文｜王安寧

在市場(chǎng)及資本熱度完全退卻之前，留給商湯科技的時(shí)間已經(jīng)不多了。

圖／百度百科

在剛剛過(guò)去的2022年12月30日，AI巨頭商湯集團(tuán)股份有限公司（下稱“商湯科技”）迎來(lái)了登陸資本市場(chǎng)一周年的日子。

據(jù)了解，早在一年前的12月30日，彼時(shí)的商湯科技頭頂“AI第一股”的光環(huán)登陸資本市場(chǎng)，在開(kāi)盤首日，以4．13港元／股，增幅7．27％報(bào)收，總市值近1400億港元，并且在此后幾個(gè)交易日股價(jià)更是創(chuàng)歷史新高，市值一度突破3200億港元。

與此同時(shí)，盡管在此之前，商湯科技已連續(xù)虧損多年，但仍然抵擋不住資本及資本市場(chǎng)市場(chǎng)給與的熱情，其投資方陣營(yíng)中不乏阿里巴巴、蘇寧易購(gòu)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)等知名投資機(jī)構(gòu)，可謂響當(dāng)當(dāng)?shù)腁I獨(dú)角獸。

然而，僅過(guò)一年之久，商湯科技似乎就已從“神壇”跌落，在上市一周年之際，商湯科技估值就已蒸發(fā)近2500億元，僅剩720余億元，令人驚嘆的同時(shí)也不禁好奇，商湯科技究竟怎么了？現(xiàn)狀如何？

【市值蒸發(fā)、股東減持】

公開(kāi)資料顯示，商湯在2014年成立于香港，創(chuàng)世團(tuán)隊(duì)源于2001年在香港創(chuàng)立的香港中文大學(xué)多媒體實(shí)驗(yàn)室，成員包括湯曉鷗教授及實(shí)驗(yàn)室的核心成員，截至2021年6月30日，商湯總計(jì)有40位教授、逾5000名各類雇員，其中約三分之二為科學(xué)家及工程師。

正是得益于強(qiáng)大的背景，商湯科技在成立當(dāng)年就備受資本青睞，在登陸資本市場(chǎng)前，其先后獲得了12輪融資，融資金額總計(jì)超過(guò)52億美元，在商湯科技多位投資方陣容中，不乏阿里巴巴、軟銀公司、蘇寧易購(gòu)及萬(wàn)達(dá)集團(tuán)等知名投資機(jī)構(gòu)。

終于，在多方努力之下，商湯科技最終于2021年12月30日登陸資本市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)3．85港元／股，此后經(jīng)歷多個(gè)交易日的增長(zhǎng)，商湯科技股價(jià)更是創(chuàng)歷史新高，總市值達(dá)到3200億港元。

然而，經(jīng)歷過(guò)高光時(shí)刻的商湯科技還是沒(méi)能維持在頂峰，在此后的日子里，商湯科技股價(jià)一路下跌，截至2023年1月3日，商湯科技以2．19港元，跌幅1．35港元報(bào)收，總市值733億港元，較前述巔峰時(shí)期已蒸發(fā)近2500億港元。

而隨著股價(jià)的下跌，當(dāng)初青睞商湯科技的投資方也逐漸離場(chǎng)，今年下半年以來(lái)，前述知名投資機(jī)構(gòu)的阿里巴巴、軟銀公司、環(huán)球資本等投資方已紛紛減持套現(xiàn)離場(chǎng)。

在此前巨量解禁時(shí)，曾有分析表示，這些機(jī)構(gòu)股東在前期融資過(guò)程中以低估值參與投資，上市后收益空間較大，解禁后減持套現(xiàn)的動(dòng)力較高。

而就如今商湯科技基本面及全球人工智能公司估值回落來(lái)看，投資方的接連離場(chǎng)也不難理解。

【連年巨額虧損】

據(jù)了解，商湯科技為一家賦能百業(yè)、行業(yè)領(lǐng)先的人工智能軟件公司，之所以此前受到諸多資本青睞，除了強(qiáng)大的背景外，還在于其所在領(lǐng)域的前景。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國(guó)計(jì)算機(jī)視覺(jué)軟件市場(chǎng)從2018年的79億元增長(zhǎng)至2020年的167億元，預(yù)計(jì)2020年至2025年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為43．5％，在2025年達(dá)到1017億元，是一個(gè)高速增長(zhǎng)的賽道。

而商湯科技就是該行業(yè)的佼佼者，弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2020年，商湯科技收入就已位列行業(yè)亞洲第一，為響當(dāng)當(dāng)?shù)腁I龍頭企業(yè)。

并且在2018年至2021年間，商湯科技營(yíng)業(yè)收入分別為18．53億元、30．27億元、34．46億元及47億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36．38％，其中智慧商業(yè)、智慧城市為商湯科技的主要收入來(lái)源，2021年兩者收入在總收入中的比重達(dá)87．3％。

但要知道的是，目前大部分AI企業(yè)中，城市管理均為營(yíng)業(yè)收入的主要戰(zhàn)場(chǎng)，然而，市場(chǎng)及應(yīng)用場(chǎng)景是有限的，當(dāng)大多數(shù)玩家都聚集于此時(shí)，可想而知競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。

截至2022年上半年，商湯科技智慧商業(yè)、智慧城市營(yíng)業(yè)收入分別同比下降12．18％、44．79％，受此影響，同期商湯科技總營(yíng)業(yè)收入同比減少14．32％至14．15億元。

更為重要的一點(diǎn)是，商湯科技研發(fā)成本愈漸增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)顯示，其研發(fā)費(fèi)用率從2018年的45．9％增長(zhǎng)至2021年的76．9％，去年上半年更是飆升至140．34％。

如此大規(guī)模的研發(fā)投入，使得商湯科技始終未實(shí)現(xiàn)盈利，數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，商湯科技分別實(shí)現(xiàn)虧損34．33億元、49．68億元、121．58億元及171億元，4年時(shí)間累計(jì)虧損了376億元，2022年上半年依然實(shí)現(xiàn)虧損31．58億元，4年半的時(shí)間累計(jì)虧損超400億元。

這不，似乎為了壓縮成本，近半年來(lái)，商湯科技頻繁被傳裁員，使得其多次陷入風(fēng)波。

【估值回落】

企業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)自我造血，就意味著其資金來(lái)源主要依靠融資，然而想要在諸多競(jìng)爭(zhēng)者中獲得融資又談何容易，這其中最關(guān)鍵的恐怕就要看“講故事”的能力了。

猶如當(dāng)年的AI風(fēng)口，當(dāng)元宇宙與智能汽車兩個(gè)風(fēng)口吹起時(shí)，AI企業(yè)們又將目光聚焦于此，例如商湯科技在招股書(shū)中提到47次元宇宙，一如當(dāng)初的AI故事。

不過(guò)，雖然AI與元宇宙、智能汽車有著相似之處，但資本卻不好騙了，創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人李開(kāi)復(fù)2020年曾在在一個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合談及AI創(chuàng)業(yè)公司表示，有三個(gè)AI專家就能估值7億、靠AI概念忽悠投資人的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

西南證券研報(bào)曾指出，AI領(lǐng)域投融資事件數(shù)在2018年達(dá)到頂峰，投融資次數(shù)自2019年起顯著下降，其中C輪以后投融資占比超過(guò)50％，輪次后移。

顯然，自2018年后資本對(duì)于AI的熱情就已逐漸散去。

究其原因，國(guó)金證券曾分析認(rèn)為，投資方早期對(duì)于人工智能行業(yè)回報(bào)周期過(guò)于樂(lè)觀，以及市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)型AI公司商業(yè)變現(xiàn)模式存疑，是近兩年資本市場(chǎng)遇冷的主要原因。

看起來(lái)，這似乎與前述商湯科技的連年巨額虧損有著抹不開(kāi)的聯(lián)系，與此同時(shí)，商湯科技的業(yè)務(wù)始終未見(jiàn)成效，以元宇宙為例，據(jù)悉商湯科技元宇宙新業(yè)務(wù)目前還在投入階段，暫未看到成效。

而另一大板塊智能汽車業(yè)務(wù)，也同樣不成規(guī)模，且前景不明，畢竟后者已經(jīng)成為了車企、互聯(lián)網(wǎng)公司以及AI企業(yè)紛紛下注的重點(diǎn)板塊，頭部品牌甚至早早就已經(jīng)找好了合作伙伴，商湯科技想要在這里分一杯羹，并不容易。

遙想當(dāng)年，再回看如今現(xiàn)狀，真是令人無(wú)限唏噓，在市場(chǎng)及資本熱度完全退卻之前，留給商湯科技的時(shí)間已經(jīng)不多了。

       原文標(biāo)題 : 資本退卻、頻傳裁員，上市一周年的AI巨頭商湯科技現(xiàn)狀如何了？