值得一提的是,雖然掃地機器人未來有望不斷突破功能邊界,實現(xiàn)真正的拖掃一體,成為智能家居想象場景中的一員,但對于科沃斯這一垂直領(lǐng)域的品牌并不友好——反倒是石頭科技這樣背靠小米生態(tài)鏈的品牌占據(jù)很大優(yōu)勢。

而從技術(shù)積淀上來看,早在上市之初,科沃斯就以人工智能概念、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)快速過會。但現(xiàn)在看來,這家“科技公司”市場接受度打折。

對比來看,科沃斯最直接的競爭對手iRobot在2020年總營收超過14億美元(約合人民幣90．60億元),在全球擁有超過1500項專利,華爾街也僅把iRobot定位為一家家電公司,并只給出25．24億美元(約合人民幣163．34億元)的估值。

從這個角度來看,無論是從業(yè)績增長、行業(yè)增長空間、技術(shù)實力方面,情緒投資已超越了價值選擇,千億市值的科沃斯肯定被高估了。

先發(fā)優(yōu)勢正在被抹平

嚴格意義上說,科沃斯屬于“消費型”的制造業(yè)公司。和諸多消費品公司一樣,渠道力、品牌力、產(chǎn)品力是衡量其企業(yè)“含金量”最主要指標(biāo)。

在渠道營銷上,科沃斯的“Ecovacs科沃斯”和“TINECO添可”在國內(nèi)外形成線上渠道(包括線上B2C、電商平臺入倉、線上分銷商)和線下渠道(包括OEM/ODM和線下零售)組成的多元化銷售體系。

根據(jù)頭豹研究院2020年7月所提供數(shù)據(jù),科沃斯銷售額線上占比為45%,線下占比為55%,但線下有40%的銷售來自于OEM/ODM,零售在線下收入只占8%。

這意味著,線上渠道仍然是科沃斯的主要來源。而線上壁壘構(gòu)建的本質(zhì)就是通過高昂的營銷成本去維持流量增加銷量。在2020年的年報中,15．6億的銷售費用也證實了這一點。

事實上,掃地機器人作為家電垂直細分領(lǐng)域的品類,要想在競爭愈加激烈的市場里避免同質(zhì)化,構(gòu)建起護城河壁壘,產(chǎn)品力最為根本。

然而,自稱“全球最早的服務(wù)機器人研發(fā)與生產(chǎn)商之一”的科沃斯在研發(fā)上的投入并未跟上宣傳步伐。

2021年一季度財報顯示,科沃斯在產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域的投入僅占總營收的4．11%,比國家高新企業(yè)認證基準線3%稍高。在2018年、2019年、2020年,其研發(fā)投入占總營收比例同樣不高,分別為3．60%、5．22%、4．67%。

圖片來自科沃茲2021第一季度財報

而這一數(shù)據(jù)明顯低于競爭對手。

石頭科技在2020年的研發(fā)投入占比為5．80%,比科沃斯高出近1．2個百分點;戴森的研發(fā)收入比常年保持在40%左右,而iRobot也常年維持在10%以上。

客觀上來說,掃地機器人的技術(shù)含量并不高,但這并不意味著可以輕視研發(fā)。相反,越是門檻低的行業(yè)越需要通過研發(fā)構(gòu)建起護城河壁壘。

掃地機器人的核心競爭力在于硬件與軟件兩個維度。硬件層面的主板和電池都十分成熟,而軟件主要在AI算法上,市場競爭者幾乎處于同一起跑線。

換而言之,掃地機器人雖然是一條具有明確天花板的賽道,但投入意愿足夠的玩家,才具備洞察消費者需求并將其轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的能力,也就跑得越快。

一個例子是,2020年“618”剛上線的品牌云鯨市占率從無到有,直接躋身前十大品牌零售規(guī)模排行榜,銷售額占比達9．16%僅次于排名第一的科沃斯,而產(chǎn)品價格還高出其1000元以上。

該案例證明,在品牌忠實度并不高的掃地機器行業(yè),同樣存在著“黑暗森林法則”:科沃斯的成功取決于行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢,而不是產(chǎn)品和技術(shù)的成功,這是最為脆弱的。

從重營銷輕研發(fā)這點上看,這家早年通過代工生意發(fā)家的企業(yè)依然被這一思維束縛。

對于科沃斯而言,在一眾掃地機器人同行中,目前最大的核心競爭力是擁有自有工廠和更為完善的供應(yīng)鏈體系。未來,科沃斯能否打破“代工廠”思維,并持續(xù)的輸出爆品這才是行穩(wěn)致遠的關(guān)鍵所在。