文/楊劍勇

近幾個月，寒武紀(jì)在資本市場的表現(xiàn)是相當(dāng)亮眼，得到大幅上漲，不但創(chuàng)出歷史新高，市值更是突破2000億大關(guān)。截止11月26日，市值高達(dá)2028億。當(dāng)然，在資本市場節(jié)節(jié)攀升的同時，也要注意高漲背后所帶來的巨大風(fēng)險，畢竟對于高高在上的股價，難免有投資者獲利了結(jié)，從而導(dǎo)致巨大波動。 

寒武紀(jì)是市場中最熱門的AI概念股之一，得益于生成式AI時代下，人工智能芯片的市場規(guī)模正處于快速增長之中，從而使得寒武紀(jì)在資本市場一路高歌猛進(jìn)。

整體來說，隨著生成式AI時代的到來，各界紛紛順勢而為，利用生成式AI的變革能力，加速向智能化升級。其中，數(shù)以億計的大模型參數(shù)對算力消耗巨大，隨之算力需求劇增。作為大模型底層芯片計算能力的需求也得到釋放。

來自Gartner報告數(shù)據(jù)，全球人工智能芯片的市場規(guī)模預(yù)計在2024年增長至671億美元，到2027年，市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)到1194億美元。

相比廣闊的市場空間，以及高高在上的股價，寒武紀(jì)的營收就不盡人意，尤其持續(xù)性虧損，依然得不到改善。

2024年前三季度，寒武紀(jì)1.85億元，同比增長27%，虧損高達(dá)7.24億元。其中，2017年到現(xiàn)在，累計虧損56億。且在未來的一段時間，仍然無法保證未來幾年內(nèi)實現(xiàn)盈利。

值得注意的是，持續(xù)的虧損，主要原因是為確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，寒武紀(jì)持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。僅近四年研發(fā)投入累計就超50億。

高質(zhì)量的研發(fā)投入是芯片行業(yè)實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，也是支撐寒武紀(jì)未來發(fā)展不可或缺的基石。只是，所處的芯片賽道上，匯聚了英偉達(dá)、英特爾、AMD等芯片巨頭，尤其英偉達(dá)在全球AI芯片領(lǐng)域中占有絕對優(yōu)勢。

英偉達(dá)在眾多領(lǐng)域的AI應(yīng)用中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。同時，各界發(fā)展AI大模型都離不開英偉達(dá)的高性能芯片，各科技巨頭通過大量購買英偉達(dá)芯片，以此提升自身的AI能力。因科技巨頭們開啟“買買買”的模式下，市場對英偉達(dá)的AI需求激增，其芯片供不應(yīng)求，推動營收成倍增長。

可以說，英偉達(dá)是生成式AI時代的最大贏家，2024年第三季度營收350.82億美元，同比增長94%，且年收入有望會達(dá)1400億美元。值得一提的是，對于大模型公司而言，高昂的運營成本，使得很難從大模型中賺到錢。然而，英偉達(dá)賺得盆滿缽滿，三季度的凈利潤為193億美元，同比增長109%。顯示出售賣算力是當(dāng)前唯一能賺到大錢的AI生意

需要指出的是，不僅營收成倍增長，英偉達(dá)在資本市場上的表現(xiàn)同樣也驚人，股價是一路狂飆，是地表最強個股，市值為3.33萬億美元。作為全球算力市場的領(lǐng)軍企業(yè)，資本市場受到投資者青睞，股價節(jié)節(jié)攀高，背后在于投資者對AI商業(yè)前景的樂觀態(tài)度。

得益于生成式AI風(fēng)口，英偉達(dá)憑借在GPU領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，抓住了這一市場機遇。各界發(fā)展AI大模型，投入數(shù)十億級的資金規(guī)模來購買萬卡，構(gòu)建大模型的AI基礎(chǔ)設(shè)施，從而使得AI芯片廠商成為市場焦點。

在國內(nèi)市場中，寒武紀(jì)作為AI芯片明星企業(yè)，同樣也在資本市場一路高歌猛進(jìn)，市值超兩千億。盡管與英偉達(dá)、英特爾、ARM等芯片巨頭相比，寒武紀(jì)的規(guī)模、技術(shù)與資金實力等存在巨大差距。但寒武紀(jì)所對標(biāo)的是英偉達(dá)，也是投資者對其想象的空間，期待其AI芯片技術(shù)得到提升，能有于國際芯片廠商競爭實力，撐起國內(nèi)AI芯片的一片藍(lán)天。

最后，大模型是當(dāng)前最受關(guān)注的熱點技術(shù)，推動人工智能市場需求潛力逐步釋放，正在開啟一個增長新時代。IDC預(yù)計，到2028年，全球人工智能市場將達(dá)到6320億美元。

隨著人工智能市場需求逐步釋放，人工智能芯片的市場規(guī)模正處于快速增長之中。特別是通用型人工智能芯片未來將成為市場的主流產(chǎn)品，預(yù)示著高性能AI芯片以及高性能AI服務(wù)器的商業(yè)化前景被持續(xù)看好，為AI芯片廠商釋放增長點。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達(dá)觀點僅代表個人，內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

       原文標(biāo)題 : 營收僅1.85億，市值卻高達(dá)2000億，寒武紀(jì)受捧原因何在？