【AI外衣下的安防生意】

除了2019年10月美國商務部將曠視科技列入“實體清單”外,經(jīng)營業(yè)績的巨額虧損是公司更為嚴重的問題。

2017年-2020年三季度,曠視科技歸母凈虧損分別為7．75億元、28億元、66．4億元和28．46億元,累計虧損高達130億元。若將優(yōu)先股以公允價值計量導致的賬面虧損剔除,公司凈虧損分別為2億元、5．32億元、12．62億元和9．15億元,最近三年及一期累計虧損仍接近30億元。

高額的研發(fā)投入是公司持續(xù)虧損的一個主要因素。

報告期各期,曠視科技研發(fā)費用分別為2．02億元、5．98億元、9．33億元和6．61億元,占營業(yè)收入的比例分別為66．50%、70．02%、74．06%及92．23%。

作為一家技術(shù)驅(qū)動的人工智能公司,研發(fā)領域的高投入并不意外。但是,曠視科技銷售費用率同樣位于高位。如上圖所示,報告期內(nèi)公司銷售費用率持續(xù)在24%以上,2020年前三季度更是高達41%。

顯然,曠視科技目前的生意模式并非是簡單的技術(shù)授權(quán),AI外衣下卻是做著安防生意。

通過下圖可以看出,報告期內(nèi)曠視科技主營業(yè)務共分為消費互聯(lián)網(wǎng)(人臉識別)、城市物聯(lián)網(wǎng)(安防)、供應鏈物聯(lián)網(wǎng)(物流)三大類。近兩年,城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入占比在65%左右,為公司主要收入來源。

城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務主要收入來自安防領域,ToB、ToG業(yè)務等均需要大量銷售人員跟進,這就造成了公司銷售費用高企。

此外,應收賬款多、賬期長同樣也是從事安防業(yè)務所無法回避的問題。報告期內(nèi),曠視科技應收賬款余額分別為1．52億元、6．38億元、9．85億元和9．71億元,增幅驚人。

由此,曠視科技過往的營收質(zhì)量也大打折扣。

2017年至2019年,公司應收賬款余額占各期營業(yè)收入的比例分別為50．27%、74．74%及78．24%,2020年前三季度超過100%。

也就是說,過去幾年公司超過7成以上收入來自于賒銷。

事實上,隨著城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推進,曠視科技正面臨毛利率持續(xù)下滑。報告期內(nèi),公司主營業(yè)務毛利率分別為50．96%、62．23%、42．55%及44．24%。其中,公司消費物聯(lián)網(wǎng)(人臉識別)盈利能力基本保持在80%左右,另外兩大業(yè)務毛利率則下滑明顯,2020年前三季度均不足30%。

其中原因,一方面在于公司低毛利率硬件收入占比提升,另一方面也與激烈的市場競爭有關。作為一個后來者,曠世科技與海康威視、大華等安防巨頭爭奪項目的難度可想而知。

一定程度上,這也在說明曠視科技等AI公司當前的“窘境”,既要從事技術(shù)研發(fā),還要兼顧創(chuàng)收。

在此背景下,商業(yè)化占比接近70%的安防領域就成為兵家必爭之地,哪怕毛利率不高,哪怕賬款不好回收。

2月份,主營智能語音業(yè)務的云知聲主動撤回了上市申請。在曠視科技科創(chuàng)板上市獲受理的前一天,依圖科技也主動撤回了IPO申請。3月7日,云從科技在回復上交所問詢時表示,預計到2025年公司有望扭虧為盈。

三家公司均處于經(jīng)營虧損之中,這也讓市場多了對AI公司商業(yè)模式“賠本賺吆喝”的質(zhì)疑。

從不斷趨嚴的IPO審核過程看,曠視科技恐怕難有快速闖關的機會。

如何在接下來的時間內(nèi)提振業(yè)績、扭轉(zhuǎn)毛利率的下滑并減少應收賬款對資金的占用,或許對其爭奪“AI第一股”更具有實際意義。

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