

在這一波的AI市場升級和政策支持之下，國內(nèi)AI龍頭商湯或?qū)⒂瓉硇碌囊惠喪袌黾t利，其重研發(fā)的基調(diào)以及人工智能基礎(chǔ)設(shè)施也正逐漸構(gòu)建起行業(yè)壁壘。

商湯以SenseCore商湯AI大裝置為研發(fā)投入核心，SenseCore可提供AI通用大模型訓(xùn)練能力，并實現(xiàn)針對場景的AI應(yīng)用模型進(jìn)行規(guī)�；�量產(chǎn)，從而大幅降低AI的生產(chǎn)成本，是打開AI賦能百業(yè)之門的“鑰匙”。

2021年基于商湯對SenceCore的大量投入，其成果也得到顯著提升。截至2021年年末，商湯通過SenseCore生產(chǎn)出的商業(yè)模型數(shù)量已超34000個，相較于2020年末增幅為152％。除了模型數(shù)量的大幅增長，2021年其研發(fā)人員每人年均生產(chǎn)的商用模型數(shù)量增長至5．94個，較2020年提高72％，其研發(fā)效率同樣進(jìn)一步有所提高。

SenceCore除了通過大模型衍生出眾多小模型的數(shù)量之外，其輸出的算力規(guī)模同樣是行業(yè)之最，截至2021年年末，商湯23個投入使用的超算集群總算力為每秒1．17 exaflops；而2022年1月，商湯前瞻布局的新一代人工智能計算中心（AIDC）在上海臨港正式落成啟用，峰值算力達(dá)3．74 exaflops，是亞洲最大的AI超算中心之一，AIDC投入使用后，商湯總算力將超過每秒4．91 exaflops。

商湯表示將把SenseCore技術(shù)能力開放給學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界合作伙伴，提供基于AIDC的AI－as－a－Service，以全面提高AI的生產(chǎn)力。值得肯定的是，隨著AIDC和SenseCore的逐漸開放，未來將出現(xiàn)更具性價比的算力，以實現(xiàn)AI的降本增效，更廣泛運(yùn)用于智慧城市、智能制造、智能汽車、元宇宙等諸多場景。

得益于SenseCore逐漸構(gòu)建起的行業(yè)壁壘，商湯的商業(yè)價值也將進(jìn)一步得到重塑，相信彼時的商湯業(yè)績將迎來更大的提升，盈利狀況也將有所改善。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)據(jù)被稱為二十一世紀(jì)的新石油，而算力、算法作為數(shù)據(jù)的“加工設(shè)備”和“加工工藝”，這三要素共同構(gòu)成了國家經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎。

根據(jù)IDC、浪潮信息、清華全球產(chǎn)業(yè)院近日發(fā)布的《2021－2022全球計算力指數(shù)評估報告》（下稱報告）顯示，國家計算力指數(shù)與GDP的走勢呈現(xiàn)出了顯著的正相關(guān)。從十五個重點國家的計算力指數(shù)看，平均每提高1點，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模和GDP將分別增長3．5‰和1．8‰。

根據(jù)報告使用的算力指數(shù)統(tǒng)計，全球算力排名前兩位分別是美國和中國，美國由于超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心依舊維持著全球第一的水平。但值得注意的是，中國以13．5％算力漲幅成為在這一領(lǐng)域增長最快的國家。

圖3 部分國家算力指數(shù)及算力發(fā)展水平漲幅

數(shù)據(jù)來源：IDC《2021－2022全球計算力指數(shù)評估報告》、零壹智庫

可以見得，中國的AI技術(shù)力正向著全球頂尖水平發(fā)起沖擊，而作為中國乃至整個亞洲領(lǐng)先的AI企業(yè)，商湯承擔(dān)的是中國人工智能發(fā)展的任務(wù)和使命。

當(dāng)下，中國正處于大力促進(jìn)科技創(chuàng)新以及數(shù)字新基建的進(jìn)程之中，在這個關(guān)鍵時點商湯也正受到政策以及產(chǎn)業(yè)的支持：商湯AIDC落地上海臨港的同時，獲得上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會授予“上海人工智能融合賦能中心”的稱號；工信部標(biāo)準(zhǔn)化研究院也與商湯共建AI算力及芯片評測聯(lián)合實驗室；商湯和國內(nèi)三十多家頭部半導(dǎo)體公司、高校及國家標(biāo)準(zhǔn)機(jī)構(gòu)發(fā)起了人工智能算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)聯(lián)盟（ICPA）。

三、投身硬科技，踐行長期主義

過去40年，中國靠人口紅利，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。而未來30年，中國要靠的是硬科技創(chuàng)新紅利，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的超越。

前三次的工業(yè)革命，都誕生了不同的硬科技，第四次工業(yè)革命來臨之際，人工智能、信息技術(shù)、智能制造等領(lǐng)域是未來30年硬科技發(fā)展的重要趨勢。其中人工智能是硬科技賽道稀缺產(chǎn)業(yè)，更是引領(lǐng)第四次工業(yè)革命的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一。

作為背負(fù)使命的企業(yè)來說初創(chuàng)期間雖然起步艱難，但以長期主義的眼光來看待行業(yè)進(jìn)步發(fā)展，通過長期、大量的資源投入來沉淀技術(shù)優(yōu)勢，到了一定拐點，將爆發(fā)出巨大能量，有望成為未來創(chuàng)新發(fā)展的新引擎與發(fā)力點。

長期主義應(yīng)該是這個時代企業(yè)家的追求：馬斯克說他內(nèi)心最終的目標(biāo)是讓人類用更低的成本走向太空，而他邁出的每一步——創(chuàng)造ZIP2、PayPal以及特斯拉的持續(xù)盈利都是為了其最終目標(biāo)做基礎(chǔ)。貝佐斯同樣著眼于長遠(yuǎn)目標(biāo)，盡管亞馬遜成立以來連虧20年，終究成就了其互聯(lián)網(wǎng)市值之王的地位。中國經(jīng)濟(jì)崛起又何嘗不需要這樣一批踐行長期主義的企業(yè)的堅持。

商湯作為人工智能賽道的參與者和領(lǐng)跑者，拒絕短期復(fù)制，與巨頭對標(biāo)踐行長期主義。在AI領(lǐng)域埋頭深耕，以智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活以及智能汽車四大板塊筑起自身獨特的護(hù)城河，在逐漸實現(xiàn)自己商業(yè)價值的同時也同樣為行業(yè)賦能，為中國AI技術(shù)賦能。

此外，商湯在人才、智算中心、AI大裝置等領(lǐng)域的投入和開拓，無論是對企業(yè)，還是對整個行業(yè)，都是一種需要勇氣的嘗試。著眼于長期價值，夯實基礎(chǔ)，不僅是商湯的堅持，同樣也是行業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)。

投資界有句名言：“忍受短期的虧損，是撬開長遠(yuǎn)價值的密鑰和代價。”在這一邏輯下，或許市場應(yīng)該對商湯這樣企業(yè)給予更多的時間與理解。

正如商湯聯(lián)合創(chuàng)始人徐立所述：“2021年是我們成立以來發(fā)展最為重要的一年，我們的業(yè)務(wù)錄得了加速增長，我們的研發(fā)實現(xiàn)了一系列重大突破，夯實未來發(fā)展的基礎(chǔ)。我們一直堅信中國的技術(shù)創(chuàng)新和龐大市場將支撐更多世界級科技公司的誕生。我們也堅信AI 代表的先進(jìn)生產(chǎn)力將幫助人類擁有更好的生活。展望未來，我們對中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展充滿信心和期待，并有信心保持長期競爭勢�！�

End．

       原文標(biāo)題 : 營收47億，研發(fā)投入30億，商湯首份財報釋放了什么信號？