12月23日，騰訊發(fā)布公告：以中期派息方式，將所持有4．6億股京東股權(quán)發(fā)放給股東。

本次派息后，騰訊對(duì)京東持股比例將由17％降至2．3％，不再為第一大股東，劉熾平也將卸任京東董事。

騰訊表示，自2014年首投京東至今，已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)8年。騰訊將與京東繼續(xù)保持戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，助力京東實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值。

對(duì)京東而言，這似是一場(chǎng)稍顯遲到的成人禮，或是一場(chǎng)大考。

1998年6月18號(hào)，劉強(qiáng)東在中關(guān)村創(chuàng)辦京東，2004年京東正式開(kāi)啟電子商務(wù)業(yè)務(wù)，至今正好十八年。

去年，劉強(qiáng)東發(fā)表了一封《京東是誰(shuí)》的內(nèi)部信稱：對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在一路狂奔17年后，也到了需要深入地思考和定義“我們是誰(shuí)”的時(shí)候。只有知道了“我們是誰(shuí)”，京東才算是完成了成人禮，也才有可能實(shí)現(xiàn)從“大”到“偉大”的蛻變。

今天，經(jīng)歷了種種考驗(yàn)的京東，終于成年，但離“偉大”還較遙遠(yuǎn)。

在過(guò)去一年，京東抗疫保供、助力農(nóng)村振興，打造數(shù)智化供應(yīng)鏈體系，拼贏了一場(chǎng)場(chǎng)硬仗，并通過(guò)不斷分拆旗下業(yè)務(wù)收獲了四家上市公司，劉強(qiáng)東也坐穩(wěn)了電商之王的寶座。

騰訊選擇在此時(shí)讓出第一大股東地位，算是對(duì)“兄弟能打”的肯定。但更深一層的意義也是積極擁抱監(jiān)管，降低與“巨頭壟斷資本”的關(guān)聯(lián)，回歸節(jié)制資本、向善資本、長(zhǎng)期資本的本來(lái)面目。

這符合12月15日最高層經(jīng)濟(jì)會(huì)議的精神要求：為資本設(shè)置“紅綠燈”，遏制資本無(wú)序擴(kuò)張。不是不要資本，而是要資本有序發(fā)展。

資本有序發(fā)展，清晰的政策導(dǎo)向自然是脫虛向?qū)崱?span id="qio02gk" class='hrefStyle'>數(shù)字化轉(zhuǎn)型、硬核科創(chuàng)，這里才是長(zhǎng)期資本的長(zhǎng)期價(jià)值所在，也是國(guó)家樂(lè)于見(jiàn)到的。

騰訊公告同時(shí)申明：不用現(xiàn)金減持，是為股東提供靈活性，他們或通過(guò)持有京東股份繼續(xù)投資京東未來(lái)。

那么，京東是否值得投資？

基本面隱憂

京東是否值得投資，最具話語(yǔ)權(quán)的自然是資本市場(chǎng)。

同是電商賽道，阿里巴巴、拼多多、京東在今年中概股“渡劫”行情中表現(xiàn)截然不同。

截止12月22日，港股京東集團(tuán)（09618）與美股京東（JD）一年內(nèi)漲幅分別為－16．16％、－11．28％，港股阿里巴巴（09988）與美股阿里巴巴（BABA）一年內(nèi)漲幅分別為－53．74％、－53．88％。

拼多多（PDD）一年內(nèi)漲幅則為－58．45％。

據(jù)彭博社報(bào)道，與今年2月的高點(diǎn)相比，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)所包括95家中概股的市值已經(jīng)累計(jì)下跌1．1萬(wàn)億美元以上。其中，阿里巴巴公司市值跌幅最大，約為4300億美元，其市值減少了近60％。

恒生科技指數(shù)也持續(xù)刷新歷史新低，年內(nèi)漲幅為－32．53％。包括阿里巴巴、騰訊、京東、美團(tuán)、小米、快手等在內(nèi)的30只權(quán)重股最新總市值，較年內(nèi)高位蒸發(fā)約10萬(wàn)億港元。

京東為什么抗跌？也許在京東財(cái)報(bào)中可以找到答案。

京東2021年三季報(bào)顯示：京東凈收入為2187億元，在當(dāng)季的成本和費(fèi)用支出中，96％都用于商品采購(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、物流履約、技術(shù)研發(fā)、員工薪酬福利以及對(duì)品牌商家扶持等實(shí)體經(jīng)濟(jì)投入。

截至三季度末，京東物流運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù)增加到了1300個(gè)，相較于二季度末又新增了100個(gè)，而在過(guò)去的12個(gè)月里新增了500座。

京東在基礎(chǔ)設(shè)施投入更加聚焦于 “最先一公里”和“最后一公里”的需求，不斷向中西部地區(qū)、偏遠(yuǎn)地區(qū)延伸，鉚接“兩個(gè)一公里”。

內(nèi)蒙古的牛羊肉味道鮮美，但因交通不便難以運(yùn)出。京東物流為此專門(mén)提供了產(chǎn)地直發(fā)、全程冷鏈可溯源的物流服務(wù)，讓全國(guó)近200個(gè)城市的消費(fèi)者可以在48小時(shí)內(nèi)吃到放心的內(nèi)蒙古牛羊肉。

近年來(lái)，京東物流還圍繞嶺南荔枝、潛江小龍蝦、蘭溪楊梅、平谷大桃、贛南臍橙等特色農(nóng)產(chǎn)品制定專屬的采銷配送方案。

今年2月份，京東提出了“奔富助長(zhǎng)計(jì)劃”，宣布自2021年起，重點(diǎn)布局全國(guó)530多個(gè)農(nóng)特產(chǎn)品產(chǎn)地，為農(nóng)產(chǎn)品上行打造專門(mén)服務(wù)“最后一公里”的物流新基建，未來(lái)三年要帶動(dòng)農(nóng)村萬(wàn)億產(chǎn)值成長(zhǎng)。

不過(guò)，財(cái)報(bào)顯示京東三季度歸母凈虧損28億元，去年同期凈利潤(rùn)76億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，京東今年上半年在社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)京喜上虧損達(dá)到了30．2億元，虧損額同比增長(zhǎng)了158％，京東健康的虧損也達(dá)到了4．6億元。

而和京東一起公布三季度財(cái)報(bào)的京東物流，三季度中扣除成本后虧損約7．3億元，凈利潤(rùn)同比下跌969％。

如今，騰訊大筆減持后，京東中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)狀況令人擔(dān)憂，這也許是一場(chǎng)大考。

不過(guò)，京東虧損也有部分來(lái)源于研發(fā)投入的增長(zhǎng)。

從2017年初全面向技術(shù)轉(zhuǎn)型以來(lái)，京東已在技術(shù)上累計(jì)投入近750億元。

在“2021民營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入500家”榜單中，京東排名第六，同在榜單的騰訊排名第三。

騰訊三季度財(cái)報(bào)顯示，研發(fā)產(chǎn)生的開(kāi)支達(dá)到137．3億元，創(chuàng)單季新高，今年前三個(gè)季度累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到378．59億元，同比大增36％。

從今日騰訊派息式減持的消息發(fā)布后京東的股價(jià)波動(dòng)來(lái)看，外界對(duì)于這一舉動(dòng)對(duì)京東帶來(lái)的影響，在情緒面上顯然是負(fù)面的。但在負(fù)面情緒瞬時(shí)釋放之后，對(duì)于如今早已“長(zhǎng)大成人”的京東，或許全然不必如此悲觀。

目前京東和旗下上市公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自我造血，具備完整的融資能力。而騰訊以中期派息方式向股東派發(fā)京東股份，這種方式可以極大程度降低京東的二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)。

對(duì)于京東而言，一次新的生長(zhǎng)周期正在到來(lái)。

那么，騰訊此刻作出這一選擇，又是為何？

如何擁抱新世界？

數(shù)據(jù)顯示，2021年一級(jí)市場(chǎng)融資金額排行前100的融資事件中，第二產(chǎn)業(yè)科技公司的占比達(dá)到30％，五年前的這一占比只有10％。

截止12月5日，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的投資金額已經(jīng)超過(guò)了10000億人民幣，而今年中國(guó)企業(yè)在A股、港股、美股進(jìn)行IPO募資的規(guī)模約為8000億人民幣。

當(dāng)下，最受投資人青睞的前三大行業(yè)依次是IT、生物技術(shù)／醫(yī)療健康、半導(dǎo)體及電子設(shè)備，集中度超過(guò)60％。

資產(chǎn)和資本正在發(fā)生歷史性的劇變，第二產(chǎn)業(yè)的科技升級(jí)，成了未來(lái)十年新一輪經(jīng)濟(jì)周期的大命題。

據(jù)說(shuō)，VC／PE機(jī)構(gòu)不再歡迎消費(fèi)投資人，“因?yàn)樗麄儾欢�科技”�?/p>

這是一片新世界。

而在投資領(lǐng)域深耕數(shù)年，已經(jīng)形成獨(dú)有投資風(fēng)格的騰訊，儼然看到了這種轉(zhuǎn)變，并試圖挖掘新賽道、探尋新價(jià)值，而非固守大廈自封。

12月，騰訊參與了摩爾線程20億人民幣的A輪融資（GPU芯片研發(fā)公司），此前騰訊還持續(xù)參與了芯片制造企業(yè)燧原科技的多輪早期融資。

今年，騰訊還參與了創(chuàng)辦僅兩年的高科技生物制藥企業(yè)華毅樂(lè)健的戰(zhàn)略投資，并參與投資了睿心智能醫(yī)療、藥物研發(fā)制造商極目生物等前沿生物技術(shù)企業(yè)的早期融資。

此次減持京東，某種程度而言，也映射了騰訊在保持長(zhǎng)期投資風(fēng)格不變之余，收縮過(guò)往一些極度成功的投資，將更多精力轉(zhuǎn)向?qū)Α坝部萍肌逼髽I(yè)的投資。

當(dāng)然，無(wú)論是加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，抑或是加碼前沿科技投入，最后的成果轉(zhuǎn)化落腳點(diǎn)絕大多數(shù)都是工業(yè)制造業(yè)。

而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的技術(shù)牽引，是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)生動(dòng)力。

它既是工業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設(shè)施，也是互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的應(yīng)用模式，將重塑企業(yè)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。

將自身定位于“數(shù)字化助手”的騰訊在三季度財(cái)報(bào)中稱，將積極運(yùn)用自身的數(shù)字化產(chǎn)品和科技創(chuàng)新能力，投身實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

4月29日，騰訊云西南地區(qū)首個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在重慶兩江新區(qū)上線，預(yù)計(jì)到2024年底，該平臺(tái)將打造100家上云企業(yè)，引入30家生態(tài)伙伴，研發(fā)不少于100個(gè)工業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用。

截至目前，騰訊工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在超過(guò)10個(gè)地區(qū)和城市落地，覆蓋西南重慶、長(zhǎng)三角張家港、粵港澳佛山、西北西安四大區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群，形成了以點(diǎn)帶線，以線帶面的生態(tài)能力。

去年12月份，工信部發(fā)布了“2020年跨行業(yè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)清單”，騰訊入選，榜單中根云平臺(tái)和富士康平臺(tái)也是騰訊云賦能打造的。

目前，中國(guó)包含通用技術(shù)平臺(tái)、跨行業(yè)跨領(lǐng)域平臺(tái)的多層級(jí)平臺(tái)體系已初步建成，總數(shù)超過(guò) 500 個(gè)。

具有行業(yè)、區(qū)域影響力的平臺(tái)數(shù)目超過(guò) 70個(gè) ，連接的工業(yè)設(shè)備數(shù)超過(guò) 4000 萬(wàn)，超過(guò) 40 萬(wàn)家工業(yè)企業(yè)上云。

“十四五規(guī)劃”要求，到2025年，中國(guó)打造150個(gè)企業(yè)內(nèi)網(wǎng)升級(jí)改造標(biāo)桿，建成8 個(gè)5G＋工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺(tái)，建成70個(gè)行業(yè)區(qū)域特色型平臺(tái)，工業(yè)企業(yè)上云上平臺(tái)數(shù)量翻一番。

而全球“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”競(jìng)爭(zhēng)激烈，發(fā)達(dá)國(guó)家圍繞核心標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)、平臺(tái)等加速布局，目前已超過(guò)150個(gè)。

美國(guó)將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為先進(jìn)制造的重要基礎(chǔ)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟（IIC）匯聚了全球200多家企業(yè)，正試圖成為全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的樞紐。

對(duì)此中國(guó)需要加強(qiáng)軟硬件核心技術(shù)攻關(guān)，加快關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和智能網(wǎng)聯(lián)裝備的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，推動(dòng)各類工業(yè)軟件加快突破，這成為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)手。

大國(guó)博弈的新一輪攻防戰(zhàn)也已經(jīng)打響。

12月2日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC公告，已修訂完善《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》相關(guān)的信息提交與披露的實(shí)施細(xì)則。這意味著，針對(duì)中概股的監(jiān)管政策，進(jìn)入執(zhí)行階段。

靠社會(huì)經(jīng)濟(jì)紅利起家的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，應(yīng)承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，運(yùn)用手中的大量資源，反哺社會(huì)。

生產(chǎn)性創(chuàng)新實(shí)踐及其帶給社會(huì)的“正外部性”，才是國(guó)家真正鼓勵(lì)的。

時(shí)代邏輯已經(jīng)切換，資本市場(chǎng)變化又太快，這對(duì)所有企業(yè)來(lái)說(shuō)都意味著巨大的不確定性，也確實(shí)令人焦慮。

但為了實(shí)現(xiàn)新使命，擁抱新世界，舊的模式必須打碎重來(lái)。

而京東和騰訊，無(wú)論是振興農(nóng)業(yè)還是賦能工業(yè)，都是面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)，最迫切需要的。

如何長(zhǎng)存于中國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力的鋒線最前沿，做基石企業(yè)，不大而平庸，是對(duì)二者最長(zhǎng)久的考量。