前言：

在剛剛過去的2024年，隨著[商業(yè)航天]首次被納入政府工作報(bào)告，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)也步入了高速發(fā)展的快車道，越來越多的企業(yè)開始進(jìn)入資本市場。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值從2019年的約0.8萬億元增長至2023年的1.9萬億元，年均復(fù)合增長率達(dá)到24.1%。

預(yù)計(jì)到2028年，該產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值將達(dá)到約6.0萬億元，即2023年至2028年間的年均復(fù)合增長率為25.9%。

作者| 方文三

圖片來源|網(wǎng) 絡(luò)

國星宇航?jīng)_刺港股[商業(yè)航天第一股]

近期，成都國星宇航科技股份有限公司向香港聯(lián)合交易所有限公司主板提交了IPO的申請(qǐng)文件，有望成為香港聯(lián)合交易所首個(gè)以商業(yè)航天為主業(yè)的上市公司。

國星宇航的核心業(yè)務(wù)可歸納為[人工智能+衛(wèi)星]技術(shù)，專注于商業(yè)航天和人工智能領(lǐng)域的衛(wèi)星研發(fā)，且為中國最早研發(fā)并成功發(fā)射人工智能衛(wèi)星的商業(yè)航天企業(yè)。

近日，成都國星宇航科技股份有限公司，一家專注于內(nèi)地商業(yè)衛(wèi)星研發(fā)的企業(yè)，已正式向香港聯(lián)合交易所有限公司主板遞交上市申請(qǐng)文件，國泰君安國際擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。

根據(jù)招股說明書所披露，國星宇航在2024年12月完成了最新一輪融資，籌集資金達(dá)5.375億元，其后估值達(dá)到65.375億元。

國星宇航專注于構(gòu)建商業(yè)衛(wèi)星星座，并致力于打造天地一體化的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，旨在為全球用戶提供廣泛覆蓋、成本低廉、易于接入的商業(yè)衛(wèi)星基礎(chǔ)解決方案及天基智能計(jì)算服務(wù)。

此外，國星宇航自成立以來發(fā)展迅速，七年間累計(jì)融資超過10億元，估值超過60億元。

2018年，國星宇航獲得深創(chuàng)投數(shù)千萬元的天使輪投資；2019年，獲得由萬科領(lǐng)投的近億元A輪融資；2020年，完成1.5億元的A+輪融資；

2021年，由恒健控股領(lǐng)投，完成B輪融資；2023年，獲得洪泰基金領(lǐng)投的超過5億元C輪融資。

據(jù)招股書顯示，北京星融宇航的持股比例達(dá)到23.51%，北京新時(shí)代空間的持股比例為10.07%，其他投資者累計(jì)持股比例為66.42%。

布局三個(gè)發(fā)展階段已走到一半

據(jù)招股書披露，國星宇航與合作伙伴共同開發(fā)了6顆傳統(tǒng)遙感衛(wèi)星和1顆AI應(yīng)用衛(wèi)星；同時(shí)，公司自主開發(fā)了6顆AI有效載荷、4顆AI應(yīng)用衛(wèi)星和4顆AI智算衛(wèi)星。

此外，國星宇航已獲得20顆AI智算衛(wèi)星的研發(fā)訂單，其中12顆衛(wèi)星已簽署發(fā)射服務(wù)協(xié)議，預(yù)計(jì)于2025年進(jìn)行發(fā)射。

為達(dá)成這一目標(biāo)，國星宇航制定了詳細(xì)的發(fā)展藍(lán)圖，該藍(lán)圖分為三個(gè)主要階段：

第一階段從公司成立至2022年，主要任務(wù)是積累大量衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)；

第二階段為2023年至2027年，公司正加速推進(jìn)從人工智能應(yīng)用衛(wèi)星向人工智能計(jì)算衛(wèi)星的轉(zhuǎn)型；

第三階段則從2028年開始，屆時(shí)公司預(yù)計(jì)將完成并運(yùn)營覆蓋全球的天地一體化人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，并基于該基礎(chǔ)設(shè)施提供商業(yè)化的衛(wèi)星基礎(chǔ)解決方案及天基智能計(jì)算服務(wù)。

目前，國星宇航正處于其發(fā)展規(guī)劃的第二階段。

在此階段，公司正基于人工智能應(yīng)用衛(wèi)星和市場驗(yàn)證，推進(jìn)以靈境引擎為代表的遙感數(shù)據(jù)自動(dòng)化空間升維技術(shù)的迭代與市場推廣。

2022年11月，公司正式推出了靈境引擎，實(shí)現(xiàn)了衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)從傳統(tǒng)的二維形式向更先進(jìn)的三維解決方案的轉(zhuǎn)變，顯著提升了衛(wèi)星基礎(chǔ)解決方案的深度和廣度。

同時(shí)，公司正加速從人工智能應(yīng)用衛(wèi)星向人工智能智能計(jì)算衛(wèi)星的轉(zhuǎn)型。

此外，截至最后實(shí)際可行日期，該公司已成功完成十三項(xiàng)太空任務(wù)。

特別值得一提的是，2024年9月，國星宇航成功發(fā)射了全球首顆AI大模型科學(xué)衛(wèi)星，并順利完成了衛(wèi)星在軌運(yùn)行AI大模型技術(shù)的驗(yàn)證工作，標(biāo)志著[星算計(jì)劃]已實(shí)質(zhì)性地進(jìn)入建設(shè)階段。

[星算計(jì)劃]旨在構(gòu)建一個(gè)由2800顆AI智算衛(wèi)星組成的天基算力網(wǎng)絡(luò)，目前該計(jì)劃下的相關(guān)衛(wèi)星軌道及頻譜已獲得國際電信聯(lián)盟的批準(zhǔn)并進(jìn)行了公示。

國星宇航的營業(yè)收入主要來源于兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域

截至2023年底，中國管理衛(wèi)星研制、衛(wèi)星發(fā)射、衛(wèi)星運(yùn)營和應(yīng)用等完整衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的民營商業(yè)航天公司不足二十家。

以2023年收入計(jì)算，國星宇航在中國管理完整衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的民營商業(yè)航天企業(yè)中排名第二。

根據(jù)國星宇航2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在中國民營商業(yè)航天企業(yè)中，其收入排名第八，市場份額達(dá)到1.9%。

截至最后實(shí)際可行日期，國星宇航已成功發(fā)射9顆人工智能衛(wèi)星，若以累計(jì)發(fā)射數(shù)量計(jì)，在中國所有民營商業(yè)航天企業(yè)中位居首位。

在2022年、2023年以及2024年前三季度，國星宇航的營業(yè)收入分別達(dá)到了1.77億元、5.08億元和2.37億元。同期，研發(fā)支出占總收入的比例依次為25.8%、10.5%和44.2%。

在收入增長率方面，國星宇航在中國衛(wèi)星行業(yè)中的增長速度位居首位。

其一為衛(wèi)星及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)，涉及定制化衛(wèi)星的研制與銷售，以及提供衛(wèi)星運(yùn)控管理服務(wù)。

在此基礎(chǔ)上，國星宇航進(jìn)一步發(fā)展了第二條業(yè)務(wù)線——星基解決方案，該業(yè)務(wù)線為國星宇航貢獻(xiàn)了超過一半的營業(yè)收入。

2022年、2023年以及2024年前三季度，星基解決方案的收入占總營業(yè)收入的比例分別為58%、90.7%和81.5%。

國星宇航憑借其產(chǎn)品和服務(wù)能力，在商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)中獲得了顯著的經(jīng)濟(jì)效益，其基于衛(wèi)星的解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了迅猛增長。

2022年，該業(yè)務(wù)的收入從1.03億元激增至2023年的4.6億元，并且在2023年前三季度實(shí)現(xiàn)了0.82億元的收入，預(yù)計(jì)在2024年同期將增長至1.93億元。

星基解決方案業(yè)務(wù)不僅是國星宇航增長的主要?jiǎng)恿�，也是其主要的收入來源，從而推�?dòng)公司總收入顯著提升，2023年總收入突破了5億元。

結(jié)尾：

國星宇航正面臨嚴(yán)峻的生態(tài)競爭挑戰(zhàn)。國內(nèi)的北斗系統(tǒng)、航天科工等主要競爭者虎視眈眈，而國際上的SpaceX星鏈項(xiàng)目已成功發(fā)射五千顆衛(wèi)星。

此外，商業(yè)航天領(lǐng)域的頻譜和軌道資源爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)，國際間的競爭態(tài)勢緊張。

這種競爭壓力使得國星宇航在市場中處于不利地位，其旨在全球范圍內(nèi)構(gòu)建算力網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃遭遇重大挑戰(zhàn)。

盡管國星宇航在人工智能衛(wèi)星領(lǐng)域取得了一定成就，但這些成就是否能轉(zhuǎn)化為實(shí)際的盈利，目前尚不明確。

展望未來，隨著技術(shù)的進(jìn)一步成熟、客戶基礎(chǔ)的擴(kuò)大、規(guī)�；�生產(chǎn)和衛(wèi)星發(fā)射成本的降低，國星宇航的盈利前景有望得到改善。

然而，這些預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)，依舊存在諸多不確定性。

       原文標(biāo)題 : AI芯天下丨科創(chuàng)丨國星宇航估值超65億元，沖刺港股“商業(yè)航天第一股”