作者 | 葉   秋

編輯 | 章漣漪

從去年11月上市至今，小馬智行終于迎來(lái)了上市后首次財(cái)報(bào)。

3月25日，小馬智行披露2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2024年公司營(yíng)收再創(chuàng)新高，達(dá)到7500萬(wàn)美元（約合人民幣5.44億元），較2023年的7190萬(wàn)美元增長(zhǎng)4.3%。這也是其連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)同比上漲。

小馬智行過(guò)去三年?duì)I收情況

不過(guò)，由于研發(fā)費(fèi)用等增長(zhǎng)，小馬智行依然沒(méi)有盈利。凈虧損方面，小馬智行2024年為2.75億美元（約合人民幣19.96億元），而2023年為1.253億美元；2024年非GAAP凈虧損為1.536億美元，而2023年為1.185億美元。

但對(duì)于盈利時(shí)間，小馬智行CEO彭軍充滿信心。

在隨后的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，彭軍表示，預(yù)計(jì)全球無(wú)人出租車(chē)服務(wù)將很快實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。在他看來(lái)，技術(shù)、法規(guī)、大規(guī)模生產(chǎn)和部署都已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。

小馬智行CTO樓天城也補(bǔ)充表示，公司自研的 “世界模型（PonyWorld）+ 虛擬司機(jī)（Virtual Driver）”是全無(wú)人駕駛規(guī)模部署的關(guān)鍵技術(shù)。“世界模型”每周可生成超100億英里的自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)集，“虛擬司機(jī)”系統(tǒng)在世界模型中持續(xù)進(jìn)化。截至目前，小馬智行Robotaxi安全記錄提高了 16 倍，并將保險(xiǎn)價(jià)格降至人工駕駛出租車(chē)的約 50%。

未來(lái)，小馬智行的優(yōu)先事項(xiàng)是擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域、車(chē)輛密度，以擴(kuò)大收入并提高盈利能力。

01 Robotruck最掙錢(qián)，但Robotaxi最核心

小馬智行的業(yè)務(wù)線主要由3大塊構(gòu)成，包括Robotaxi業(yè)務(wù)、Robotruck業(yè)務(wù)和授權(quán)及應(yīng)用板塊。

截至目前，Robotruck業(yè)務(wù)依然是小馬智行最掙錢(qián)的業(yè)務(wù)，也是增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。

小馬智行Robotruck業(yè)務(wù)開(kāi)啟編隊(duì)自動(dòng)駕駛無(wú)人化測(cè)試

2024年，小馬智行Robotruck業(yè)務(wù)營(yíng)收微4040萬(wàn)美元，較2023年的2500萬(wàn)美元增長(zhǎng)61.3%。增長(zhǎng)主要是由于Robotruck車(chē)隊(duì)運(yùn)營(yíng)擴(kuò)展到新的地區(qū)。

第二掙錢(qián)的業(yè)務(wù)是授權(quán)及應(yīng)用，這一業(yè)務(wù)在2024年的收入為2730萬(wàn)美元，較2023年的3920萬(wàn)美元下降30.1%。下降原因主要由于受到項(xiàng)目收入確認(rèn)時(shí)間影響。

Robotaxi則是最不賺錢(qián)的業(yè)務(wù)。2024年，小馬智行Robotaxi業(yè)務(wù)營(yíng)收為730萬(wàn)美元，較2023年的770萬(wàn)美元下降5.3%。

據(jù)介紹，Robotaxi業(yè)務(wù)收入下降的主要原因是，盡管在中國(guó)一線城市付費(fèi)Robotaxi服務(wù)拓展，使得乘客車(chē)費(fèi)收入有所增長(zhǎng)，但合作項(xiàng)目中提供自動(dòng)駕駛汽車(chē)工程解決方案的服務(wù)費(fèi)在減少，兩者抵消之下，業(yè)務(wù)收入微降。

盡管在收入占比中最小，但Robotaxi一直是小馬智行最核心業(yè)務(wù)。

彭軍表示，小馬智行堅(jiān)持“Robotaxi業(yè)務(wù)優(yōu)先、中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)先、一線城市優(yōu)先”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，2024年在中國(guó)北京、上海、廣州和深圳等一線城市擴(kuò)大自動(dòng)駕駛服務(wù)部署，構(gòu)建運(yùn)營(yíng)能力，同時(shí)在全球市場(chǎng)尋求更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，2024年，小馬智行還在加快第七代Robotaxi方案和車(chē)型的研發(fā)。財(cái)報(bào)顯示，第七代車(chē)規(guī)級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)方案成本相較前代下降70%。

2025年，小馬智行正在加速布局Robotaxi。

一方面，將通過(guò)與豐田汽車(chē)、北汽新能源、廣汽埃安共同研發(fā)生產(chǎn)，推出三款第七代Robotaxi合作車(chē)型。

另一方面，繼續(xù)擴(kuò)大付費(fèi)出租車(chē)業(yè)務(wù)范圍。今年以來(lái)，小馬智行已經(jīng)陸續(xù)在廣州、北京擴(kuò)大了付費(fèi)自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)，并與擁有超29000臺(tái)出租車(chē)營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的康福德高合作在廣州聯(lián)合啟動(dòng)Robotaxi試點(diǎn)項(xiàng)目。

其中，今年2月，小馬智行正式開(kāi)通廣州自動(dòng)駕駛示范運(yùn)營(yíng)專線，用戶可搭乘自動(dòng)駕駛車(chē)，從廣州市中心相應(yīng)地點(diǎn)往返廣州白云機(jī)場(chǎng)和廣州南站；3月，又宣布正式開(kāi)通北京南站至北京亦莊的自動(dòng)駕駛接送服務(wù)。

小馬智行Robotaxi開(kāi)進(jìn)北京、廣州、深圳市區(qū)

這意味著，小馬智行實(shí)現(xiàn)了城市道路、高速路段、環(huán)路場(chǎng)景的一體化自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)，下一步將是進(jìn)一步擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域、車(chē)輛密度，以擴(kuò)大收入并提高盈利能力。

至于為什么“中國(guó)優(yōu)先、一線城市優(yōu)先”。彭軍稱，中國(guó)有全球最大的網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)，按照訂單成員計(jì)算，約占全球40%左右，是美國(guó)市場(chǎng)的兩倍。其中，一線城市占據(jù)最大份額。

但這并不意味著小馬智行會(huì)放棄國(guó)外市場(chǎng)。實(shí)際上，它也一直在加速出海業(yè)務(wù)布局。去年第四季度，小馬智行陸續(xù)取得首爾自動(dòng)駕駛測(cè)試許可，并與盧森堡領(lǐng)先的運(yùn)輸公司Emile Weber Group簽署了一份諒解備忘錄，以推動(dòng)盧森堡大公國(guó)的自動(dòng)駕駛出行發(fā)展。

02研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)明顯，整體虧損進(jìn)一步擴(kuò)大

盡管收入增加，但小馬智行的虧損也在擴(kuò)大。

2024 年?duì)I業(yè)虧損為2.855億美元，而2023年為1.432億美元。2024年非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)虧損為1.585億美元，而2023年為1.395億美元。

凈虧損方面，小馬智行2024年為2.75億美元，而2023年為1.253億美元；2024年非GAAP凈虧損為1.536億美元，而2023年為1.185億美元。

小馬智行2024年關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

這主要是由于研發(fā)等費(fèi)用的提高。

小馬智行2024年?duì)I業(yè)費(fèi)用為2.969億美元，較2023年的1.601億美元增長(zhǎng)85.4%。2024年非GAAP營(yíng)業(yè)費(fèi)用為1.699億美元，較2023年的1.564億美元增長(zhǎng)8.7%。

其中，研發(fā)費(fèi)用依然占大頭。2024年小馬智行研發(fā)費(fèi)用為2.402億美元，較2023年的1.227億美元增長(zhǎng)95.7%；非GAAP 研發(fā)費(fèi)用為1.378億美元，較2023年的1.209億美元增長(zhǎng)14.0%。

小馬智行方面稱，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)主要由于兩方面因素。一是與首次公開(kāi)募股相關(guān)的績(jī)效條件授予員工的股份獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)的股份薪酬費(fèi)用；二是2024年第四季度加快研發(fā)投資，以支持其與主機(jī)廠合作伙伴合作開(kāi)發(fā)第七代汽車(chē)。

基于此，毛利方面，2024年毛利為1140萬(wàn)美元，較2023年的1690萬(wàn)美元下降32.5%。

與此同時(shí)，毛利率也有所下降。2024年，小馬智行毛利率為15.2%，而2023年是23.5%。小馬智行指出，下降的主要原因是2024年與2023年相比，毛利率相對(duì)較低的服務(wù)對(duì)其收入的貢獻(xiàn)增加。

收入成本方面，小馬智行2024年總收入成本為6360萬(wàn)美元，較2023年的5500萬(wàn)美元增長(zhǎng) 15.6%。在小馬智行看來(lái)，這符合收入趨勢(shì)和收入結(jié)構(gòu)。

現(xiàn)金流方面，則相對(duì)穩(wěn)定。截至2024年12月31日，小馬智行持有現(xiàn)金等價(jià)物及長(zhǎng)短期理財(cái)投資總額為59.88億元（8.25億美元），同比增長(zhǎng)39.4%。

03四大關(guān)鍵要素就緒，小馬智行稱盈利可期

一直以來(lái)，自動(dòng)駕駛公司處于帶盈利狀態(tài)是行業(yè)普遍問(wèn)題。

此前另一家自動(dòng)駕駛公司文遠(yuǎn)知行也發(fā)布了財(cái)報(bào)顯示，2024年全年總營(yíng)收為4950萬(wàn)美元（約合人民幣3.59億元），相比去年同期下降10%；凈虧損3.448 億美元，同比擴(kuò)大29.13%。

不過(guò)，小馬智行彭軍堅(jiān)稱，公司Robotaxi業(yè)務(wù)將很快實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。這也將是其能否實(shí)現(xiàn)整體盈利的關(guān)鍵。

在他看了，這主要得益于四大關(guān)鍵要素的準(zhǔn)備就緒。

首先是，具備了大規(guī)劃商業(yè)化的技術(shù)儲(chǔ)備。

在過(guò)去7年，每天24小時(shí)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，小馬智行在所有天氣下都可以實(shí)現(xiàn)L4級(jí)別的自動(dòng)駕駛能力。“我們的技術(shù)是由虛擬司機(jī)和世界模型賦予的。虛擬司機(jī)是一個(gè)全面的全棧系統(tǒng)，擁有軟件和硬件能力；PonyWorld則可以讓虛擬司機(jī)更安全、高效。”

小馬智行認(rèn)為“世界模型+ 虛擬司機(jī)”是無(wú)人駕駛規(guī)模部署關(guān)鍵技術(shù)

其次，是與各地方政府建立了牢固關(guān)系，為大規(guī)模商業(yè)化做好了政策準(zhǔn)備。

自去年第四季度上市以來(lái)，小馬智行持續(xù)推進(jìn)在中國(guó)的業(yè)務(wù)落地。在北京、廣州、深圳等重點(diǎn)城市，旗下Robotaxi收費(fèi)服務(wù)已擴(kuò)至市區(qū)范圍和重點(diǎn)機(jī)場(chǎng)火車(chē)站，率先實(shí)現(xiàn)城市道路、高速路段、環(huán)路場(chǎng)景的一體化自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)，也是首家取得四個(gè)一線城市全無(wú)人駕駛Robotaxi全類別監(jiān)管許可的企業(yè)。

第三則是，與主機(jī)廠等合作，建立了大規(guī)模生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)Robotaxi的能力。

去年上半年，小馬智行與豐田建立了合資公司。從自動(dòng)駕駛研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、認(rèn)證和測(cè)試，全方位推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)的大規(guī)模商業(yè)化和落地應(yīng)用。此外，還又陸續(xù)官宣與北汽新能源、廣汽埃安合作造robotaxi車(chē)型，并盡快形成千臺(tái)規(guī)模的運(yùn)營(yíng)能力，共同推進(jìn)L4級(jí)別的Robotaxi量產(chǎn)落地。

小馬智行與多家車(chē)企合作生產(chǎn)第七代車(chē)型

據(jù)介紹，新車(chē)型已經(jīng)于2023年啟動(dòng)研發(fā)，將于2025年推出，與第六代相比，得益于零部件成本的降低、車(chē)對(duì)規(guī)劃的擴(kuò)大，第七代車(chē)型整體硬件成本將下降60~70%。并且，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，成本還有望進(jìn)一步降低。

最后是通過(guò)擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)。早在2018年的時(shí)候小馬智行就上線了微信小程序，后來(lái)逐步開(kāi)發(fā)了支付寶小程序、APP等。但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，于是它又陸續(xù)牽手了高德出行、如祺出行、錦江出行等出行平臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)運(yùn)范圍。

“技術(shù)、法規(guī)、大規(guī)模生產(chǎn)和大規(guī)模運(yùn)營(yíng)，我們確實(shí)看到了大規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折”。彭軍如是說(shuō)。

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       原文標(biāo)題 : 營(yíng)收上漲、凈虧損擴(kuò)大，小馬智行發(fā)布上市后首份財(cái)報(bào)