【摘要】近日，第四范式公布2025年三季度報，營業(yè)收入實現(xiàn)44.02億元，同比增長36.8%，交出了一份亮眼的業(yè)績。

這家專注于企業(yè)級AI的科技公司，布局先知AI平臺、Shift智能解決方案和式說AIGS服務，以產(chǎn)品撬動財務表現(xiàn)，虧損不斷縮窄，已然站在商業(yè)化拐點上。

此外，第四范式對AI芯片企業(yè)的戰(zhàn)略投資也引起了行業(yè)熱議，在自身仍處于虧損的狀態(tài)下它的布局有何深意？企業(yè)級AI的終極戰(zhàn)場又在哪里？

以下為正文：

當交通銀行通過全行級AI平臺實現(xiàn)決策效率躍升，當永輝超市的運營成本通過智能系統(tǒng)顯著降低，第四范式這家成立于2014年的AI企業(yè)，正從技術服務商邁向行業(yè)價值重構者。2025年三季度報顯示，公司營業(yè)收入達44.02億元，同比增長36.8%。無論是從業(yè)務布局理解，還是基于財務基本面分析，一切都表明，第四范式，這個成立10年的AI老兵，已然站在了關鍵的商業(yè)化拐點上。

全棧業(yè)務：底層技術+平臺產(chǎn)品+行業(yè)方案

第四范式是一家專注于企業(yè)級人工智能服務的科技公司，其以“AI決策”為核心，構建了“底層技術+平臺產(chǎn)品+行業(yè)方案”的全棧業(yè)務體系，目前公司的商業(yè)化能力已在金融、零售、能源等關鍵領域得到驗證。

公司的業(yè)務包括三大模塊：先知AI平臺（4Paradigm Sage）、Shift智能解決方案（4Paradigm Shift）和式說AIGS服務（4Paradigm AIGS）。

先知AI平臺是公司的核心產(chǎn)品，為企業(yè)提供一站式AI開發(fā)與部署平臺。平臺整合了機器學習、模型訓練、自動化工具鏈等功能，支持企業(yè)快速構建和落地AI應用，覆蓋金融、零售、制造、醫(yī)療等多行業(yè)場景。

2025年9月22日，公司推出了ModelHubXC及AI引擎EngineX，以模型架構適配為核心，實現(xiàn)國產(chǎn)算力高效兼容。目前平臺已適配的信創(chuàng)算力包括：華為升騰、寒武紀、天數(shù)智芯、昆侖芯、沐曦、曦望。公司明確表示未來半年，適配認證的模型數(shù)量將陸續(xù)更新至千數(shù)級；一年內(nèi)，達到十萬數(shù)級；后續(xù)更將持續(xù)保持這一更新速度，并將覆蓋市面所有主流信創(chuàng)算力。

2025年前三季度，先知AI平臺實現(xiàn)營業(yè)收入36.92億元，同比增長70.1%，占集團總收入比例為83.9%。

Shift智能解決方案則是先知平臺在解決方案端的延伸，針對特定行業(yè)場景提供標準化AI解決方案，幫助企業(yè)解決業(yè)務痛點，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

例如為金融行業(yè)打造“全客戶、全渠道、全產(chǎn)品”的生態(tài)化經(jīng)營模式，在風控場景實現(xiàn)極致安全與收入增長的平衡；為零售企業(yè)提供從智能報價到供應鏈協(xié)同的全流程優(yōu)化工具，永輝彩食鮮通過該方案實現(xiàn)“系統(tǒng)驅(qū)動替代人工決策”的運營變革，顯著降低管理成本。

式說AIGS服務為先知平臺提供了AI技術底座，其基于生成式AI技術，面向企業(yè)研發(fā)全流程，提供包含代碼續(xù)寫、注釋生成、代碼糾錯、代碼重構、生成單元測試等一站式服務，助力企業(yè)構建AI應用。

2025年前三季度，SHIFT智能解決方案和式說AIGS服務分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元和1.08億元，占集團總收入的13.7%和2.4%。

此外，公司近年拓展了消費電子領域（Phancy品牌），推出AI Agent+硬件一體化產(chǎn)品，如智能鼠標、會議系統(tǒng)等，將AI能力延伸至C端市場。

整體來看，三大業(yè)務緊密聯(lián)合，形成技術為平臺底座，用平臺賦能方案、以方案反哺平臺的良性循環(huán)，使得公司能夠以產(chǎn)品力撬動財務基本面的躍升。

財務基本面：營收快速增長，虧損持續(xù)收窄

公司營業(yè)收入快速增長。財報顯示，2024年公司營業(yè)收入52.61億元，同比增長25.1%，2025年前三季度營業(yè)收入44.02億元，同比增長36.8%。

一方面，營業(yè)收入增長的核心驅(qū)動力來源于先知AI平臺。分產(chǎn)品來看，2023年至2025年前三季度，先知AI平臺的營業(yè)收入占比分別為59.6%，69.87%和83.9%，呈現(xiàn)明顯上升趨勢。2025年前三季度，該平臺實現(xiàn)營業(yè)收入36.92億元，同比增長70.1%，標桿客戶平均營收為0.25億元，同比增長71.4%。

另一方面，收入的增長并非依賴低價擴張，而是建立在健康的毛利結構之上，2025年前三季度公司實現(xiàn)毛利16.21億元，同比增長20.1%，增速進一步提升；2024年公司毛利率42.7%，顯著高于AI服務行業(yè)平均水平，反映出產(chǎn)品的技術附加值與客戶付費意愿。

值得注意的是，2024年全年歸屬于母公司凈虧損2.69億元，同比收窄70.4%，自2022年起已連續(xù)三年減虧。虧損收窄主要得益于兩方面：一是營收規(guī)模擴大攤薄固定成本，二是高毛利行業(yè)解決方案收入占比提升，有效優(yōu)化了收入結構。

此外，虧損收窄也離不開費率控制的優(yōu)化，2024年公司銷售費用率為5.11%，同比下降4.95%，這一方面得益于子公司出售帶來的人員成本減少，另一方面則由于大B端模式更依賴技術與口碑，而非高費用推廣。同期，公司管理費用率為3.67%，同比下降4.47%，降幅主要來自上市相關費用減少及內(nèi)部運營效率提升。

償債能力方面，截至2025年上半年，公司流動資產(chǎn)達58.93億元，資產(chǎn)總計77.59億元，而流動負債為14.83億元，負債合計僅14.97億元，流動比率為3.97，資產(chǎn)負債率為19.29%，遠低于行業(yè)平均水平。充裕的現(xiàn)金流與低負債結構，為其持續(xù)研發(fā)投入、市場拓展及戰(zhàn)略投資提供了堅實保障，也為后續(xù)盈利拐點的到來奠定基礎。

布局AI芯片：軟硬件協(xié)同的戰(zhàn)略卡位

根據(jù)2025年第三季度業(yè)績公告披露，第四范式在AI芯片領域的戰(zhàn)略布局意圖明顯，不僅直接持有國產(chǎn)領先GPU廠商杭州曦望芯科智能科技有限公司超過9%的股份，還通過旗下基金戰(zhàn)略投資另一家國產(chǎn)GPU頭部企業(yè)上海天數(shù)智芯半導體股份有限公司。

第四范式對芯片的布局由來已久，早在2020年就已開啟AI芯片領域的戰(zhàn)略投資，本質(zhì)是軟硬件協(xié)同的戰(zhàn)略卡位，核心邏輯可以歸結為以下三點：

首先，滿足私有化部署的新興需求。隨著企業(yè)級AI市場的興起，AI部署的私有化需求激增，通用芯片的短板日益凸顯。金融行業(yè)的實時風控、工業(yè)場景的設備質(zhì)檢等應用，對數(shù)據(jù)隱私保護與低延遲響應有剛性要求，傳統(tǒng)云端GPU部署模式既無法滿足數(shù)據(jù)安全需求，又存在算力損耗問題。不僅如此，英偉達等廠商的通用芯片采購與運維成本高昂，在這一背景下，公司必須尋求替代品。

第四范式投資的曦望芯科、天數(shù)智芯均聚焦定制化AI算力芯片，其中曦望芯科主打高性價比推理芯片，單位功耗性能較通用GPU提升40%以上；天數(shù)智芯的高性能訓練芯片則已適配金融風控、工業(yè)質(zhì)檢等場景的大模型訓練需求。

其次，構建軟硬件協(xié)同生態(tài)的技術壁壘。目前，第四范式自研的Sage AIOS操作系統(tǒng)已與曦望芯科、天數(shù)智芯的GPU完成深度適配，通過直接調(diào)用芯片指令集，實現(xiàn)從算法開發(fā)到硬件部署的端到端優(yōu)化，使AI模型運行效率較通用GPU平臺提升35%-50%。

這種協(xié)同不僅提升了企業(yè)的產(chǎn)品力，更通過“Sage AIOS+定制芯片”的綁定模式大幅提升了客戶遷移成本，若客戶想更換硬件供應商需重新適配整個AI平臺，從而構建起堅實的客戶粘性壁壘。

最后，對供應鏈主權的自主掌控，隨著全球芯片供應鏈的不確定性加劇，技術自主可控成為企業(yè)級AI服務商的生存底線。

此前第四范式依賴英偉達等外部廠商提供硬件，在芯片禁售、供應鏈波動等風險面前缺乏抗風險能力。通過投資曦望芯科、天數(shù)智芯等AI芯片企業(yè)，其不僅提前鎖定了核心算力資源，更通過聯(lián)合優(yōu)化實現(xiàn)了國產(chǎn)GPU+自研AI平臺的國產(chǎn)化替代方案，保障了極端情況下解決方案的穩(wěn)定交付。

尾聲

第四范式的商業(yè)化拐點已至，不僅體現(xiàn)在營收增長與虧損收窄的財務基本面上，更體現(xiàn)在AI生態(tài)構建與平臺粘性提升。

企業(yè)級AI的終極戰(zhàn)場，從來不是算法模型的參數(shù)比拼，而是“算力底座+軟件平臺+行業(yè)生態(tài)+場景落地”的全方位競爭。第四范式用定制GPU破解算力卡脖子，用AIOS綁定客戶生態(tài)，用行業(yè)方案夯實商業(yè)底盤，為國產(chǎn)AI樹立了“硬科技+實場景”的生存法則。

它為掙扎在商業(yè)化路上的中國AI企業(yè)提供了一個關鍵范本：真正的壁壘源于對產(chǎn)業(yè)核心需求的深刻理解與閉環(huán)能力的構建，只有為客戶創(chuàng)造真實價值，才能實現(xiàn)可持續(xù)的商業(yè)化成功。

然而，拐點之后，挑戰(zhàn)才真正開始。全棧模式在構建高壁壘的同時，也意味著更重的資源投入和更復雜的協(xié)同管理。如何平衡芯片投資的長周期與商業(yè)回報的緊迫性？如何平衡平臺開放性與生態(tài)控制力？第四范式能否將先發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)的規(guī)模化增長，最終考驗的是其作為“平臺型組織”的運營深度和戰(zhàn)略耐性。

- XINLIU -

       原文標題 : 減虧同時大舉投資AI芯片廠商，第四范式何時跨越商業(yè)化拐點？