?新博弈原創(chuàng)

文丨寧缺

編輯丨雷云霆

登錄納斯達(dá)克157天后，滴滴做了一個(gè)驚人的舉動(dòng)。  12月3日，滴滴在官方微博宣布，經(jīng)認(rèn)真研究，公司即日起啟動(dòng)在紐交所退市的工作，并啟動(dòng)在香港上市的準(zhǔn)備工作。 在經(jīng)歷了國外股市暴跌、國內(nèi)安全審查、“全家桶”式下架、業(yè)務(wù)發(fā)展幾近停滯后，滴滴出行無奈退市美股，上市港股。

在空窗期內(nèi)，滴滴曾吞并的市場被“小老弟”們迅速占領(lǐng)。大象轉(zhuǎn)身，網(wǎng)約車市場早已風(fēng)起云涌。 想要重拾往日輝煌，昔日的“網(wǎng)約車大佬”還將面臨種種困境，而這場港股上市之旅，很有可能成為滴滴最重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

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5個(gè)月的“荊棘路”

作為今年備受矚目的IPO，滴滴的赴美之路顯得有些“潦草”。 從公開交表到上市，滴滴只花了20天，創(chuàng)造了今年以來中國互聯(lián)網(wǎng)公司在美募資的最高紀(jì)錄。 但滴滴卻比以往任何一家互聯(lián)網(wǎng)公司都低調(diào)，上市當(dāng)天既沒有舉行對外媒體發(fā)布會(huì)，也沒有上市敲鐘儀式。 可即便如此，赴美上市的滴滴還是逃不過網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室的網(wǎng)絡(luò)安全審查。

就在滴滴上市的第二天，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室發(fā)布公告，為防范國家數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家安全，決定對滴滴出行啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查，審查期間暫停注冊新用戶，滴滴的拉新獲客渠道被斬?cái)唷?更為糟糕的是，滴滴的APP被“全家桶”式下架。 7月9日，國家網(wǎng)信辦依據(jù)《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》相關(guān)規(guī)定，通知應(yīng)用商店下架滴滴旗下另外25款A(yù)pp，涉及順風(fēng)車、巴士、代駕、配送、金融、Uber等品牌業(yè)務(wù)。 滴滴的主營業(yè)務(wù)遭到重創(chuàng)后，美國資本市場對滴滴的態(tài)度立馬大幅轉(zhuǎn)變。

滴滴上市的第四個(gè)交易日，股價(jià)便被打回至14美元／股發(fā)行價(jià)以下，此后一路下行，股價(jià)長期徘徊在8美元／股左右。截至美東時(shí)間12月3日收盤，滴滴股價(jià)跌幅為22％，市值292億美元。自上市以來，股市整體跌幅53％。

今年以來，全球疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)形勢整體下行，美股對待中概股本身就非常嚴(yán)格，有不少赴美上市的的企業(yè)均準(zhǔn)備赴港上市，包括喜馬拉雅、TT語音、極兔、小紅書和地平線等多家傳出轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。 相比之下，港股上市的環(huán)境更為寬松。此前，港股第二上市的門檻為市值大于400億港元，或市值大于100億港元且最近財(cái)年的收益大于10億港元等。 修改后，其港股第二上市的要求下調(diào)至：a）市值30億港元且具有5個(gè)完整財(cái)年的良好合規(guī)記錄；或b）市值100億港元且具有2個(gè)完整財(cái)年的良好合規(guī)記錄等。 如此看來，滴滴選擇回港上市也未嘗不是一個(gè)明智之舉。  

2  

誰動(dòng)了奶酪？

“一子落錯(cuò)，百步難回�！钡蔚纬鲂小俺鍪潞蟆保�網(wǎng)約車訂單急速下滑，而曾經(jīng)屈居滴滴之下的“小老弟”們卻迎來了短暫的春天，網(wǎng)約車司機(jī)訂單量暴漲。 根據(jù)全國網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至2021年8月31日，滴滴出行的訂單量較上個(gè)月下降了21．1％，花小豬則下降了2．6％，而及時(shí)用車、T3出行、陽光出行的訂單量環(huán)比分別上漲了113％、66．8％、33．8％。

網(wǎng)約車玩家們瘋狂加大廣告投放，用“優(yōu)惠券”拉攏用戶、用“免抽傭”策略拉攏司機(jī)，兇猛占領(lǐng)出行市場。 “XX打車發(fā)放暑期打車福利了，現(xiàn)在點(diǎn)擊視頻下方鏈接，即可領(lǐng)取100元打車券……”、“新用戶打車低至一元，100元打車劵等你領(lǐng)”、“打車感覺貴，是因?yàn)槟銢]有用XX出行。” 在抖音、微博、微信朋友圈廣告上，用戶們經(jīng)常能夠刷到打車平臺(tái)的拉新廣告。 網(wǎng)約車玩家們?yōu)槲�引更多用戶還推出了各自的優(yōu)惠政策。美團(tuán)重新上線美團(tuán)打車App，界面中，新人特權(quán)等優(yōu)惠被放置在顯眼位置，還有“邀請好友助力”式的老拉新式活動(dòng)，曹操出行、T3、首汽等平臺(tái)也同樣如此。 而在出行市場的核心——司機(jī)的爭奪上，網(wǎng)約車玩家們更是不遺余力地爭搶。在司機(jī)端，美團(tuán)打車發(fā)布了一系列招募政策，比如“限時(shí)專享3日單單流水＋20％”，“最高1000元階梯大獎(jiǎng)”等。 其他網(wǎng)約車平臺(tái)也緊隨其后，首汽約車推出了“補(bǔ)貼1億招募司機(jī)”的活動(dòng)、高德出行提出了工作日7－9點(diǎn)早高峰期間司機(jī)免抽傭活動(dòng)、高德推出多種形式的免傭福利，獎(jiǎng)勵(lì)金額超1億元。

根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，滴滴空窗期內(nèi)，美團(tuán)打車、首汽約車、享道出行、嘀嗒出行的下載量都出現(xiàn)了2到6倍的增長。T3出行的下載量在7月4日之前每天保持在15000左右，7月4日當(dāng)天下載量達(dá)到50000左右；曹操出行的下載量過去為15000左右，在7月3日之后出現(xiàn)直線飆升，達(dá)到了75000。 與此同時(shí)，網(wǎng)約車玩家們更是加快了融資腳步。滴滴空窗期內(nèi)，曹操出行和T3出行都獲得了新一輪融資。9月曹操出行宣布完成B輪38億元融資，10月T3出行又宣布完成A輪77億元融資，且創(chuàng)下自2018年以來，網(wǎng)約車企業(yè)獲得的國內(nèi)最大額度單筆融資記錄。 空窗期內(nèi)，面對曹操出行、首汽出行、美團(tuán)打車、T3出行以及被高德聚合起來的100多家中小平臺(tái)的“圍剿”，滴滴出現(xiàn)流失的不僅是訂單量，還有苦心建立的商業(yè)壁壘。  

3  

瘦死的駱駝比馬大

滴滴啟動(dòng)退出美股市場后，有不少業(yè)界人士認(rèn)為，滴滴將會(huì)完成整頓，重回運(yùn)營正軌。 與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)的目光也從“混亂的網(wǎng)約車大戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向了滴滴的前景問題，畢竟，在互聯(lián)網(wǎng)出行領(lǐng)域這一未來的萬億級市場中，出行產(chǎn)業(yè)的下半場已經(jīng)開賽。 目前，港股還未出現(xiàn)“網(wǎng)約車第一股”，嘀嗒出行曾兩度向港交所遞交招股書，但至今未通過，滴滴如果能搶占先機(jī)，對后續(xù)的發(fā)展將十分有利。 而事實(shí)上，在滴滴的空窗期內(nèi)，其他玩家雖然短期接到了市場，但卻產(chǎn)生了各種亂象，以至于并未留住用戶。

具體表現(xiàn)為投訴量暴增。據(jù)黑貓投訴統(tǒng)計(jì)，滴滴旗下App下架后，7月高德打車投訴環(huán)比增加168％，同比暴增1131％；T3出行投訴環(huán)比增加23．2％，同比暴增1162％；美團(tuán)打車投訴環(huán)比增加68．9％，同比增加300％。 問題集中指向?qū)Ш较到y(tǒng)不夠準(zhǔn)確、App故障頻出、實(shí)際價(jià)格比預(yù)估價(jià)高、司機(jī)不按時(shí)來接、不按定位來接、車內(nèi)衛(wèi)生環(huán)境差、司機(jī)沒有防止疲勞駕駛的時(shí)間限制等。 高用戶留存度，一定程度上是受口碑支撐，但這些網(wǎng)約車平臺(tái)要么建立時(shí)間不久，要么疏于管理，短時(shí)間內(nèi)承接如此龐大的訂單，的確會(huì)錯(cuò)漏百出。

比如高德采取了“聚合平臺(tái)”的模式，雖然很容易在短期內(nèi)獲得規(guī)模優(yōu)勢，但很難直接對司機(jī)進(jìn)行管理；而美團(tuán)跨界做出行業(yè)務(wù)顯得并不專業(yè)，且美團(tuán)將主心骨放在了社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)上，分散了精力。 相比之下，滴滴依然有著自己核心的商業(yè)壁壘，且在短期內(nèi)很難被攻破。 規(guī)模無疑是最重要的護(hù)城河，和快的、Uber中國合并后，滴滴長期稱霸網(wǎng)約車市場，在巔峰期，滴滴網(wǎng)約車（包括花小豬）曾占領(lǐng)了中國出行市場90％市場份額。 根據(jù)滴滴招股書顯示，在截至2021年3月31日的12個(gè)月里，滴滴全球年活躍用戶為4．93億，全球年活躍司機(jī)1500萬。

除了龐大的體量之外，滴滴出行還有著運(yùn)營多年累積的用戶畫像、精準(zhǔn)的導(dǎo)航系統(tǒng)、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)質(zhì)量以及多方位的安全系統(tǒng)。 對于網(wǎng)約車來說，“安全”是乘客最為在意的，而滴滴出行在安全性上下了不少功夫，有安全系統(tǒng)、行程記錄，夜晚打車還會(huì)有人工客服電話確認(rèn)乘客安全，這是其他網(wǎng)約車平臺(tái)短期內(nèi)都無法企及的。 在流失的訂單量和司機(jī)面前，滴滴“故技重施”，試圖重啟價(jià)格戰(zhàn)追回市場。近期，滴滴向乘客端推出了省錢周卡、大額優(yōu)惠券補(bǔ)貼等活動(dòng)，甚至還推出了單天高達(dá)80元的打車優(yōu)惠券，支持快車、拼車、優(yōu)享、特惠快車、遠(yuǎn)途拼車，消費(fèi)者可以通過一些優(yōu)惠券渠道免費(fèi)領(lǐng)取。 滴滴的商業(yè)帝國早已不止出行，為了尋找新的增長曲線，滴滴開拓了跑腿、花小豬、貨運(yùn)、自動(dòng)駕駛、金融、社區(qū)團(tuán)購等新業(yè)務(wù)，但最重要的，還是出行這一底牌，拿得住出行，穩(wěn)得住市場，滴滴才能真正“不敗”。

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