文丨吳大郎

出品丨牛刀財(cái)經(jīng)

跟誰(shuí)學(xué)從此成為歷史，換之而來(lái)的是高途。

跟誰(shuí)學(xué)成立于O2O時(shí)代，名字里都帶著那個(gè)時(shí)代濃厚的氣息：在線找老師、請(qǐng)家教、匹配師生資源，這是跟誰(shuí)學(xué)最初的目標(biāo)。

跟誰(shuí)學(xué)的這次更名，只是為了卸下歷史包袱嗎？畢竟跟誰(shuí)學(xué)比高途課堂時(shí)間更久，名氣也更大。

跟誰(shuí)學(xué)對(duì)外的解釋是，高途課堂貢獻(xiàn)公司90％的業(yè)績(jī)，再加上兩個(gè)品牌合一可以節(jié)省營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。但市場(chǎng)則認(rèn)為，此次集團(tuán)更名，股票代碼也會(huì)隨之更改，降低被16次做空造成的負(fù)面印象，恐怕也是跟誰(shuí)學(xué)的算盤(pán)。

01 跟誰(shuí)學(xué)更名與16次做空

2021年4月22日，B2C在線教育機(jī)構(gòu)跟誰(shuí)學(xué)正式更名為高途集團(tuán)。

在此之前，2020年10月，跟誰(shuí)學(xué)將“跟誰(shuí)學(xué)”品牌下的中小學(xué)在線課程和服務(wù)合并至“高途課堂”品牌。同年12月底，跟誰(shuí)學(xué)專(zhuān)門(mén)舉辦高途課堂品牌升級(jí)發(fā)布會(huì)。

盡管高途課堂已經(jīng)上線多年，甚至已經(jīng)成為跟誰(shuí)學(xué)集團(tuán)90％業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)者，但名氣上一直不如跟誰(shuí)學(xué)。

相比于作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)、網(wǎng)易有道等辨識(shí)度極高的品牌，高途課堂無(wú)論是微信指數(shù)還是百度指數(shù)，都有差距。

一直以來(lái)，跟誰(shuí)學(xué)的品牌與高途課堂的品牌相互獨(dú)立。陳向東曾坦言，身邊很多朋友并不知道高途課堂屬于跟誰(shuí)學(xué)�！敖裉斓母�(jìng)爭(zhēng)不允許一家公司有兩個(gè)品牌�！�

這是更名為高途課堂來(lái)自跟誰(shuí)學(xué)的解釋。

同時(shí)，市場(chǎng)也猜測(cè)，跟誰(shuí)學(xué)的這次更名與此前被市場(chǎng)高達(dá)16次的做空有關(guān)。

在線教育在二級(jí)市場(chǎng)同樣火熱，跟誰(shuí)學(xué)自上市以來(lái)，業(yè)績(jī)一直逆市上漲，直到被渾水做空，爭(zhēng)議接踵而來(lái)。

自渾水起，跟誰(shuí)學(xué)上市以來(lái)被做空16次，不乏灰熊研究、香櫞、渾水等知名機(jī)構(gòu)，其中香櫞曾在一個(gè)月中連續(xù)發(fā)布三份跟誰(shuí)學(xué)做空?qǐng)?bào)告。

做空機(jī)構(gòu)的理由，主要認(rèn)為跟誰(shuí)學(xué)存在虛增營(yíng)收、刷單造假、利用空殼公司轉(zhuǎn)移成本等問(wèn)題。

渾水在去年發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告中指出，在他們分析的54065個(gè)用戶中，至少有73．2％的用戶是機(jī)器人，至少有70％甚至80％以上的收入是造假。

今年4月8日，來(lái)自加拿大的做空機(jī)構(gòu)灰熊研究院發(fā)布了自己對(duì)跟誰(shuí)學(xué)的第三份做空?qǐng)?bào)告《德勤無(wú)法簽署跟誰(shuí)學(xué)年度審計(jì)的7個(gè)原因》，提出其現(xiàn)金流造假、費(fèi)用虛報(bào)、教師資格造假等七大理由。

中概股企業(yè)，從來(lái)沒(méi)有如此被集中做空，跟誰(shuí)學(xué)創(chuàng)造了歷史。

做空?qǐng)?bào)告頻出，導(dǎo)致跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)跌宕起伏，從最高點(diǎn)的90美元每股腰斬到不到50美元每股。

其實(shí)，跟誰(shuí)學(xué)的財(cái)務(wù)問(wèn)題由來(lái)已久。

早在2019年上市提交招股書(shū)時(shí)，跟誰(shuí)學(xué)就提到：

“如果我們未能建立并維持有效的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制系統(tǒng)，我們可能無(wú)法準(zhǔn)確報(bào)告我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)或防止欺詐。”

招股書(shū)中的不自信，也成為了被做空機(jī)構(gòu)盯上的前兆。

雖然跟誰(shuí)學(xué)數(shù)次聲明“做空數(shù)據(jù)來(lái)源混亂，自己的財(cái)務(wù)不存在任何問(wèn)題”，但是資本市場(chǎng)對(duì)其的估值卻在一直下滑。

2020年第三季度首次大幅虧損，結(jié)束了連續(xù)9個(gè)季度的盈利；今年3月5日，跟誰(shuí)學(xué)披露財(cái)報(bào)2020年第四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示凈虧損6．27億元，連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)凈虧損。

受業(yè)績(jī)影響，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)繼續(xù)下跌。目前，跟誰(shuí)學(xué)的股價(jià)維持在30美元每股，僅為最高點(diǎn)149美元每股的1／5。