你可能想不到,如今女性離不開的美容圣品“玻尿酸”,竟然來自“山東漢子”。

“世界玻尿酸看中國,中國玻尿酸看山東。”這話真的一點不假。全球玻尿酸銷量排名前五的企業(yè)——華熙生物、焦點生物、阜豐生物、東辰生物、安華生物全部來自山東。

而作為領(lǐng)頭羊的華熙生物更是“無限風光”,WonderLab、漢口二廠、屋里可可、樂純、樂樂茶、同仁堂所用到的玻尿酸原材料,大都來自華熙生物。

今年4月,華熙生物正式完成對全球第四大透明質(zhì)酸原料供應商東營佛思特生物工程有限公司的收購,在玻尿酸行業(yè)的地位更加穩(wěn)固。8月30日盤后,華熙生物發(fā)布中期業(yè)績報告,營收凈利均大幅增長。

但是與此同時,華熙生物也面臨B端市場發(fā)展乏力,后來者“愛美客”們的全面狙擊令華熙生物不得不轉(zhuǎn)型,在C端市場上發(fā)力的的華熙生物,還能走多遠?

踩中“顏值經(jīng)濟”風口,華熙生物上半年營收同比增長104．44%

華熙生物科技股份有限公司成立于2000年01月03日,法定代表人趙燕。華熙生物是全世界最大的玻尿酸生產(chǎn)及銷售企業(yè)。其身上擁有“生物科技龍頭”、“全產(chǎn)業(yè)鏈”、“玻尿酸原料市占率第一”這些標簽。

華熙生物主要業(yè)務可分為原料業(yè)務、醫(yī)療終端業(yè)務和功能性護膚品業(yè)務三大類。

根據(jù)半年報顯示,華熙生物上半年實現(xiàn)營收19．37億元,同比增長104．44%;實現(xiàn)凈利潤3．61億元,同比增長35．01%;基本每股收益0．75元。

對于營收的大幅增長,華熙生物表示,主要原因是功能性護膚品、原料業(yè)務及醫(yī)療終端業(yè)務收入增長。

其中,功能性護膚品業(yè)務收入12億元,同比增長197．55%,毛利率為78．72%,占公司主營業(yè)務收入的62．07%,成為華熙生物主要收入來源。

原料業(yè)務主要產(chǎn)品為醫(yī)藥級、化妝品級透明質(zhì)酸鈉以及其他生物活性原料。上半年,原料業(yè)務實現(xiàn)收入4．15億元,同比增長25．18%,占公司主營業(yè)務收入的21．46%,毛利率為72．64%。

醫(yī)療終端業(yè)務上半年收入3．14億元,同比增長51．43%,占公司主營業(yè)務收入的16．23%,毛利率為 82．12%。其中,皮膚類醫(yī)療產(chǎn)品實現(xiàn)收入2．2億元,同比增長58．13%;骨科注射液產(chǎn)品實現(xiàn)收入0．57億元,同比增長50．60%;其他產(chǎn)品共計實現(xiàn)收入0．37億元,同比增長21．99%。

之所以各個業(yè)績均能全面上漲,與“顏值經(jīng)濟”、“她經(jīng)濟”以及醫(yī)美的迅速發(fā)展相關(guān)。

在營業(yè)成本上,華熙生物上半年營業(yè)成本為4．28億,上期數(shù)值為1．92億,較上年同期增長122．91%。營業(yè)成本的大幅增長主要是因為銷售費用的上漲。

華熙生物上半年銷售費用為8．79億,上期數(shù)值為3．76億,公司銷售費用較上年同期增長138．78%,主要原因是公司大力開拓線上銷售渠道,加大抖音等電商平臺信息流推廣所致。

在研發(fā)投入上,華熙生物上半年研發(fā)費用為1．07億,上期數(shù)值為5970．85萬,公司研發(fā)費用較上年同期增長78．98%。

截止2021年6月31日,華熙生物經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3．85億元,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1．51億,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2．42億元。

總體來說,華熙生物上半年各項財務指標表現(xiàn)良好,業(yè)績可圈可點。那么,華熙生物有何增長秘笈呢?

華熙生物有何增長秘笈?

大S曾經(jīng)說過,“女明星沒有辦法離開玻尿酸�！� 玻尿酸能夠除皺紋、塑面形、效果立竿見影,在眾多醫(yī)美項目中處于高點擊率,根據(jù)新氧大數(shù)據(jù)預測,玻尿酸注射在注射類醫(yī)美項目中以66%的占比高居榜首。

早年間的玻尿酸由于提取難,產(chǎn)量低,所以價格高昂,受眾比較窄。只有女明星這樣的高收入群體才能日常使用。

但隨著“她經(jīng)濟”的發(fā)展,玻尿酸的提取技術(shù)提高,產(chǎn)量增多,玻尿酸迅速“下沉”,成為高級白領(lǐng)甚至普通女性也能體驗的項目。

近年來全球玻尿酸市場規(guī)模持續(xù)走高,2020年全球的規(guī)模已經(jīng)達到600噸。由于玻尿酸產(chǎn)品的毛利率普遍超過80%甚至90%,因此吸引了資本的密切關(guān)注。

玻尿酸也不斷創(chuàng)造出新形態(tài),廣泛應用于醫(yī)療、醫(yī)美領(lǐng)域、各類化妝護膚產(chǎn)品中,而這一切的幕后推手“華熙生物”的身價也不斷抬高。

根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù),2020年,在全球的透明質(zhì)酸原料市場格局中,華熙生物占比最大,占36%的市場份額。

那么,華熙生物是如何攻下玻尿酸市場的呢?

首先,華熙生物非常善于制造概念,推出很多新產(chǎn)品。根據(jù)上半年財報,報告期內(nèi),華熙生物共推出124個新產(chǎn)品SKU,累計收入超百萬產(chǎn)品141個,超千萬產(chǎn)品34個。

其中不乏大膽的創(chuàng)新。華熙生物一直想將玻尿酸用到“食品”賽道中,今年1月,華熙生物申報的透明質(zhì)酸鈉作為新食品原料獲得國家批準,正式打開食品級透明質(zhì)酸原料國內(nèi)市場。上半年,華熙生物先后推出透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”、透明質(zhì)酸飲品品牌“水肌泉”。

食品賽道中,玻尿酸的適用范圍也非常廣闊,例如乳及乳制品、飲料類、酒類、可可制品、冷凍飲品等等。除此之外,玻尿酸還被加入寵物糧。

除了透明質(zhì)酸之外,生物活性原料還有γ-氨基丁酸、聚谷氨酸鈉、依克多因等,按照這樣的路徑下來,日后將有一大批“美容養(yǎng)顏新產(chǎn)品”被華熙生物開發(fā)出來。

其次,華熙生物擅長“品牌矩陣”打法,這一點華熙生物走的是 “歐萊雅”和“雅詩蘭黛”集團的路子。

截至目前,華熙生物已經(jīng)擁有“佰奧本集”、“米蓓兒”、“潤熙禾”、“BM肌活”、“夸迪”、“潤百顏”等品牌,覆蓋醫(yī)美、醫(yī)藥、功能性護膚品等多個領(lǐng)域。

其中,“夸迪”品牌實現(xiàn)收入3．65億元,同比增長249．63%。截止報告期末,“夸迪”累計用戶約152萬;而“潤百顏”品牌收入4．91億元,同比增長199．91%。

腳踩多個“風口”賽道,華熙生物的未來有廣闊的發(fā)展空間。

另外,技術(shù)領(lǐng)先也是華熙生物不可不提的優(yōu)勢。早期的玻尿酸采集,是從動物組織中提取,成本高、效率低、質(zhì)量差。而華熙生物首創(chuàng)了“微生物發(fā)酵法”,可以獲得更高的玻尿酸產(chǎn)出率,降低了玻尿酸的生產(chǎn)成本,使得透明質(zhì)酸產(chǎn)能從2000年的0．8噸提高至2019年底的320噸。

除此之外,華熙生物還發(fā)明了“酶切技術(shù)”,可以自由控制玻尿酸分子量的大小,獲得不同低分子玻尿酸。

靠著前期的技術(shù)優(yōu)勢以及“品牌矩陣”打法和“新產(chǎn)品”的造勢,華熙生物已經(jīng)在玻尿酸行業(yè)中占據(jù)了一定的優(yōu)勢,但與此同時,危機也在悄悄逼近,華熙生物的弊端也在顯露。

增長已現(xiàn)疲態(tài),布局“食品賽道”能讓華熙生物迸發(fā)新活力嗎?

眾所周知,華熙生物最早是做B端生意起家的。

查看往期財報,2017年,華熙生物中期報告顯示,其原料產(chǎn)品收入、終端產(chǎn)品收入及經(jīng)銷美容產(chǎn)品及設(shè)備的收入占比分別為60．7%、31．5%、7．8%。原材料收入長期占據(jù)華熙生物一半以上。就連最近上市的醫(yī)美巨頭愛美客,其玻尿酸原料供應商也是華熙生物。

但作為“玻尿酸之王”的華熙生物,這兩年整體營收、凈利潤等多項指標卻出現(xiàn)增長乏力的狀況。換句話說,以“玻尿酸”起家的華熙生物,已經(jīng)不能單靠“玻尿酸”實現(xiàn)大發(fā)展了。

根據(jù)財報顯示,2018-2020年,華熙生物的營收分別為12．63億元、18．86億元和26．33億元,同比增長54．41%、49．28%和39．63%;歸母凈利潤分別為4．24億、5．86億和6．46億,同比增長90．70%、38．16%和10．29%;毛利率分別為79．9%、79．7%、81．4%;凈利率分別為33．6%、31．1%、24．5%,已連續(xù)三年下滑。

主要原因是原料毛利率下滑。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)現(xiàn)實,以華熙生物的平均銷售價格來看,注射劑級透明質(zhì)酸原料價格為11．38萬元/公斤,相比上世紀最高價格已經(jīng)下降92%。從業(yè)內(nèi)人士的采訪中得到信息,近十年來玻尿酸原料一直在降價,且平均每年的降幅在5%左右

另外,玻尿酸市場過于飽和�！吧綎|五子”占據(jù)著玻尿酸絕大多數(shù)市場。再加上疫情嚴重,華熙生物的玻尿酸工廠也受到影響,B端生意已顯天花板,華熙生物正在積極轉(zhuǎn)型。

在C端市場上,華熙生物選擇在醫(yī)療終端產(chǎn)品、化妝品市場和功能性食品市場上發(fā)力。從2021年上半年的財報中可知,華熙生物在功能性護膚品業(yè)務和醫(yī)療終端業(yè)務上都做到了不錯的成績。其中,功能性護膚品業(yè)務同比增長197．55%;醫(yī)療終端業(yè)務同比增長51．43%

為了進一步擴展營收,華熙生物也選擇了在C端布局食品玻尿酸。但這能拯救日漸萎靡的華熙生物嗎?《松果財經(jīng)》認為在這條路上,華熙生物不應該過早樂觀。

首先,食用玻尿酸功效存疑。根據(jù)億歐網(wǎng)的報道,中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾直言:“如果廠家把食品添加玻尿酸上升到功效去宣傳,從而主打差異化,會涉嫌違反《廣告法》。”并且在科學上,也無法證實玻尿酸“確有奇效”,早期熱度過去之后,后續(xù)玻尿酸食品很難維持吸引力。

而且,即便是富有“新意”的食品玻尿酸,也遇上了勁敵。老字號同仁堂推出植物飲料“透明質(zhì)酸鈉煙酰胺飲”;湯臣倍健推出玻尿酸口服液“Yep水光瓶”,福瑞達醫(yī)藥同樣推出了口服玻尿酸產(chǎn)品“善顏口服透明質(zhì)酸鈉”……

鑒于玻尿酸產(chǎn)品門檻較低,日后還將有大批玩家進入。華熙生物在這條路上將會遇上更強烈的競爭。除此之外,華熙生物也一直被詬病重營銷輕研發(fā)。從財務數(shù)據(jù)上看,2021年華熙生物上半年銷售費用為8．79億,而上半年研發(fā)費用僅為1．07億,銷售費用是研發(fā)投入的8倍。

面對日漸疲軟的B端生意,華熙生物也在猛烈攻擊C端市,這個“玻尿酸”巨頭能拿下多大的生意尚未可知,但想要在C端市場上立得住腳,華熙生物需要學習的還有很多,至少在技術(shù)上,得有真本事。

本文作者:寧缺

文|松果財經(jīng)