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造船，股價冷淡

A股造船行業(yè)四大重點企業(yè)股價的表現(xiàn)卻很一般。

有券商明確地表示，“新一輪造船上行周期已經(jīng)到來�！�

現(xiàn)代化的全球船舶運輸至今已有百年歷史，造船周期與宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)密切相關，大致呈現(xiàn)出20年左右的周期性。2020年開始，由于全球貿(mào)易復蘇，全球船運運力出現(xiàn)短缺，首先帶來了集裝箱船（包括集裝箱）價格的飆升，2021年中國－美國路線集裝箱平均運費漲幅高達567％。

到了2022年，俄烏沖突導致歐洲LNG海運需求的大幅上升，LNG船1－7月新訂單同比增長176％，接棒集裝箱船的行情。

根據(jù)Clarksons預測，若亞洲LNG貿(mào)易增長不受影響，同時“LNG 船取代所有俄羅斯出口至歐洲的管道天然氣”，到2030年將帶來約110艘LNG船的新增運力需求。隨著北溪1號和2號管道被破壞，美俄外交沖突升級，這一預測實現(xiàn)的可能性已變得更高。

船運公司由于盈利情況快速改善，產(chǎn)生擴張需求，也帶動了新船訂單上漲。2021年全球船舶新接訂單量同比增長約93％。

中國船舶旗下四大船廠（江南造船、外高橋造船、中船澄西、廣船國際），2021年新接訂單合計金額同比增長超過100％，且已經(jīng)通過遠期外匯合同鎖定了80％左右的匯率。在近期美元兌人民幣持續(xù)升值的情況下，此舉更能增厚船廠業(yè)績，使之呈現(xiàn)出量價齊升的好態(tài)勢。

但A股造船行業(yè)四大重點企業(yè)股價的表現(xiàn)卻很一般。

中國船舶（國內(nèi)船舶總裝龍頭）和亞星錨鏈（全球錨鏈、系泊鏈龍頭）雖然受益于造船復蘇大周期，股價自2021年6月以來，卻呈現(xiàn)出較為震蕩的態(tài)勢。中船防務（中國船舶集團下屬國內(nèi)軍用艦船、特種工程船的骨干造船企業(yè)）和中國重工（國內(nèi)領先的軍民品船舶制造企業(yè)）的股價表現(xiàn)則是持續(xù)低迷。

根據(jù)船舶經(jīng)紀公司Poten＆Partners的數(shù)據(jù)，2021年全世界投入運營的LNG船總共有700多艘，而2022年上半年LNG船的訂單就超過100艘。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，全球新增的111艘LNG船訂單中，韓國拿到了83艘，其他訂單則幾乎由中國企業(yè)憑借價格優(yōu)勢獲得。

中國造船業(yè)在這方面的追趕速度很快，因為2008年中國才生產(chǎn)出第一艘LNG船，如今卻已經(jīng)可以和老牌龍頭韓國一爭高下。2021年全球LNG船訂單中中國占比12％，到2022年上半年，這個數(shù)字已經(jīng)提升到了27．2％。

中國船舶的副總經(jīng)理陶健曾公開表示，“長期來看，隨著全球對液化天然氣等清潔能源的需求越來越大，LNG船型的需求量開始猛增”，并且“公司手持訂單船型結構、訂單周期都比較飽滿，排期已到2026年�！�

考慮到船舶訂單交付期一般為2－3年，中國船舶等造船公司的業(yè)績可能會在2023－2024年出現(xiàn)較大改善。

03

前景，仍然可觀

從全球的能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，天然氣所占的比重在不斷增長。

根據(jù)國際能源署、中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會等機構的預測，預計未來幾年世界天然氣需求仍會增長，全球LNG需求將超過每年7億噸。

具體到我國來說，國內(nèi)LNG產(chǎn)業(yè)鏈的“源頭活水”，就是中石油、中石化、中海油等大型國企開采和采購的天然氣。目前，我國從23個國家進口液化天然氣，以澳大利亞、美國等資源國為主。

幾年前中美貿(mào)易摩擦時，雙方協(xié)議約定直至2043年，將每年從美國進口120萬噸的液化天然氣。為了實現(xiàn)中美之間的約定，中石化在2021年11月與美國維吉液化天然氣公司簽署了為期20年、400萬噸／年的LNG長期購銷協(xié)議。

結果今年的天然氣價格暴漲，中石化干脆將這部分美國進口天然氣轉賣歐洲，一船至少能夠獲利10億元。根據(jù)出口標書透露，中石化、中海油計劃轉運52艘LNG船到歐洲，并于11月底前完成交付。

但這種轉手貿(mào)易生意畢竟只占兩家業(yè)務很小的一部分，中國作為天然氣進口大國，也不可能指望靠轉賣天然氣發(fā)大財。

二級市場的表現(xiàn)也基本印證了本文的觀點。中石油、中石化股價自2021年底開始平緩上升，漲幅明顯遜于天然氣價格漲幅，股價也遠沒有達到中美貿(mào)易戰(zhàn)之前的水平。

為了保障能源安全，中國同樣很支持LNG產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，十三五規(guī)劃中明確提出要加快天然氣官網(wǎng)建設、培育天然氣市場、鼓勵多元主體參與投資LNG產(chǎn)業(yè)。

截至 2020 年末，中國天然氣管道計劃擴建里程及在建里程均位列世界第一，國內(nèi)天然氣管線“全國一張網(wǎng)”已基本成型。比起上游生產(chǎn)和進出口，LNG產(chǎn)業(yè)中游的儲運和管網(wǎng)建設或將提供更多投資機會。

從全球的能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，天然氣所占的比重在不斷增長。天然氣是過去20年里消費量增速最快的一次能源，在能源結構中占比穩(wěn)定在22％左右。相比較而言，消費量排名第一的石油從占比39％下降到了31％。

這得益于其眾所周知的清潔特性——燃燒后產(chǎn)生的二氧化碳明顯少于其他化石燃料，且相比穩(wěn)定性較低的清潔能源（風電、光電）性價比更高。在碳中和的大背景下，提高天然氣的使用對優(yōu)化能源結構有著重要意義。

2021年，全球天然氣消費量同比增長4．6％；其中中國天然氣表觀消費量同比增長12．7％，增幅大于煤和原油；北美地區(qū)與2020年基本持平；歐洲地區(qū)消費量則創(chuàng)下了近十年來的新高。

可以預見的是，在未來一段時間內(nèi)，LNG產(chǎn)業(yè)鏈仍將是全球最賺錢的生意之一。

本文系巨潮WAVE原創(chuàng)。

       原文標題 : LNG，全球危機中最賺錢的生意｜巨潮