來(lái)源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文 | 王鑫

最近，科技圈的風(fēng)頭又被AI搶到了。前有小鵬汽車(chē)的女形機(jī)器人以一段流暢自然的“絲滑貓步”刷屏網(wǎng)絡(luò)，后有英偉達(dá)CEO黃仁勛在公開(kāi)場(chǎng)合肯定“中國(guó)的AI技術(shù)確實(shí)非常出色，全球約50%的AI研究人員都在中國(guó)”。

兩大事件，一個(gè)從具象產(chǎn)品上展現(xiàn)了技術(shù)的成熟度，一個(gè)從全球視野確認(rèn)了人才的聚集度——一個(gè)屬于中國(guó)AI的沸騰年代，正以前所未有的速度向我們奔來(lái)。

在這股智能浪潮中，人形機(jī)器人已掙脫科幻片的束縛，被產(chǎn)業(yè)界廣泛認(rèn)為是繼個(gè)人計(jì)算機(jī)和智能手機(jī)之后，即將叩響我們生活大門(mén)的 “第三臺(tái)計(jì)算機(jī)”。

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歷史的回響：這次AI行情，走到哪了？

要看清未來(lái)，最好的方式是回望歷史�；仡橝股過(guò)去十五年，每一輪科技大牛市都伴隨著“殺手級(jí)”產(chǎn)品的落地與普及。

2010年，iPhone4的橫空出世，開(kāi)啟了A股移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的第一次科技狂潮；隨后3G到4G的通信跨越，催生了以手游、社交為代表的第二次行情；而第三次，則由新能源汽車(chē)與華為智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至20251017

如今，我們正站在第四次科技牛市的途中，底層技術(shù)突破的旗幟上，鮮明地寫(xiě)著兩個(gè)字母：AI。

與歷史驚人相似的是，當(dāng)前的宏觀環(huán)境——經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇搭配充沛的流動(dòng)性，以及國(guó)家層面《“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》的強(qiáng)力推動(dòng)，都與前幾輪行情的爆發(fā)特征不謀而合。

但一個(gè)關(guān)鍵的不同點(diǎn)在于：此輪行情的估值遠(yuǎn)低于2015年高點(diǎn)，波動(dòng)率和融資杠桿也更為健康。 這意味著，相較于歷史上那些波瀾壯闊但最終難以為繼的行情，本輪以AI為核心的科技浪潮，其根基更穩(wěn)，留給投資者理性布局的時(shí)間窗口也或許更長(zhǎng)。

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三重共振：AI為什么想象空間最大？

AI之所以被視為當(dāng)前邏輯最順暢、想象空間最大的科技主線，在于它罕見(jiàn)地匯聚了“天時(shí)、地利、人和”。

天時(shí)：AI不是單一產(chǎn)品的創(chuàng)新，而是一場(chǎng)真正的產(chǎn)業(yè)革命，它賦能千行百業(yè)，其滲透率提升的故事才剛剛開(kāi)始。

地利：政策對(duì)硬科技的扶持力度空前。2025年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》，這不僅是解決“卡脖子”問(wèn)題的國(guó)家安全命題，更是關(guān)乎未來(lái)中美科技實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)之戰(zhàn)。

人和：從DeepSeek的橫空出世，到國(guó)產(chǎn)算力芯片適配性的持續(xù)提升，中國(guó)在AI領(lǐng)域已展現(xiàn)出與美國(guó)“掰手腕”的硬實(shí)力。正如黃仁勛所觀察到的，我們擁有全球最龐大和優(yōu)質(zhì)的人才儲(chǔ)備，在這場(chǎng)長(zhǎng)跑中，實(shí)現(xiàn)反超并非奢望。

在這條廣闊的AI產(chǎn)業(yè)鏈上，投資機(jī)遇主要圍繞兩個(gè)核心展開(kāi)：上游的算力基礎(chǔ)設(shè)施（如芯片、光模塊）和下游的顛覆性應(yīng)用（如人形機(jī)器人）。三個(gè)核心細(xì)分領(lǐng)域，如同AI三劍客，缺一不可。

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終局賽道：人類的“第三臺(tái)計(jì)算機(jī)”

如果說(shuō)芯片是 AI 時(shí)代的 “心臟”，光模塊是“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，那么人形機(jī)器人，就是即將改變我們生活與生產(chǎn)方式的“第三臺(tái)計(jì)算機(jī)”，其顛覆性體現(xiàn)在三個(gè)核心維度。

它不再是“鐵疙瘩”，而是有“靈魂”的伙伴。AI大模型的突破，相當(dāng)于給機(jī)器人裝上了一顆更聰明、更廉價(jià)的大腦。模型優(yōu)化降低了對(duì)高價(jià)專用芯片的依賴，使得機(jī)器人成本大幅下降，讓“家家戶戶用得起”成為可能。更重要的是，它能陪你嘮嗑、看懂你的表情和語(yǔ)氣，實(shí)用性暴增，從此告別“鐵疙瘩”的刻板印象。

經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)的必然選擇。一組對(duì)比數(shù)據(jù)極具沖擊力：美國(guó)人工平均成本高達(dá)31.25美元/小時(shí)，而人形機(jī)器人的等效時(shí)薪僅為1.7美元，成本降幅近95%。即使在中國(guó)，也能實(shí)現(xiàn)62%以上的成本優(yōu)化。機(jī)器人支持24小時(shí)連續(xù)作業(yè)，全生命周期工作時(shí)長(zhǎng)高達(dá)43800小時(shí)，且保養(yǎng)成本固定。在老齡化加劇、勞動(dòng)力成本攀升的大背景下，用機(jī)器人打破“工資-通脹”螺旋，已成為制造業(yè)乃至服務(wù)業(yè)的終極解決方案。當(dāng)然，機(jī)器人時(shí)代，人類就業(yè)和社會(huì)福利問(wèn)題也會(huì)有相應(yīng)的解決辦法。

應(yīng)用場(chǎng)景的“三級(jí)跳”。人形機(jī)器人的商業(yè)化路徑清晰可見(jiàn)，絕非空中樓閣：

1.0階段（2024-2025）：在制造業(yè)工廠中，替代大量重復(fù)性勞動(dòng)，成為真正的“新質(zhì)生產(chǎn)力”工具。

2.0階段（2029-2030）：進(jìn)入餐廳、商場(chǎng)等商業(yè)和服務(wù)業(yè)場(chǎng)景，應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力不足。

3.0階段（2035+）：最終走入個(gè)人和家庭，滿足家務(wù)、教育、安保乃至情感陪伴等全方位需求。

2025年優(yōu)必選Walker系列人形機(jī)器人全年訂單已突破8億元，不同于“科研采購(gòu)”或“示范項(xiàng)目”，優(yōu)必選的訂單多為產(chǎn)線級(jí)批量采購(gòu)，通俗地說(shuō)就是“進(jìn)廠打工了”，客戶覆蓋車(chē)企、地方數(shù)投平臺(tái)、上市科技公司等。

特斯拉的規(guī)劃更具想象力，2026年建造100萬(wàn)臺(tái)Optimus 3生產(chǎn)線，后續(xù)逐步提升至1000萬(wàn)臺(tái)、5000萬(wàn)臺(tái)規(guī)模，目標(biāo)直指家庭場(chǎng)景。這個(gè)數(shù)量級(jí)，足以印證其“第三臺(tái)計(jì)算機(jī)”的顛覆性地位。

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結(jié)語(yǔ)：普通投資者如何參與這場(chǎng)AI盛宴？

今年以來(lái)，受益AI驅(qū)動(dòng)的芯片和光模塊龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)大超預(yù)期，且機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)未來(lái)幾年業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。未來(lái)，隨著人形機(jī)器人加速商業(yè)化落地，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司也將迎來(lái)業(yè)績(jī)井噴。

對(duì)于投資者而言，直接押注單一技術(shù)或公司風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，況且股價(jià)走勢(shì)往往與業(yè)績(jī)并不同步，估值也更易劇烈波動(dòng)，一個(gè)更穩(wěn)妥的方式是關(guān)注代表AI核心力量的指數(shù)群體。目前南方基金公司提出了“AI三劍客”的組合策略，巧妙地將產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)打通：

科創(chuàng)芯片ETF南方(588890)：聚焦AI的“心臟”——算力芯片，受益于國(guó)產(chǎn)替代的澎湃動(dòng)力。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF南方(159382)：覆蓋AI的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”——光模塊等，中國(guó)廠商在此領(lǐng)域全球領(lǐng)先，直接受益于海外算力軍備競(jìng)賽。

機(jī)器人ETF南方(159258)：布局AI的“終極形態(tài)”——人形機(jī)器人，這是未來(lái)想象空間最大、最具顛覆性的應(yīng)用方向。

三只ETF分別跟蹤上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)、中證機(jī)器人指數(shù)，前十大重倉(cāng)股完全不重合。實(shí)操中，投資者可分別均衡配置33%，從而構(gòu)建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“AI三劍客”組合。

三只指數(shù)基金前十大重倉(cāng)股

作為ETF大廠，南方基金所構(gòu)建的“AI三劍客”組合，究竟成色如何？

數(shù)據(jù)回測(cè)顯示，截至2025年10月，“AI三劍客”組合在過(guò)去近6年波動(dòng)率低于同為AI指數(shù)的中證人工智能指數(shù)，年化超額收益卻高達(dá)7.63%。對(duì)于希望布局AI賽道又顧慮波動(dòng)的普通投資者而言，這一組合或許提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散、表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先的配置選擇。

數(shù)據(jù)來(lái)源：南方基金、中證指數(shù)、Wind

區(qū)間2020年1月1日-2025年10月20日 

對(duì)于不便在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行ETF交易的投資者，選擇上述ETF的場(chǎng)外聯(lián)接基金：南方上證科創(chuàng)板芯片ETF聯(lián)接（A類021607、C類021608）、南方創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF聯(lián)接（A類024725，C類024726）、南方中證機(jī)器人ETF聯(lián)接（A類020607，C類020608），同樣可以高效、便捷布局“AI三劍客”組合。

歷史告訴我們，偉大的科技變革總會(huì)催生巨大的投資機(jī)遇。當(dāng)AI的號(hào)角已經(jīng)吹響，當(dāng)人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室邁向生產(chǎn)線，我們或許正站在一個(gè)新時(shí)代的起點(diǎn)上。把握這條確定性賽道，或許就能抓住下一個(gè)十年的科技紅利。

*免責(zé)聲明：本文為公開(kāi)資料基礎(chǔ)上的行業(yè)觀察，不構(gòu)成任何投資建議。

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       原文標(biāo)題 : 當(dāng)黃仁勛為中國(guó)AI點(diǎn)贊：這波智能浪潮，投資者該如何卡位？