文|王欣

雖然安能物流貨運量Top1,但營收方面卻低于競爭對手,盈利也長期盈虧交替。此外,安能物流的“活字招牌”零擔(dān)領(lǐng)域也難以撬動起更大的增長空間,亟需第二增長極。

隨著電商的崛起,物流行業(yè)也得以迅速成長起來,今年物流行業(yè)又一行業(yè)巨頭擬將登陸港股。

近日,安能物流通過了港交所聆訊,這意味著榮獲“港股快運第一股”的頭銜已近在咫尺。

但從招股書上來看,雖然安能物流貨運量Top1,但營收方面卻低于競爭對手,盈利也長期盈虧交替。

此外,安能物流的“活字招牌”零擔(dān)領(lǐng)域也難以撬動起更大的增長空間,亟需第二增長極。

【物流貨運量Top1,營收卻低于競爭對手】

近些年,安能物流的貨運總量一路走高。招股書顯示,安能物流的貨運總量已由2018年的730萬噸一路升至2020年的1020萬噸,高于同期順豐快運的1015萬噸,并以17．2%的市場份額拿下中國最大的快運物流服務(wù)商的位置,成為“快運之王”。

與之相對應(yīng)的是,安能物流的營收規(guī)模也開始水漲船高。2018年、2019年、2020年,安能物流的營收分別為53．32億元、53．38億元和70．82億元,呈逐年上升的趨勢。

不過在營收方面,安能物流并沒有取得第一的寶座。在2020年,順豐快運和德邦快遞的營收分別為185．17億元、166．62億元,都遠(yuǎn)高于安能物流70．8億元的收入。

對于安能物流營收方面的相對弱勢的原因,中國交通運輸協(xié)會快運分會副會長徐勇向媒體表示,由于德邦和順豐快運為直營制,加盟制與直營制營收規(guī)模存在較大差距屬正常現(xiàn)象,正如順豐與通達(dá)系的營收區(qū)別。

從毛利率上來看,2018年至2020年,安能物流實現(xiàn)毛利分別為-5．85億元、6．80億元、10．51億元,總體毛利率則由2019年的12．7%提升至2020年的14．8%。

但是,毛利率的增長并不意味著安能物流就能掙到錢。

招股書顯示,2018年至2020年,安能物流的凈利潤分別為-21．14億元、-2．15億元和2．18億元,虧損數(shù)額遠(yuǎn)大于盈利的數(shù)額。

而之所以出現(xiàn)這種情況的原因,與安能物流進(jìn)軍快遞領(lǐng)域有著不可推卸的責(zé)任。

2016年,安能物流曾花費20億元想在快遞領(lǐng)域分一杯羹。然而沒想到的是,安能物流的快遞業(yè)務(wù)不但沒有扛起多元化的“大旗”,反而因當(dāng)時難以面對快遞行業(yè)“價格戰(zhàn)”的沖擊,成為了“拖后腿”的業(yè)務(wù)。招股書顯示,2018年和2019年,安能物流快遞業(yè)務(wù)的營收分別僅為5．19億元和323．7萬元,占總營收的比例分別為9．7%和0．1%,凈虧損分別為21．16億元和21．49億元,虧損金額呈上升的態(tài)勢。

面對此狀況,2019年安能物流進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整,選擇退出給予厚望的快遞業(yè)務(wù),重新聚焦在零擔(dān)快運主營業(yè)務(wù)�？车艨爝f業(yè)務(wù)后,2020年安能物流也終于扭轉(zhuǎn)虧損的局勢,實現(xiàn)盈利。

然而,進(jìn)入2021年后,安能物流的“活字招牌”零擔(dān)快遞似乎也遇到了一些麻煩。招股書顯示,截至2021年4月30日,安能物流凈虧損22．50億元,凈虧損率為79．3%。

【主營業(yè)務(wù)競爭激烈,亟需第二增長極】

目前,零擔(dān)賽道的發(fā)展前景是很明朗的。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,中國零擔(dān)市場在2021年將達(dá)到16320億元,預(yù)計在2025年突破20000億,達(dá)到20430億元。

由此,近三年,安能物流的零擔(dān)業(yè)務(wù)的規(guī)模和營收能力均出現(xiàn)不同程度的增長。數(shù)據(jù)顯示,2015年至2020年,安能物流貨運總量的年復(fù)合增長率為31%,上文也提到,其也拿下中國最大的快運物流服務(wù)商的位置。同時,安能物流零擔(dān)營業(yè)收入也由2018年的48．13億元增至2020年的70．82億元,同期增長幅度也自10．8%增至32．7%,至2021年,其零擔(dān)收入依舊高企。截至2021年4月30日,該業(yè)務(wù)的收入為28．37億元,同比增長119%。

盡管如此,安能物流依然不能高枕無憂。

首先就是,安能物流零擔(dān)業(yè)務(wù)中的運輸服務(wù)出現(xiàn)增長乏力的現(xiàn)象。招股書顯示,安能物流的營收主要由三大板塊構(gòu)成,分別為運輸服務(wù)、增值服務(wù)和派送服務(wù)。其中,主營收入為運輸收入。2019年至2020年,安能物流運輸服務(wù)的營收分別為41．76億元和44．51億元,同比增速分別為2．18%和6．60%,但對比安能物流零擔(dān)業(yè)務(wù)總收入10．84%和32．74%的增速。

其次,安能物流的營業(yè)成本也面臨著一定的壓力。招股書顯示,2018至2020年,安能物流營業(yè)成本分別為59．2億元、46．6億元、60．3億元,呈逐年上升的趨勢。

不過對于降低成本方面,安能物流表示會選擇數(shù)字化、精細(xì)化運營來應(yīng)對。在其近期的融資中,甚至在招股書中,也都能看出其將資金用作“科技創(chuàng)新”的字眼。

然而,在安能物流進(jìn)入數(shù)字化競爭階段時,下半場快運行業(yè)的競爭無疑將更為激烈。

快遞物流行業(yè)專家趙小敏認(rèn)為,目前順豐快運營收優(yōu)勢較為明顯,未來最大的懸念在于二、三名的爭奪,目前來看,德邦、安能、以及中通快運、百世快運、壹米嘀嗒等玩家都有爭奪第二名的實力,不過這也意味著,未來兩年快運領(lǐng)域為爭奪市場份額和更高的營收將迎來更為激烈的價格戰(zhàn)拼殺。

同時還表示,“不同于過去快遞市場較為單一的價格戰(zhàn)競爭,未來在快運市場,光靠價格這單一競爭力已經(jīng)不夠,快運市場價格戰(zhàn)之余,還會對每家公司的資源調(diào)配、公司體量、資金規(guī)模、現(xiàn)金流等能力提出較高的要求,同時對于企業(yè)的戰(zhàn)略性要求也會更高�！�

眾所周知,在萬億級的藍(lán)�？爝\賽道的競爭中也人才濟(jì)濟(jì)。其中就包括德邦、天地華宇這些的老牌企業(yè),還有百世、順豐這樣的“跨界者”也來勢洶洶,不容小覷。

相對于這些競爭對手來言,安能物流的競爭力相對單一,抵御外界的風(fēng)險指數(shù)也相對較低。

上文也提到,在進(jìn)軍快遞行業(yè)折戟后,安能物流就完全依賴于零擔(dān)領(lǐng)域,并無其他業(yè)務(wù)。

對比之下,其競爭對手的業(yè)務(wù)就相對多元化。譬如,德邦除去快運服務(wù),還拓展了整車業(yè)務(wù)。而順豐的業(yè)務(wù)就更加多元化,除了快遞、快運服務(wù),還有冷鏈和醫(yī)藥服等領(lǐng)域。

或許安能物流也意識到了這點,在招股書中,安能物流也提及未來將會進(jìn)一步強(qiáng)化生態(tài)系統(tǒng),謀求多元化的發(fā)展。對于安能物流的多元化發(fā)現(xiàn),氫財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。