出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 左星月

編輯 | 胡芳潔

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

當(dāng)“白幼瘦”、“辣妹風(fēng)”、“女團(tuán)風(fēng)”成為審美標(biāo)準(zhǔn)，越來(lái)越多的人因?yàn)轶w重焦慮、身材焦慮被體重秤上的數(shù)字所“綁架”。有需求，就有市場(chǎng)，身材焦慮推動(dòng)著各類減肥產(chǎn)品的面世和發(fā)展。

聚焦減肥生意的廣東壹健康健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“壹健康”），近日遞交了招股書，沖刺IPO。

提起壹健康，可能許多消費(fèi)者并不了解。然而說(shuō)起綠瘦，許多減肥人群便十分熟悉。

事實(shí)上，壹健康就是由綠瘦更名而來(lái)，自2009年成立后，公司便依靠體重管理業(yè)務(wù)一路發(fā)展。6月28日，壹健康更新了招股說(shuō)明書，申報(bào)在港股上市。

壹健康主要有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別是體重管理和慢病管理。所謂體重管理，就是我們?nèi)粘Ｉ�活中說(shuō)的減肥，慢病管理則包括男性健康、女性氣血管理、糖尿病管理等。

然而，改頭換面并不能解決壹健康的口碑問(wèn)題，旗下的產(chǎn)品服務(wù)僅2022年就被投訴了3011次。

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」還注意到，壹健康的發(fā)明專利僅有8項(xiàng)，且有關(guān)產(chǎn)品的發(fā)明專利僅有2項(xiàng)，此外，壹健康的許多產(chǎn)品都是貼牌代工生產(chǎn)，如此產(chǎn)品的“含金量”有多少，也不禁讓人疑慮。

壹健康想要靠體重管理、慢病管理業(yè)務(wù)上市，顯然并不那么容易。

1、利潤(rùn)下滑，月活用戶數(shù)走低

壹健康成立于2009年，經(jīng)歷了多次改名。2020年12月，公司轉(zhuǎn)制為股份有限公司，名稱由綠瘦健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司變更為綠瘦健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司。2021年11月，公司又更名為壹健康。

招股書顯示，壹健康目前共有兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，分別是體重管理業(yè)務(wù)和慢病管理業(yè)務(wù)。壹健康通過(guò)體重管理業(yè)務(wù)起家，核心品牌為綠瘦，這也是壹健康最為核心的業(yè)務(wù)板塊。

2017年，壹健康開(kāi)始發(fā)展慢病管理板塊，核心品牌為壹邦，其業(yè)務(wù)包括男性健康、女性氣血管理、糖尿病管理等。

（圖 / 壹健康招股書）

招股書顯示，2020年-2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），壹健康的收入分別為20.52億元、17.96億元和24.23億元，同期凈利潤(rùn)分別為1.87億元、-1842.3萬(wàn)元和1.12億元。

（圖 / 壹健康招股書）

可以看出，壹健康報(bào)告期內(nèi)的收入波動(dòng)較大，且利潤(rùn)也呈現(xiàn)波動(dòng)下滑的趨勢(shì)，2021年甚至出現(xiàn)大額虧損。壹健康在招股書中，將虧損的原因歸咎于新冠疫情的影響。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2022年收入統(tǒng)計(jì)，壹健康分別以約4.2%、7.1%及4.2%的市場(chǎng)份額在中國(guó)體重管理行業(yè)、數(shù)字化體重管理行業(yè)及數(shù)字化男性健康管理行業(yè)位居第一、第一及第二。

雖然排名靠前，但因?yàn)槭袌?chǎng)較為分散，壹健康的市場(chǎng)份額并不大。此外，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，壹健康所推出App的月活躍用戶呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

招股書顯示，壹健康2016年推出好享瘦App，作為體重管理在線平臺(tái)，好享瘦為客戶提供身體多維度的指標(biāo)分析及專屬體重管理計(jì)劃。

截至2022年末，好享瘦App共有523.14萬(wàn)名注冊(cè)用戶。報(bào)告期內(nèi)，好享瘦App的新注冊(cè)用戶數(shù)分別為43.26萬(wàn)人、25.94萬(wàn)人、35.35萬(wàn)人；平均月活躍用戶數(shù)分別為11.5萬(wàn)人、10.1萬(wàn)人、11.25萬(wàn)人。

可以看出，好享瘦App的新注冊(cè)用戶和月活躍用戶數(shù)均處在下降趨勢(shì)。

（圖 / 壹健康招股書）

此外，壹健康于2021年推出了壹邦A(yù)pp，向客戶提供慢病管理產(chǎn)品及服務(wù)，包含在線咨詢、健康講座、專屬顧問(wèn)等功能。

截至2022年末，壹邦A(yù)pp累計(jì)有17.69萬(wàn)名注冊(cè)用戶。2021年和2022年，壹邦A(yù)pp的新注冊(cè)用戶數(shù)分別為7.48萬(wàn)人、7.91萬(wàn)人；平均月活躍用戶數(shù)分別為1.27萬(wàn)人、1.20萬(wàn)人。

僅成立兩年，壹邦A(yù)pp的月活躍用戶數(shù)便開(kāi)始下滑。

（圖 / 壹健康招股書）

作為互聯(lián)網(wǎng)在線平臺(tái)，月活躍人數(shù)對(duì)于壹健康來(lái)說(shuō)十分重要，一旦App用戶有所下滑，說(shuō)明消費(fèi)者對(duì)于壹健康產(chǎn)品及服務(wù)的需求量降低，屆時(shí)公司的收入也會(huì)受到影響。

此外，壹健康旗下App的競(jìng)品也不少。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，體重管理方面，keep月活躍用戶數(shù)高達(dá)3640萬(wàn)人，薄荷健康月均活躍用戶數(shù)達(dá)到1000萬(wàn)人；慢病管理方面，方舟云康運(yùn)營(yíng)的健客平臺(tái)的月活躍用戶數(shù)高達(dá)910萬(wàn)人。

對(duì)比來(lái)看，好享瘦和壹邦的月活躍用戶數(shù)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比差距巨大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足。如何提高用戶參與度及提升用戶留存率，對(duì)壹健康而言，顯然是一個(gè)棘手的問(wèn)題。

2、研發(fā)創(chuàng)新能力堪憂

壹健康銷售的體重管理類和慢病類產(chǎn)品主要來(lái)源于自有生產(chǎn)線、OEM制造商及向其他第三方供應(yīng)商采購(gòu)。

壹健康主要有三條自有生產(chǎn)線，分別為監(jiān)利、西安以及中山生產(chǎn)線。

監(jiān)利生產(chǎn)線于2019年3月30日正式投入運(yùn)營(yíng)，主要生產(chǎn)固體飲料及冷加工糕點(diǎn)；西安生產(chǎn)線于2017年6月建立及投入運(yùn)營(yíng)，主要生產(chǎn)膠囊、粉狀固體飲料；中山生產(chǎn)線用于生產(chǎn)液體食品，2021年3月開(kāi)始營(yíng)運(yùn)。

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，壹健康自有生產(chǎn)線并未充分利用。

報(bào)告期內(nèi)，除監(jiān)利生產(chǎn)線的冷加工糕點(diǎn)以及中山生產(chǎn)線的飲料產(chǎn)能利用率超過(guò)20%以外，其余產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均低于20%。值得一提的是，許多產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率甚至低于1%。

（圖 / 壹健康招股書）

可以說(shuō)，壹健康自有生產(chǎn)線空置狀態(tài)嚴(yán)重。

壹健康在招股書中表示，公司的生產(chǎn)線利用率相對(duì)較低，主要是由于為預(yù)期的未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)留產(chǎn)能。但三年來(lái)，情況都沒(méi)有改善，這樣的理由可謂荒謬。

壹健康自有生產(chǎn)線產(chǎn)能利用不足，但公司還通過(guò)OEM制造商及其他第三方供應(yīng)商生產(chǎn)和采購(gòu)原材料和成品。

換句話說(shuō)，壹健康的不少產(chǎn)品都是“貼牌”制造，其產(chǎn)品質(zhì)量的把控度，可能難以保證。

壹健康產(chǎn)能利用率低下，可能與公司自身的研發(fā)創(chuàng)新能力不足有關(guān)。

報(bào)告期內(nèi)，壹健康的研究開(kāi)支分別為2590萬(wàn)元、2700萬(wàn)元、2110萬(wàn)元，占總收入的比例分別為1.3%、1.5%及0.9%。

壹健康共有6114名員工，其中負(fù)責(zé)IT及研發(fā)的員工共有200人，占員工總?cè)藬?shù)的比例僅有3.3%。值得注意的是，壹健康將研發(fā)人員與IT人員混為一談，其中，真正負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的員工又有多少，則不得而知。

（圖 / 壹健康招股書）

從研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)人員構(gòu)成來(lái)看，壹健康對(duì)于產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新并不重視，而是將精力都聚集在了銷售與服務(wù)上。壹健康的研發(fā)成果也屈指可數(shù)。

招股書顯示，截至招股書簽署之日，壹健康共有21項(xiàng)已注冊(cè)專利。其中，有8項(xiàng)發(fā)明專利，4項(xiàng)實(shí)用新型專利，9項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。

發(fā)明專利最能夠代表公司核心技術(shù)以及研發(fā)成果，然而，成立14年的壹健康僅有8項(xiàng)發(fā)明專利，實(shí)在是少得可憐。

作為一家健康管理公司，壹健康旗下有多種體重管理類以及慢病類保健品，但壹健康有關(guān)保健品的發(fā)明專利僅有兩項(xiàng)，分別為一種降糖控脂的辣木葉多酚、具有抗抑郁作用的組合物及其用途。

（圖 / 壹健康招股書）

壹健康在產(chǎn)品研發(fā)方面投入和成果欠缺，且公司產(chǎn)品很可能大多是由代工廠加工生產(chǎn)，僅靠營(yíng)銷來(lái)賣沒(méi)有核心技術(shù)的產(chǎn)品，壹健康的未來(lái)堪憂。

3、2022年被投訴3011次，綠瘦黑料不斷

此前，壹健康曾兩次想要“借殼”新中基、棒杰股份實(shí)現(xiàn)上市，卻均以失敗告終。

壹健康“借殼”上市失敗或與公司頻繁的負(fù)面消息有關(guān)。

壹健康雖然兩次改名，換上了新“馬甲”，但是旗下綠瘦品牌銷售模式問(wèn)題所遭到的投訴，卻難以被忽視。

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」記者在小紅書中搜索“綠瘦”，所彈出的內(nèi)容大部分都是消費(fèi)者的吐槽，隨處可見(jiàn)“騙子”、“套路”、“上當(dāng)”、“維權(quán)”等字眼。

（圖 / 小紅書）

一位綠瘦消費(fèi)者小夢(mèng)（化名）在小紅書中分享了自身經(jīng)歷，小夢(mèng)在抖音團(tuán)購(gòu)了一款艾草貼，之后就有綠瘦瘦身顧問(wèn)和營(yíng)養(yǎng)師添加小夢(mèng)的微信，并向其推薦了580元的減肥套餐。

之后，綠瘦的瘦身顧問(wèn)與營(yíng)養(yǎng)師向小夢(mèng)描述了綠瘦減肥產(chǎn)品的過(guò)人功效，引導(dǎo)小夢(mèng)進(jìn)行再次消費(fèi)，小夢(mèng)后續(xù)又分別消費(fèi)高達(dá)9360元和3.6萬(wàn)元。

消費(fèi)數(shù)萬(wàn)元后，小夢(mèng)不但沒(méi)有達(dá)到理想中的減肥效果，反而在服用綠瘦減肥產(chǎn)品后出現(xiàn)了腹瀉、排氣等問(wèn)題，甚至還出現(xiàn)了舌頭發(fā)麻腫脹的情況。

但在停用產(chǎn)品后，小夢(mèng)的副作用便消失了。小夢(mèng)懷疑是服用綠瘦產(chǎn)品導(dǎo)致身體不適，向客服要求退款，反而遭遇到了客服方的拒絕與嘲諷，小夢(mèng)處在了維權(quán)無(wú)門的絕望境地。

（圖 / 小紅書）

在小紅書上，不僅只有小夢(mèng)一人遭遇到綠瘦的減肥“陷阱”。針對(duì)消費(fèi)者的投訴，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」向壹健康郵箱發(fā)送采訪提綱請(qǐng)求釋疑，然而截至發(fā)稿，壹健康并未做出回復(fù)。

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，綠瘦的營(yíng)銷過(guò)程有一定的模式與套路。

首先，綠瘦推出所謂的“一對(duì)一”減肥服務(wù)，瘦身顧問(wèn)添加消費(fèi)者的微信后，會(huì)向消費(fèi)者定制“減肥食譜”，并向消費(fèi)者售出綠瘦減肥產(chǎn)品。

消費(fèi)者在使用產(chǎn)品后，瘦身顧問(wèn)又會(huì)向消費(fèi)者表示“后面的減脂還需分解脂肪和排出脂肪，需要配合上萬(wàn)塊的產(chǎn)品，否則就會(huì)對(duì)身體有危害。”

種種危言聳聽(tīng)的銷售話術(shù)讓不少身材焦慮的女生套牢在綠瘦的“銷售陷阱”。

（圖 / 小紅書）

環(huán)環(huán)相扣、步步加碼，是綠瘦常用的銷售套路。而壹健康的銷售團(tuán)隊(duì)也十分強(qiáng)大。

招股書顯示，公司的專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)由體重管理規(guī)劃師、運(yùn)動(dòng)顧問(wèn)、營(yíng)養(yǎng)顧問(wèn)、心理咨詢顧問(wèn)及服務(wù)管家等五種不同的專業(yè)顧問(wèn)組成。

截至2023年5月31日，壹健康共有2332名體重管理服務(wù)團(tuán)隊(duì)成員。而新開(kāi)設(shè)的慢病管理服務(wù)團(tuán)隊(duì)也有1999人。

而壹健康服務(wù)團(tuán)隊(duì)成員是否最終以銷售為目的？這一點(diǎn)不禁讓人產(chǎn)生疑問(wèn)。

此外，壹健康在招股書中表示，僅2022年，公司的產(chǎn)品及服務(wù)在12315平臺(tái)及黑貓投訴平臺(tái)投訴總數(shù)高達(dá)3011次，平均每天就要遭到8次投訴。

投訴以及負(fù)面消息消耗了消費(fèi)者對(duì)品牌的信任。消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的質(zhì)量、效果持懷疑態(tài)度，進(jìn)而會(huì)影響到公司產(chǎn)品的銷量及整體業(yè)績(jī)。

綠瘦雖然已經(jīng)擁有壹健康這一新“馬甲”，但產(chǎn)品口碑，也必然會(huì)影響資本市場(chǎng)對(duì)公司的信任度。

種種“黑歷史”下，相對(duì)于上市，如何做好產(chǎn)品，服務(wù)好消費(fèi)者，恐怕才是壹健康的當(dāng)務(wù)之急。

*文中題圖來(lái)自：壹健康官網(wǎng)。

       原文標(biāo)題 : 綠瘦“變身”壹健康，口碑困局難解，減肥生意是“智商稅”？