05氫能發(fā)展路線圖

氫能推廣的前提是光伏、風(fēng)電等新能源足夠的便宜，而不是倒過來。

所謂一力降十會，便宜就是最硬的道理。所謂的環(huán)保、減碳，都是新能源名義上的副產(chǎn)品，沒有里子，長遠(yuǎn)看面子終將保不住，就像現(xiàn)在的德國，還是要將煤炭撿起來。

光伏、風(fēng)電降本的節(jié)奏，決定了氫能帝國的疆域。

新能源的度電價格，有兩個重要的標(biāo)志性門檻，分別代表了氫能利用的兩個階梯。

當(dāng)前的光伏的度電價格剛剛邁過煤電平價階段，也就是0．33－0．36元／KWh。

第一個門檻是0．18－0．20元／KWh，這是一個氫能初步解鎖燃料技能的門檻。0．18－0．2元每度電，對應(yīng)著是每公斤氫氣20元人民幣，這個價格仍然高于成本最低的褐煤制氫，但相對于汽柴油已經(jīng)形成了平價。此時的氫能已經(jīng)可以作為燃料廣泛的替代現(xiàn)有的汽柴油，這個階段典型的應(yīng)用就是氫燃料重卡。

第二個門檻是0．10元／KWh，這是氫能正式登上歷史舞臺的一刻。這個電力價格，對應(yīng)的是每公斤氫氣10元人民幣，這已經(jīng)實現(xiàn)了與最便宜的煤制氫平價。此時的氫能，在化工和冶金上已經(jīng)具備了性價比，可以在工業(yè)上大量應(yīng)用，尤其是煉鋼，可以替代焦炭和煤粉作為還原劑，實現(xiàn)徹底無碳排放。在儲能上，從電變?yōu)闅淠軆Υ嫫饋�，再從氫能變�(yōu)殡姡�中間的效率大約在30％－40％之間，0．10元／KWh的度電價格，代表加上儲能的新能源價格，已經(jīng)實現(xiàn)與煤電平價，化石能源統(tǒng)治世界的時代將成為歷史。

在一個新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向上，往往存在著無數(shù)種可能，但成功的道路最后只有一條，氫能也是一樣。

在新能源的走向上，新能源（光伏、風(fēng)電）＋電解水制氫＋燃料電池發(fā)電是最符合邏輯的主線，其他都只能是一段時間的輔助。這條邏輯主線也是我們穿越當(dāng)前各種市場概念和噪音的指引。

首先，關(guān)于灰氫、藍(lán)氫和綠氫。這是制氫方法的一種分類標(biāo)準(zhǔn)，純化石能源制氫被稱為灰氫，化石能源制氫＋二氧化碳捕捉和封存被稱為藍(lán)氫，純粹的新能源電解水制氫被稱作綠氫。市場上有很多的氫能概念股，這其中大部分其實都是化石能源制氫，也就是灰氫。并不是因為化石能源制氫就沒有前途，而是化石能源制氫受制于化石能源的供給曲線，邊際成本是上升的，降本空間實在有限。氫氣最終的制備方法只能是來自于電解水，因為只有電解水才有降本空間。

其次，氫能作為燃料可能是一種過渡，燃料電池才是終極工具。在很長一段時間內(nèi)，氫氣可能會被用作燃料，由于現(xiàn)有的天然氣車用發(fā)動機和電站用燃?xì)廨啓C已經(jīng)比較成熟，氫氣可以部分利用現(xiàn)有的天然氣基礎(chǔ)設(shè)施而減少設(shè)備投資，但從中長期看，氫氣燃料電池才是終極工具。

燃料燃燒做功溫度要到3000度，余熱很難利用，按照熱力學(xué)中的卡諾定律，效率到40％就基本停滯了，而燃料電池的溫度只需要到80度左右，理論上的最高效率在80％以上。這種效率上巨大的差別就決定了燃料電池注定將是氫能利用的主線。

再次，氫能在交通上的應(yīng)用是以重型為主。這是氫能到目前為止所面臨的最大的爭議。馬斯克曾經(jīng)在推特上表示：“氫是我能想象到的最愚蠢的儲能方式�！�，早在2020年，他就已經(jīng)表達了他的觀點，那就是氫燃料電池是一種傻瓜式的銷售。馬斯克在汽車行業(yè)最大的粉絲，前大眾CEO迪斯也支持了自己偶像的觀點：“應(yīng)該尊重科學(xué)，鋼鐵、化工等領(lǐng)域都需要氫能，不應(yīng)該把綠氫用在交通運輸?shù)念I(lǐng)域�！�

這屬于誤解，乘用車本來就不是氫能的主戰(zhàn)場，商用車尤其是重卡才是氫能的主場。氫氣屬于易燃易爆品，爆炸極限是4．0％～75．6％（體積濃度），而天然氣的極限范圍顯然小的多，只有5％－15％，氫氣瓶的壓力也比一般的儲氣瓶壓力要大，讓一輛氫能乘用車進入地下車庫顯然會讓整棟樓都比較有壓力。

乘用車將來就是純電的天下，因為從效率上講，鋰電池儲能放電的效率要高于氫燃料電池系統(tǒng)，并且乘用車對空間以及操控和乘坐舒適性的要求更高。

商用車尤其是重卡傾向于采用氫燃料電池系統(tǒng)，因為商用車更加重視性價比，如果采用純電模式其電池系統(tǒng)的成本就會昂貴到失去經(jīng)濟價值，并且工作場所在室外，安全性問題也相對弱化。從這個角度上說，日本選擇氫能車作為方向并沒有問題，只是重點應(yīng)該在商用車上。

道理是這么一個道理，可問題是商用車天生沒有消費屬性，割不了韭菜啊。TO B的市場并不比TO C的市場難做，但TO B的市場長期看顯然智商稅要少很多。馬斯克的機器人概念最近在A股市場非常火爆，沒有人知道他的名字叫做“擎天柱”（Optimus）的人形機器人的應(yīng)用場景是什么。但我還是敢下結(jié)論，如果這個機器人針對的是工業(yè)方面的應(yīng)用，那結(jié)果一定是非常慘烈的。

兵法上一直在強調(diào)一句話，那就是“求之于勢，不責(zé)于人”，簡單理解就是跟對市場大勢，而不是苛求人這樣那樣。

氫能首先是附著在光伏、風(fēng)電這些新能源行業(yè)能夠絕對降本的基礎(chǔ)上的，皮之不存，毛將焉附，氫能是新能源發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，這句話反過來的意思就是，新能源如果不能把成本降到一定門檻，氫能就沒戲。

在氫能產(chǎn)業(yè)這條路上，核心的研發(fā)和投資方向就是電解水制氫和燃料電池，因為這是承擔(dān)新能源與實際應(yīng)用的橋梁，也是最主要的降本方向。

06事件催化劑和關(guān)于投資的思考

按照各個政府部門年初做出的決定，新能源汽車購置補貼將在2022年12月31日正式取消。

政府也可以像各類PE、VC一樣，人為的扶持幾個行業(yè)，培育未來的經(jīng)濟增長點。實際上或多或少的，各個國家都是這么做的。

中國對新能源汽車的促進政策始于2009年的“十城千輛”工程，耗資千億，目前新能源汽車已經(jīng)能夠甩開補貼自我發(fā)展了。光伏也是如此，中國光伏電站市場的開端始于2009年的“金太陽”工程，多年的扶持，2020年中國光伏行業(yè)正式進入了平價上網(wǎng)階段。彼時的2009年，對于新能源汽車和光伏，哪怕是資深的從業(yè)人員，也并不認(rèn)為這兩個行業(yè)會在有一天成為支柱產(chǎn)業(yè)。

新能源汽車和光伏行業(yè)的歷史表明，政府在新興行業(yè)前期的補貼和投入，雖然有可能造成巨大的浪費，但卻是一個新興行業(yè)能夠發(fā)展起來所必經(jīng)的階段。

在光伏和新能源汽車已經(jīng)不再需要補貼，可以自我造血之后，未雨綢繆，政策還是需要找一個未來的經(jīng)濟增長點進行培育。

2022年的此刻之后，氫能可能成為各項政策支持的重點方向。

因為在新能源的降本過程中，氫能的果子，眼看就要熟了。

氫能的確定性，至少要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2009年的光伏和新能源汽車。

我們這些老韭菜，一茬又一茬，股市里被收割過好多年，碰到過無數(shù)的宏大敘事。到最后，哪怕是專業(yè)的機構(gòu)投資者，自己也很難對這些宏大敘事免疫。真正免疫的只有部分游資，無論基本面、技術(shù)面、宏大敘事，都是他們主題投資的一部分。

最近有人從宏觀的角度，給大家提出了21世紀(jì)的幾大戰(zhàn)略性機會，這些大的方向包括人工智能、元宇宙、互聯(lián)網(wǎng)。

我當(dāng)然認(rèn)可這些方向的機會。只是對于機會的量級和影響程度，有不同的觀點。

互聯(lián)網(wǎng)、元宇宙和人工智能，對于提高整個社會財富的上限，影響不大，但是對于提高個人社會財富的上限，貢獻非常大。因為這些行業(yè)本質(zhì)上都是互聯(lián)網(wǎng)的變種，市場最后會剩下2－3家，全球通吃。投資這些行業(yè)，確實可以賺大錢。

所謂的信息技術(shù)，所謂的互聯(lián)互通、萬物互聯(lián)，這幾十年的技術(shù)進步，你其實總結(jié)起來，進步最大的可能就是娛樂行業(yè)，真正的硬科技并不多。

真正的硬科技是在能源創(chuàng)造方式上的改進，哪怕這種改進是龜速的。

光伏、風(fēng)電、氫能，這些都是真正的硬科技�；ヂ�(lián)網(wǎng)、人工智能、元宇宙這些都是軟科技，軟科技是建立在硬科技所創(chuàng)造的物質(zhì)財富的基礎(chǔ)上的，而不是反過來。

最后要說的是，光伏、風(fēng)電、氫能這些行業(yè)，具有正的外部性，但資本并不一定賺錢。如果要我去投資，我可能也會選互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、元宇宙這些。

但新能源還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到散場的時候，尤其是氫能。

當(dāng)政策催化劑下來的時候，當(dāng)然是先干為敬。

這才是對未來最好的態(tài)度。

       原文標(biāo)題 : 氫能的果子，眼看就要熟了