扶一把還得再送一程。

@科技新知 原創(chuàng)

作者丨古廿  編輯丨伊頁    

昨天剛交出一份優(yōu)秀的財務(wù)表現(xiàn)，今天阿里健康盤中漲幅就一度超過15%。消息面上，5月27日公布的截至2024年3月31日止年度全年業(yè)績或是市場看漲的主要原因。

財報數(shù)據(jù)顯示，阿里健康營收270.27億元，同比僅漲1%。但是在盈利能力方面，凈利潤達(dá)到8.83億元，同比增長 64.6%。經(jīng)調(diào)整后利潤凈額約14.38億元，同比增長90.8%。

對于同比僅漲1%的營業(yè)總收入到同比暴漲90.8%的經(jīng)調(diào)整后凈利潤，微增收卻暴增利的業(yè)績表現(xiàn)。阿里健康在公告中的表述將其主要歸因于兩點：一個是報告期內(nèi)醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)及醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展所致。另一個是得益于經(jīng)營質(zhì)量顯著提高，利潤實現(xiàn)大幅提升。

但是分業(yè)務(wù)來看，阿里健康的三大業(yè)務(wù)又分別承擔(dān)不同的財務(wù)角色。其中醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)對總收入的貢獻(xiàn)占比超過85%，是集團(tuán)營收的第一大支柱。

財報期內(nèi)，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)主要包括自主經(jīng)營的B2C零售和相關(guān)廣告業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)整體收入237.39億元，同比增長0.6%。在增速表現(xiàn)上和集團(tuán)微增1%的營收也基本一致。

收入總額為23.29億元，同比增長4.1%的醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)則是阿里健康利潤增長的主要來源。

這塊業(yè)務(wù)主要是阿里巴巴集團(tuán)收購的藥品、保健食品、醫(yī)療器械、成人計生、隱形眼鏡、醫(yī)療及健康服務(wù)等類目電商平臺業(yè)務(wù)，以及集團(tuán)為天貓醫(yī)藥平臺（除已收購類目外的其他類目）提供的外包服務(wù)業(yè)務(wù)以及醫(yī)藥新零售。

在發(fā)布財報前，2024年1月17日，阿里健康完成了對阿里巴巴集團(tuán)天貓健康類目商家廣告運營權(quán)的收購，以135.12億港元對價，獲得阿里媽媽醫(yī)療健康類目的獨家營銷審核權(quán)及附屬權(quán)利。

具體來看，阿里健康向阿里媽媽收取相應(yīng)的營銷審核服務(wù)費，該金額相當(dāng)于“阿里媽媽就主營類目為醫(yī)療健康類目的目標(biāo)商家在醫(yī)療健康類目下進(jìn)行商品推廣收取的營銷服務(wù)費”的20%，經(jīng)計算，年度營銷材料審核服務(wù)費約12.02億元。

相較于對于自營業(yè)務(wù)主要側(cè)重于營收數(shù)據(jù)，在公告中對于這筆交易，阿里健康表示：“將廣告服務(wù)納入健康品牌商解決方案閉環(huán)，完善了對品牌商經(jīng)營服務(wù)能力，亦同時顯著提高了公司的盈利水平。”

對阿里健康來說，這顯然是一筆非常劃算的資產(chǎn)注入，用較少的現(xiàn)金換回了一筆每年12億元以上的凈現(xiàn)金流業(yè)務(wù)。本質(zhì)是阿里媽媽變相補貼阿里健康，提高后者的盈利能力。

有媒體根據(jù)市場公開資料梳理，這是阿里第4次向阿里健康注入資產(chǎn)。2017-2020年，阿里曾3次以傭金收入形式向阿里健康注入資產(chǎn)。

在集團(tuán)的幫扶下，阿里健康股價一度從2017年的4港元上漲至2021年的最高30港元，市值也一度高達(dá)4000億港元。相較于今天漲超15%的，依然還在4港元之下的市值表現(xiàn)，只依靠廣告收入和資產(chǎn)注入的阿里，還需要交出更多的硬實力互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療答案。

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       原文標(biāo)題 : 暴漲的阿里健康還在輸血