03、譚大膽的雙重轉(zhuǎn)型

擴張中的濰柴，不得不思考長期發(fā)展。

近年來，中國發(fā)起了“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”，新能源已是國家的重要戰(zhàn)略。轉(zhuǎn)型新能源戰(zhàn)略不是一種選擇，而是“箭在弦上，不得不發(fā)”。

2020年3月31日，一向有“譚大膽”之稱的譚旭光，宣布濰柴2萬臺氫燃料電池發(fā)動機工廠正式投產(chǎn)。

在此之前，濰柴已在悄然布局。

2018年底，濰柴動力以1．64億美元入主全球氫燃料電池企業(yè)——加拿大巴拉德公司。同時，其增持了新一代低成本燃料電池技術(shù)企業(yè)——英國錫里斯，成為其重要戰(zhàn)略股東。2019年底，通過收購新能源德企ARADEX（歐德思），濰柴成功擁有了電機控制器核心技術(shù)。

目前，濰柴已完成多款燃料電池發(fā)動機的開發(fā)。2019年，濰柴累計交付100余臺燃料電池客車，累計運行超過100萬公里，初步實現(xiàn)商業(yè)化落地。

未來，濰柴動力耗費近140億元、建設(shè)規(guī)劃面積1460畝的濰柴新能源動力產(chǎn)業(yè)園，也將于2025年在山東濰坊建成。

由于商用車是濰柴的重要核心，其在智能駕駛的探索上也不甘落后。

2019年9月，濰柴曾展示滿足L3級別自動駕駛功能的無人駕駛礦車。同年底，濰柴以6．6億元收購了清智科技55％的股權(quán)，彼時這家自動駕駛技術(shù)服務(wù)商僅成立3年。

清智科技雖年資尚淺，其核心業(yè)務(wù)是商用車智能駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和特定場景自動駕駛解決方案，與濰柴的智能化改革不謀而合。

現(xiàn)階段，商用車ADAS前裝普及率甚至還遠低于乘用車25％的普及率。隨著中國相關(guān)法規(guī)（例如《營運客車安全技術(shù)條件》）的頒布，ADAS從后裝向前裝的腳步也將加快，濰柴又能從中“分一杯羹”。

但轉(zhuǎn)型道路上的濰柴，仍需披荊斬棘。

目前，我國大客車的新能源電動化率比較樂觀，約為50％。然而，新能源物流車的電動化率僅有5％。濰柴的一大挑戰(zhàn)是如何改善新能源物流車現(xiàn)有問題，更多推廣新能源產(chǎn)品。性能與基礎(chǔ)建設(shè)也是物流車電動化的兩大“攔路虎”。

我國重卡市場上的大部分產(chǎn)品都是以價格低廉，產(chǎn)品投資回收期短為特點。新能源車的高售價是很大一部分買家望而卻步的主要原因。在國家加大建設(shè)全國范圍內(nèi)新能源基建的同時，濰柴動力可加大研發(fā)性能更優(yōu)良的新能源商用車，以順應(yīng)趨勢，抓取企業(yè)增長的第二曲線。

再者，智能駕駛在商用車的應(yīng)用，仍處于行業(yè)早期。濰柴若要實現(xiàn)集團轉(zhuǎn)型，這將是一個長期性戰(zhàn)役。

04、駛向深海

A股上市的13年間，濰柴的營收與利潤起起伏伏，曾經(jīng)歷四次負增長。當(dāng)下和未來，濰柴存在著諸多挑戰(zhàn)。

近四年，高杠桿率加速了濰柴的擴張進程，也意味著當(dāng)現(xiàn)金流不足時，將出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險，最終可能危及整個企業(yè)。

濰柴動力的收購，帶來了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈的同時，也積累了大量商譽。濰柴2019年高達238．2億元、約占凈資產(chǎn)34．1％的商譽總值會帶來潛在壓力。商譽的65％來自于智能供應(yīng)鏈和自動化解決方案的收購，這類企業(yè)（例如德馬泰克）的減值風(fēng)險尤為重要。

一旦濰柴商譽大幅減值，凈利潤可能由正轉(zhuǎn)負。

疫情“黑天鵝”飛來，直接會沖擊濰柴動力的是客車、貨車銷量和游艇業(yè)務(wù)的下滑。同時，在全球抗疫背景下，海外業(yè)務(wù)勢必減少甚至停滯，并且外匯風(fēng)險增大。

但“黑天鵝”總要飛走的。疫情影響只是短期的，重要的是看長期發(fā)展。2019年，由于國三車型的置換，重卡將存在一些潛在需求，可在疫情結(jié)束后進行釋放。

如今，疫情已逐漸好轉(zhuǎn)，物流車復(fù)工比例已達到去年水平。

隨著中國對柴油車排放標(biāo)準(zhǔn)一再提高，新能源產(chǎn)業(yè)是未來的必然趨勢，越來越蓬勃壯大的物流業(yè)也必然是未來增長迅速的領(lǐng)域，因此濰柴動力要想獲得更大的市場占有率，不被競爭對手搶占先機，攻下新能源物流車必然是關(guān)鍵一步。

“憂患意識讓我始終保持清醒”，譚旭光已執(zhí)掌濰柴17年，千億企業(yè)的轉(zhuǎn)型正在開啟，風(fēng)浪之中，巨輪將駛向未知的深海中。