《金證研》南方資本中心 相寧/作者 西洲 汀鷺/風(fēng)控

新醫(yī)藥與醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)系威海市重點培育的八大產(chǎn)業(yè)集群之首，全市共有醫(yī)藥醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)200多家，其中規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)50家，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入708.38億元。位于威海的原料藥及中間體生產(chǎn)企業(yè)迪嘉藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“迪嘉藥業(yè)”），踏上了“趕考”創(chuàng)業(yè)板之路。

然而，2021年，迪嘉藥業(yè)原計劃年內(nèi)完成其廢水處理設(shè)備的整改，但直至2023年1月或仍未完成整改。除此以外，迪嘉藥業(yè)在建工程掛賬多年，迪嘉藥業(yè)稱系環(huán)保驗收標準提高以及公共衛(wèi)生安全事件等因素影響。但研究發(fā)現(xiàn)，迪嘉藥業(yè)問詢回復(fù)中關(guān)于上述在建工程無法結(jié)轉(zhuǎn)的原因或“站不住腳”。值得關(guān)注的是，迪嘉藥業(yè)建設(shè)項目逾2億元的應(yīng)轉(zhuǎn)固金額“不知去向”，或存在少計提折舊的嫌疑。

一、車間廢水處理能力與環(huán)評“對壘”，車間整改近兩年或未達標

上市企業(yè)在建設(shè)工程項目之前，需確保其具備相應(yīng)的環(huán)保處理能力。

反觀迪嘉藥業(yè)，環(huán)評顯示歷史上迪嘉藥業(yè)一廠區(qū)廢水處理能力未達標，將于2021年8月完成整改。然而，直至2023年，整改或仍未完成。

1.1 2021年3月的環(huán)評顯示，擬于8月多效車間廢水處理能力整改至64,800t/a

據(jù)廣州綠網(wǎng)環(huán)境保護服務(wù)中心（以下簡稱“綠網(wǎng)”）披露的編制日期為2021年3月的《海洋生物新材料及生物酶催化醫(yī)藥中間體生產(chǎn)技術(shù)改造項目環(huán)境影響報告表》（以下簡稱“生物新材料項目環(huán)評報告”），迪嘉藥業(yè)投資建設(shè)項目名稱為“海洋生物新材料及生物酶催化醫(yī)藥中間體生產(chǎn)技術(shù)改造項目”（以下簡稱“生物新材料項目”），建設(shè)地點為威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號。

截至生物新材料項目環(huán)評報告編制日期2021年3月，迪嘉藥業(yè)因預(yù)處理多效車間還未達到設(shè)計處理量，存在需要整改的情形。

具體來看，迪嘉藥業(yè)位于威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號廠區(qū)（以下簡稱“天潤路廠區(qū)”）的預(yù)處理多效車間設(shè)計處理量為9t/h（64,800t/a），并進行分期建設(shè)。截至2021年2月，該廠區(qū)已建成一套預(yù)處理多效裝置，處理量為3t/h，預(yù)計2021年8月另外建設(shè)兩套預(yù)處理多效裝置，達到設(shè)計處理量9t/h。

需要說明的是，上述廠區(qū)產(chǎn)生的廢水，進廠區(qū)預(yù)處理多效車間除高鹽后，進污水處理站處理。

然而，在2021年8月之后，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)預(yù)處理多效車間的廢水處理能力，或仍未覆蓋需蒸發(fā)除鹽的廢水量。

1.2 2021年10月蒸發(fā)除鹽廢水量為27,901t/a，2023年1月處理能力僅為21,600t/a

據(jù)生物新材料項目環(huán)評報告，截至編制日期2021年3月，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)仍有的在建項目分別為“威海迪素制藥有限公司原料藥生產(chǎn)項目（二期工程）”（以下簡稱“原料藥生產(chǎn)項目”）、“威海迪素制藥有限公司高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”（以下簡稱“高端原料藥項目”）、“迪嘉藥業(yè)集團有限公司揮發(fā)性有機廢氣過程控制改造項目”（以下簡稱“廢氣改造項目”）。

其中，“原料藥生產(chǎn)項目”的環(huán)評批復(fù)號為威環(huán)審書〔2018〕7號，批復(fù)時間為2018年11月7日；“高端原料藥項目”的環(huán)評批復(fù)文號為威環(huán)審書〔2019〕6號，批復(fù)時間為2019年12月26日；“廢氣改造項目”的環(huán)評批復(fù)文號為文環(huán)審表〔2020〕4-14，批復(fù)時間為2020年4月28日。

截至環(huán)評報告編制日期2021年3月，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)在建項目蒸發(fā)除鹽廢水量分別為3,900t/a、24,001t/a。

經(jīng)測算，天潤路廠區(qū)在建項目蒸發(fā)除鹽廢水量，共計為27,901t/a。

需要注意的是，上述在建項目均已于2021年內(nèi)通過驗收。

據(jù)綠網(wǎng)披露的編制日期為2023年1月的《原料藥及中間體改擴建項目環(huán)境影響報告表》（以下簡稱“原料藥及中間體項目環(huán)評報告”），截至編制時間2023年1月，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)現(xiàn)有項目情況包括有“威海迪素制藥有限公司原料藥生產(chǎn)項目”、“威海迪素制藥有限公司高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”、“迪嘉藥業(yè)集團有限公司揮發(fā)性有機廢氣過程控制改造項目”。

其中，“威海迪素制藥有限公司原料藥生產(chǎn)項目”的環(huán)評批復(fù)號為威環(huán)審書〔2018〕7號，批復(fù)時間為2018年11月7日；“威海迪素制藥有限公司高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”的環(huán)評批復(fù)文號為威環(huán)審書〔2019〕6號，批復(fù)時間為2019年12月26日；“迪嘉藥業(yè)集團有限公司揮發(fā)性有機廢氣過程控制改造項目”的環(huán)評批復(fù)文號為文環(huán)審表〔2020〕4-14，批復(fù)時間為2020年4月28日。

對比項目名稱、環(huán)評批復(fù)號、批復(fù)時間可知，原料藥及中間體項目環(huán)評中的“威海迪素制藥有限公司原料藥生產(chǎn)項目”、“威海迪素制藥有限公司高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”、“迪嘉藥業(yè)集團有限公司揮發(fā)性有機廢氣過程控制改造項目”，與生物新材料項目環(huán)評中的“原料藥生產(chǎn)項目”、“高端原料藥項目”、“廢氣改造項目”，均為同一項目，以下分別統(tǒng)稱為“原料藥生產(chǎn)項目”、“高端原料藥項目”、“廢氣改造項目”。

其中，原料藥及中間體項目環(huán)評還顯示，“原料藥生產(chǎn)項目”2020年7月2日完成了第一期驗收，2021年10月27日完成了第二期驗收；“高端原料藥項目”2021年10月27日驗收通過；“廢氣改造項目”2021年10月27日驗收通過。

換言之，迪嘉藥業(yè)生物新材料項目提及的三個位于天潤路廠區(qū)的在建項目，最晚于2021年10月27日均已驗收通過。則2021年10月27日起，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)的蒸發(fā)除鹽廢水量即達到了27,901t/a。

而彼時，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)的預(yù)處理多效車間廢水處理能力仍為3t/h。

前文提到，處理能力9t/h對應(yīng)的可處理廢水量為64,800t/a，即處理能力3t/h等效于21,600t/a。

由此可見，自2021年10月27日起，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)的蒸發(fā)除鹽廢水量，已超出了其預(yù)處理多效車間的廢水處理能力，超出數(shù)值為6,301t/a。

不僅如此，迪嘉藥業(yè)上述問題直至2023年或仍未整改完畢。

據(jù)原料藥及中間體項目環(huán)評報告，項目名稱為“原料藥及中間體改擴建項目”（以下簡稱“原料藥及中間體項目”），建設(shè)單位為迪嘉藥業(yè)，建設(shè)地點為威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號。截至2023年1月，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)的預(yù)處理多效車間現(xiàn)有已建成的蒸發(fā)除鹽裝置3t/h，并擬新增6t/h蒸發(fā)除鹽裝置。

即是說，截至2023年1月，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)的預(yù)處理多效車間蒸發(fā)除鹽裝置處理能力仍為3t/h。由此，迪嘉藥業(yè)在生物新材料項目環(huán)評中所稱，計劃于2021年8月將預(yù)處理多效車間廢水處理能力整改至9t/h，是否僅是“空話”？

蹊蹺的是，迪嘉藥業(yè)在招股書中卻稱，其報告期內(nèi)已具備9t/h處理能力的預(yù)處理多效車間。

1.3 招股書披露2020年起多效車間已具備64,800t/a 的處理能力，與環(huán)評“對壘”

據(jù)簽署日2023年6月9日的《迪嘉藥業(yè)集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》（以下簡稱“簽署日2023年6月9日的招股書”），2020-2022年，迪嘉藥業(yè)主要采用廢水處理站、預(yù)處理多效車間、溶劑回收車間等主要環(huán)保設(shè)施來進行廢水處理，污水處理站將廢水處理達到威海市文登區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園污水處理廠進水標準后，排入威海市文登區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園污水處理廠集中處理。其中，預(yù)處理多效車間的處理能力為64,800t/a即9t/h，運行情況為正常。

更新招股書后，迪嘉藥業(yè)在簽署日2023年11月10日的招股書中，披露的預(yù)處理多效車間的處理能力，仍為64,800t/a，即9t/h。

需要說明的是，報告期2020-2022年及2023年1-6月內(nèi)，迪嘉藥業(yè)的主要生產(chǎn)經(jīng)營場所為山東省威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號，而研發(fā)部門及銷售部門則位于山東省威海經(jīng)濟區(qū)齊魯大道55號。

此外，迪嘉藥業(yè)的三家子公司天津迪嘉醫(yī)藥技術(shù)開發(fā)有限公司、迪嘉（濟南）藥物研發(fā)有限公司、威海嘉實力新材料科技有限公司均為研發(fā)平臺，且分別位于天津濱海高新區(qū)濱海科技園康泰大道59號、山東省濟南市高新區(qū)港興三路北段濟南藥谷2號樓、山東省威海市文登區(qū)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號。

即是說，除迪嘉藥業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營場所山東省威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號外，迪嘉藥業(yè)并無其他位于威海市文登區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園的生產(chǎn)廠區(qū)。換言之，兩版招股書所稱用于處理廢水的預(yù)處理多效車間，指代的即為迪嘉藥業(yè)位于天潤路廠區(qū)的預(yù)處理多效車間。

然而，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)的預(yù)處理多效車間，截至2023年1月仍僅有3t/h的廢水處理能力，則簽署日2023年6月9日的招股書中稱，迪嘉藥業(yè)預(yù)處理多效車間于2020-2022年具備9t/h廢水處理能力的說法，真實性或待拷問。

1.4 2021年11月迪嘉藥業(yè)污水總氮指標超出協(xié)議濃度，污水處理能力存疑

問題并未結(jié)束。

前文提及，迪嘉藥業(yè)污水處理站將廢水處理，達到威海市文登區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園污水處理廠進水標準后，排入威海市文登區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園污水處理廠集中處理。

據(jù)原料藥及中間體項目環(huán)評，迪嘉藥業(yè)與威海市文登區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園污水處理廠的總氮指標協(xié)議濃度為60mg/l。然而，2021年11月，迪嘉藥業(yè)污水處理站總排污口在線檢測的總氮濃度為10-66.62mg/l。

顯然，迪嘉藥業(yè)污水處理站的總氮濃度，存在部分超出協(xié)議濃度要求的情況。

結(jié)合迪嘉藥業(yè)預(yù)處理多效車間長期未完成整改的情況來看，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)總氮濃度超標，其廢水處理能力是否不足？不得而知。

概言之，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)預(yù)處理多效車間廢水處理能力未達要求，2021年3月已提出于同年8月整改，但直到2023年1月仍未完成。期間，迪嘉藥業(yè)蒸發(fā)除鹽廢水量已超出其預(yù)處理多效車間的處理能力。而迪嘉藥業(yè)的招股書稱2020-2022年，預(yù)處理多效車間處理能力達到9t/h，信披真實性存疑。

二、在建工程掛賬超兩億元遭問詢，回復(fù)稱驗收標準提高或“站不住腳”

對于重資產(chǎn)企業(yè)來說，固定資產(chǎn)的折舊往往對其利潤水平有著重大的影響。

此番上市，迪嘉藥業(yè)稱其在建工程因環(huán)保設(shè)施建設(shè)及公共衛(wèi)生事件等因素，未能及時轉(zhuǎn)固。而《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，迪嘉藥業(yè)的三廢環(huán)保設(shè)施改進工作或早已完成。

2.1 截至2023年6月末在建工程存2.78億元未結(jié)轉(zhuǎn)，被監(jiān)管問詢

據(jù)出具日為2023年11月10日的《關(guān)于迪嘉藥業(yè)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢函》（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），監(jiān)管層關(guān)注到，截至2023年6月末，迪嘉藥業(yè)在建工程“高端原料藥項目”、“原料藥及中間體改擴建項目”（以下簡稱“中間體項目”）、“海洋生物新材料及生物酶催化醫(yī)藥中間體生產(chǎn)技術(shù)改造項目”（以下簡稱“生物酶項目”）中掛賬3年以上、2年以上未結(jié)轉(zhuǎn)金額分別為1.03億元、1.28億元，上述三個項目截至2023年6月末未結(jié)轉(zhuǎn)金額總計2.78億元。

因而監(jiān)管層要求迪嘉藥業(yè)披露，上述在建工程長期未結(jié)轉(zhuǎn)的具體原因，包括環(huán)保標準提高和投產(chǎn)計劃變更的具體情況、原料藥車間未取得GMP證書的障礙、部分主體框架后續(xù)使用的具體計劃，是否存在推遲轉(zhuǎn)固的情形。

2.2 迪嘉藥業(yè)回復(fù)稱，長期未結(jié)轉(zhuǎn)系由于GMP檢查耗時久、環(huán)保驗收標準提高

據(jù)首輪問詢回復(fù)，對于在建工程長期未結(jié)轉(zhuǎn)的具體原因，迪嘉藥業(yè)解釋稱主要源于兩部分，其一為工程以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久，其二為原料車間通過GMP符合性檢查耗時較久。

其中，工程以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久的原因，又可分為環(huán)保驗收標準提高以及突發(fā)公共衛(wèi)生事件因素影響兩部分。

具體到在建工程中來看，截至2023年6月末，“高端原料藥項目”中，C7、C8、C9、A8、E10、E11、E13、E15號工程系因主體框架提前建設(shè)，并受到環(huán)保標準提高、突發(fā)公共衛(wèi)生事件等因素影響未結(jié)轉(zhuǎn)；A3、A5、C1、C3號工程系因未完成GMP符合性檢驗導(dǎo)致部分產(chǎn)線未結(jié)轉(zhuǎn)；A4號工程則是因西車間尚處于設(shè)備安裝狀態(tài)未結(jié)轉(zhuǎn)。

至于“中間體項目”，其C16工程則是因主體框架提前建設(shè)，并受到環(huán)保標準提高、突發(fā)公共衛(wèi)生事件等因素影響未結(jié)轉(zhuǎn)；“生物酶項目”的E8號工程亦因主體框架提前建設(shè)，并受到環(huán)保標準提高、突發(fā)公共衛(wèi)生事件等因素影響未結(jié)轉(zhuǎn)。

簡言之，迪嘉藥業(yè)的“高端原料藥項目”、“中間體項目”、“生物酶項目”中，均存在因受環(huán)保標準提高、突發(fā)公共衛(wèi)生事件等因素影響而未結(jié)轉(zhuǎn)的情況。

問題也隨之而來。

2.3 回復(fù)中提及驗收前需改進的三廢處理能力，截至2021年10月或均已達到相關(guān)標準

據(jù)首輪問詢回復(fù)，迪嘉藥業(yè)稱積極響應(yīng)環(huán)保相關(guān)法規(guī)要求，優(yōu)先對已有環(huán)保設(shè)施進行更新改造，或新建環(huán)保設(shè)施，在環(huán)保達標的情況下再繼續(xù)推進在建工程項目。

隨著環(huán)保設(shè)施的不斷投入，迪嘉藥業(yè)改進了三廢處理工藝，提高了三廢處理能力并增強了三廢處理效果，符合國家環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)要求。

對此，迪嘉藥業(yè)表示，因改進上述廢水處理、廢氣處理、固廢處理設(shè)施，導(dǎo)致其在建工程項目長期處于主體框架階段。

然而，上述“三廢”環(huán)保設(shè)施的改進工作，或在2021年10月之前便已完成。

首先關(guān)注到迪嘉藥業(yè)的廢水處理措施。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，廢水處理措施方面，迪嘉藥業(yè)改進后處理工藝為地下污水官網(wǎng)全部改為地上廊管輸送，對污水進行了分類分質(zhì)處理，其中高濃高鹽廢水集中進入預(yù)處理多效車間進行預(yù)處理，包括對乙醇等溶劑進行回收、去除污水中高鹽分。改進后，迪嘉藥業(yè)的廢水處理能力由150m³/d改進為1,150m³/d。

前文提及，報告期即2020-2022年及2023年1-6月內(nèi)，迪嘉藥業(yè)的主要生產(chǎn)廠區(qū)為天潤路廠區(qū)，且迪嘉藥業(yè)的其余地塊均未從事生產(chǎn)活動。即是說，上述改進的環(huán)保設(shè)施位于天潤路廠區(qū)。

而據(jù)生物新材料項目環(huán)評報告，截至編制日期2021年3月，“生物新材料項目”采取分質(zhì)分流、專項處理、綜合處理方法，依托已有污水處理站處理各類廢水，且采用管廊作為運輸廢水的管道。天潤路廠區(qū)的污水處理站設(shè)計規(guī)模為1,150m³/h，其中一期污水站處理能力150m³/d，二期污水站處理能力為1,000m³/d。污水處理站已于2017年之前完全建成，并于2020年2月完成改造，穩(wěn)定運行已通過驗收。

也就是說，截至2020年2月，迪嘉藥業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營地天潤路廠區(qū)的污水處理能力，或已達到迪嘉藥業(yè)問詢回復(fù)中所稱的廢水處理措施改進后的水平。

再關(guān)注到廢氣處理措施。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，廢氣處理措施改進后，迪嘉藥業(yè)的處理工藝由“洗滌塔預(yù)處理后經(jīng)過活性炭吸附達標后排放”改進為“洗滌塔預(yù)處理后經(jīng)過RTO焚燒爐徹底焚燒達標后排放”，處理能力由50,000m³/h改進為100,000m³/h。

而據(jù)生物新材料項目環(huán)評報告，海洋生物新材料產(chǎn)生廢氣經(jīng)車間內(nèi)預(yù)處理后，經(jīng)管道引至車間外“水噴淋+堿液噴淋”吸收處理，集中收集引入“沸石轉(zhuǎn)輪+RTO焚燒裝置”處理后，再經(jīng)RTO配套的“堿液噴淋+急冷塔”處理后，經(jīng)30m排氣筒排放。其中，沸石轉(zhuǎn)輪設(shè)計的進風(fēng)風(fēng)量為100,000m³/h，RTO廢氣處理裝置處理風(fēng)量為10,000m³/h。

并且，天潤路廠區(qū)的RTO廢氣處理裝置于2019年投入使用，運行穩(wěn)定。此外，根據(jù)迪嘉藥業(yè)2020年10-12月的P1排氣筒在線監(jiān)測數(shù)據(jù)，現(xiàn)有項目1#RTO的進口最大廢氣量為1,293,122m³/d（53,880m³/h），最小廢氣量為380,569m³/d（15,857m³/h），沸石轉(zhuǎn)輪設(shè)計的進風(fēng)風(fēng)量為100,000m³/h，仍有一定的余量。

換言之，截至2020年末，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)或已具備首輪問詢回復(fù)中披露的廢氣處理設(shè)施改進后的處理能力。

最后關(guān)注到迪嘉藥業(yè)固廢處理措施。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，迪嘉藥業(yè)固廢處理措施的原處理工藝為“旋風(fēng)集塵器+換熱器+急冷塔+干式反應(yīng)器+布袋除塵器+噴淋塔”，改進后，增加了scnr和濕電除塵設(shè)備，處理能力由原來的1,680t/a固廢+360t/a液廢，改進為1,680t/a固廢+5,460t/a液廢。

據(jù)編制日期為2023年1月的原料藥及中間體項目環(huán)評報告，天潤路廠區(qū)的危廢焚燒爐廢氣處理系統(tǒng)爐一期工程焚燒設(shè)計能力為200kg/h固廢+50kg/h液廢，于2018年4月投入運行，2021年6月起，焚燒爐一期工程停止運行，危廢全部由焚燒爐二期工程進行處理。

二期工程焚燒設(shè)計能力為200kg/h固廢+650kg/h液廢，2021年2月投入運行，2021年10月完成環(huán)保驗收，采用“SNCR脫硝+半干急冷塔+活性炭噴射+布袋除塵器+噴淋塔+吸收塔+濕電除塵”進行廢氣處理。

需要說明的是，200kg/h固廢+650kg/h液廢與1,680t/a固廢+5,460t/a液廢的處理能力等效。

即是說，截至2021年10月，迪嘉藥業(yè)天潤路廠區(qū)已具備首輪問詢回復(fù)中披露的固廢處理措施改進后的能力。

視線回到迪嘉藥業(yè)以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久而未能結(jié)轉(zhuǎn)的工程。

2.4 因環(huán)保標準提高而推遲的工程多數(shù)于2022年才開始改造，部分工程計劃于2024年1月才開始

據(jù)首輪問詢回復(fù)，迪嘉藥業(yè)以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久而未能結(jié)轉(zhuǎn)的工程中，“生物酶項目”E8工程開始改造時間為2020年10月，“高端原料藥項目”E11工程開始改造時間為2022年3月，C8、C9工程開始改造時間為2022年6月，E13工程開始改造時間為2022年7月，C7、A8工程開始改造時間為2022年10月；“中間體項目”的C16工程開始改造時間為2022年8月。此外，“高端原料藥項目”的E10、E15工程均計劃于2024年1月開始改造。

可見，除生物酶項目E8工程外，迪嘉藥業(yè)自稱以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久而未能結(jié)轉(zhuǎn)的工程，多系于2022年才開始改造。但迪嘉藥業(yè)的三廢環(huán)保設(shè)施，或最晚于2021年10月即已完成了改進。個中矛盾或需迪嘉藥業(yè)做出解釋。

除了改進環(huán)保設(shè)施外，迪嘉藥業(yè)稱部分在建工程以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久而未能結(jié)轉(zhuǎn)的另一原因，系公共衛(wèi)生事件的影響。但該原因或同樣“站不住腳”。

2.5 因公共衛(wèi)生事件而擱置的工程，官方信息卻顯示改造建設(shè)未受到影響

據(jù)首輪問詢回復(fù)，迪嘉藥業(yè)部分工程以主體框架狀態(tài)持續(xù)較久的另一原因，系受公共衛(wèi)生事件影響，“高端原料藥項目”是受此影響的工程之一。

“高端原料藥項目”分為C7、C8等多個細分工程。這其中，截至2023年6月末，C7工程賬面金額為604.5萬元，框架完成時間為2018年10月，開始改造時間為2022年10月。C7工程將用于高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目二期項目，作為動力車間。

需要指出的是，“高端原料藥項目”尚未結(jié)轉(zhuǎn)的細分工程中，或僅C7工程涉及動力車間的建設(shè)。

然而，早在2020年，C7工程或已開始改造。

據(jù)威海市政府主辦的公示平臺于2020年3月5日發(fā)布的內(nèi)容，2020年3月4日，迪嘉藥業(yè)位于文登化工產(chǎn)業(yè)園的廠區(qū)，原料藥各作業(yè)車間開足馬力，研發(fā)檢測大樓、精餾罐區(qū)、動力車間等基礎(chǔ)設(shè)施也正在進行改造建設(shè)。

據(jù)山東省財政廳主管的信息公示平臺2020年4月22日披露的內(nèi)容，2020年4月21日，迪嘉藥業(yè)二期高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目正在加快推進。在迪嘉藥業(yè)廠區(qū)內(nèi)，原料藥各作業(yè)車間開足馬力，現(xiàn)場管理井井有條，工人們在按部就班地作業(yè)，已安裝完成的生產(chǎn)線全部滿負荷生產(chǎn)。研發(fā)檢測大樓、精餾罐區(qū)、動力車間等基礎(chǔ)設(shè)施也正緊鑼密鼓進行改造建設(shè)。

即是說，2020年3-4月，官方信息已顯示，迪嘉藥業(yè)文登化工產(chǎn)業(yè)園廠區(qū)內(nèi)正常開工，生產(chǎn)線滿負荷生產(chǎn)，且高端原料藥項目或已開始進行改造建設(shè)，其中計劃用作動力車間的C7工程或亦在其中，與迪嘉藥業(yè)在問詢回復(fù)中稱其C7工程于2022年10月才開始改造的說法相矛盾。

問題仍在繼續(xù)。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，截至出具日2023年11月10日，“高端原料藥項目”中部分產(chǎn)線未能及時結(jié)轉(zhuǎn)的原因系尚未通過GMP符合性檢查。

具體而言，A3工程的福多司坦和福多斯坦粗品車間，計劃于2023年底申報；A4工程的塞來昔布粗品車間尚在改造中，預(yù)計2023年11月完成工藝驗證等。

可見，迪嘉藥業(yè)高端原料藥項目，還存在多條產(chǎn)線未通過GMP符合性檢查的情形。

由此看來，迪嘉藥業(yè)在首輪問詢回復(fù)中所稱的2.78億元在建工程無法結(jié)轉(zhuǎn)的多項原因，或難以令人信服。

三、建設(shè)項目轉(zhuǎn)固現(xiàn)數(shù)據(jù)矛盾，涉嫌少計提折舊或美化報表

除涉嫌推遲轉(zhuǎn)固外，迪嘉藥業(yè)或還存在少轉(zhuǎn)固的情形。2021年10月迪嘉藥業(yè)驗收了高端原料藥項目，項目固定資產(chǎn)投資額為8.1億元。然而，2020-2021年，迪嘉藥業(yè)的在建工程轉(zhuǎn)固合計不足3億元。

3.1 總投資10.5億元的高端原料藥項目于2021年10月驗收，其中固定資產(chǎn)投資8.1億元

據(jù)簽署日為2023年11月10日的招股書，2019年12月，迪嘉藥業(yè)吸收合并了威海迪素制藥有限公司（以下簡稱“迪素制藥”）。

據(jù)綠網(wǎng)披露的編制日期為2019年9月的《威海迪素制藥有限公司高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目環(huán)境影響報告表》（以下簡稱“高端原料藥項目環(huán)評報告”），項目名稱為“高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”，建設(shè)單位為迪素制藥，建設(shè)地點為威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號，項目備案號為2018-371003-27-03-058238。項目總投資額為10.5億元，其中固定資產(chǎn)投資額為8.1億元。

據(jù)原料藥及中間體項目環(huán)評，2019年10月，迪嘉藥業(yè)與迪素制藥合并，迪素制藥“高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”轉(zhuǎn)為迪嘉藥業(yè)前身迪嘉有限所有。此外，原料藥及中間體環(huán)評還提及，“高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”的建設(shè)地點為威海市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號。環(huán)評批復(fù)號為威環(huán)審書〔2019〕6號，批復(fù)時間為2019年12月26日。

據(jù)綠網(wǎng)披露的自驗信息，名為“高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”的項目，運營單位為迪嘉有限，建設(shè)地點為山東威海文登市文登經(jīng)濟開發(fā)區(qū)天潤路268號，環(huán)評批復(fù)文號為威環(huán)審書〔2019〕6號，批復(fù)時間為2019年12月26日，項目代碼為2018-371003-27-03-058238，項目投資額為10.5億元。

對比項目名稱、建設(shè)單位、建設(shè)地點環(huán)評批復(fù)文號、批復(fù)時間可知，綠網(wǎng)自驗信息中的“高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”，與高端原料藥項目驗收報告中的“高端原料藥綠色工藝產(chǎn)業(yè)化項目”、原料藥及中間體項目環(huán)評中的“高端原料藥項目”，或均系同一項目，以下統(tǒng)稱為“高端原料藥項目”。

據(jù)綠網(wǎng)披露的自驗信息及原料藥及中間體項目環(huán)評，“高端原料藥項目”于2021年2月16日竣工，2021年10月27日通過驗收。

概言之，“高端原料藥項目”于2021年2月16日竣工，并于2021年10月27日通過驗收，投資金額為10.5億元，其中固定資產(chǎn)投資約8.1億元。

上述項目的固定資產(chǎn)投資額是否完全轉(zhuǎn)固？

3.2 高端原料藥項目于2019年底獲批，2020-2021年迪嘉藥業(yè)在建工程累計轉(zhuǎn)固2.73億元

據(jù)出具日為2023年9月16日的迪嘉藥業(yè)審計報告（以下簡稱“審計報告”），2020-2021年，迪嘉藥業(yè)在建工程轉(zhuǎn)固金額分別為1.81億元、0.92億元，合計轉(zhuǎn)固金額為2.73億元。

前文提述，高端原料藥項目環(huán)評報告獲批時間為2019年12月26日。

基于謹慎性原則，假定“高端原料藥項目”的開工時間在2020年，且該項目存在跨年分批轉(zhuǎn)固的情形，經(jīng)測算，審計報告披露的迪嘉藥業(yè)在建工程2020-2021年轉(zhuǎn)固合計金額，比“高端原料藥項目”固定資產(chǎn)投入金額8.1億元，仍少了5.37億元。

據(jù)簽署日2023年11月10日的招股書，迪嘉藥業(yè)在建工程達到預(yù)定可使用狀態(tài)時，按工程實際成本轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。

即是說，“高端原料藥項目”2019年12月26日獲批，于2021年竣工并驗收。然而從“高端原料藥項目”的固定資產(chǎn)投資額來看，審計報告披露的轉(zhuǎn)固金額或存在超5億元缺口。

需要注意的是，即使考慮迪嘉藥業(yè)GMP認證致使轉(zhuǎn)固延遲情況，仍未能覆蓋上述金額缺口。

3.3 剔除因未通過GMP檢查而未結(jié)轉(zhuǎn)的2.83億元，轉(zhuǎn)固金額仍存在逾2億元的“缺口”

前文提述，迪嘉藥業(yè)在建工程項目產(chǎn)線須通過GMP符合性檢查，達到預(yù)定可使用狀態(tài)后方可轉(zhuǎn)固。

據(jù)審計報告，截至2021年末，迪嘉藥業(yè)在建工程余額為2.83億元。

經(jīng)測算，將迪嘉藥業(yè)2020-2021年在建工程轉(zhuǎn)固總額，與2021年末在建工程余額（以下簡稱“合計值”）相加，“高端原料藥項目”仍存在2.54億元的“缺口”。

即是說，即使2021年末迪嘉藥業(yè)在建工程余額，均由“高端原料藥項目”中尚未通過GMP符合性檢查的未轉(zhuǎn)固產(chǎn)線構(gòu)成，合計值仍未能“覆蓋高端原料藥項目”的固定資產(chǎn)投資額。在此情形下，迪嘉藥業(yè)在建工程轉(zhuǎn)固是否存在“應(yīng)轉(zhuǎn)未轉(zhuǎn)”？

值得一提的是，若將上述轉(zhuǎn)固缺口納入計算，則迪嘉藥業(yè)的凈利潤情況或“打折”。

3.4 經(jīng)測算，2021-2022年迪嘉藥業(yè)或少計提逾1,400萬元折舊

據(jù)簽署日2023年11月10日的招股書，迪嘉藥業(yè)固定資產(chǎn)均使用年限平均法進行折舊，其中，房屋及建筑物類資產(chǎn)折舊率為4.75%-19%，通用設(shè)備類資產(chǎn)折舊率為9.5%-47.5%，專用設(shè)備類資產(chǎn)折舊率為9.5%-47.5%，運輸工具類資產(chǎn)折舊率為19%-31.67%。

基于謹慎性原則，使用4.75%作為折舊率，以2.54億元作為基礎(chǔ)金額，從“高端原料藥項目”驗收月份的次月即2021年11月開始計算，則2021-2022年，迪嘉藥業(yè)或分別少計提折舊201.13萬元、1,206.8萬元。

據(jù)簽署日2023年11月10日的招股書，2021-2022年，迪嘉藥業(yè)凈利潤分別為0.7億元、1.15億元。

若根據(jù)扣除上述折舊額進行估算分析，則2021-2022年，迪嘉藥業(yè)凈利潤應(yīng)分別為0.68億元、1.03億元。

即是說，“高端原料藥項目”于2019年末獲批，于2021年10月竣工，該項目固定資產(chǎn)投資達8.1億元。而2020-2021年，迪嘉藥業(yè)轉(zhuǎn)固或僅有2.73億元，與固定資產(chǎn)投資額存在5.37億元的差額。剔除尚未通過GMP符合性檢查情況后，迪嘉藥業(yè)或仍需轉(zhuǎn)固至少2.54億元。以此測算，2021-2022年，迪嘉藥業(yè)凈利潤或應(yīng)合計扣除1,407.93萬元。

回看迪嘉藥業(yè)選擇的上市標準，此番上市，迪嘉藥業(yè)選擇以“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5,000萬元”標準上市。

對比可知，雖“高端原料藥項目”少計提折舊的金額，并未影響到迪嘉藥業(yè)此次上市標準中關(guān)于凈利潤的要求，但結(jié)合上文在建工程長期掛賬未轉(zhuǎn)固的情況來看，迪嘉藥業(yè)是否通過推遲轉(zhuǎn)固、少計提折舊等方式來美化報表？

       原文標題 : 迪嘉藥業(yè)：車間整改近兩年或未達標 涉嫌少計提折舊或美化報表