從去年11月滿懷希望沖刺科創(chuàng)板,到今年3月突然中止上市流程,依圖科技——這家位列“AI四小龍”行列的獨角獸實在是經(jīng)歷了一番波折。如今,距其正式遞交招股書已過大半年時間,而焦慮的依圖科技似乎不打算繼續(xù)在科創(chuàng)板磨下去了。

7月2日,上海證券交易所發(fā)布消息稱,依圖科技已經(jīng)主動申請撤回科創(chuàng)板上市申請。值得注意的是,就在幾天前,依圖科技的上市保薦人國泰君安也提交了撤回相關(guān)文件的申請。有業(yè)內(nèi)投資人透露,目前依圖科技已開啟境外上市方案,但未具體指明是港股亦或是美股。

不過,轉(zhuǎn)戰(zhàn)境外上市,真的就能為依圖科技帶來救贖嗎?

科創(chuàng)板“高墻”難翻越,依圖科技選擇另謀出路

從去年年底到今年年初這段時間里,依圖科技的上市之路都還顯得非常穩(wěn)健,一些樂觀的投資者甚至期待著它超越云從、商湯、曠視等“友商”,成為名副其實的國內(nèi)AI第一股。然而,今年早些時候席卷科創(chuàng)板的監(jiān)管風(fēng)暴卻無情地擊碎了他們的美夢。

早在今年1月,證監(jiān)會就對國內(nèi)企業(yè)扎堆奔赴科創(chuàng)板的情況有所警惕,并下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》,抽取20家準上市企業(yè)進行檢查;這之后,監(jiān)管風(fēng)暴刮得更猛烈了——按照新規(guī),自3月1日起,若有律師、會計師等中介機構(gòu)人員在證券發(fā)行中出具虛假證明文件的,處最高十年有期徒刑,欺詐發(fā)行則最高判刑15年。

這種陣仗讓很多企業(yè)停住了向科創(chuàng)板進軍的步伐。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年開年到3月18日為止,共計有82家擬上市企業(yè)終止IPO計劃。從板塊分布來看,創(chuàng)業(yè)板最多,高達46家,科創(chuàng)板達29家,主板也有7家。而這份長長的“撤退”名單中,不乏一些知名科技初創(chuàng)企業(yè),例如柔宇科技、云知聲、禾賽科技等,當然,依圖科技亦是其中的一員。

當然,這些企業(yè)可能并不是擔(dān)心自身招股書被證監(jiān)會“捉蟲”,只是……它們其中一些的財務(wù)數(shù)據(jù)實在太難看,同時商業(yè)模式和商業(yè)化也很難獲得市場青睞。

以依圖科技此前遞交的招股書為例,其2017-2020上半年的凈虧損分別為11．685億元、11．684億元、36．471億元及13．034億元,且虧損漏洞有逐漸擴大的趨勢。

圖片來自依圖科技招股書

對于巨額虧損,依圖科技在招股書中表示,因為企業(yè)目前尚處于創(chuàng)業(yè)期,需投入大量資源進行研發(fā)和市場開拓。這一點可以通過招股書中的數(shù)據(jù)來驗證——2017年-2020年上半年,依圖科技的研發(fā)投入分別為1．010億元、2．914億元、6．572億元、3．810億元,分別占到了其各期營收的146．94%、95．77%、91．69%和100．1%。

事實上,依圖科技也對自己燒錢機器的標簽有所不滿,并且嘗試過提升商業(yè)化能力,例如從單純的軟件銷售過渡到軟硬件結(jié)合銷售——這一戰(zhàn)略使它的毛利率呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢。

不過,毛利的些微提升并不足以彌補依圖科技的巨大虧空,哪怕到今天,它仍然是一家需要外界持續(xù)輸血的AI初創(chuàng)公司,在遲遲無法實現(xiàn)自我造血的情況下,即使它在上市流程中死撐不放手,最終可能也很難獲得證監(jiān)會和廣大股民的青睞。