《星島》記者 曹安潯 廣州報(bào)道

“秦失其鹿，天下共逐之，高材疾足者先得焉”。

曾經(jīng)，英偉達(dá)深度綁定中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，創(chuàng)下五年飆升25倍的股價(jià)神話。如今，在美國(guó)對(duì)華出口管制，全球算力格局重構(gòu)的背景下，中國(guó)本土芯片企業(yè)正乘勢(shì)而上，競(jìng)相爭(zhēng)奪“中國(guó)英偉達(dá)”的寶座。

近日，百度旗下昆侖芯擬分拆上市的傳聞不脛而走。受此影響，百度港股、美股均紛紛上揚(yáng)，12月5日百度集團(tuán)—SW（09888.HK）股價(jià)上漲5%、美股（BIDU.NAS）上漲約5.85%。

12月7日，百度回應(yīng)稱正在評(píng)估昆侖芯分拆及上市事宜，若實(shí)行將進(jìn)行相關(guān)監(jiān)管審批程序，但并不作出保證。

但百度的此番回應(yīng)并沒(méi)有澆滅投資者的熱情。12月9日，百度美股繼續(xù)收漲3.5%。

資本寵兒

今年以來(lái)，昆侖芯在技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化落地方面屢獲突破。在此背景下，通過(guò)分拆子公司進(jìn)行資本化運(yùn)作，可以進(jìn)一步釋放其核心商業(yè)價(jià)值，百度的考量順理成章。

市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，分拆昆侖芯是百度面對(duì)國(guó)產(chǎn)AI芯片窗口期，為打破估值束縛，拓展商業(yè)邊界，獲得更多資源支持死磕算力的必然之舉。

尤其是在資本市場(chǎng)上，國(guó)產(chǎn)AI芯片正受到熱捧。

雖然百度沒(méi)有公布過(guò)昆侖芯的營(yíng)收數(shù)據(jù)，但自2021年獨(dú)立融資以來(lái)，昆侖芯已有14筆創(chuàng)投融資記錄。截至2025年7月，昆侖芯融資輪次已至D輪，融資金額達(dá)到2.83億美元，投資方中出現(xiàn)北京市政府引導(dǎo)基金、南網(wǎng)基金、比亞迪、中銀金融、中金資本的身影。目前投后估值也從2021年的130億元漲至約210億元人民幣。

過(guò)去，市場(chǎng)通常將百度視為一家廣告營(yíng)銷公司，這導(dǎo)致其AI技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值被低估。在招銀國(guó)際看來(lái)，雖然現(xiàn)階段百度依賴廣告業(yè)務(wù)，但隨著云業(yè)務(wù)、自動(dòng)駕駛出租車及AI相關(guān)新業(yè)務(wù)釋放更多進(jìn)展，將有望推動(dòng)公司估值重估。

這同樣也將拓寬昆侖芯的商業(yè)邊界。中銀國(guó)際早在今年9月就發(fā)布研報(bào)預(yù)測(cè)稱，昆侖芯單獨(dú)分拆是必然事件。這不僅有利于規(guī)避美國(guó)制裁風(fēng)險(xiǎn)，還有助于昆侖芯被其他互聯(lián)網(wǎng)公司采用，并在資本市場(chǎng)獲得更合理的估值，吸引更多資本注入，加速自身發(fā)展。

但是，作為眾多投資者眼中“百度最值錢的部門”，昆侖芯百億級(jí)估值已經(jīng)無(wú)法滿足市場(chǎng)期望。

中銀國(guó)際預(yù)測(cè)，寒武紀(jì)A股市值達(dá)800億美元，其他部分國(guó)內(nèi)GPU公司在港股上市預(yù)期估值亦在300億—1000億港元之間，昆侖芯估值應(yīng)該處于這個(gè)區(qū)間的頭部。

讓資本市場(chǎng)為之遐想的底氣來(lái)自國(guó)產(chǎn)AI芯片頭部企業(yè)上市后股價(jià)的超預(yù)期增長(zhǎng)，這一點(diǎn)在寒武紀(jì)、摩爾線程身上已經(jīng)得到驗(yàn)證。比如寒武紀(jì)與摩爾線程上市首日股價(jià)分別飆升290%和425%，成為一時(shí)焦點(diǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則是支撐企業(yè)估值的基礎(chǔ)。摩根大通在11月的研報(bào)中預(yù)測(cè)，2026年昆侖芯銷售額可增長(zhǎng)6倍至83億元，百度云收入將因此大幅增長(zhǎng)。

需要注意的是，公開資料中關(guān)于昆侖芯的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露甚少。坊間傳言稱其2024年“營(yíng)收已超寒武紀(jì)和摩爾線程”等。對(duì)此百度對(duì)《星島》回應(yīng)稱，官方暫未公布營(yíng)收數(shù)據(jù)。

不過(guò)，在科技圈以及投資者眼中，昆侖芯作為國(guó)產(chǎn)AI芯片頭部廠商的地位毋庸置疑，其在高端AI芯片領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力與規(guī)�；�商用的價(jià)值已被廣泛肯定。

爆發(fā)前夕

企查查顯示，昆侖芯組建于2011年，其前身是百度芯片及架構(gòu)部，由百度芯片首席研發(fā)架構(gòu)師歐陽(yáng)劍出任CEO。昆侖芯（北京）科技有限公司2024年報(bào)披露，為187人繳納了社保。

在經(jīng)過(guò)十余年的內(nèi)部孵化和技術(shù)積累后，昆侖芯于今年迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展，包括發(fā)布新一代AI芯片昆侖芯M100和昆侖芯M300，并公布兩款超節(jié)點(diǎn)新品等等。

2025年上半年，百度點(diǎn)亮了昆侖芯P800（2024年上市）的三萬(wàn)卡集群，該集群是國(guó)內(nèi)首個(gè)通過(guò)中國(guó)信息通信研究院五星級(jí)評(píng)級(jí)的國(guó)產(chǎn)萬(wàn)卡級(jí)別集群，為承載大模型訓(xùn)練和推理提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

隨著其穩(wěn)定、高效算力動(dòng)能不斷得到驗(yàn)證，昆侖芯在商業(yè)化層面也多點(diǎn)開花。

3月，昆侖芯P800服務(wù)器中標(biāo)招商銀行AI芯片資源項(xiàng)目；8月，昆侖芯中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)2025年至2026年AI集中采購(gòu)項(xiàng)目10億元訂單，展露出百度AI芯片的鋒芒。

相關(guān)資料顯示，中國(guó)移動(dòng)此次集采圍繞“類CUDA生態(tài)”及“CANN生態(tài)”的AI通用計(jì)算設(shè)備展開。昆侖芯不光是中了標(biāo)，還在3個(gè)關(guān)鍵的采購(gòu)包里都占了最大的份額。

作為承載李彥宏“All in AI”戰(zhàn)略的算力底座，昆侖芯也成為百度世界大會(huì)的重頭戲，迎來(lái)了大篇幅的介紹和展望，百度創(chuàng)始人李彥宏也再次試圖借此站上科技圈的C位。

百度世界大會(huì)上公布的信息顯示，昆侖芯M100針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化設(shè)計(jì)，主打性價(jià)比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理需求，提供極致性能，將于2027年上市。

百度集團(tuán)執(zhí)行副總裁沈抖在會(huì)上介紹，未來(lái)五年昆侖芯都將按年推出新產(chǎn)品：“基礎(chǔ)設(shè)施是一個(gè)長(zhǎng)期投資，我們會(huì)堅(jiān)定地做好長(zhǎng)期的布局，持續(xù)攀登算力高峰。”

目前，包括昆侖芯在內(nèi)，華為昇騰、寒武紀(jì)、摩爾線程、沐曦股份、燧原科技等中國(guó)AI芯片企業(yè)正背靠全球最大的AI應(yīng)用市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)崛起，向全球發(fā)起AI芯片反攻戰(zhàn)。這不僅是一場(chǎng)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，更是一場(chǎng)關(guān)乎中國(guó)能否在AI時(shí)代掌握核心技術(shù)主權(quán)、保障AI時(shí)代發(fā)展安全的關(guān)鍵戰(zhàn)役。

       原文標(biāo)題 : 爭(zhēng)做“中國(guó)英偉達(dá)”，百度要讓“親兒子”昆侖芯單干了？