本文來(lái)源：智車科技

4月10日，上海市浦東新區(qū)人民法院受理縱目科技（上海）股份有限公司的破產(chǎn)審查申請(qǐng)，標(biāo)志著這家曾估值90億元、以自動(dòng)泊車技術(shù)聞名的自動(dòng)駕駛獨(dú)角獸正式進(jìn)入司法重整程序。作為國(guó)內(nèi)ADAS領(lǐng)域最早實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的本土Tier 1供應(yīng)商，縱目科技迎來(lái)了令人唏噓的結(jié)局。

縱目科技2013年以環(huán)視ADAS系統(tǒng)和低速L4泊車技術(shù)切入市場(chǎng)，憑借早期量產(chǎn)能力迅速崛起，客戶覆蓋長(zhǎng)安、吉利、賽力斯等車企，2022年?duì)I收一度達(dá)4.2億元，泊車市場(chǎng)占有率升至5.6%。然而，光鮮的表象下是觸目驚心的財(cái)務(wù)失衡。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年至2023年，縱目科技的總營(yíng)收分別為2.25億元、4.69億元和4.98億元，研發(fā)開支分別為2.72億元、3.35億元和3.69億元，同期的凈虧損分別為4.34億元、5.88億元和5.64億元。經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為3.82億元、4.77億元和5.16億元�？v目科技現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，毛利率常年低于15%，且研發(fā)投入占比超50%，其核心業(yè)務(wù)長(zhǎng)期陷入“高投入、低毛利”循環(huán)。

縱目科技過(guò)度依賴車企訂單的脆弱性在主機(jī)廠自研潮中徹底暴露。公司前五大客戶貢獻(xiàn)了93%的收入，過(guò)度依賴車企訂單的商業(yè)模式在行業(yè)下行期成為致命弱點(diǎn)，長(zhǎng)安汽車轉(zhuǎn)向自研后，縱目失去核心訂單，華為接管問(wèn)界泊車方案更令其市場(chǎng)份額遭腰斬。

戰(zhàn)略失誤與技術(shù)掉隊(duì)加速了縱目科技的潰敗。當(dāng)行業(yè)轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)的L2+/L3級(jí)輔助駕駛時(shí)，縱目仍執(zhí)著于長(zhǎng)周期L4級(jí)項(xiàng)目，錯(cuò)失高速NOA市場(chǎng)窗口期。2024年成立子公司“蠶叢機(jī)器人”，押注L4級(jí)充電機(jī)器人“閃電寶”。然而，F(xiàn)lashBot推出后市場(chǎng)反響平平，缺乏實(shí)際買方和應(yīng)用場(chǎng)景，短期內(nèi)根本無(wú)法直接兌現(xiàn)利潤(rùn)。內(nèi)部員工評(píng)價(jià)此舉為“畫餅充饑”，雙線作戰(zhàn)進(jìn)一步抽空現(xiàn)金流，泊車技術(shù)迭代停滯。

更致命的是，其技術(shù)溢價(jià)空間被智駕平權(quán)戰(zhàn)略擠壓，縱目科技的技術(shù)溢價(jià)空間被徹底擠壓。

2月8日一紙“封樓通知”徹底終結(jié)了這場(chǎng)資本幻夢(mèng)。

2月27日，深陷停擺危機(jī)的縱目科技創(chuàng)始人兼CEO唐銳在接受《中國(guó)企業(yè)家》等媒體專訪時(shí)回應(yīng)“跑路失聯(lián)”等傳聞，稱其春節(jié)前離境并非失聯(lián)，而是“為尋求海外融資及新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)”，并強(qiáng)調(diào)每天仍與股東、應(yīng)急小組及政府部門保持高頻溝通以解決財(cái)務(wù)危機(jī)。

IPO三連敗，續(xù)命落空

資本邏輯的崩塌成為壓垮駱駝的最后一根稻草�？v目科技曾試圖沖刺IPO通過(guò)證券市場(chǎng)“融資”續(xù)命，但在奔赴資本市場(chǎng)的征途中，縱目科技多次無(wú)功而返。

2017年，縱目科技首次在新三板市場(chǎng)掛牌，但僅數(shù)月后便宣布摘牌。此次嘗試未帶來(lái)實(shí)質(zhì)性資金支持，反而暴露了公司早期財(cái)務(wù)與治理問(wèn)題。

2022年11月，縱目科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，計(jì)劃通過(guò)資本市場(chǎng)緩解資金壓力。但次年9月撤回IPO申請(qǐng)。原因包括持續(xù)虧損、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力不足及車企自研潮的沖擊。

2024年3月，縱目科技向港股遞交了IPO申請(qǐng)，最終卻未能通過(guò)審核。此時(shí)公司已深陷欠薪、高管離職及業(yè)務(wù)萎縮的泥潭，市場(chǎng)信心徹底崩塌。

融資方面，2021年6月，縱目科技官宣完成累計(jì)金額1.9億美元D輪融資。D1輪由日本電裝領(lǐng)投，重慶兩江新區(qū)股權(quán)投資基金、湖州環(huán)太湖集團(tuán)及晶凱資本跟投。D2輪由同創(chuàng)偉業(yè)、高遠(yuǎn)資本和朗泰資本領(lǐng)投，D3輪由小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，復(fù)星（重慶）私募股權(quán)投資基金、上�？苿�(chuàng)投集團(tuán)、興業(yè)銀行等跟投，老股東君聯(lián)資本、高通創(chuàng)投和晶凱資本持續(xù)跟投。

2022年3月，縱目科技宣布完成超過(guò)10億元的E輪融資，由東陽(yáng)冠定領(lǐng)投，遠(yuǎn)�；�金、臨芯資本、佐譽(yù)資本、復(fù)樸資本、青島元盈、泰有資本及老股東湖州環(huán)太湖集團(tuán)和創(chuàng)徒投資跟投。

但是，縱目科技“重研發(fā)輕盈利”的模式在資本寒冬中難以為繼，2023年D+輪估值較峰值縮水40%，2024年港股IPO失敗后徹底失去融資能力。

縱目科技十年間完成10輪融資，累計(jì)吸金22.47億元，聯(lián)想、小米、君聯(lián)資本等頂級(jí)機(jī)構(gòu)加持下估值一度突破90億元。

三重絞殺，淪為“中間層棄子”

小米通過(guò)旗下‌小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金‌于2021年5月入股縱目科技，累計(jì)投資2.1億元，持股比例約4.73%，成為其重要戰(zhàn)略股東。

可以說(shuō)，縱目科技與小米汽車的深度綁定，既是其高光時(shí)刻的見證，也成為崩塌的加速器。作為小米汽車核心生態(tài)鏈企業(yè)，縱目科技曾以Tier 1供應(yīng)商身份深度參與小米SU7智駕系統(tǒng)開發(fā)，提供包括軟件算法、傳感器融合等核心技術(shù)支持‌。但是，小米SU7召回原因中的“軟件策略問(wèn)題導(dǎo)致授時(shí)同步異常”可能與縱目科技存在直接聯(lián)系。

技術(shù)缺陷引發(fā)的產(chǎn)品危機(jī)暴露了縱目科技在研發(fā)能力、數(shù)據(jù)積累及商業(yè)模式上的多重短板，而小米作為戰(zhàn)略股東和核心客戶的選擇性撤退，則加速了這一結(jié)局。

縱目科技?xì)堉的芊裢ㄟ^(guò)破產(chǎn)重整變現(xiàn)尚未可知，但這場(chǎng)崩塌無(wú)疑為行業(yè)樹立了一面沉重的鏡子：在自動(dòng)駕駛的馬拉松中，活下去的哲學(xué)遠(yuǎn)比融資額的數(shù)字更有意義。

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       原文標(biāo)題 : 知名自動(dòng)駕駛公司縱目科技已申請(qǐng)破產(chǎn)