創(chuàng)新性究竟咋樣？

作者：聞道

編輯：鈞杰

風品：夢琪

來源：首財——首條財經研究院

11月28日，深交所官網最新進展顯示，野風藥業(yè)回復了第二輪問詢，內容涉及營業(yè)收入與業(yè)績穩(wěn)定性、研發(fā)專利、原材料采購、供應商集中等9方面問題。

公開資料顯示，野風藥業(yè)曾于2021年5月沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，而后經歷兩輪問詢后，于2022年6月撤回申請。

二度闖關，野風藥業(yè)仍離不開業(yè)績走低、供應商與客戶重疊、獨立研發(fā)力受質疑等問題。好如愿“上岸”呢？

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凈利持續(xù)下降 

三年半累計分紅1.57億

野風藥業(yè)成立于1996年，主要從事特色原料藥及醫(yī)藥中間體、生物制劑的研發(fā)、生產和銷售。招股書顯示，此次IPO擬募48861.53萬元，分別用于年產600噸甲基多巴原料藥及300噸甲基多巴中間體項目和年產150千克醋酸卡泊芬凈、150千克米卡芬凈鈉等八個產品項目。

作為全球重要的多巴系列原料藥供應商，野風藥業(yè)已取得相對占優(yōu)的市場地位，但仍難掩業(yè)績成長頹態(tài)。

2020年至2023上半年（報告期內），野風藥業(yè)營收3.62億元、3.40億元、3.36億元、1.68億元，歸母凈利為8646.73萬元、6564.16萬元、6511.80萬元、2933.76萬元。

具體看，2020年至2022年，主要產品甲基多巴原料藥及其中間體的收入分別為 18,722.72 萬元、17,700.05 萬元和16,069.54 萬元，占比分別為51.76%、52.06%和48.06%。野風藥業(yè)表示，市場需求下降導致公司甲基多巴中間體產銷量下降。

公開資料顯示，甲基多巴可用于治療帕金森病，是一種復方制劑，主要成分為左旋多巴和鹽酸芐絲肼，其中左旋多巴是治療帕金森病的主要藥物，可通過抑制左旋多巴的代謝，從而達到治療帕金森病的目的。

行業(yè)分析師孫業(yè)文指出，隨著我國老齡化進程加快，帕金森病患者數量不斷增多，抗帕金森病藥物市場空間巨大，野風藥業(yè)相關產品收入原地踏步需要有所反思。

好消息是最新一輪回復函中，野風藥業(yè)預測了公司2023全年業(yè)績：預計營收35,000-36,000萬元，同比上升4.25%至7.23%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利7,100-7,300萬元，同比上升17.54%至20.85%。

是短暫回暖，還是發(fā)展拐點出現？一切還需從2023最終年報中尋找答案。

此外，分紅問題也是問詢重點。問詢函顯示，2020年至2022年，野風藥業(yè)現金分紅額為5000萬元、7000萬元和2700萬元。

2023年6月，在IPO在審期間還審核通過了共計1000萬元的2022年度利潤分配方案，并已于7月實施完畢。粗算下了三年半時間，分紅金額合計約1.57億元。

對此，問詢函中要求野風藥業(yè)說明：現金分紅的原因與背景，現金分紅的必要性，上市募集資金與大額分紅間的商業(yè)邏輯性的匹配性等問題。

野風藥業(yè)回復稱，2020年至2023年的現金分紅金額雖合計1.57億元，但占2019年至2022年的公司累計凈利潤比例為55.52%，處于合理水平。分紅未對公司財務狀況造成不利影響，且現金分紅金額市場，遠小于首發(fā)上市募集資金規(guī)模。

2

客戶、供應商重疊

集中依賴追問

再看供應商集中性。報告期內，公司藜蘆酮、二甲氧基多巴的采購主要為山東泓瑞。采購金額1.06億元、1.04億元、1.04億元、0.44億元，占采購總額比57.40%、54.24%、54.13%、51.22%。

且山東泓瑞還是公司客戶。報告期內，麗水市金馬生物科技有限公司、杭州湯森、杭州樂敦科技有限公司和蘇州昊帆生物股份有限公司均存在供應商與客戶重疊問題。

報告期內，公司向上述重疊客戶、供應商銷售金額合計為4203.22萬元、6687.29萬元、4703.62萬元和2773萬元，采購金額合計為1.13億元、1.10億元、1.13億元和4911.01萬元。

第二輪問詢中，深交所要求公司說明：對山東泓瑞是否存在重大依賴及依據，公司向山東泓瑞采購定價依據以及簽訂獨家供貨等協(xié)議內容的商業(yè)合理性等。

對此，野風藥業(yè)表示，雖然報告期內公司向山東泓瑞采購原材料所生產產品對應的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例較高，但公司對山東泓瑞不存在重大依賴。

不過企業(yè)也坦言，若山東泓潤定價情況、行業(yè)供給情況發(fā)生較大變化，公司原材料采購價格可能出現波動，增加控制生產成本的難度，直接影響盈利能力持續(xù)性和穩(wěn)定性。

3

研發(fā)費用率低于行業(yè)均值

發(fā)明專利還需加把勁

除了業(yè)績下滑，研發(fā)創(chuàng)新也是監(jiān)管層關注的一個重點問題。

報告期內，野風藥業(yè)研發(fā)費為1200.41萬元、1289.25萬元、1705.78萬元、955.01萬元，占營收比為3.32%、3.79%、5.08%、5.69%，費用率逐年提升值得肯定，但距行業(yè)平均水平仍存距離。

報告期內，可比公司研發(fā)費用率平均值依次為6.42%、6.86%、6.88%、7.46%。

更扎眼的是，研發(fā)費還有“注水”質疑。回復函顯示，企業(yè)研發(fā)費中存在部分委托開發(fā)費用。報告期內分別為111.07萬元、160.77萬元、169.89萬元、27.78萬元，占研發(fā)費比為9.25%、12.47%、9.96%、2.91%。

同時，研發(fā)費用相關科目與前次申報存在差異。

對此，監(jiān)管部門要求野風藥業(yè)說明：進行調整的原因、依據。野風藥業(yè)解釋稱，研發(fā)核算不夠嚴謹，導致計入研發(fā)費中的折舊與攤銷費用存在虛增。

作為衡量研發(fā)力的重要指標，野風藥業(yè)擁有9項境內外授權發(fā)明專利，其中3項為同一技術在不同國家注冊的專利。

同時，6項境內外發(fā)明專利目前均系公司儲備技術，尚未應用于具體產品的規(guī)�；�生產，且未對公司貢獻營收。

對此，監(jiān)管層要求野風藥業(yè)說明：公司現有專利對主營業(yè)務的重要性，公司與同業(yè)可比公司在專利數量及技術水平等方面的差異，共有專利人是否存在約束公司使用或處分共有專利的權利，并結合前述情況，分析說明公司是否具備獨立研發(fā)能力。

野風藥業(yè)表示，公司目前有5項獨立自主研發(fā)的發(fā)明專利處于申請階段，另有6項自主研發(fā)的非專利技術，因此具備獨立的技術研發(fā)能力。

話雖如此，作為一家創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)，創(chuàng)新性是上市成敗的關鍵。尤其2022年12月以來，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新屬性進一步量化，野風藥業(yè)IPO勝算多大呢？

本文為首財原創(chuàng)

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       原文標題 : 二闖創(chuàng)業(yè)板 野風藥業(yè)準備好了嗎