自動駕駛技術被提出之后，關于成本以及商業(yè)化場景方面一直存在不同的爭議。在一些前瞻性判斷中，又往往重視其“黑科技”屬性，淡化商業(yè)潛力，對市場理性看待判斷這項技術，以及在資本市場中的溢價能力，也產(chǎn)生了一些擾動，使得行業(yè)中部分企業(yè)一直未能得到資本青睞。

這其中包括硬件廠商，亦有無人駕駛廠商，如百度其市盈率已經(jīng)跌破10倍，這顯然不是一家科技公司該有的定價能力。

在我們最近的觀察中，越發(fā)強化了以下認識：當技術已經(jīng)成熟，或技術優(yōu)化邊際收窄之后，接下來自動駕駛技術會以超出大多數(shù)人的預期，加速商業(yè)化。

標志性事件有：

其一，繼2019年加州政府允許Waymo可以在“不配備安全員”的情況下測試“全無人”自動駕駛之后，2020年10月，Waymo One在鳳凰城首次向公眾開放無人駕駛出租車業(yè)務，開始進行自動駕駛載客商業(yè)探索；

其二，近期百度Apollo與ARCFOX極狐共同發(fā)布新一代量產(chǎn)共享無人車Apollo Moon，將成本價壓縮到48萬元，是同業(yè)同等水平車輛的三分之一左右，這極有可能是行業(yè)開始思考規(guī)模化運營追求商業(yè)化回報的開始。

在以上兩大標志性事件中，無人駕駛廠商進入出租車領域的意圖都已十分明顯，可能是該行業(yè)能夠迅速取得市場以及資本信心的重要信號。下面，本文將從政策和成本兩個維度進行探討。

2020年中美兩地政策利好頻出

我們整理和歸納了我國政府有關部門在智能汽車方面的重要里程碑文件，見下圖。

以上僅是代表性文件，但亦可以看到，2019年之后我國政府在該領域的文件尤其密集，在戰(zhàn)略推動方面體現(xiàn)出頂層設計與多部委，再到地方政府的聯(lián)動性，將自動駕駛汽車由前期的“重技術研發(fā)”一步步發(fā)展到“注重商業(yè)價值”，自動駕駛出租車成為自動駕駛行業(yè)重要的商業(yè)場景。

且值得注意的是，北京等城市已宣布嘗試 “取消安全員“。

隨著這一計劃逐步推進，顯然會加速全國其他城市對無人駕駛出租的商業(yè)化的探索，行業(yè)將得到政策面的支持。

此外，我們也簡單整理了美國在自動價值方面的政策演進情況。

美國自2016年以來共發(fā)布四版自動駕駛政策，2020年又特別提出要確保美國在自動駕駛技術方面的領導地位。

聯(lián)邦政府也曾希望推出統(tǒng)一的立法，一方面為自動駕駛上路的合法性提供保障，另一方面結束各州立法碎片化，不統(tǒng)一的局面，消除各州法律之間相違背的條款，并以此為基礎形成創(chuàng)新的政策和監(jiān)管體系，出臺全球第一部自動駕駛法律。

但國會終以失敗而告終，其后各州開啟了自動駕駛的立法活動，其中，加州是最活躍的州，截至2020年2月，美國至少有41個州和哥倫比亞特區(qū)審議了與自動駕駛相關的立法，20個州和哥倫比亞特區(qū)頒布了立法，11個州頒布了州長行政命令，5個州同時頒布了行政命令和立法。

即便沒有聯(lián)邦政府的統(tǒng)一立法，各州對自動駕駛仍然表現(xiàn)了極大的熱忱。

從技術發(fā)展到立法的積極性，以及國家戰(zhàn)略等層面（汽車業(yè)一直代表本國制造業(yè)的最高水平），我們都傾向于認為，共享無人車的應用甚至是普及要超出大多數(shù)人的預期。

在與朋友聊及政府對共享無人車態(tài)度時，有不少觀點認為，迄今為止，政府對網(wǎng)約車在政策方面仍然有一定制約（如北京和上海都需要本地居民和本地車牌），對于共享無人車的政策恐也會滯后。

我們注意到無論是我國抑或是美國，在對待共享無人車時，其首要關鍵詞均是“安全性”，交通運輸部科技司司長曾表示，在道路交通事故中，由駕駛人為因素導致的占90％以上。自動駕駛技術可以減少由于疲勞駕駛、注意力不集中、操作失誤等人為因素導致的交通事故。

從頂層設計的表態(tài)看，現(xiàn)有的自動駕駛技術是完全可以提高出行安全性的，以人工智能降低人為操作帶來的不安全性。

Apollo moon成本拆解，持續(xù)下降或顛覆網(wǎng)約車模式

我們接下來討論第二個問題：共享無人車與常態(tài)網(wǎng)約車在商業(yè)性方面究竟有何優(yōu)勢？

最近百度方面披露最近的Apollo Moon成本已經(jīng)下降到48萬元，由于其他無人駕駛出租企業(yè)尚未公布成本，我們就用Apollo Moon對比一二線城市的專車進行運營成本比較。

說明一點，2021年Q1全國居民人均工資性收入5505元，考慮到一二線薪資標準以及生活成本等因素，6500元單月人工成本雖是估算但也已經(jīng)略有保守。

此外，為保持動態(tài)觀察，網(wǎng)約車車型我們選擇未來會普及的電動車為主，若跟現(xiàn)今燃油車相比成本優(yōu)勢就不在同一水平區(qū)間了。

在上圖中，我們發(fā)現(xiàn)，取消安全員之后，Apollo Moon的運營成本已與常態(tài)網(wǎng)約車已經(jīng)開始顯出優(yōu)勢，且隨著運營的成熟與穩(wěn)定該優(yōu)勢還將繼續(xù)放大，若沿用上述模型，60萬元上下的單車成本是共享無人車體現(xiàn)市場競爭優(yōu)勢的基準線，越過該線之后，無人車的的成本優(yōu)勢將不斷放大。

考慮到空駛等因素，共享無人車單公里成本將在1元左右。

那么，該部分成本接下來會有多大壓縮空間呢？這就關乎共享無人車的長期優(yōu)勢。