德勤發(fā)布《中國(guó)油氣改革系列之二：油氣行業(yè)上游領(lǐng)域改革全面啟動(dòng)》報(bào)告。

背景與改革的動(dòng)力

國(guó)有石油企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，需在提升產(chǎn)量的同時(shí)應(yīng)對(duì)開發(fā)成本升高以及開采活動(dòng)減少的困境。近期勘查發(fā)現(xiàn)的油藏滲透率均較低，需要昂貴的技術(shù)投入進(jìn)行開采。因此，2017年國(guó)有石油企業(yè)不得不擱置地質(zhì)條件復(fù)雜油藏的勘探和開發(fā)，并關(guān)停采油成本較高的油井。石油開采活動(dòng)的削減導(dǎo)致石油日產(chǎn)量?jī)H為1．9億噸（約合385萬桶），較2016年下降6％，創(chuàng)七年新低1。盡管如此，鑒于對(duì)油價(jià)走高以及地緣政治形勢(shì)緊張的預(yù)期，中國(guó)政府仍力圖保持石油產(chǎn)量穩(wěn)定。

過去，中國(guó)政府根據(jù)四大國(guó)有石油企業(yè)的申請(qǐng)情況來分配上游區(qū)塊。而現(xiàn)行的石油勘查和開采權(quán)的出讓制度極不完善，已經(jīng)成為油氣行業(yè)上游改革的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。

總體而言，政府將全面推進(jìn)礦業(yè)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)性出讓，減少以協(xié)議出讓方式或其他行政手段分配的礦產(chǎn)資源，促進(jìn)自然資源勘查與開采的競(jìng)爭(zhēng)。

過去，即使勘查期已到期，石油企業(yè)至今仍不愿讓出商業(yè)發(fā)現(xiàn)不足的區(qū)塊。我們預(yù)測(cè)這一情況將有所改變，新疆油氣區(qū)塊的拍賣將逐漸打破國(guó)有企業(yè)壟斷格局。中國(guó)計(jì)劃2018年面向非國(guó)有投資者拍賣新疆西北地區(qū)約30個(gè)油氣區(qū)塊，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)參與油氣行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

投資機(jī)會(huì)

本輪改革將為油氣行業(yè)帶來全新機(jī)遇，推動(dòng)現(xiàn)有資源整合與重新分配，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，創(chuàng)造境內(nèi)并購(gòu)機(jī)會(huì)。隨著中國(guó)油氣體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的全面深入推進(jìn)，更多優(yōu)秀企業(yè)有望進(jìn)軍中國(guó)油氣行業(yè)。

除省級(jí)國(guó)有油氣企業(yè)外，油田服務(wù)企業(yè)也將受益于本次改革。油田服務(wù)市場(chǎng)一直以來都是民營(yíng)資本的關(guān)注重點(diǎn)，然而由于近年來全球油價(jià)持續(xù)低迷，油田服務(wù)企業(yè)的利潤(rùn)空間逐年受到擠壓。從內(nèi)在動(dòng)力來看，這些企業(yè)也希望涉足上游領(lǐng)域的油氣勘查開采項(xiàng)目，擴(kuò)展企業(yè)在上游領(lǐng)域的業(yè)務(wù)前景，從而提升財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

在改革大背景下，大型國(guó)有油氣企業(yè)同樣面臨種種挑戰(zhàn)。面對(duì)自身持續(xù)提升效率的需要，“三桶油”必然要精簡(jiǎn)規(guī)模并提高效率。傳統(tǒng)國(guó)有油氣企業(yè)將整合重組現(xiàn)有資源并引入民營(yíng)資本，以提高競(jìng)爭(zhēng)力和效率。

未來挑戰(zhàn)與最佳實(shí)踐

隨著改革的展開，諸多領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)全新挑戰(zhàn)，尤其是融資。由于油氣行業(yè)是資本最密集的產(chǎn)業(yè)之一，因此對(duì)于新投資者而言，融資能力是關(guān)鍵所在。全新公私合作監(jiān)管法規(guī)的逐步落地對(duì)新進(jìn)入企業(yè)也是一大挑戰(zhàn)。

現(xiàn)階段實(shí)踐表明，國(guó)家正在大力改革資金高度密集的油氣上游領(lǐng)域，如果民營(yíng)資本希望在此期間抓住機(jī)遇獲得發(fā)展，就需要考慮與其他企業(yè)合作籌集充足資金，才能承擔(dān)油氣勘查活動(dòng)的費(fèi)用支出和應(yīng)對(duì)相關(guān)潛在風(fēng)險(xiǎn)與不確定因素，而開展國(guó)內(nèi)兼并和建立合資企業(yè)則是一種可行方案。同時(shí)我們也注意到，油氣行業(yè)上游領(lǐng)域改革還吸引了過去不曾從事上游業(yè)務(wù)的其他領(lǐng)域企業(yè)。一方面，從事油田服務(wù)及裝備制造的企業(yè)可能會(huì)獲得進(jìn)入上游業(yè)務(wù)的新機(jī)遇，進(jìn)而借此擴(kuò)大企業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)整合勘查開發(fā)和工程服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)企業(yè)盈利水平的提升。另一方面，天然氣和煉油等其他石油相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)也可以借這次改革抓住投資機(jī)會(huì)。隨著改革逐步推進(jìn)，還將吸引其他相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資本成為潛在的上游領(lǐng)域投資者，申能集團(tuán)投資塔里木盆地就是其中的范例。伴隨2017年底以及2018年初全球油價(jià)的持續(xù)走高，油氣行業(yè)投資機(jī)遇將漸浮出水面。

盡管上游領(lǐng)域復(fù)蘇回暖預(yù)期較為樂觀，但仍需要營(yíng)造有效的監(jiān)管環(huán)境，制定完善的一攬子油氣行業(yè)改革方案。此外，還必須實(shí)現(xiàn)“三桶油”與新投資者之間的力量均勢(shì)，并使之享有平等的機(jī)遇。同樣，中國(guó)油氣行業(yè)體制改革要取得成功，還取決于政府和國(guó)有石油企業(yè)能否向公眾放開優(yōu)質(zhì)區(qū)塊。如果民營(yíng)資本只能獲得開采難度高、利潤(rùn)空間小的區(qū)塊，那么本次改革的吸引力將大打折扣。