剛進(jìn)入12月,長(zhǎng)安、奇瑞幾乎同時(shí)宣布完成“混改”,前后只相差一天時(shí)間。

兩家國(guó)有車(chē)企,都選擇了增資擴(kuò)股,引入的投資者都有國(guó)有資本的背景,這已無(wú)法用巧合來(lái)解釋。

這是有“預(yù)謀”的國(guó)企混合所有制改革,是特定環(huán)境和背景下的必然產(chǎn)物。接連兩場(chǎng)“混改”釋放一個(gè)信號(hào):國(guó)有企業(yè)混改潮開(kāi)始登陸汽車(chē)行業(yè),長(zhǎng)安和奇瑞,只是個(gè)開(kāi)始。

明面上,“混改”對(duì)兩家當(dāng)事車(chē)企未來(lái)的命運(yùn)產(chǎn)生直接關(guān)聯(lián),背后,則是潛移默化地影響著整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的運(yùn)行和競(jìng)爭(zhēng)格局。

國(guó)有資本向傳統(tǒng)汽車(chē)制造商伸出橄欖枝并非偶發(fā)事件,聯(lián)系起造車(chē)新勢(shì)力投資熱的急速冷卻,似乎顯示地方政府出現(xiàn)移情別戀的趨勢(shì),這對(duì)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好消息。

國(guó)有車(chē)企或?qū)⒂瓉?lái)“混改潮”

兩家國(guó)有車(chē)企在同一時(shí)間選擇“混改”,都是迫不得已。

從大環(huán)境來(lái)看,無(wú)論是中國(guó)還是全球汽車(chē)市場(chǎng),都在經(jīng)濟(jì)蕭條環(huán)境下進(jìn)入階段性下行通道。中國(guó)車(chē)市2018年出現(xiàn)28年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)(5．8%),2019年跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大(1-10月銷(xiāo)量同比下降9．7%),給絕大部分車(chē)企帶來(lái)重大打擊,尤其是市場(chǎng)份額跌破40%紅線的自主品牌,成為重災(zāi)區(qū)。

另一方面,電氣化轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)車(chē)企帶來(lái)巨大的資金壓力,產(chǎn)品研發(fā)、平臺(tái)搭建等都是一筆不菲的支出,財(cái)大氣粗如德國(guó)三大豪華巨頭,都不得不采取裁員降本的措施來(lái)填補(bǔ)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的成本拉升。

雙重壓力下,年年都在提的國(guó)企混改,今年提得特別勤快。

奇瑞和長(zhǎng)安都是曾經(jīng)的“自主一哥”,如今的處境都很尷尬。其中,奇瑞控股和奇瑞股份截至今年6月底的負(fù)債總額分別高達(dá)685億和830．8億,長(zhǎng)安汽車(chē)從2016年盈利百億淪為虧損大戶(hù)(今年前三季度共虧損26．62億)。

從長(zhǎng)安新能源和奇瑞汽車(chē)的“混改”結(jié)果來(lái)看,主要是引入資金,而非尋求技術(shù)和行業(yè)資源支持,表面上都讓出了話語(yǔ)權(quán),其實(shí)還是將控制權(quán)掌握在自己手上。

長(zhǎng)安新能源引入南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金作為戰(zhàn)略投資者后,母公司長(zhǎng)安汽車(chē)的股權(quán)比例雖然由100%稀釋到48．9546%,但由于南方工業(yè)基金由兵裝集團(tuán)100%控股,通過(guò)直接持股+間接持股,實(shí)際上長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)長(zhǎng)安新能源的股權(quán)超過(guò)了51%,仍掌握控制權(quán)。

青島五道口在花費(fèi)144．5億元巨資入主奇瑞控股(持股比例為51%)后,卻直截了當(dāng)表明態(tài)度:“幫忙不添亂”、協(xié)助''奇瑞2025戰(zhàn)略''落地。也就是說(shuō),奇瑞方仍將全權(quán)掌控戰(zhàn)略、研發(fā)、制造、銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。

此次“混改”雖然無(wú)法給長(zhǎng)安和奇瑞帶來(lái)技術(shù)和資源上的助力,卻能在資金方面解燃眉之急。

在車(chē)市下行和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型兩座大山面前,資金短缺是所有車(chē)企面臨的共同難題,對(duì)他們來(lái)說(shuō),當(dāng)務(wù)之急是活下去,上汽集團(tuán)和比亞迪今年雙雙發(fā)行債券就是為了補(bǔ)充新鮮血液。

這種情況下,奇瑞和長(zhǎng)安的樣本無(wú)疑值得借鑒,預(yù)計(jì)未來(lái)或?qū)⒂性絹?lái)越多國(guó)有車(chē)企走上混改之路。

資本態(tài)度的轉(zhuǎn)變將影響行業(yè)格局

值得關(guān)注的是,奇瑞、長(zhǎng)安此次引入的投資者,都是國(guó)有資本。

長(zhǎng)安新能源的四大新股東南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金,分別擬增資10億元、10億元、7．4億元、1億元,共28．4億元,四個(gè)投資人均帶有地方國(guó)資或政府背景:

南京潤(rùn)科的實(shí)際控制人是南京市溧水區(qū)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室;長(zhǎng)新基金和兩江基金帶有重慶地方政府背景,前者是重慶市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)控股,后者是重慶兩江新區(qū)管理委員會(huì)控股;南方工業(yè)基金的股東方之一南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司由中國(guó)兵裝集團(tuán)100%控股,其余股東也帶有地方國(guó)資的屬性。

奇瑞控股及其子公司奇瑞股份的新大股東青島五道口,也是國(guó)有資本。

青島五道口今年8月22日才成立,是北京五道口為走掛牌程序投資奇瑞項(xiàng)目而誕生的馬甲公司,注冊(cè)地為山東省青島市即墨區(qū)的青島汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新城。

資料顯示,青島五道口共注資奇瑞144．5億元,首期繳納的100億元主要來(lái)自青島市即墨區(qū)下屬?lài)?guó)有投資平臺(tái)及山東省內(nèi)大型企業(yè)(山東高速),其中包含山東高速旗下子公司投資的20億元,以及山東省即墨政府投資的50億。

幾個(gè)帶有國(guó)有資本屬性的基金公司,此次出手投資奇瑞和長(zhǎng)安項(xiàng)目,說(shuō)明對(duì)這些傳統(tǒng)汽車(chē)制造商的技術(shù)積累有信心,也看好這兩大國(guó)有車(chē)企未來(lái)的發(fā)展前景。

值得一提的是,這些國(guó)有資本和地方政府以往對(duì)造車(chē)新勢(shì)力均青睞有加,不少新興車(chē)企的投資方就有地方政府投資平臺(tái),比如云度、愛(ài)馳。

但最近一年來(lái),新勢(shì)力投資熱快速冷卻,國(guó)有資本變得越來(lái)越謹(jǐn)慎,出手的案例也越來(lái)越少,能夠獲得國(guó)有資本青睞的造車(chē)新勢(shì)力只有頭部的少數(shù)幾家企業(yè),大部分企業(yè)似乎已被打入冷宮。

國(guó)有資本態(tài)度的轉(zhuǎn)變,對(duì)當(dāng)下處境艱難的造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)不是個(gè)好消息。更重要的是,投資風(fēng)向的變化還將帶來(lái)蝴蝶效應(yīng),繼而影響國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。