資本偵探原創(chuàng)

作者 | 洪雨晗

2020終于結(jié)束了。

在這個(gè)特別的年份,對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)而言,大環(huán)境或許算不上理想,風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)縮水,一級(jí)市場(chǎng)的投融資筆數(shù)和金額也在同比下滑。然而,2020年的風(fēng)口依然熱鬧。消費(fèi)賽道從上半年的短視頻、直播帶貨、新消費(fèi),到下半年的K12、新造車(chē)、潮玩,吸睛無(wú)數(shù)。

流量生意之外,TO B賽道的聲量逐漸龐大。走過(guò)2020年,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)又吹過(guò)了一個(gè)年頭。過(guò)去幾年,在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)紅利漸失的背景下,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)被寄予厚望,TO B賽道的創(chuàng)投熱潮不斷加溫。而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間線(xiàn)來(lái)看,TO B賽道的發(fā)展,確實(shí)也已經(jīng)站在了新的階段內(nèi)。

行至2021伊始,「資本偵探」根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)及公開(kāi)資料,整理了2014至2020年的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域有關(guān)投資、融資并購(gòu)、創(chuàng)業(yè)等各項(xiàng)動(dòng)態(tài),力圖呈現(xiàn)近年來(lái)TO B賽道的創(chuàng)投情況。以期認(rèn)清TO B的來(lái)路,也看清未來(lái)的去向。

泡沫正在擠出

雖然產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)在近兩年越刮越猛,但TO B并不是一個(gè)新鮮賽道,在創(chuàng)投領(lǐng)域,TO B的浪潮自2015年便開(kāi)始涌現(xiàn)。

2015年被稱(chēng)為企業(yè)服務(wù)行業(yè)的投資元年,資本開(kāi)始關(guān)注到這個(gè)行業(yè),頭部SaaS玩家收入邁入幾千萬(wàn)量級(jí)、一大批初具規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始出現(xiàn)。從歷史創(chuàng)投數(shù)據(jù)中更能看清這一結(jié)論。

「資本偵探」統(tǒng)計(jì)七年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),從2014年到2020年,獲得投資的企業(yè)服務(wù)企業(yè)數(shù)量有一個(gè)過(guò)山車(chē)式的變化,獲得融資的企業(yè)從2014年的751家,上升到2016年的頂峰2021家,后迅速下降至2020年的726家。

僅從這一數(shù)據(jù)維度,似乎很容易得出TO B賽道熱度在下降的結(jié)論,但是更多維度的數(shù)據(jù)則在揭示更多元的事實(shí)。

雖然獲得融資的企業(yè)服務(wù)企業(yè)數(shù)量在減少,但另一方面,相關(guān)交易并購(gòu)的企業(yè)數(shù)量卻在逐漸增加:2015年、2018年和2020年,有過(guò)并購(gòu)交易的企業(yè)服務(wù)企業(yè)數(shù)量分別為92家、178家和245家。

也就是說(shuō),雖然TO B賽道近幾年獲得融資的企業(yè)數(shù)量不及2016年的巔峰時(shí)刻,但行業(yè)內(nèi)的發(fā)展和整合卻在逐步加劇。這里面隱藏了兩個(gè)信息。

首先是理性回歸。TO B賽道獲得融資的企業(yè)數(shù)量在2017年之后呈下降趨勢(shì),與市場(chǎng)情緒有一定關(guān)聯(lián)。過(guò)去幾年,隨著人口紅利的消退,資本蜂擁將目光轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道,短時(shí)間內(nèi)的集中涌入引發(fā)了資金的溢出效應(yīng)。

人工智能是一個(gè)頗具代表性的案例:2015年,AI創(chuàng)投熱潮興起。曾有投資人描述當(dāng)時(shí)盛況:“天使輪的項(xiàng)目投資人看看方向、團(tuán)隊(duì),聊一聊就定了。很多公司什么都沒(méi)有,一個(gè)PPT只要打上AI的標(biāo)簽就能拿到不錯(cuò)的估值。”但當(dāng)時(shí)的眾多企業(yè)并沒(méi)有搞清AI企業(yè)的盈利模式,AI商業(yè)落地難問(wèn)題一直延續(xù)至今,因此在初期會(huì)出現(xiàn)很多泡沫。而伴隨著投資機(jī)構(gòu)對(duì)TO B賽道逐漸了解,投資開(kāi)始回歸理性。

除了情緒變化,更重要的在于市場(chǎng)底層邏輯的變化:中國(guó)TO B賽道漸熱,并不是行業(yè)一時(shí)興起的造風(fēng)運(yùn)動(dòng),而是有更深層原因的支撐。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)本身來(lái)看,當(dāng)下中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在巨大的數(shù)字化、自動(dòng)化空間。根據(jù)中國(guó)信通院測(cè)算,中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模從2005年的2．6萬(wàn)億元擴(kuò)張到2019年的35．8萬(wàn)億元,數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重逐年提升,從2005年的14．2%提升到了2019年的36．2%。

新的生產(chǎn)要素加入,對(duì)產(chǎn)業(yè)中的生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)效率造成巨大影響,推動(dòng)大至工業(yè)、制造業(yè),細(xì)分至物流、房地產(chǎn)、教育、醫(yī)療等服務(wù)領(lǐng)域,都加速數(shù)字化、信息化,這是一個(gè)巨大的升級(jí)過(guò)程,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)勢(shì)頭漸起。行業(yè)整合動(dòng)作變多,是賽道市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的表現(xiàn),也意味著細(xì)分賽道將呈現(xiàn)初步格局。

而在TO B賽道不斷流變的過(guò)程中,頭部科技公司是一支無(wú)法忽視的力量。