一年多時間里，“AI芯片第一股”寒武紀已經(jīng)連續(xù)6次收到來自股東的減持告知函。

7月27日，寒武紀公告，股東南京招銀、湖北招銀計劃擬合計減持公司不超過2．68％的股份，減持原因均為自身資金需求。

就在一天前，寒武紀剛剛披露，南京招銀、湖北招銀合計減持比例達1．35％，減持計劃實施完畢。這也并非南京招銀、湖北招銀首次發(fā)布“無縫式”減持計劃，上次減持計劃的披露與其第一次減持完成相隔僅兩天。

值得一提的是，寒武紀上市之初，備受市場關(guān)注。如今卻被市場冷落，那么A股人工智能芯片明星企業(yè)寒武紀究竟怎么了？

01

5年虧損近

30億

2020年7月20日，頂著國內(nèi)“AI芯片第一股”的光環(huán)，成立不足五年的寒武紀成功登陸科創(chuàng)板。

在上市最初的幾個交易日股價高歌猛進，市值一度超千億元，一時間風頭無量。但此后股價便一路震蕩走低，如今跌至60元左右。與歷史高點相對，公司股價回撤幅度近八成。

與低迷的股價相比，更加令人擔憂的是，寒武紀的巨額虧損。

據(jù)財報顯示，2017年－2021年，寒武紀歸屬凈利潤分別為－3．81億元、－0．41億元、－11．79億元、－4．35億元、－8．25億元，五年累計虧損28．61億元。

而寒武紀虧損的原因，主要是研發(fā)投入居高不下。

數(shù)據(jù)顯示，2017年－2021年，寒武紀的研發(fā)費用分別為0．3億元、2．4億元、5．4億元、7．7億元、11．36億元。但在同期，其總營業(yè)收入分別為784．33萬元、1．17億元、4．44億元、4．59億元、7．21億元。

可以看出，寒武紀的研發(fā)費用是逐年升高的，但其營收遠遠無法覆蓋甚至遠低于研發(fā)成本，這也是因芯片行業(yè)有投入周期長、投資回報慢的特點。

寒武紀也坦言，是為了確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。而對于何時盈利的問題，寒武紀卻表示，尚無法看到盈利期。

02

發(fā)展方向

舉棋不定

對于寒武紀這樣的高科技公司，連年虧損實屬正常。但相比長年虧損，業(yè)務(wù)發(fā)展方向舉棋不定或是眾多股東“背棄”的主因。

寒武紀成立初期，核心業(yè)務(wù)在于終端智能處理器IP，且華為為其主要客戶。數(shù)據(jù)顯示，來自華為的收入甚至高達90％以上。

但由于2019年后，華為開始自研芯片，便結(jié)束了與寒武紀的合作。失去了華為這一大客戶，終端智能處理器IP這項業(yè)務(wù)的收入后續(xù)一直都處于萎靡不振的狀態(tài)。

近兩年，寒武紀圍繞 AI 芯片探索并嘗試周邊不同業(yè)務(wù)，核心收入來源一變再變。盡管進行了積極的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但寒武紀增收不增利的局面依然沒有得到改善——2021年其全年虧損達到了8．5億元。

據(jù)2021年財報顯示，當前寒武紀的主要收入來自于智能計算集群業(yè)務(wù)、邊緣產(chǎn)品線和云端產(chǎn)品線。對于核心業(yè)務(wù)收入一變再變，公司方面聲稱這主要是由于成立時間短，還處于探索期。

值得一提的是，在今年3月14日，寒武紀突然公告稱，因與公司存在分歧，核心技術(shù)人員梁軍提出離職，而且不再擔任任何職務(wù)，相當于徹底離開。

雖然AI確實可以賦能各行各業(yè)，但剝開華麗外殼，其核心更偏向于一個輔助手段，就目前來看其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對AI技術(shù)的需求和依賴并沒有達到“不可或缺”的地步。

業(yè)界普遍認為，目前AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入了低谷期。在這一階段，諸多AI企業(yè)在研發(fā)端仍需大額投入，在落地端則面臨諸多難題與質(zhì)疑。

03

入局者眾多

競爭激烈

除此之外，寒武紀還面臨著激烈的競爭壓力。

作為成立不過7年的初創(chuàng)企業(yè)，相比行業(yè)巨頭，現(xiàn)階段寒武紀不僅差在芯片性能本身，還在與芯片相關(guān)的配套軟件工具鏈上積累不足，缺乏生態(tài)基礎(chǔ)。

如英偉達、AMD、英特爾，國內(nèi)天數(shù)智芯、壁仞科技、摩爾線程、中科馭數(shù)、愛芯科技等明星創(chuàng)企也開始交付大的芯片產(chǎn)品；汽車芯片領(lǐng)域，寒武紀也會遇到地平線、芯馳科技、黑芝麻科技等企業(yè)。

AI 公司最重要的能力早已不是 AI 技術(shù)，它們本質(zhì)上是系統(tǒng)集成商，通過外采硬軟件的方式向客戶提供整體方案。巨頭們擁有數(shù)十年的積累，后來者要彌合差距遠非一日之功。

而不少資金豐厚的互聯(lián)網(wǎng)大廠也都在自研芯片，如百度有昆侖AI芯片、阿里有玄鐵CPU和含光AI芯片、字節(jié)跳動也在組建芯片團隊，它們既有可能成為寒武紀的競爭對手，也有可能通過自給自足而減少對專業(yè)芯片公司的需求。

總得來說，寒武紀可謂是內(nèi)憂外患。當AI芯片企業(yè)持續(xù)性燒錢成為不爭的事實后，長期價值或?qū)⒊蔀樽笥移浜罄m(xù)勢頭的關(guān)鍵因素。

       原文標題 : 寒武紀還有春天嗎？