今天，一位70后復(fù)旦博士站上了IPO敲鐘的舞臺(tái)。

投資界消息，6月18日，科濟(jì)藥業(yè)正式在港交所上市。此次發(fā)行價(jià)為32.8港元，開盤價(jià)27.05港元，市值153億。截止發(fā)稿前，市值171億港元。

這是一家什么樣的企業(yè)？科濟(jì)藥業(yè)由李宗海博士于2014年在上海創(chuàng)立，這家公司專注于研發(fā)治愈腫瘤創(chuàng)新CAR-T細(xì)胞療法，比如治療肝癌、肺癌、胃癌、胰腺癌等。通俗來說，就是幫助癌癥病人消滅病魔。

科濟(jì)藥業(yè)背后，隱藏著一個(gè)千億市場(chǎng)。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，隨著全球癌癥患病率持續(xù)上升，截至2030年，全球CAR-T市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到218億美元（約合人民幣1406億），規(guī)模巨大。

“未來，我想成為一個(gè)偉大的「失業(yè)者」，那意味著大多數(shù)腫瘤都被人類攻克了�！边@是李宗海博士的創(chuàng)業(yè)愿景。一路走來，科濟(jì)藥業(yè)獲得了6輪融資，累計(jì)2.9億美元（約合人民幣18.7億），包括鴻創(chuàng)醫(yī)學(xué)、高瓴、新加坡政府投資公司GIC、佐力藥業(yè)、天士力、光量財(cái)略投資等知名基金、資管機(jī)構(gòu)及上市公司。

70后醫(yī)學(xué)博士的星辰大海：

治愈腫瘤，希望成為一個(gè)偉大的“失業(yè)者”

科濟(jì)藥業(yè)的背后，是一位復(fù)旦博士創(chuàng)業(yè)的故事。

李宗海是一個(gè)地地道道的福建泉州人，從小就喜歡鉆研，學(xué)習(xí)格外用工。憑借優(yōu)異的成績，1992年，他順利考上湖南醫(yī)科大學(xué)（現(xiàn)中南大學(xué)湘雅醫(yī)學(xué)院）預(yù)防醫(yī)學(xué)專業(yè)�？佳芯可鷷r(shí)，他本來選擇的是臨床心血管方向。但一位親戚患上腫瘤改變了他的想法，決定研究腫瘤—“濟(jì)世救人”。于是，李宗海成為湘雅醫(yī)學(xué)院腫瘤研究所的研究生。

這一研究，就是二十余年。當(dāng)時(shí)，碩士研究生面試一結(jié)束，李宗海就去圖書館看文獻(xiàn)。暑假期間，他跟隨學(xué)長們一頭扎進(jìn)實(shí)驗(yàn)室，就為了能早日鉆研出攻克腫瘤的方法。

2000年，李宗海碩士畢業(yè)后，為了繼續(xù)在一線從事研發(fā)工作，他選擇進(jìn)入一家民營藥廠。然而，由于創(chuàng)新藥研發(fā)的市場(chǎng)環(huán)境不夠成熟，再加上民營藥廠資金不充足。工作的兩年間，他甚至沒有攢下積蓄。

后來，李宗海決定繼續(xù)深造，2002年，他考上了復(fù)旦大學(xué)上海醫(yī)學(xué)院的博士，師從中國癌癥基因治療奠基人之一的顧健人院士。為節(jié)省時(shí)間，盡管資金不充足，他毅然選擇在離單位近的地方租房，放棄距離公司相對(duì)較遠(yuǎn)的福利房。但由于博士待遇并不高，當(dāng)時(shí)，他“押一付三”的房租都是問別人借的。

在攻讀博士的三年時(shí)間里，他潛心研究，對(duì)7個(gè)課題展開研究，并成功開發(fā)出了一個(gè)被廣泛用來靶向識(shí)別腫瘤的靶向多肽，這個(gè)成果以100萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)化。

博士畢業(yè)后，他進(jìn)入上海市腫瘤研究所（后來與上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院合并）癌基因及相關(guān)基因國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。與此同時(shí)，他組建了生物治療實(shí)驗(yàn)室，打造了一個(gè)20多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

盡快研發(fā)出新藥、應(yīng)用于臨床，治愈腫瘤患者，是李宗海一直以來的愿望。終于，在2010年，李宗海發(fā)現(xiàn)了最有可能治愈腫瘤的手段之一或許是CAR-T，一種能精準(zhǔn)、快速、高效且有可能治愈癌癥的新型腫瘤免疫治療方法。

李宗海決定集中精力研究CAR-T，并瞄準(zhǔn)頗具挑戰(zhàn)的實(shí)體瘤。然而，實(shí)體瘤和血液腫瘤相比，更難攻克。血液瘤由于分散在血液里，相對(duì)而言容易被攻擊和清除；而實(shí)體瘤主要是指發(fā)生在肺、胰腺、肝臟、消化道，如胃、腸等部位的惡性腫瘤，難以清除。

除了研發(fā)外，還要不斷的做臨床驗(yàn)證，而這，需要足夠的資金支持。2013年，李宗海和團(tuán)隊(duì)雖然在仁濟(jì)醫(yī)院拿到了CAR-T技術(shù)臨床研究的倫理批件，然而，他們沒有啟動(dòng)資金。

2014年，李宗海創(chuàng)建科濟(jì)生物。同年，他發(fā)表了國際上第一篇針對(duì)肝癌的CAR-T技術(shù)論文。次年5月，他們迎來了第一個(gè)膠母細(xì)胞瘤病人，一個(gè)月后，迎來了第一個(gè)肝癌病人。2016年1月，科濟(jì)生物還獲得外部機(jī)構(gòu)的資金支持。隨后，他們不斷拓展臨床試驗(yàn)范圍，包括胃癌、胰腺癌等。

李宗海希望成為一個(gè)偉大的「失業(yè)者」，這意味著，大多數(shù)腫瘤都被人類攻克了。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，他甚至每天只睡四五個(gè)小時(shí)。

此外，科濟(jì)藥業(yè)的團(tuán)隊(duì)履歷也很豐富，其執(zhí)行董事兼COO王華茂博士也在行業(yè)內(nèi)深耕多年，而且，他和李宗海博士是復(fù)旦大學(xué)校友。目前，科濟(jì)藥業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)多達(dá)上百名，擁有多項(xiàng)授權(quán)和正在申請(qǐng)中的專利，可謂“彈藥”充足。

今天，這家?guī)椭�患者消滅腫瘤的公司正式登陸港交所上市，創(chuàng)業(yè)7年，李宗海博士和團(tuán)隊(duì)終于斬獲了一個(gè)IPO，市值超150億港元。

腫瘤背后，

隱藏著一個(gè)千億市場(chǎng)

科濟(jì)藥業(yè)，如何撐起一個(gè)IPO？

資料顯示，它是一家在中國及美國擁有業(yè)務(wù)的生物制藥公司，專注于治療血液惡性腫瘤和實(shí)體瘤的創(chuàng)新CAR-T細(xì)胞療法，其基本原理是通過基因修飾，利用病人自身的免疫細(xì)胞來清除癌細(xì)胞。簡而言之，幫助患者消滅癌癥。

胃癌是全球第三大癌癥致死的病因，而胰腺癌是一種毀滅性疾病，是中國乃至全球最致命的癌癥類型之一。在過往三十年中，由于缺乏有效的系統(tǒng)性治療，胰腺癌患者的總生存率并無明顯改善。這對(duì)CAR-T細(xì)胞療法來說，是一個(gè)契機(jī)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，隨著全球癌癥患病率持續(xù)上升、適應(yīng)癥向?qū)嶓w瘤擴(kuò)展、安全性改善、制造技術(shù)及效率改善、產(chǎn)品認(rèn)可度提升及政策利好等因素驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)全球CAR-T細(xì)胞療法市場(chǎng)將從2019年7億美元（約合人民幣45億）增至2024年66億美元（約合人民幣426億）。截至2030年，全球CAR-T市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)至218億美元（約合人民幣1406億），規(guī)模驚人。

招股書顯示，目前，科濟(jì)藥業(yè)已開發(fā)11款候選產(chǎn)品的差異化管線，其中6個(gè)正處于臨床階段。在11個(gè)候選產(chǎn)品中，10個(gè)是CAR-T細(xì)胞療法，其中5個(gè)處于臨床階段。除CT053、CT032及KJ-C2111外，科濟(jì)藥業(yè)管線中的所有其他候選產(chǎn)品均用于治療實(shí)體瘤，正處于Ib期臨床試驗(yàn)或更早階段，主要用于治療胃癌、胰腺癌和肝細(xì)胞癌等。

目前，科濟(jì)藥業(yè)唯一的核心候選產(chǎn)品CT053用于治療R/R MM（一種血液惡性腫瘤），在公司管線產(chǎn)品中的其他候選產(chǎn)品中，處于最成熟階段。弗若斯特沙利文資料顯示，CT053管線讓科濟(jì)藥業(yè)成為第一個(gè)也是唯一一個(gè)獲得美國FDA再生醫(yī)學(xué)高級(jí)療法（或RMAT）認(rèn)證的公司，這對(duì)科濟(jì)藥業(yè)的發(fā)展來說，大有裨益。

而科濟(jì)藥業(yè)的拳頭產(chǎn)品當(dāng)屬CT041，是全球唯一靶向CLDN18.2的CAR-T候選產(chǎn)品。目前，它正在獲得IND批準(zhǔn)的臨床試驗(yàn)中進(jìn)行研究。此外，科濟(jì)藥業(yè)在中國所有CAR-T公司中排名第一，其CAR-T治療還獲得了中國第一張CAR-T細(xì)胞療法的藥品生產(chǎn)許可證。

不過，由于科濟(jì)藥業(yè)并沒有獲批的可以商業(yè)化銷售的產(chǎn)品，并且資金需要用于研發(fā)及行政開支，目前，該公司尚處于未盈利狀態(tài)。根據(jù)招股書，截至2019年及2020年12月31日止年度，公司分別虧損2.27億元和3.27億元。其中，這兩年的研發(fā)費(fèi)用分別為2.10億元、2.82億元，截至2020年末，科濟(jì)藥業(yè)累計(jì)虧損18.22億元。

7年6輪融資，高瓴殺入，

還有哪些VC/PE盯上這門生意

科濟(jì)制藥前進(jìn)的路上，離不開資本的支持。

2014年成立至今，科濟(jì)藥業(yè)共進(jìn)行了六輪融資，累計(jì)2.9億美元，投資者包括鴻創(chuàng)醫(yī)學(xué)、高瓴、佐力藥業(yè)、新加坡政府投資公司GIC、天士力、光量財(cái)略投資等知名基金、資管機(jī)構(gòu)及上市公司。

招股書顯示，其融資所籌資金，科濟(jì)藥業(yè)都用于內(nèi)部開發(fā)突破性技術(shù)以及擁有全球權(quán)利的潛在革命性產(chǎn)品。值得注意的是，在CAR-T細(xì)胞療法領(lǐng)域，高瓴的身影很活躍。去年，藥明巨諾上市，高瓴作為基石投資者認(rèn)購1000萬美元（約合人民幣6448萬元）；今年5月，高瓴以38.8億港元（約合人民幣250億元）重倉傳奇生物；在A輪投資科濟(jì)藥業(yè)后，今年1月，在該公司C+輪融資中，又追加投資1000萬美元。

查閱科濟(jì)藥業(yè)的持股情況，IPO前，益杰生物技術(shù)控股（以下簡稱：益杰生物）持有科濟(jì)藥業(yè)43.74%股份，鴻創(chuàng)醫(yī)學(xué)持股8.81%，為公司第二大股東，高瓴資通過NVMB XIII Holdings Limited持股1.69%。其中，李宗海持有益杰生物60%股權(quán)。

值得注意的是，此次IPO，科濟(jì)藥業(yè)引了入9名基石投資者，合共投資2.3億美元，包括禮來亞洲基金、新華人壽、奇點(diǎn)資產(chǎn)管理、睿遠(yuǎn)、WT、廣發(fā)證券、dymon Asia、常春藤、南方基金。

隨著CAR-T細(xì)胞療法的興起，從事這方面研發(fā)的生物技術(shù)公司迎來發(fā)展契機(jī)，VC/PE聞風(fēng)而動(dòng)，資本涌入。

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，2021年來，CAR-T療法有10家左右的公司獲得融資，投資輪次涵蓋A輪到股權(quán)融資。其中，最為火爆的項(xiàng)目之一當(dāng)屬博雅輯因。成立至今，共歷經(jīng)8輪融資，最新一輪為B+輪，吸引了紅杉中國基金、禮來亞洲基金、IDG資本、華蓋資本、正心谷資本、夏爾巴資本、博遠(yuǎn)資本等知名投資機(jī)構(gòu)。可見，VC/PE爭搶兇猛。

博雅輯因是誰？他的背后站著兩位北大校友，其科學(xué)創(chuàng)始人是北京大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院魏文勝教授，他和CEO魏東兩人是北大同學(xué)。據(jù)了解，博雅輯因與北京大學(xué)有多項(xiàng)合作，或許這也是備受資本青睞的原因之一。

然而，創(chuàng)業(yè)維艱，在門檻極高的CAR-T細(xì)胞療法研發(fā)領(lǐng)域更是如此，可以用“九死一生”來形容。而支撐李宗海堅(jiān)持下去的原因，除了熱愛，還有責(zé)任。此前，在清科舉辦的活動(dòng)中，李宗海表示，“一個(gè)負(fù)責(zé)任的醫(yī)生，最大痛苦是看到病人卻沒有辦法治療”。自始至終，他只有一個(gè)目標(biāo)——治愈腫瘤。漫漫征途，上市只是一個(gè)開始。

作者：劉福娟來源：投資界