文 / 七公
出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

2020年7月16日,長城汽車(601633．SH、2333．HK)官微發(fā)布了《致長城汽車伙伴們的一封信:長城汽車如何挺過明年》,宣布進(jìn)行一系列組織架構(gòu)調(diào)整。

按照當(dāng)時(shí)的說法,曾經(jīng)創(chuàng)造過無數(shù)輝煌,已近而立之年的長城汽車如今“命懸一線”,面臨疫情沖擊、外資品牌和造車新勢力合圍的局面,到了“背水一戰(zhàn)”的時(shí)刻。

字里行間,這位國產(chǎn)汽車自主品牌創(chuàng)始人流露出深深的焦慮與擔(dān)憂。

知弱而圖強(qiáng)。經(jīng)過對組織、文化等基礎(chǔ)層動(dòng)刀,流程、數(shù)字化變革推進(jìn),內(nèi)部管理、供應(yīng)鏈、研發(fā)重塑,又趕上國家對新能源汽車行業(yè)的大力支持,長城汽車終于在2020年迎來了一場翻身仗。

其財(cái)報(bào)顯示,2020年長城汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1033．08億元,同比增長7．38%,凈利潤53．62億元,同比增長18．36%,一舉扭轉(zhuǎn)過去的頹勢。

此情此景,魏建軍或許可以長舒一口氣。但是,據(jù)此判斷長城汽車走出危機(jī),還為時(shí)尚早。

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一季度扭虧為盈

但略低于市場預(yù)期

4月22日,長城汽車發(fā)布了2021年一季度業(yè)績報(bào)告,營業(yè)收入311．2億元,歸母凈利潤16．4億元,分別較上年同期的124．1億元、虧損6．5億元,大幅增加150．62%、352．17%,毛、凈利率分別同比提升5．6%、10．51%。

同比增速可觀,但從環(huán)比來看,長城汽車均為負(fù)增長。其營收和凈利潤分別環(huán)比下降24．5%、41%,毛、凈利率分別環(huán)比下降3．13%、1．47%。

數(shù)據(jù)來源:長城汽車財(cái)報(bào)

對于該份財(cái)報(bào),華安證券、華創(chuàng)證券、光大證券等均認(rèn)為其實(shí)際表現(xiàn)略低于市場預(yù)期。

情緒傳導(dǎo)至資本市場,長城汽車股價(jià)受挫。

4月22日開盤,長城汽車港股盤中一度下跌超13%,截至當(dāng)日收盤,大跌12．68%,報(bào)21．35港元;長城汽車A股盤中一度下跌超6%,截至收盤跌超4%,報(bào)34．00元,總市值蒸發(fā)了140億元多。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID:jiedian2018)分析,原材料價(jià)格上漲及全球芯片短缺或?qū)﹂L城汽車一季度的凈利潤造成一定程度的壓制。

2021年以來,大宗商品以及鋼鐵等價(jià)格快速走高,推動(dòng)上游原材料漲價(jià),疊加全球范圍內(nèi)的“芯片荒”,使汽車單車平均成本被迫上揚(yáng),擴(kuò)大營收與利潤“剪刀差”。

體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上,一季度長城汽車單車收入9．2萬元,環(huán)比減少0．4萬元。同時(shí),單車凈利潤也從去年四季度的0．66萬元,降至0．5萬元,環(huán)比下滑0．16萬元。

不過,也有分析人士指出,長城汽車A股和H股下跌或與其股票解禁有關(guān)。

4月22日,長城汽車發(fā)布《2020 年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予限制性股票第一期解鎖暨上市公告》指出,本次實(shí)際可解除限售的第一期激勵(lì)對象人數(shù)為276人,可解除限售的第一期限制性股票數(shù)量為2,399．87萬股,占公司總股本的0．26%,解禁日期為4月27日。

分板塊看,長城汽車一季度共計(jì)33．88萬輛的銷量中,新能源汽車板塊表現(xiàn)較為搶眼,銷量占比環(huán)比增加1．5%至9．1%。

其中,定位“小而美”、注重女性用戶的歐拉品牌月銷量已連續(xù)多個(gè)月突破萬輛關(guān)口,一季度總銷量達(dá)3．07萬輛,同比增長1035．15%,3月份更是大漲84%至11．07萬輛。

定位中型,沖擊高端SUV市場的WEY品牌,受益于去年12月上市的新車型坦克300熱銷,一季度銷量增長162．59%至約2．6萬輛。

據(jù)悉,坦克300在3月28日至4月19日暫停接單的情況下,一季度累計(jì)銷售新車1．43萬輛,如果不受芯片短缺掣肘,交付量可達(dá)1．2-1．3萬輛。

許是受到坦克300爆紅影響,近期的上海車展上,長城汽車正式宣布坦克品牌獨(dú)立運(yùn)營,關(guān)注越野車市場。

總的來說,長城汽車這份一季度財(cái)報(bào)可圈可點(diǎn),雖然多項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比下滑,但同比上升態(tài)勢明顯。

包括交銀證券、華西證券在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著后續(xù)新車型密集上市,長城汽車整車銷量有望改善,依然維持對其“買入”或“增持”評級。