文｜寧成缺

來源｜博望財經(jīng)

繼城際貨運(yùn)平臺滿幫登陸紐交所后，同城貨運(yùn)平臺快狗打車也順利通過了港交所聆訊。

農(nóng)歷新年后，已成立8年的快狗打車終于跨出了上市之路的一大步。據(jù)港交所披露，快狗打車（GOGOX）已通過港交所聆訊，中金公司、瑞銀、交銀國際、農(nóng)銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

在招股書中，快狗打車表示上市募資的核心是為了打造一站式物流平臺。此外，還包括借助上市補(bǔ)充資金，以增加用戶補(bǔ)貼和廣告投放；尋求戰(zhàn)略合作、投資和收購，及技術(shù)研發(fā)投入和日常運(yùn)營等原因。

但現(xiàn)實(shí)并沒有那么美。如今貨運(yùn)市場早已風(fēng)起云涌，一方面，行業(yè)深陷“價格戰(zhàn)”泥潭，增利不增收是常態(tài)；另一方面，競爭趨于白熱化，福佑卡車、滿幫、路歌先后提交上市申請，滴滴、美團(tuán)、順豐也紛紛入局搶奪市場。

而更為尷尬的是，快狗打車自身的情況也不樂觀，在上市的榮光背后，快狗打車有著諸多難言之隱。

01

快狗打車“起航”

招股書顯示，快狗打車是亞洲主要的線上同城物流平臺，擁有并經(jīng)營兩個品牌：中國內(nèi)地的快狗打車和亞洲其他國家和地區(qū)的GOGOX。

與傳統(tǒng)貨運(yùn)平臺不同的是，在成立之初，快狗打車就定位為“互聯(lián)網(wǎng)＋短途貨運(yùn)平臺”，一直致力于短途貨運(yùn)的技術(shù)性轉(zhuǎn)型。

為解決傳統(tǒng)貨運(yùn)行業(yè)信息不透明、匹配效果差、資源浪費(fèi)等痛點(diǎn)，快狗打車曾自主研發(fā)SOPAS技術(shù)平臺，這個平臺具有實(shí)時監(jiān)測、資源智能調(diào)度、用車體驗(yàn)優(yōu)化等諸多功能，能夠?qū)⑺緳C(jī)與需要在同一城市交付貨物和商品的托運(yùn)人無縫連接起來，不僅促進(jìn)透明度，還提高了信任度和整體運(yùn)營效率。

目前，快狗打車主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是平臺業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)。其中，平臺業(yè)務(wù)占收入的比重近四成、企業(yè)業(yè)務(wù)占收入的比重近六成。

平臺業(yè)務(wù)服務(wù)于個人和中小企業(yè)，提供拉貨、搬家等服務(wù)，收取的是服務(wù)費(fèi)，俗稱抽成；企業(yè)業(yè)務(wù)，包括計劃服務(wù)和按需服務(wù)，通常會和企業(yè)訂物流服務(wù)協(xié)議；增值服務(wù)目前尚不成氣候，只有3．5％的收入貢獻(xiàn)。

財務(wù)表現(xiàn)方面，快狗打車2018－2020年?duì)I收分別為4．53億、5．48億和5．30億，2021年前三季度營收則為4．72億，各期毛利率分別為23％、31．6％、34．6％和36％，在營收和毛利率兩方面均較為理想。

迄今為止，快狗打車已在亞洲五個國家和地區(qū)的340多個城市開展運(yùn)營，包括中國大陸、中國香港，以及新加坡、韓國和印度。

截至2021年9月30日，快狗打車上約有490萬名注冊司機(jī)，注冊用戶的數(shù)量增加到2650萬。2018 年～2020 年，快狗打車平臺年平均托運(yùn)訂單數(shù)超 3000 萬份；年平均交易總額 31．2 億元。

但在耀眼的成績之下，快狗打車也面臨著持續(xù)虧損的陰霾。

02

深陷虧損泥潭

2018年，快狗打車創(chuàng)始人陳小華曾公開表示：“要有虧兩億美金的決心”和“我們沒有想過去怎么掙錢”。

果不其然，快狗打車始終處于虧損狀態(tài)。2018年至2021年前三季度，快狗打車的虧損凈額分別是10．71億元、1．84億元、6．58億元、3．93億元，累計虧損超23億元。

虧損的原因主要是銷售及營銷費(fèi)用居高不下。招股書顯示，快狗打車2018年至2021年前三季度銷售及營銷費(fèi)用支出分別是 5．24 億元、2．96 億元、1．95 億元、2．31億元，分別占當(dāng)年?duì)I收的 115．7％、54％、36．7％，48．9％。

為了減少虧損，快狗打車也曾想過并在司機(jī)端“割韭菜”，提高抽傭率。數(shù)據(jù)顯示，快狗打車2018年內(nèi)地市場的抽傭率僅為5．8％，但截至2021年9月，這一數(shù)字已上升至11．7％，漲幅超100％。

但這種方式并沒有奏效，反而激起不少司機(jī)反感。根據(jù)《2021年貨車司機(jī)從業(yè)狀況調(diào)查報告》顯示，貨車司機(jī)反饋使用網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺最多的問題便是——平臺壓低運(yùn)價。

而且貨運(yùn)卡車司機(jī)規(guī)模正在飛速下降，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，近三年來國內(nèi)貨運(yùn)卡車司機(jī)的數(shù)量，已經(jīng)從2018年的2100萬，下降到了2020年的不足1800萬，快狗打車這種做法無異于“自絕后路”。

平臺的高抽成也招致了監(jiān)管重拳。公開報道顯示，自2021年4月至2022年1月，以快狗打車、貨拉拉等為首的一眾網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺相繼被數(shù)次約談，交通部門要求其降低抽成比例，保障駕駛員勞動報酬，這樣看來，靠高抽成來獲利的模式難以為繼。

除此之外，在平臺月活數(shù)據(jù)上，快狗打車也持續(xù)下滑。招股書顯示，2021年5－11月期間，快狗打車中國內(nèi)地平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由去年同期的56．95萬名下降至48．36萬名，減少了8．59萬。

月平均托運(yùn)訂單數(shù)和月平均交易總額也存在不同程度的下滑。月平均托運(yùn)訂單數(shù)量由214．77萬單下降至195．17萬單，訂單量下跌了19．6萬單；交易總額也因此縮水了約3570萬元。

與此同時，快狗打車的資金情況卻難言樂觀�？旃反蜍嚨呢攧�(wù)報表顯示，其經(jīng)營活動所用凈現(xiàn)金連年為負(fù)。2018－2021年9月，快狗打車的經(jīng)營活動所用凈現(xiàn)金分別為－3．80億元、－4．56億元、－1．26億元及－2．55億元。

連續(xù)虧損陰霾下，快狗打車借上市之法補(bǔ)充彈藥似乎已迫在眉睫。

03

同城貨運(yùn)市場的極盡內(nèi)卷

更值得一提的是，即便快狗打車號稱“貨運(yùn)第二”，但它與貨拉拉之間的差距依然不可小覷。

從市占率上看，貨拉拉占據(jù)行業(yè)的支配地位。招股書數(shù)據(jù)顯示，按 2020 年的交易總額計算，貨拉拉市場份額約為 54．7％；而快狗打車的市場占有率為5．5％，并且呈下滑趨勢。

在營收上，快狗打車甚至及不上同屬數(shù)字貨運(yùn)賽道的福佑卡車與滿幫。根據(jù)此前的招股書數(shù)據(jù)，2020 年福佑卡車的營收為 35．66 億元、滿幫的營收為25．8 億元、快狗打車營收5．30億。

另外，由于前期的野蠻生長，整個貨運(yùn)賽道亂象頻出。2021年2月，因用戶乘坐貨拉拉跳車事件，將整個同城貨運(yùn)行業(yè)推上風(fēng)口浪尖。

其實(shí)，“女子跳車事件”只是貨運(yùn)行業(yè)亂象的冰山一角。貨運(yùn)平臺還存在隨意調(diào)整計價規(guī)則、上漲會員費(fèi)、誘導(dǎo)惡性低價競爭、超限超載非法運(yùn)輸?shù)榷喾N經(jīng)營問題。

而且在用戶最關(guān)心的安全保障上，整個貨運(yùn)市場做的也不是很好。機(jī)動車噴涂流動廣告、私自拆除座位、客車載貨、非法客運(yùn)、擅自從事危險貨物運(yùn)輸?shù)雀鞣N違法問題層出不窮，引發(fā)大眾普遍不滿。

作為內(nèi)地市場第二大同城貨運(yùn)企業(yè)和2020年的第二大線上同城物流平臺，在整個行業(yè)經(jīng)營不善的情況下，快狗打車也很難獨(dú)善其身。

與此同時，滴滴、滿幫、順豐等巨頭們也紛紛裹挾著資金和流量進(jìn)場，同城貨運(yùn)行業(yè)競爭激烈。

不差錢的巨頭們?yōu)榱搜杆僬碱I(lǐng)市場，掀起行業(yè)“補(bǔ)貼戰(zhàn)”，受其影響，2021 年前 9 個月，快狗打車的銷售及營銷費(fèi)用為 2．31 億元，已超出 2020 年全年，在資金鏈短缺的情況下，快狗打車的處境并不樂觀。

雖然前景曲折，但貨運(yùn)市場依然有不錯的發(fā)展空間。

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2021 年至 2025 年亞洲同城物流市場規(guī)模的年復(fù)合增長率為 9．4％，其中，亞洲線上同城物流市場滲透率將從 2021 年的 3．7％ 增長至 2025 年的 14．3％。

截至 2022 年，亞洲同城物流市場規(guī)模約為 4643 億美元，其中線上同城物流市場規(guī)模約為 290 億美元。

對于同城貨運(yùn)企業(yè)而言，“價格”是顧客們抉擇時的重要考量因素之一，補(bǔ)貼戰(zhàn)打響后，快狗打車著急上市也是無奈之舉，但與巨頭奪食，光靠融資是不夠的，快狗打車還是得有自己的硬實(shí)力。

       原文標(biāo)題 : 多家競品提交上市申請，快狗打車如何“破局”