評一周車股，察百態(tài)車市。

“我去年一年在美股賺的錢，在特朗普上任后，一個月就給干沒了。”

在聊到最近美股走勢時，朋友對我吐槽美股市場近段時間持續(xù)低迷，而主要原因在于特朗普亂揮關(guān)稅大棒。

3月6日晚，美股周四低開，科技股普遍下跌。道指跌410.44點，跌幅為0.95%，報42596.15點；納指跌338.87點，跌幅為1.83%，報18213.86點；標(biāo)普500指數(shù)跌77.68點，跌幅為1.33%，報5764.95點。

可以看出，特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性令市場情緒低迷。

分析師警告稱，除非股市跌到一定程度，例如進入熊市，特朗普才有可能調(diào)整其關(guān)稅政策。

就在過去兩年，美股市場表現(xiàn)強勢，投資者原本期待特朗普重返白宮后牛市能夠延續(xù)，他們相信特朗普承諾的放松監(jiān)管和減稅等政策有利于經(jīng)濟，股市也一度受到了提振。但隨著特朗普的關(guān)稅政策落地，美股已基本回吐了美國大選后的全部漲幅。

BCA研究公司表示，除非美股有進入熊市的風(fēng)險，否則特朗普不太可能僅僅為了投資者利益而讓步。該研究公司稱，這意味著在特朗普改變政策之前，股市可能還需再跌15%，即標(biāo)普500指數(shù)從2月中旬創(chuàng)下的峰值下跌約20%，正式進入技術(shù)性熊市區(qū)域。

BCA研究公司首席地緣政治策略師Matt Gertken表示，特朗普對市場波動的容忍度向貿(mào)易伙伴釋放了一個信號，即他在關(guān)稅問題上態(tài)度堅決。

就在3月3日，特朗普宣布對墨西哥、加拿大商品加征25%關(guān)稅，次日即生效，打破了市場對貿(mào)易談判緩和的預(yù)期。值得一提的是，自《北美自由貿(mào)易協(xié)定》頒布以來的三十年里，這三個國家的經(jīng)濟已經(jīng)深度融合。

而加拿大和墨西哥迅速宣布對美商品反制關(guān)稅，此舉也導(dǎo)致美股三大指數(shù)當(dāng)日尾盤集體跳水，標(biāo)普500指數(shù)單日跌幅達1.76%，納指暴跌2.64%，科技股成為重災(zāi)區(qū)。

英偉達重挫8.69%，股價報收于114.06美元，創(chuàng)年內(nèi)新低，市值縮水至2.78萬億美元，與其在1月6日創(chuàng)下的3.66萬億美元峰值相比，縮水約9000億美元。

時間拉長來看，2025年以來，英偉達累計跌幅達15.06%，目前股價回落至2024年9月的水平，即美國總統(tǒng)大選前的價格。

與此同時，英偉達的看跌期權(quán)持倉激增，野村證券數(shù)據(jù)顯示，行權(quán)價在115至130美元之間的合約已導(dǎo)致交易商負向Gamma值積累。隨著交易商重新平衡頭寸，或?qū)⑦M一步加劇價格波動。

“英偉達這波股價暴跌，大概率預(yù)示美股科技股走向。”

這背后更深層的焦慮跟美國芯片出口政策有關(guān)，當(dāng)前全球科技巨頭都在瘋狂囤積AI芯片，但特朗普政府有可能出臺新的芯片禁令，英偉達股價自然受到?jīng)_擊。

“系好安全帶吧，因為更多的波動即將到來。”Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示。

“科技股七巨頭”之一的特斯拉同樣受到重創(chuàng)，這家電動汽車公司的股價從2024年末的高點下跌了45%。

從美國總統(tǒng)大選到去年12月中旬期間，該公司市值幾乎翻了一番，因為投資者押注馬斯克將從他與特朗普的密切關(guān)系中受益。但2025年初至今，特斯拉股價從最高超過424美元/股（約合人民幣3080元/股）已累計下跌超35%，市值蒸發(fā)4890億美元（約合人民幣35519億元）左右。

盡管如此，本月初馬斯克還在X上喊出了雄心勃勃的口號，"我認(rèn)為特斯拉在5年內(nèi)實現(xiàn)1000%的收益是可能的，這需要出色的執(zhí)行力。"

在1月底發(fā)布的2024年第四季度財報中，特斯拉報告其汽車收入同比下降8%，營業(yè)利潤也下滑了23%。該公司指出，Model 3、Model Y、Model S和Model X等車型的平均售價下降是導(dǎo)致業(yè)績下滑的主要原因。

此外，特朗普政府新實施的關(guān)稅政策也可能對特斯拉造成了影響。這些關(guān)稅適用于來自加拿大和墨西哥的商品和材料，而特斯拉的一些關(guān)鍵供應(yīng)商就位于這兩個國家。

不過，特斯拉最近股價下跌不僅僅與該公司自身情況有關(guān)。馬斯克在特斯拉之外的政治立場與出格言行顯然也產(chǎn)生了負面影響。

市場還在持續(xù)關(guān)注特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的影響。

英國廣播公司（BBC）報道稱，在特朗普政府發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)之后，所有價值超過800美元的中國商品將受到影響，其中全球鋼鐵和鋁也將在3月12日面臨25%的關(guān)稅。

美國汽車制造業(yè)最可能遭受重創(chuàng)，原因是汽車組裝完成前，零部件要多次穿越美國、墨西哥和加拿大邊境。金融分析機構(gòu)TD Economics表示，受進口稅的影響，美國汽車平均價格可能上漲3000美元。

在市場連續(xù)因關(guān)稅戰(zhàn)陷入波動之后，當(dāng)?shù)貢r間3月5日，美國白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普決定，給予福特等三大汽車制造商為期一個月的關(guān)稅豁免，對其通過美墨加協(xié)定從墨西哥和加拿大進口的汽車產(chǎn)品免除25%的進口關(guān)稅。

對此，福特公司當(dāng)天發(fā)表聲明稱：“作為美國最大的汽車生產(chǎn)商，我們感謝特朗普總統(tǒng)支持行業(yè)發(fā)展，豁免遵守《美墨加三國協(xié)議》的汽車公司。”

美國股市隨即出現(xiàn)反彈，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)飆升近500點。也有貿(mào)易人士認(rèn)為，關(guān)稅豁免只能起到暫時的緩解作用。

就在當(dāng)?shù)貢r間3月4日，特朗普在國會聯(lián)席會議上發(fā)表講話時重申將于4月2日開始征收對等關(guān)稅時，除了加拿大和墨西哥外，特朗普提到了歐盟、巴西和印度，但未曾提到日本。

業(yè)內(nèi)人士表示，日本國內(nèi)目前（對關(guān)稅問題）較為緊張。

“實際上日本在地緣政治等問題上同特朗普政府并非意見統(tǒng)一，但是可以看到，日本從未公開進行評論，想法就是盡量靜悄悄地、竭力避免特朗普對日本加征關(guān)稅。”

同時，如果4月2日特朗普政府對其他經(jīng)濟體加征關(guān)稅而不對日本征稅，這甚至有可能利好日本相關(guān)車企。

1月進行的一項調(diào)查顯示，每10家日本公司中就有近9家預(yù)計特朗普的政策會損害公司業(yè)務(wù)。其中，72%的公司認(rèn)為特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)略，包括更多的關(guān)稅是最不利的因素。

日本智庫大和綜合研究所則預(yù)計，即使不考慮可能針對日本征收的關(guān)稅，美國與其他經(jīng)濟體之間的貿(mào)易摩擦也會在兩到三年內(nèi)將日本4.2萬億美元的經(jīng)濟削減1.4%。其中，汽車產(chǎn)業(yè)尤為重要。日本是美國第二大汽車進口國，僅次于墨西哥，每年向美國運送約150萬輛汽車，價值400億美元左右。

日本地緣經(jīng)濟研究所新興技術(shù)負責(zé)人Makoto Shiono表示，隨著中國在電動汽車方面的創(chuàng)新占領(lǐng)了日本車企在其他亞洲市場以及中國市場的傳統(tǒng)地位，豐田、本田及其同行對美國銷售的依賴只會越來越大。

“他們沒有B計劃或C計劃來避免美國的關(guān)稅。”他說。

如果日本能成功躲過關(guān)稅，也就是特朗普不對日本加征關(guān)稅，只對歐盟等經(jīng)濟體征稅，這一政策將利空德系高端汽車，在德國生產(chǎn)的寶馬、奔馳等汽車或面對25%的關(guān)稅，但在日本生產(chǎn)的雷克薩斯則享受豁免，目前雷克薩斯對美出口每年約40萬輛，主要都是豪華車，如果關(guān)稅只針對歐洲車的話，就可以在美國市場趁機把奔馳寶馬干掉。

總的來說，作為世界最大經(jīng)濟體，特朗普的關(guān)稅政策正通過‌供應(yīng)鏈斷裂、成本轉(zhuǎn)嫁、地緣施壓‌三重機制沖擊全球汽車業(yè)，短期內(nèi)將導(dǎo)致價格飆升、利潤縮水和市場波動，中長期或引發(fā)制造業(yè)回流與貿(mào)易規(guī)則重構(gòu)。車企需應(yīng)對供應(yīng)鏈韌性挑戰(zhàn)，而消費者將承受成本上升與經(jīng)濟滯脹的雙重壓力。

注：圖片部分來源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，聯(lián)系刪除。

       原文標(biāo)題 : 一周股評｜特朗普不在關(guān)稅政策上“收手”，美股恐跌入熊市