多次“被上市”之后,商湯科技在2021年8月27日向港交所遞交了IPO招股說(shuō)明書,至此,“AI四小龍”最后一龍也敲響了上市的鐘聲。

在四小龍中,云從科技已經(jīng)成功登上“AI第一股的寶座”。雖然成立最晚,卻最早成功上市并占到足夠吸睛的“第一股”位置是云從科技獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),可“第一股”的名聲并不能成為AI行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的全部,甚至對(duì)于依靠技術(shù)研發(fā)出身的“AI四小龍”來(lái)說(shuō),這個(gè)名聲也可有可無(wú)。

對(duì)大部分企業(yè)來(lái)說(shuō),上市似乎成了互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的最終歸宿,因?yàn)樯鲜泻竽軌蚣铀偕虡I(yè)變現(xiàn),也能夠更好的樹(shù)立企業(yè)品牌和提升企業(yè)形象,但四小龍最終的競(jìng)爭(zhēng)或許只是圍繞上市展開(kāi)的一場(chǎng)“資金掠奪戰(zhàn)”,將重心指向了投資圈。

投資論

據(jù)公開(kāi)信息顯示。近十年時(shí)間里,人工智能賽道投融資事件5475起,披露融資總額超8288億元,而天眼查APP顯示,商湯科技十輪融資,總計(jì)近400億元的融資資金,一方面是資本看重,另一方面則是人工智能賽道是一門非常消耗資金的生意。

通過(guò)十輪融資的背景來(lái)說(shuō),商湯科技背后是一個(gè)龐大的“投資天團(tuán)”在為其輸血,其中軟銀愿景基金、富達(dá)國(guó)際、深創(chuàng)投等都是其重要的輸血者,強(qiáng)有力的背景支撐商湯在商業(yè)規(guī)模的拓展,而資本所看好的也是商湯科技本身的技術(shù)以及前景。

另外,說(shuō)人工智能賽道燒錢并不是無(wú)的放矢,商湯科技最后一次融資就有數(shù)十億美元,而四小龍其他企業(yè)融資也都能夠達(dá)到幾億元,再人工智能的資金消耗可以說(shuō)是投研界的頂級(jí)水平,技術(shù)研發(fā)方面的巨額消耗,也是四小龍將目光緊鎖投資圈的重要目的。

具體可以從融資背景以及融資金額來(lái)看,商湯科技的長(zhǎng)足發(fā)展很可能離不開(kāi)對(duì)投資者的依賴和大量資金的消耗,或許其與其他三龍上市的目的仍舊是為了盯緊資本市場(chǎng)的資金源,從而得到資本輸血。因此,雖然商湯科技以科技見(jiàn)長(zhǎng),但仍避免不了向資本市場(chǎng)講故事來(lái)維系資金問(wèn)題。

單看商湯科技這家公司,從最初滿腹經(jīng)綸的學(xué)術(shù)形象,到現(xiàn)在涵蓋自動(dòng)駕駛、增強(qiáng)顯示、面部識(shí)別、圖像識(shí)別、物體識(shí)別、文字識(shí)別、影響分析等一系列領(lǐng)先的人工智能技術(shù),整體來(lái)說(shuō)就算是再四小龍的排列中,商湯科技也是非常出色的。另外,從技術(shù)到發(fā)展詮釋商湯科技的價(jià)值,也會(huì)帶來(lái)很多的附加分。

其他三小龍與商湯科技雖然與業(yè)務(wù)重合的部分,但在其他業(yè)務(wù)上也各有特色,在賽道內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的同時(shí),也需要考慮未來(lái)長(zhǎng)足發(fā)展的需求。

當(dāng)然,一個(gè)企業(yè)創(chuàng)立到融資再到上市是發(fā)展也是需求,上市意味著企業(yè)達(dá)到了上市的需求條件,之后能夠更好的樹(shù)立企業(yè)形象,對(duì)企業(yè)規(guī)范管理、品牌樹(shù)立等都有輔助提升的作用,并且再應(yīng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)、融資事件方面也會(huì)更高效,當(dāng)然最重要的是企業(yè)的商業(yè)變現(xiàn)水平的提升能夠?qū)⑵髽I(yè)提升到新維度。

企業(yè)上市大多是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展到了一定的瓶頸,另外企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展需要更多的資金支撐,可上市并不是解決所有難題的捷徑,上市中也隱藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)在考驗(yàn)企業(yè)的水平,所以商湯科技上市后如何還很難說(shuō)。

融資、盈利都多,虧損也很多

上市雖然不是所有企業(yè)的唯一出路,但上市終究是企業(yè)發(fā)展中的加速器。

與其他三小龍相比,商湯科技融資金額屬于最高,甚至抵得上其他三家總和,融資高可能意味著規(guī)模大、技術(shù)研發(fā)難度系數(shù)更高,當(dāng)然其帶來(lái)的收益或許也相當(dāng)?shù)娘@著,但是商湯科技并沒(méi)有展現(xiàn)出特別夸張的變現(xiàn)手法,相反,在四小龍中商湯的盈利綜合水平似乎并不強(qiáng)。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,商湯2019年?duì)I收50．6億元,毛利率43%,其中業(yè)務(wù)收入最高的智慧商業(yè)營(yíng)收26．81億元,占總營(yíng)收53%,毛利率卻僅有23．9%。與2019年上半年曠視科技64．6%的毛利率和依圖科技63．9%的毛利率相比就相差了很大。

雖然融資、盈利都很多,但是因?yàn)槊�利率太低�?dǎo)致凈利潤(rùn)也不是特別好看,甚至公開(kāi)信息中商湯科技也顯示出了虧損的狀態(tài)。這不太好看的業(yè)績(jī)?cè)诩由喜粩嗌�高的融資金額與資金消耗,對(duì)于投資者和資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),商湯科技或許會(huì)“被認(rèn)為”存在一定的上市風(fēng)險(xiǎn),從而造成資本市場(chǎng)的憂慮。

就拿上市這一過(guò)程來(lái)說(shuō),不僅僅是要整理資料遞交招股說(shuō)明書那么簡(jiǎn)單,上市意味著企業(yè)達(dá)到一定的實(shí)力,并且除了上市成本需要向會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券企業(yè)的等機(jī)構(gòu)支付輔導(dǎo)費(fèi)用,同時(shí)也要滿足科創(chuàng)板的盈利要求,最起碼的盈利標(biāo)準(zhǔn)是衡量企業(yè)部分價(jià)值的利器,如果商湯科技是以盈利虧損的狀態(tài)下想要上市,就不一定行得通。

商湯科技的上市需求除了滿足上市條件和同行云從科技的競(jìng)爭(zhēng),或許還是因?yàn)樾袠I(yè)遇冷的催化。在2019年投資者就開(kāi)始謹(jǐn)慎投資人工智能行業(yè),緊接著而來(lái)的疫情更讓決策者們更加嚴(yán)謹(jǐn),整個(gè)AI賽道開(kāi)始進(jìn)入尷尬的冷靜期。

融資愈發(fā)艱難是科技企業(yè)遇到的共同難題,但按理說(shuō)剛剛拿到數(shù)十億美元融資的商湯科技不應(yīng)該被融資的事情影響的,但企業(yè)發(fā)展并非一蹴而就,長(zhǎng)足發(fā)展就要考慮到未來(lái)投資市場(chǎng)是否會(huì)更加拮據(jù),所以想要獲取更多融資或許只有上市一條路可以走。上市就意味著變強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)降低,所以部分投資者也愿意看到商湯科技上市,這也是一種可能。

對(duì)人工智能這個(gè)賽道來(lái)說(shuō),投入大、營(yíng)收慢甚至虧損都是常態(tài),不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外市場(chǎng),人工智能的風(fēng)險(xiǎn)并不是完全用哪家企業(yè)虧損的數(shù)據(jù)來(lái)看的,相比其他企業(yè),人工智能企業(yè)更依賴技術(shù)成就以及技術(shù)應(yīng)用價(jià)值,不僅要技術(shù)強(qiáng),還要能夠在社會(huì)中應(yīng)用才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上升的生態(tài)。

當(dāng)然,也不能說(shuō)完全不去考慮上市之后的風(fēng)險(xiǎn),就拿AI芯片公司寒武紀(jì)來(lái)說(shuō),上市市值曾高開(kāi)358．15%,達(dá)到1180億元,但現(xiàn)在市值已經(jīng)跌到354．81億元左右,市值前后落差甚大,所以不管是能不能上市,最重要的還是自身實(shí)力以及發(fā)展前景的鋪墊,未來(lái)長(zhǎng)足發(fā)展,還是要看行業(yè)態(tài)勢(shì)和企業(yè)規(guī)劃。

沒(méi)人不期待人工智能的前景

提到人工智能人們想到的就是科技技術(shù)進(jìn)步,社會(huì)發(fā)展迅速這樣的描述,也正是這樣的想法造出了“沒(méi)人不期待人工智能”的想法。

據(jù)艾媒網(wǎng)信息顯示,在2020年人工智能行業(yè)核心產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模就將超過(guò)1500億元,而《2021H1中國(guó)智能制造專題研究報(bào)告》一文中顯示,2020年全國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1974億元,智能硬件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到10747億元,同比增長(zhǎng)67．1%。

隨著人工智能硬件市場(chǎng)的激增,不難看出行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大以及市場(chǎng)迅速前進(jìn)。近幾年,關(guān)于人工智能的場(chǎng)景應(yīng)用越來(lái)越多,而且自動(dòng)駕駛技術(shù)也成為互聯(lián)網(wǎng)車企營(yíng)銷造勢(shì)中非常有利的噱頭,畢竟場(chǎng)景應(yīng)用需求加深加劇,也就意味著自動(dòng)駕駛背后的技術(shù)有了稱量?jī)r(jià)值的工具,也就離商業(yè)變現(xiàn)加速更近一步。

另外,關(guān)于應(yīng)用場(chǎng)景最深的當(dāng)屬人臉識(shí)別系統(tǒng)。商湯科技主業(yè)務(wù)欄中,關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)視覺(jué)是最為廣泛的,同時(shí)應(yīng)用場(chǎng)景也重合到人臉識(shí)別上。目前社會(huì)中關(guān)于人臉識(shí)別系統(tǒng)已經(jīng)相對(duì)成熟,在之前傳出有公司研發(fā)出“狗臉識(shí)別”項(xiàng)目,是基于狗鼻圖像和已經(jīng)訓(xùn)練好的狗鼻紋模型開(kāi)發(fā)而出的新型識(shí)別功能�！肮纺樧R(shí)別”的出現(xiàn)是人臉之后的技術(shù)提升,因此人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)人工智能的應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)也越來(lái)越期待。

當(dāng)前使用場(chǎng)景是人們期待的一方面,未來(lái)潛力也是人們期待的一方面。在艾媒網(wǎng)披露的內(nèi)容中顯示,人工智能制造應(yīng)用場(chǎng)景可以賦能汽車、鋼鐵、3C電子、醫(yī)療等,其中國(guó)內(nèi)3C電子智能制造業(yè)規(guī)模2022年將達(dá)到5．47萬(wàn)億元,而其自動(dòng)化滲透率僅為20-30%。龐大的市場(chǎng)以及龐大的市場(chǎng)潛力正是人工智能的潛在需求,因此面對(duì)龐大的市場(chǎng),商湯科技上市后要面臨的還有更大的挑戰(zhàn)。

況且目前僅僅人臉識(shí)別就已經(jīng)發(fā)揮了重大作用,而商湯科技擁有的其他技術(shù)型內(nèi)容所具備的價(jià)值也會(huì)對(duì)長(zhǎng)足發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。

總的來(lái)說(shuō),人工智能行業(yè)既籠統(tǒng)龐大,又細(xì)分透明,在資本市場(chǎng)遇冷以及同行占據(jù)“第一股”位置之后,商湯科技或許迫切需求資本市場(chǎng)能夠時(shí)常伸出援手,綁緊商湯與市場(chǎng)的緊密關(guān)系。但未來(lái)上市后并非一味的擴(kuò)展規(guī)模與市場(chǎng),更應(yīng)該探索更多的變現(xiàn)機(jī)會(huì)來(lái)維系自身生存與發(fā)展。