引領(lǐng)全球Robotaxi大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜Stone Jin微信公眾號(hào)｜ipozaozhidao  

據(jù)IPO早知道消息，Pony AI Inc.（以下簡(jiǎn)稱“小馬智行”）于美東時(shí)間2024年10月17日正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交F-1文件，計(jì)劃以“PONY”為股票代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，高盛、美銀美林、德意志銀行、華泰證券為其擔(dān)任主承銷商。

這意味著，小馬智行或?qū)⒊蔀?ldquo;全球Robotaxi第一股”。今年4月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司已披露了關(guān)于Pony AI Inc.（小馬智行股份有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書。

成立于2016年的小馬智行主要為全球市場(chǎng)提供出行和物流領(lǐng)域的自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案，開發(fā)可適用于不同車型和應(yīng)用場(chǎng)景的“虛擬司機(jī)”（Virtual Driver）技術(shù)�；�于此，小馬智行的營(yíng)收也主要來自于自動(dòng)駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）、自動(dòng)駕駛卡車（Robotruck）以及技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)。目前，小馬智行自動(dòng)駕駛路測(cè)總里程累計(jì)近4000萬公里。

其中，小馬智行于2018年12月推出了中國(guó)首個(gè)自動(dòng)駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）小馬智行（PonyPilot），并成為全球極少數(shù)實(shí)現(xiàn)全無人駕駛，真正引領(lǐng)全球Robotaxi向大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化進(jìn)程的公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，小馬智行是國(guó)內(nèi)首批在北京、上海、廣州、深圳取得無人駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）許可的企業(yè)之一，也是唯一一家在這四個(gè)國(guó)內(nèi)一線城市獲得所有可用監(jiān)管許可的自動(dòng)駕駛技術(shù)公司。

成立至今， 小馬智行在IPO前經(jīng)歷了7輪融資，累計(jì)融資超13億美元。背后的投資方除了招商局資本等國(guó)央企，豐田汽車、一汽集團(tuán)等一流車企，還有紅杉中國(guó)、IDG資本、五源資本、CPE源峰、富達(dá)資本、凱雷投資集團(tuán)等知名VC，以及來自中東的資本支持。豐田是持股比例最高的戰(zhàn)略投資人，紅杉是最早和持股比例最高的財(cái)務(wù)投資人。

小馬智行在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于自動(dòng)駕駛出行服務(wù)及貨運(yùn)服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化和市場(chǎng)開拓；自動(dòng)駕駛技術(shù)持續(xù)研發(fā)和投入；以及潛在的戰(zhàn)略投資和收購(gòu)，以提升技術(shù)能力并搭建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

自動(dòng)駕駛出行服務(wù)已開始規(guī)模化運(yùn)營(yíng)單車運(yùn)營(yíng)盈虧平衡點(diǎn)或即將到來

在小馬智行的三大業(yè)務(wù)板塊中，自動(dòng)駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）顯然是其當(dāng)前最核心也是最具潛力的一塊業(yè)務(wù)。

成立至今，小馬智行已在全國(guó)范圍內(nèi)投放了250多輛Robotaxi，并已在北京、廣州和深圳已經(jīng)開始Robotaxi全無人商業(yè)收費(fèi)。截至目前，小馬智行的Robotaxi已累積超3350萬公里自動(dòng)駕駛路測(cè)里程，其中包括超390萬公里無人駕駛路測(cè)里程。

運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面。截至2024年6月30日，小馬智行PonyPilot移動(dòng)App的注冊(cè)用戶數(shù)量超22萬；截至2024年8月底，約70%的注冊(cè)用戶會(huì)多次使用小馬智行（PonyPilot） 。

此外，小馬智行還已接入高德地圖、支付寶、如祺出行等第三方打車平臺(tái)。截至2024年6月30日，平均每輛小馬智行全無人Robotaxi日均訂單數(shù)超15個(gè)。

當(dāng)然，要想實(shí)現(xiàn)Robotaxi的規(guī)�；�運(yùn)營(yíng)，Robotaxi規(guī)模量產(chǎn)是前提之一——其一方面需要在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)的正向研發(fā)，另一方面亦需要和OEM主機(jī)廠等第三方合作生產(chǎn)。

迄今為止，小馬智行已與豐田、廣汽、一汽、上汽、三一等多家主流車廠全面展開合作，共同推動(dòng)自動(dòng)駕駛車輛研發(fā)——2019年8月，小馬智行與豐田官宣戰(zhàn)略合作，開始第一款Robotaxi車型研發(fā)；今年4月，小馬智行與豐田中國(guó)、廣汽豐田成立合資公司，投資超10億元人民幣以合力推動(dòng)自動(dòng)駕駛出租車量產(chǎn)化和服務(wù)落地。目前，合資公司正開展首款鉑智4X Robotaxi車型的共同研發(fā)和生產(chǎn)規(guī)劃，現(xiàn)已經(jīng)開始生產(chǎn)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)2025至2026年將向一線城市投放超千臺(tái)Robotaxi。

這意味著，小馬智行的運(yùn)營(yíng)盈虧平衡點(diǎn)或即將到來。畢竟，在北上廣深這樣的一線城市，當(dāng)Robotaxi投放量在1000臺(tái)時(shí)，運(yùn)營(yíng)才有望達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)；而當(dāng)越過這個(gè)量級(jí)后，則將進(jìn)入正向不斷自我造血的階段。以此來看，小馬智行Robotaxi的單車運(yùn)營(yíng)成本扭虧為盈最快在2025年就將到來。

Robotruck可高度復(fù)用Robotaxi技術(shù)自動(dòng)駕駛技術(shù)和產(chǎn)品加速出海

除Robotaxi業(yè)務(wù)外，小馬智行的自動(dòng)駕駛卡車（Robotruck）業(yè)務(wù)同樣在高速發(fā)展——目前，小馬智行正運(yùn)營(yíng)著190多輛自動(dòng)駕駛卡車車隊(duì)，包括自營(yíng)和與中國(guó)最大的貨運(yùn)物流公司中國(guó)外運(yùn)合作運(yùn)營(yíng)，這支車隊(duì)已累計(jì)自動(dòng)駕駛里程約500萬公里。在其商業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中，累計(jì)運(yùn)輸總重7.67億噸公里。同時(shí)，小馬智行還與三一集團(tuán)合作共同開發(fā)L4級(jí)自動(dòng)駕駛卡車。

這里不妨補(bǔ)充一點(diǎn)，Robotruck和Robotaxi實(shí)則可共用一套“虛擬司機(jī)”底層技術(shù)，80%的技術(shù)可共享復(fù)用。譬如，城區(qū)和高速均是結(jié)構(gòu)化道路，大多數(shù)交通規(guī)則可共享；軟硬件方案等需要大規(guī)模測(cè)試任務(wù)可共享。而剩余20%的技術(shù)，則需結(jié)合貨運(yùn)實(shí)際，適配滿足速度更快、動(dòng)量更大、非剛體結(jié)構(gòu)需求。

這意味著，小馬智行的Robotaxi和Robotruck兩大業(yè)務(wù)具有相當(dāng)?shù)膮f(xié)同效應(yīng)，且在業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的情況下大幅降低各項(xiàng)成本，從而形成更加健康的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。何況，小馬智行是國(guó)內(nèi)首家取得出租車運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)許可和貨運(yùn)道路運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)許可的自動(dòng)駕駛公司。

值得一提的是，在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高速發(fā)展的同時(shí)，小馬智行還已在韓國(guó)、盧森堡、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、新加坡等國(guó)家和地區(qū)布局自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品出海。具體來講：

2023年10月，小馬智行與阿聯(lián)酋阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Office, ADIO）簽訂合作協(xié)議，宣布加入在馬斯達(dá)爾城建設(shè)的阿布扎比智能駕駛汽車產(chǎn)業(yè)集群（SAVI）；同月，小馬智行與NEOM計(jì)劃在沙特西北部的新未來城成立合資公司，為該地區(qū)提供自動(dòng)駕駛技術(shù)解決方案；今年3月，小馬智行與韓國(guó)科技公司GemVaxLink宣布成立合資公司，通過深度整合雙方資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)以面向韓國(guó)市場(chǎng)打造領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛出行技術(shù)與服務(wù)；同樣在今年3月，小馬智行宣布與盧森堡大公國(guó)政府簽署諒解備忘錄，促進(jìn)自動(dòng)駕駛汽車及技術(shù)在盧森堡的發(fā)展； 今年7月，小馬智行與新加坡出租車運(yùn)營(yíng)商康福德高集團(tuán)簽署合作備忘錄，共同推動(dòng)無人駕駛出租車的大規(guī)模商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

今年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)101.2%技術(shù)投入正持續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)轉(zhuǎn)化

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2022年和2023年，小馬智行的營(yíng)收分別為6839萬美元和7190萬美元；今年上半年，小馬智行的營(yíng)收同比增長(zhǎng)101.2%至2472萬美元。即，過去兩年半，小馬智行的總營(yíng)收超1.65億美元（約12億元人民幣）。

從收入構(gòu)成來看，小馬智行今年上半年的Robotaxi收入同比增長(zhǎng)86.0%、Robotruck收入同比增長(zhǎng)62.4%、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入則同比增長(zhǎng)894.1%。其中，小馬智行2023年的Robotruck收入已突破1億元人民幣，這也代表著小馬智行的Robotruck業(yè)務(wù)已進(jìn)入小規(guī)模商業(yè)運(yùn)營(yíng)階段。

2022至2023年，小馬智行的凈虧損分別為1.48億美元和1.25億美元，今年上半年的凈虧損為5178萬美元，同比收窄25.6%。

截至2024年6月30日，小馬智行持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資及受限現(xiàn)金總額4.73億美元，資金相對(duì)充裕。這里需要指出的一點(diǎn)是，2022年、2023年以及今年上半年，小馬智行的研發(fā)費(fèi)用分別為1.53億美元、1.22億美元以及0.58億美元，在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的占比分別為75.7%、76.6%以及79.0%，遠(yuǎn)高于銷售及行政支出的占比。

而2023年研發(fā)費(fèi)用的下降主要原因則是員工薪酬支出減少，由于小馬智行收入項(xiàng)目和規(guī)模增加，其對(duì)應(yīng)的部分研發(fā)人員薪酬支出被調(diào)整到營(yíng)業(yè)成本（Cost of revenue）中，同時(shí)有一小部分減少的薪酬支出也被開發(fā)和測(cè)試費(fèi)用的增加抵消。從另一個(gè)角度來看，這同樣佐證了小馬智行的技術(shù)投入正在實(shí)現(xiàn)商業(yè)轉(zhuǎn)化。

目前，小馬智行分別在硅谷、北京、上海、廣州、深圳設(shè)立研發(fā)中心。截至2024年6月30日，小馬智行擁有620名工程師、研究人員和科學(xué)家。

當(dāng)然，小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人彭軍和樓天城都具有非常深厚的技術(shù)積累，在自動(dòng)駕駛及人工智能領(lǐng)域從0到1深耕——其中，聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官彭軍在創(chuàng)立小馬智行之前曾任百度自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)首席架構(gòu)師，負(fù)責(zé)自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，更早之前曾在谷歌工作七年，曾獲谷歌創(chuàng)始人獎(jiǎng)；聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官樓天城則是全球聞名的計(jì)算機(jī)編程大牛，以比賽 ID “ACRush” 為計(jì)算機(jī)編程界所知。他連續(xù)11年蟬聯(lián)TopCoder中國(guó)區(qū)冠軍，并兩次獲得谷歌全球編程挑戰(zhàn)賽冠軍。創(chuàng)立小馬智行之前，樓天城曾在Google X（Waymo）從事無人車技術(shù)開發(fā)，而后任百度無人駕駛事業(yè)部技術(shù)委員會(huì)主席，是歷史上最年輕的T10級(jí)工程師。

Robotaxi和Robotruck市場(chǎng)增量空間巨大小馬智行有望進(jìn)一步放大自己的頭部效應(yīng)

不可否認(rèn)的是，在技術(shù)進(jìn)步、政策支持和硬件成本下降的推動(dòng)下，Robotaxi等自動(dòng)駕駛產(chǎn)品和服務(wù)正處于高速發(fā)展的階段——根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，預(yù)計(jì)Robotaxi有望在2026年左右實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，并預(yù)計(jì)在2030年左右將在全球主要地區(qū)部署，進(jìn)入成熟的商業(yè)化階段。

弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，全球Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模將從2025年的2.9億美元以195.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率2030年增至666億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至3526億美元。

其中，中國(guó)預(yù)計(jì)將成為最大的Robotaxi服務(wù)市場(chǎng)——中國(guó)Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模將從2025年的1.6億美元以199.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率2030年增至390億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至1794億美元。即，將占全球Robotaxi服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模的超一半，且增速高于全球Robotaxi市場(chǎng)的發(fā)展速度。

同樣的，全球Robotruck市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2025年的1.9億美元以168.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2030年增至268億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至6049億美元。其中，中國(guó)Robotruck市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將在2030年增至123億美元，占當(dāng)年全球Robotruck市場(chǎng)規(guī)模的45.8%。

綜上來看，全球Robotaxi和Robotruck市場(chǎng)都具有相當(dāng)可觀的增量空間，而中國(guó)市場(chǎng)則將占據(jù)一半左右的市場(chǎng)份額。

這對(duì)于小馬智行這樣已兼具監(jiān)管批準(zhǔn)、安全驗(yàn)證、技術(shù)儲(chǔ)備、規(guī)�；�量產(chǎn)、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)等先發(fā)優(yōu)勢(shì)的自動(dòng)駕駛企業(yè)而言，未來的發(fā)展前景值得期待。尤其是，若能成功登陸納斯達(dá)克，勢(shì)必將放大自己的頭部效應(yīng)并在全球范圍內(nèi)都增加一定的影響力，從而產(chǎn)生“飛輪效應(yīng)”帶動(dòng)自己的規(guī)模及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

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       原文標(biāo)題 : 小馬智行沖刺納斯達(dá)克：或成「全球Robotaxi第一股」，兩年半營(yíng)收約12億元